兴证宏观段超 | 经济或加速恢复——2022年6月宏观数据预测

段超、王连庆等段超宏观研究 2022-11-14

本报告联系人

段超（duanchao@xyzq.com.cn）

王连庆（wanglq@xyzq.com.cn）

王涵

投资要点

Summary

工业增速或快速回升。6月制造业PMI生产分项大幅回升，指向工业生产在复工复产强调下或快速恢复。固定资产投资方面，基建投资或继续明显发力助力稳增长，地产投资在地产销售边际改善支撑下压力或略有减轻。

消费增速回归或偏慢。6月乘联会高频乘用车零售好转，但京东618总成交额增速放缓，考虑到疫情以来消费恢复节奏要慢于投资和工业，预计6月社会消费品零售同比增速可能小幅负增长，整体上恢复还是偏慢。

出口增速或回落。5月出口偏强，可能是疫情冲击后的暂时反弹；而6月PMI新出口订单指数仍未到平衡线，预计6月出口增速读数或回落。

贷款、债券或支撑社融明显发力。6月贷款或继续加强对实体经济的支持力度，同时高频债券发行数据明显偏强，指向社融或明显加力。

猪价、油价推动CPI同比。高频猪肉价格上涨，月度油价也上涨，再考虑疫情、基数等因素，预计CPI同比或回升。PPI方面，月度平均油价上涨，其他国际大宗、国内大宗价格整体上回落，同时6月PMI价格指数走弱，指向PPI环比或负增长，预计PPI同比或继续回落。

风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。