联系方式
吴开达(微信po1wkd)
于那(18610713604)
德邦证券11月金股
1. 紫光国微(002049.SZ):下游需求持续景气,三季报业绩符合预期——20211026
投资要点:Q3业绩符合预期,特种集成电路及智能安全芯片业务发展良好。子公司深圳国微凭借深厚的技术积累、齐全的产品线、广泛的市场布局,在特种集成电路需求高景气的背景下抓住市场机遇,实现了业绩的快速增长。子公司紫光同芯积极拓展创新市场,除身份识别安全产品持续稳定供应外,在电信SIM卡、金融支付和汽车电子领域均有新突破,整体业务发展态势良好。产品结构变化叠加规模效应,公司盈利能力大幅提升。
风险提示:原材料价格波动风险,市场需求波动风险,紫光集团债务风险
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
紫光国微(002049.SZ):下游需求持续景气,三季报业绩符合预期(20211026)
2. 重庆啤酒(600132.SH)三季报点评:成本管控与提价并举,净利润大超预期——20211029
投资要点:乌苏销量环比加速,高端化持续,收入保持较快增长。行业或迎来集体性提价,预计此轮提价潮对报表端反馈将更加积极。通过复盘2008年/2018年的两轮提价潮,我们认为此轮提价潮有一定的差异:1)本轮提价各大酒业之间更具默契,市场竞争策略已经由份额优先转向利润优先,不再通过低价策略来实现市场份额抢占,预计本轮提价在报表端的表现更加健康积极。2)在中档价位,各大啤酒企业的市场相对稳固,过去可能存在大量的胶着市场,现在各个市场基本已经出现主导型企业,中档产品提价有较大的达成率。3)从消费者角度来看,前两轮提价潮中,更多的是4元左右低档产品的提价,消费者价格敏感性较高。本轮提价主力是6-8元或以上价位,消费者对价格的敏感性下降,消费者接受度更高。公司成本管控领先,高端产品占比更高,将充分受益于高端啤酒的加速扩容的红利,上调至“买入”评级。
风险提示:疫情冲击;乌苏渠道推广不及预期;高端啤酒竞争加剧。
证券分析师:
花小伟 S0120521020001 huaxw@tebon.com.cn;
邓周贵 S0120521030005 dengzg@tebon.com.cn
摘自研报:
3. 中航高科(600862.SH):Q3业绩符合预期,复材业务表现亮眼——20211026
投资要点:Q3业绩符合预期,合同负债环比大幅增长,或预示公司在手订单充足,未来业绩可期。2020年报中,公司给出了业绩指引:2021年预计新材料业务利润总额8.58亿元,今年上半年仅完成了全年目标的59%,这也意味着要完成目标公司下半年业绩要快速增长。从三季报披露的数据来看,2021年Q3单季度,公司实现营收9.16亿元,同比增长61.20%;实现业绩1.85亿元,同比增长134.71%,这不仅符合了我们之前关于公司下半年业绩高速增长的预期,也再次佐证了公司半年报提到的推行“改革发展”的工作主题。此外,军工行业的订单改善一般会体现在合同负债上:合同负债越多,体现出来上游企业签订的订单越多。2021年Q3,公司合同负债为3.86亿元,环比增加471%,或能说明公司目前在手订单充足,为公司未来业绩高增长提供支撑。
风险提示:军机采购不及预期;民航客机采购不及预期;民用复材市场拓展不及预期
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
中航高科(600862.SH):Q3业绩符合预期,复材业务表现亮眼(20211026)
4. 国瓷材料(300285.SZ):前三季度业绩同增44.69%,三大业务有序推进——20211022
投资要点:前三季度业绩增速显著,费率控制良好。齿科战略布局稳步推进,截至三季报报告期末,深圳爱尔创科技引入战略投资者事项的所有手续已全部完成。募投项目变更实施地点,MLCC板块产能加码,项目投资总额从2.8亿元提升至3.98亿元,募集资金拟投资额不变,其余资金由公司自有资金投入,原定产能2500吨/年调整至5000吨/年。此次产能加码有望进一步夯实公司业内地位。公司三大业务稳步提升,各板块业务齐头并进,长期成长性显著。
风险提示:下游需求不及预期,产品价格波动风险,国六标准推进不及预期
证券分析师:李骥 S0120521020005 liji3@tebon.com.cn
摘自研报:
5. 杭可科技(688006.SH):Q3业绩同比+0.7%,盈利能力环比显著回升——20211029
投资要点:全球电动化大趋势不可阻挡,下游电池厂扩产爆发力和持续性兼具,公司作为全球锂电后段设备龙头有望持续受益。国内大客户屡获突破,深度受益韩系厂商海外扩产进程:全球电动化大趋势不可阻挡,锂电设备厂商产能稀缺。在维护海外客户之余,公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。9月公告新中标比亚迪锂电设备订单5.22亿元大单。此外,随着LG、SK分拆上市的逐步推进,持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭,已打入大客户体系的杭可有望深度受益韩系大客户扩产进程。
风险提示:海外电池厂扩产低于预期,产品和技术迭代更新风险,竞争格局变
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
杭可科技(688006.SH):Q3业绩同比+0.7%,盈利能力环比显著回升(20211029)
6. 西部超导(688122.SH):三季报业绩超预期,主营业务稳步推进——20211024
