兴业证券段超 | 物流持续改善，生产仍受拖累 ——宏观&交运大数据系列周报第3期

Original 段超张晓云等段超宏观研究

投资要点

Summary

经济活动总览：

① 全国城际活动延续边际改善趋势；

② 分区域来看，东北、华北、华中地区城际活动均呈现边际改善。

生产相关情况：

① 沿海八省动力煤日耗同比仍在走低，或指向疫情对生产的拖累仍在扩大；

② 从各项开工率数据来看，本周生产情况未有明显改善迹象。

运输相关情况：

① 全国大多省份整车流量保持增长势头，上海陆上运力短期承压；

② 物流吞吐量稳步增长，供应链压力随疫情稳定而同步缓解；

③ 主要机场航班量保持低位运行，昆明机场客流复苏加快；

④ 宁波港航运堵点逐步打通，上海港运转能力保持平稳。

整体看，本轮疫情对经济的影响仍将持续一段时间，政策有望继续发力对冲。5月政治局常委会会议强调 “毫不动摇坚持‘动态清零’总方针”，预计本轮疫情对经济的影响仍将持续一段时间。但与此同时，政策也在积极出台对冲疫情影响，央行4月金融数据发布会中提到要“积极主动谋划增量政策工具”，往后看，政策有望进一步发力对冲疫情扰动。