2月15日城市转债上市提醒-中肉签
这是一篇我写于2022.02月14日的文章，现在分享至公众号：
城市转债预计上市合理价格在110-118元。120以上开盘停牌半小时，130以上开盘停牌至14:57，预计开盘会在118元左右，停牌期间委托无效，可以尝试120元挂单。如果高于120元我会选择坚决卖出，如果低于110元，会视情况买入，注意此情况未考虑正股大幅波动，恭喜中签的朋友，可以加鸡腿了；
数据来源于集思录（以下数据未说明来源均为雪球）
1、上市代码：123136（沪市），需要注意沪市交易规则，如开盘价130元，需要14:57分后交易，期间不可以委托。
2、AA-评级，规模4.6亿，股东配售率89.38%，大股东认可度非常高，规模较小，评级一般，风险一般；转债规模占比总市值18.62%，占比较一般，但是占流动市值的40.4%，非常高，后期强赎欲望较大；
3、单账户顶格申购平均中签：0.0049签，也就是1000个账号中签5个，中签率非常低，申购户数996.69万户，目前可转债申购人数越来越多，以隆基转债为例，申购人数已达1116.22万户，中间只差了19天，户数增加了近100万，跟半年前比，涨了将近一倍，半年前约600万户，照此情形，2022年底，可转债申购人数可能达到2000万户，且不包含因中签率太低而放弃申购的人数，这归根于可转债的火爆行情，同时跟越来越多财商课的宣传有关，越来越低的中签率也让大家越来越觉得食之无味弃之可惜，但还是建议大家坚持，毕竟几乎接近无风险的打新债还是偶尔可以让我们加个鸡腿的，另外建议让家人朋友也开通账号参与打新债，单账号平均一年收益500-1500还是可以的；
4、公司情况：
深圳市新城市规划建筑设计股份有限公司的主营业务为工程设计、城乡规划及工程咨询。公司的主要产品是国土空间规划（城乡规划）类、工程设计类、工程咨询类业务、租赁物业服务。
目前商业运营、文化娱乐及房地产均受到疫情的严重影响，且房地产受住房不炒的政策影响，导致房地产相关产业受到巨大影响，导致公司业绩不好，股价低迷，在疫情情况没有改善和国内外整体环境变好之前，公司的业绩也不会有太好的表现，加之新建房产的减少，也会严重拖累公司业绩。虽然说房地产相关行业不会消失，但是往后大部分公司大概率是不会很好过了，就如同万科的郁亮所言，大可能是要么死要么活；
5、转股价下调：(30，15，85%)，强赎：(30，15，130%)，条件一般；利率较高，到期赎回价115元，非常高，目前到期赎回价一般在110元以上，且有上升趋势，主要是因为目前可转债发行较多，发行公司为了防止破发或者发行失败，都在积极提高到期赎回价，考虑到大部分可转债都以强赎为终点，所以到期赎回价在大部分时候都没有过高的意义，只有真正的到期赎回才有实际性作用；
6、02.14日收盘转股价值92.78元，转股价值一般，自申购日至今，其股价几乎无变动，但是股权登记日后大跌，登记日最高价22.46，第二天收盘价为19.3，相差达14.07%，这是因为部分人参与配债，配债完成后抛售，导致第二天大跌，故不建议大家参与配债，毕竟配债风险较大，此次参与配债的人，大部分将得不偿失，拣了芝麻丢了西瓜，当然后期我讲可转债知识的时候会讲到这一点，欢迎关注；
参考当前市场同行业可转债（亚泰转债、全筑转债、中装转2），给予溢价率23%，考虑5%幅度，大概为110-120，考虑最近情绪不好，最高价需要减2%，预计上市合理价格折后在110-118元，停牌期间不可委托，可以尝试120元挂单。120以上开盘停牌半小时，130以上开盘停牌至14:57，大概率开盘在118元。
7.正股情况：
收入及利润
数据来源于雪球（以下未说明来源均来自雪球）
2018年后，房地产受到政策打压，炒作迅速降温，作为房地产附属的装饰行业进入了衰退期；2020年受到疫情的影响，加速了衰退速度；收入和利润开始减少；
2021年随着疫情影响的减弱，收入有一定的增加，但利润下滑较大，需要进一步分析；
ROE在2019年之前，表现很好，但因2019年开始，资产负债率下降，也就是权益乘数下降，导致ROE下降，当然利润也是下降的；毛利率稳定在40%左右，资产负债率26.51%，发生债务风险很小；
目前房地产行业往来账期都在加长，作为房地产相关行业的装修行业也自然不会例外；
准货币资金8.56亿，占总资产的67.09%，非常优秀，也就是总资产里超过2/3是准现金；应收占总资产为14.5%，应收有一定的暴雷风险；
固定资产在建工程占总资产1.36%，属于超轻资产运行；没有任何资产压力；投资类资产非常小，非常专注主业；
有息负债为0.6亿，占总资产的4.71%，非常低，无偿债风险；
以上种种表现，公司资产质量非常高，财务很健康，当然也是我分析公司以来遇到最好的财务报表；
站在公司资金角度上讲，公司目前完全有资金有能力用于目前计划的项目，为什么要发行可转债募集资金呢？我认为有一定的不用白不用的心理，考虑后期公司发展很大概率不会很好，不如趁此机会多募集一点资金，日常赚的钱，好分红出去，让大股东套现，毕竟上市有几个不是为了圈钱呢！！！
公司管理费用上涨较快，期间费用率占毛利率的比率在37%-45%间变动，成本控制能力好;
数据来源于同花顺-爱问财
2017年之前净利润现金含量很高，说明赚的都是真金白银，公司有造血能力；但2018年之后有下降趋势，尤其是2021年，需要密切注意观察；
2019年之后，开始改变了之前不分红的策略，且股利支付率达到37%以上；
数据来源于同花顺-财经
行业分析-竞争力分析
数据来源于同花顺-财经
整体而言，公司表现并不突出，反而处于中下水平，不值得投资；
数据来源于亿牛网
正股处于历史估值中位，但由于房地产相关行业不可能有之前景气，在我看来目前属于高估，持有的正股的朋友建议减仓，未持股的朋友不建议加仓；
8、买卖参考，考虑正股质地较好，但行业不好，如果高于120元我会选择坚决卖出，如果低于110元，会视情况买入，注意此情况未考虑正股大幅波动；
买卖理由：可转债如果高于120元，考虑到公司高估，选择卖出，可以等回落后买入，但是如果低于110元，属于市场定价错位，可以持有到估值恢复，即等可转债上涨到120元卖出；
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