一、公司基本面：
1.汽模从事为汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等。公司的主要产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件、检具及装焊夹具。公司是全球生产规模最大的汽车覆盖件模具供应商，行业领先的规模使公司在成本控制、大额订单的承接及快速响应能力方面具有明显优势。公司拥有多种先进的测量手段，所采用的数码照相、光学投影、机械触指等各种原理的大型测量设备和技术都达到了国际先进水平。零部件虽然不属于高新行业，但市场对汽配炒作频率较高，行业还行。
2.准货币资金占总资产的15.39%，按上半年的情况，不足以支撑7个月，说明资金一般，在我看来准货币资金需要足够维持8个月才算良好，足够维持1年才算优秀。
3.应收占总资产的8.5%，说明产品竞争力较差，有一定的销售压力，当然，行业竞争非常大，作为零配件公司，肯定是被需求方压榨的，这是行业决定的，公司很难去改变什么。
4.存货占总资产的35.75%，占比较高，有一定的销售风险和减值风险，当然，作为零配件行业，需要备货，只是这个备货量太高了，考虑汽车的更新换代较快，所以减值风险较高，看公司以往的记录，需要计提7%-10%的存货跌价准备，这代表会大量吞噬公司利润，库存管理成了公司非常重要且核心的工作。5.长期股权投资占总资产的12.92%，其他非流动金融资产占总资产的1.6%，投资性房地产占总资产的1.23%，投资性资产占总资产的高达15.75%，占比非常高，当然，长期股权投资的公司都是属于同行业或者上下游行业，是公司建立起多元化的战略布局，说明公司非常专注主业。6.固定资产在建工程占总资产的13.45%，属于超轻资产型公司，后期的折旧压力很低，说明公司维持竞争力的代价很低，我个人喜欢轻资产型公司，当然这种行业技术含量不高，行业壁垒很低，毛利率较低。7.无形资产为0.93亿，占总资产的1.75%，远低于5%，我认为这类型公司的无形资产实际价值不大，因为不属于高新企业，不能把潜在的竞争对手拒之门外，只是绝对金额和占比都很小，可以忽略。8.公司的短期借款为7.57亿，应付债券为2.8亿，其他流动负债（年末已背书或贴现但尚未到期的商业承兑汇票）为0.28亿，合计约10.65亿，资产负债率为62.71%，资金无法可以覆盖有息负债，说明公司的资金压力较大，有一定的债务风险。9.公司的现金流不容乐观，净利润现金含量非常低，赚的都是白条，考虑目前的经济低迷，非常可能后期的坏账率增加，会吞噬利润。1.根据中国汽车工业协会统计，2021 年国内汽车产销同比呈现增长，结束了2018年以来连续三年的下降局面。2021 年汽车产销分别为2608.20万辆和2627.50万辆，同比分别增长3.4%和 3.8%。其中，乘用车产销分别为2140.8万辆和2148.2万辆，同比增长7.1%和6.5%，同样结束了自2018年以来连续三年下降趋势。2.随着汽车工业的快速发展，我国汽车模具行业整体实力已迈上了新台阶：行业内能够制造轿车翼子板、整体侧围、四门三盖、大型复杂地板等主要覆盖件模具的企业正在不断增加。以本公司为代表的少数优秀企业已能自主研制生产中档轿车的全套车身模具和高档轿车的部分车身模具，并具备批量承接海外订单的能力，所生产的产品工艺已达到国际先进水平。我国模具产品水平、质量和档次显著提升。3. 2021年，国内高端新车型和新能源车型的模具市场需求较2020年旺盛，模具产品订单量和价格在经历了激烈竞争后呈逐步回升的趋势。但全球原材料价格大幅上涨，国际航运价格的不断上升，国内新冠肺炎疫情此起彼伏，也给行业的发展带来一定的负面影响。总体来看，2021年模具行业机遇与挑战并存。4.近年来，公司持续稳定发展，经营规模不断扩大，综合实力显著提升，现已成为全球生产规模最大的汽车覆盖件模具企业。目前公司客户覆盖了国内绝大多数知名汽车厂商和众多国际知名汽车企业。国内领先的技术水平、国际领先的生产装备、居于行业首位的生产和销售规模、广泛而稳定的客户资源为公司主营业务的持续发展提供保障。5.公司有6大竞争优势。稳定而广泛的客户资源（品牌优势），全球生产规模最大（规模优势），坚持创新、始终走在行业前列的技术优势，国际领先的装备优势，高素质团队及优秀人才储备（人才优势），较强的快速响应能力及提供新车开发全套工艺装备（一体化优势）。1.转债到期赎回价为110元，还有3.2年，加上利息，到期保本价为113.04元（不含税）。
2.发行规模为4.71亿，已转股1.7亿，3.01亿未转股，占流动市值比例很小，为8.32%，转股动力较小。3.转股价值为94.56元，而转债价格为125元，持有到期则亏损12元，税后收益率为-3%。4.无下修历史，一直以来正股都较为强势，从未触发下修条款，我个人是非常喜欢强势股票，因为强势股票非常容易爆发。5.转债一直比较活跃，这是因为有炒作价值，规模非常小，没有强赎风险，距离到期日还有很久，种种条件都为炒作提供了良好的基础和土壤，我坚信后期也会炒作一番。
6.1年内最低价为106元，按目前价格算，回撤为15%，我认为可以接受，1年内最高价168元。7.2年内最低价为99元，按目前价格算，回撤为20.8%，这是因为遇到了21年初市场极度恐慌的情况，未来很难会遇上这种情况，我认为可以接受，2年内最高价185元。8.事实上，转债超过143元的时间，并不少见，波动性非常好，历史上8个月内，必然冲击143元的门槛，所以博弈143元的胜率会比较高，按125元计算，143元卖出，则收益率为14.4%，其历史上低于143元的最长时间为8个月余，发生在2020年03月23日至2020年11月26日，2020年11月26日，开盘价125元，盘中最高价达155元，涨幅达36%，超过了目前的最大涨幅限制。如果把未到转股期的时间剔除，则目前低于143元的时间最长，为7个月，根据历史妖债炒作的情况，一般每年一次，就算到明年12月，也才14个月了，设置150元卖出，年化收益率依然高达17%，是完全值得博弈的。9.目前低于3.1亿规模的转债中，价格低于125元的转债并不多，当然汽模的转股价值较高，完全可以债股联动。10.东实股份（公司参股）已向中国证券监督管理委员会湖北监管局提交了首次公开发行股票辅导备案材料，并于2022年5月13日获得湖北监管局受理并取得书面确认文件。东实股份已进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段，自辅导至正式提交首次公开发行股票并上市的申请期间，相关事项尚存在不确定性，最终能否实现首次公开发行股票并上市尚存在不确定性。如果参股公司成功上市，也能促进公司市值的上涨。11.有正股大涨预期，也可以博弈妖债行情，如果能继续下跌至114元，则届时的到期年化收益1.47%以上，超过了货币基金收益率，是非常值得博弈的。
当然，历史不代表未来，但是未来大概率会遵循历史的轨迹，因为人性依然在，韭菜依然在，贪念和欲望依然在。整体来说，我认为汽模转债有炒作价值，也可以博弈正股大涨，125元可以入仓1%，114元可以加仓至5%，110元可以加至8%（极限仓位）。文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。
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