投资要点:公司Q3业绩超预期,三大主业发展良好。高端钛材业务方面:公司Ti6Al4V 钛合金材料在今年上半年通过了中国商飞的资质认证,未来伴随着产品的批量交付,该项业务有望迎来进一步发展。高温合金业务方面:受益于高温合金产品下游旺盛的需求,今年以来公司高温合金业务营收同比快速增长,随着公司定增项目稳步推进,年产1500吨高温合金项目有望于2024年建成,这也将为公司的第二增长曲线提供有力支撑。超导业务方面:MRI 医疗市场需求稳定,该业务有望实现稳步增长。在军用和民用飞机快速发展的背景下,公司在手订单充足,业绩有望实现高速增长,上调公司21-23年的归母净利润至6.92亿元、8.88亿元、11.32亿元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险,市场需求波动风险,定增进展不及预期的风险
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
西部超导(688122.SH):三季报业绩超预期,主营业务稳步推进(20211024)
7. 科锐国际(300662.SZ):业绩同增42%符合预期,灵活用工高成长延续——20211027
投资要点:21Q3国内灵活用工收入继续保持高增长(估测YoY+110%-120%),赛道景气度+自身高成长持续验证。1)国内灵活用工:截至21Q3,公司外包员工数量3万余人,较Q2末增加约1500人。我们预计公司21Q3国内灵活用工业务收入增速或有望同增110-120%,下游赛道高景气度+大力拓展新客户下高成长持续得到验证。2)猎头业务:公司中高端人才访寻业务环比Q2实现加速发展,我们预计Q3营收同比增速在低基数下或较大反弹。3)海外业务:公司东南亚、美国、英国等海外地区业务迅速恢复并提速发展,Q1-Q3收入达10.73亿元,占比20.71%,目前业务增速已超疫情前同期水平。
灵活用工岗位加价率预计维持不变,大力拓展新客户下央/国企客户占比持续提升,项目承揽实力亮眼。1)议价能力方面:根据公司此前中报交流,灵活用工的新订单&老客户新岗位加价率均维持不变,我们预计Q3净服务费率仍有望维持二季度趋势。2)岗位分布方面:公司灵活用工岗位多分布于工厂技术、研发类岗位,相较一般通用类岗位要求更高的招聘能力与人才库支持,体现出公司核心壁垒高筑。3)客户方面:公司大力开拓新客户战略调整下带动公司高成长,公司中国区客户中,民营企业占比50%,政府、央/国企客户占比14.7%,外资/合资企业客户占比35.3%,民企+政府、央/国企客户占比不断提升,展现出较强的项目承揽能力。
风险提示:新冠疫情反复,宏观经济恢复不及预期,人力资源行业竞争加剧,线上平台产品研发进度不及预期,测算结果不及预期。
证券分析师:郑澄怀 S0120521050001 dengch@tebon.com.cn
摘自研报:
8. 华夏航空(002928.SZ):支线航空引领者,另辟蹊径天空阔——20211020
投资要点:华夏航空是我国支线航空引领者,三大商业模式,汇集出行需求,实现干支结合,串联东西航网。短期来看,受国内局部散发疫情及公司航班量限制影响,21年Q3-Q4公司业绩承压;长期来看,公司作为国内支线航空龙头,具有丰富的支线航空运营经营和良好的乘客基础,并与多地政府保持着良好的合作关系,有望率先并长期受益于支线市场增长。未来,与商飞签订的100架飞机合同将为公司后续运力引进提供保障,公司在深耕现有市场的同时,或将成功经验复制至云南等中西部市场,以及部分东部支线城市。
风险提示:疫情恢复不及预期、民航安全事故导致航班量进一步削减及飞行员停飞、宏观经济下行、国际原油价格上涨、人民币汇率波动等风险。
证券分析师:田照丰 S0120521030004 tianzf@tebon.com.cn
摘自研报:
华夏航空(002928.SZ):支线航空引领者,另辟蹊径天空阔(20211020)
9. 匠心家居(301061.SZ):Q3较超预期,订单充裕,产能释放,保障2022成长——20211027
投资要点:公司2021年三季报业绩超预期,受益海外软体需求旺盛,公司业绩延续成长。研发壁垒深厚,供应链内部垂直一体化。深度绑定高成长性客户,产能投放打开成长空间。考虑到公司技术壁垒深厚,优质客户粘性强,下游需求旺盛,北美及澳洲市场拓展超预期,伴随未来产能逐步投放,公司未来有望延续业绩高速成长趋势,我们上调公司盈利预测,预测2021~2023年归母净利润分别为2.81、3.44、4.28亿元,同比增长36.5%、22.6%、24.4%,维持“买入”评级。
风险提示:全球新冠疫情反复风险;原材料价格大幅波动风险。
证券分析师:花小伟 S0120521020001 huaxw@tebon.com.cn
摘自研报:
评级说明
MORE
相关阅读
01 了解我们
02 大势研判
03 行业比较
【德邦策略知行】汽车产业链景气度触底上行——中观全行业景气跟踪2021年第9期
【德邦策略知行】重视涨价传导顺畅的制造业——深挖财报之2021三季报业绩预告分析
【德邦策略知行】关税恢复排除哪些商品有望受益——中美贸易系列专题之三
【德邦策略知行】中美缓和潜在受益行业、商品、公司——中美贸易系列专题之二
04 新股研究
05 流动性研究
06 公司研究
【德邦策略知行】碳中和下的ESG投资:起源、评级体系与发展趋势
【德邦策略知行】艾为电子(688798.SH):深耕数模混合芯片“小巨人”,多元布局蓄势待发——专精特新公司深度研究系列
首席介绍
吴开达,德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师(兼中小盘、新股研究),复旦大学、上海财经大学金融专硕导师,主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席,所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项,拥有超过10年资本市场投研经历,兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验,践行“自由无用,策略知行”。
团队介绍
点击上方二维码,关注吴开达策略知行。
感谢您与我们交流共勉,一同提高认知、提升心性,好好工作,活在当下,平和喜悦。欢迎分享、在看~
重要说明