兴证宏观段超 | 4月出口增速或明显回落——2022年4月宏观数据预测

段超、王连庆等段超宏观研究 2022-11-14

本报告联系人

段超（duanchao@xyzq.com.cn）

王连庆（wanglq@xyzq.com.cn）

王涵

投资要点

疫情或明显影响工业增速。4月制造业PMI以及生产等分项明显下滑，指向工业生产或受到疫情较大拖累。固定资产投资方面，基建投资或继续发力发挥稳增长功能，地产投资或继续面临较大压力，制造业投资或继续偏强。
疫情影响下消费增速或仍负增长。4月上海等地疫情反复或继续影响消费恢复，同时乘联会高频乘用车零售显示汽车销售较差，预计4月社会消费品零售同比增速可能仍负增长。
出口增速或明显回落。近期国内疫情或影响部分港口货运，同时4月PMI新出口订单指数明显下滑，再考虑基数因素，预计4月出口增速或明显回落。
货币、社融或继续发力稳经济。4月央行降准、设立科技创新再贷款以及普惠养老专项再贷款试点，指向货币政策继续发力稳经济，货币、社融或仍偏强。
通胀同比或CPI向上、PPI向下。CPI方面，高频猪肉价格有所上涨，再考虑疫情、基数因素，预计CPI同比或继续回升。PPI方面，国际大宗价格仍整体偏强，同时4月PMI价格指数仍处于偏强水平，指向PPI环比继续正增长，但考虑基数因素，预计PPI同比或继续回落。

风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。