险资一则信号

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研究提高投资比例。

作者 I 吴琼

报道 I 投资界-解码LP

投资界-解码LP获悉，近日，在国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，国家金融监督管理总局法规司司长王胜邦就科创金融改革相关工作回答提问。其中提到，下一步将研究提高保险资金投资创业投资基金比例。

换言之，创投圈有望迎来更多险资LP。

科技创新正在成为眼下重要任务，这背后离不开耐心资本支持。以险资为代表的长线资金，一级市场翘首以待。

金融监管总局：

正研究提高险资投资创业投资基金比例

据王胜邦介绍，眼下，实施创新驱动发展战略是推动高质量发展的重要着力点。而在整个创新驱动发展战略中，科技企业发挥着非常重要的作用。因此，进一步加大科技金融创新，提升金融服务科技创新的能力，建立同科技创新相适应的科技金融体制，是当前和今后一段时期面临的重要任务。

然而，科技企业具有创新驱动、技术密集、高成长性、研发周期长，不确定性高的特点，不能完全适用于传统的融资模式。对此，金融监管总局进行了一些工作，其中，还包括一些VC/PE关心的布局：

首先，健全科技金融政策框架。引导银行保险机构对处于不同行业、不同成长阶段的科技型企业提供差异化、针对性金融服务，“科技型企业在初创期可能需要股权投入，在成长期需要贷款投入，进入成长期以后需要保险对冲不确定性的服务。”王胜邦表示。

其次，“我们也支持畅通原来保险资金开展股权投资、风险投资存在的一些政策障碍。”王胜邦介绍，一些大型的保险公司积极参与各类基金和股权投资，7月末，保险资金长期股权投资2.7万亿元，接近保险资金总应用金额的9%。

此外，在绩效评价方面，由于科创型企业长周期的属性，很难用短期的绩效评价衡量其股权投资和贷款的业绩表现，金融监管总局也鼓励银行探索较长周期的绩效考核方案，适当提高不良贷款容忍度，建立尽职免责机制。

下一步，金融监管总局将进一步推动科技金融的政策走深走实，在科技创新活跃地区设立知识产权金融生态综合试验区，为企业提供多元化金融支持；

研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权投资试点范围；研究提高保险资金投资创业投资基金比例；

支持保险公司投资，鼓励更多的保险资金作为长期资本、耐心资本，投入到科技领域，也支持理财公司等金融机构依法依规参与科技金融服务。

简单来说，创投圈有望迎来更多险资面孔。

一级市场等待险资

险资一直都是VC/PE期盼的耐心资本。

数据显示，7月末，我国保险业总资产33.9万亿元，较年初增长7.7%。保险业市场规模居世界第二位。保险资金的风险保障和长期资金优势，与风险投资尤为契合。尤其是面对如此大的资金体量，如若提高对VC/PE的投资比例，无疑将在一定程度上缓解眼下募资难题。

政策也在给予更多支持。此前6月19日，国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》也提出，“支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。”

同时，出于投资回报需求，险资也正在积极拥抱VC/PE。今年以来，中国人寿出资云南新能股权投资基金；人保财险、人保寿险、人保健康出资人保现代化产业投资基金；中国人寿发起设立总规模100亿元的银发经济产业投资基金……为了更高效地运用资金，做LP无疑是重要的方式之一。

但是另一方面，如何拿到险资的钱，一直都是令VC/PE头疼的问题。由于险资投资过程中的风险把控较强，对GP的筛选也更为严格。投资界-解码LP曾综合几家头部险资出资标准，无一不对GP业绩、机构化能力、应变能力等作出要求。也就是说，这基本是一场头部机构之间的竞争。

但是，一些变化也在发生。

眼下一级市场“募、投、管、退”都在经历着重构；投资上，硬科技、战略性新兴产业已经成为共识；退出上，过去VC/PE主要依赖的IPO通道正面临着阶段性收缩，因此GP们也在寻找诸如并购整合等更多退出方式。

泰康投资CEO黄升轩曾在采访中表示，新形势下，险资选择GP，一方面会更注重产业资源，“一家GP能否真正在产业链里发掘到水下项目、赋能到水下项目，产业资源和背景很重要。”

第二，当退出成为一级市场最主要的问题，GP退出能力也被摆到了更重要的位置，“我们希望它们跟产业更整合在一起，希望它们有综合的退出管理能力”。

凡此种种，皆是中国一级市场洗牌之下的真实写照。