兴业证券段超 | 物流持续改善，生产仍受拖累 ——宏观&交运大数据系列周报第3期

投资要点

Summary

经济活动总览：

① 全国城际活动延续边际改善趋势；

② 分区域来看，东北、华北、华中地区城际活动均呈现边际改善。

生产相关情况：

① 沿海八省动力煤日耗同比仍在走低，或指向疫情对生产的拖累仍在扩大；

② 从各项开工率数据来看，本周生产情况未有明显改善迹象。

运输相关情况：

① 全国大多省份整车流量保持增长势头，上海陆上运力短期承压；

② 物流吞吐量稳步增长，供应链压力随疫情稳定而同步缓解；

③ 主要机场航班量保持低位运行，昆明机场客流复苏加快；

④ 宁波港航运堵点逐步打通，上海港运转能力保持平稳。

整体看，本轮疫情对经济的影响仍将持续一段时间，政策有望继续发力对冲。5月政治局常委会会议强调 “毫不动摇坚持‘动态清零’总方针”，预计本轮疫情对经济的影响仍将持续一段时间。但与此同时，政策也在积极出台对冲疫情影响，央行4月金融数据发布会中提到要“积极主动谋划增量政策工具”，往后看，政策有望进一步发力对冲疫情扰动。

风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。

正文

Evidence&Analysis

城际活动：

生产相关高频指标

交通运输情况

风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。

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文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

宏观部分来自证券研究报告：《物流持续改善，生产仍受拖累——宏观&交运大数据系列周报第3期》

对外发布时间：2022年5月15日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

报告分析师 ：

王涵 执业证书编号：SAC S0190512020001

段超 执业证书编号：SAC S0190516070004

张晓云 执业证书编号：SAC S0190514070002

研究助理：李岱遥、袁浩然