周观新股：年内量增价减，首日宽幅震荡 | 吴开达策略知行团队

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姚皓天（16601868896）

 摘要 

首日涨幅区间内大幅波动，低于今年以来均值。（1）本周（12月20日-12月24日，下同）主板开板新股2只，开板平均涨幅为126.0%，前值126.0%；科创板共有3家公司上市，上市首日平均涨幅为105.3%，前值-4.2%；创业板共有7家公司上市，上市首日平均涨幅68.9%，前值97.7%。（2）本周融资规模较上周提高。沪深板块上市13家，累计IPO融资规模210.3亿元，平均融资规模16.18亿元，高于2020年初以来周融资规模均值。3）本周8只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为86.3X，其中国芯科技419.0X，品高股份111.3X。

下周6只注册制新股将参与初步询价。（1）下周已公布6家参与初步询价。初步询价时间安排：12月28日，天岳先进（688234.SH），创耀科技（688259.SH），星辉环材（300834.SZ）；12月29日，迈威生物（688062.SH），翱捷科技（688220.SH），佳缘科技（301117.SZ）。（2）注册生效待发行28家。截至2021年12月24日，注册制新股处于已受理至注册生效状态497家，其中已受理48家，已问询273家，上市委会议通过45家，提交注册103家，注册生效待发行28家，此外有56家处于中止审查状态。

近端次新股指数领跌。（1）本周近端次新股指数（-4.8%），沪深300指数（-0.7%）、创业板指（-4.0%）、科创50（-2.9%）。（2）本周近端次新股指数换手率上升。截至2021年12月24日，5日次新股换手率均14.5%，处于2020年1月1日以来81%分位水平，较上周增加5.3pct。（3）从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为9.3亿股、242.1亿元，成交量较上周减少；沪深300指数成交量有所减少。

风险提示: 宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

目录

1. 首日涨幅区间内大幅波动，注册生效待发行28家

1.1. 首日涨幅区间内大幅波动，低于今年以来均值

1.2. 本周沪深上市公司13家，累计融资210.3亿元

1.3. 本周8只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后）86.3X

1.4. 下周已公布7家申购，6家询价；注册生效待发行28家

1.4.1. 下周已公布6只注册制新股参与初步询价

2. 近端次新股指数跌4.8%，交易热度上升

3. 风险提示

 正文 

1. 首日涨幅区间内大幅波动，注册生效待发行28家

1.1. 首日涨幅区间内大幅波动，低于今年以来均值

本周（12月20日-12月24日，下同）主板开板新股2只，开板平均涨幅为126.0%，前值126.0%；科创板共有3家公司上市，上市首日平均涨幅为105.3%，前值-4.2%；创业板共有7家公司上市，上市首日平均涨幅68.9%，前值97.7%。

1.2. 本周沪深上市公司13家，累计融资210.3亿元

本周新股集中上市，融资规模较上周提高。沪深板块上市13家，累计IPO融资规模210.3亿元，平均融资规模16.18亿元，高于2020年初以来周融资规模均值。

1.3. 本周8只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后）86.3X

本周8只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为86.3X，其中国芯科技419.0X，品高股份111.3X。

1.4. 下周已公布7家申购，6家询价；注册生效待发行28家

下周已公布6家参与初步询价。初步询价时间安排：12月28日，天岳先进（688234.SH），创耀科技（688259.SH），星辉环材（300834.SZ）；12月29日，迈威生物（688062.SH），翱捷科技（688220.SH），佳缘科技（301117.SZ）。

注册生效待发行28家。截至2021年12月24日，注册制新股处于已受理至注册生效状态497家，其中已受理48家，已问询273家，上市委会议通过45家，提交注册103家，注册生效待发行28家，此外有56家处于中止审查状态。

1.4.1. 下周已公布6只注册制新股参与初步询价

截止12月24日统计，下周6只注册制新股将参与初步询价，科创板4只，创业板2只。我们根据发行人招股书整理了待询价公司及其所属行业的基本面情况及核心看点。

（1）天岳先进（688234.SH）：一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商

公司简介：

公司是一家宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。公司主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底，自主研发出半绝缘型碳化硅衬底产品。公司设有碳化硅半导体材料研发技术国家地方联合工程研究中心、国家级博士后科研工作站等国家和省级研发平台，拥有一批高素质的研发人员，承担了国家核高基重大专项（01专项）项目、国家新一代宽带无线移动通信网重大专项（03专项）项目、国家新材料专项、国家高技术研究发展计划（863计划）项目、国家重大科技成果转化专项等多项国家和省部级项目。

主营结构  4英寸半绝缘型：80.79%；其他业务：17.8%；3英寸半绝缘型：0.54%；6英寸导电型：0.29%；4英寸导电型：0.2%；2英寸半绝缘型：0.17%；6英寸半绝缘型：0.13%；2英寸导电型：0.06%；3英寸导电型：0.02%

行业概况：

1）市场规模

根据Yole报告，全球氮化镓射频器件市场规模预计从2019年的7.4亿美元增长至2025年的20亿美元，期间年均复合增长率达到18%；2019年碳化硅功率器件的市场规模为5.41亿美元，预计2025年将增长至25.62亿美元，复合年增长率约30%；用于氮化镓外延的半绝缘型碳化硅衬底市场规模取得较快增长，全球市场规模由2019年的1.54亿美元增长至2020年1.82亿美元，增幅达17.88%。2018年至2020年，全球导电型碳化硅衬底市场规模从1.73亿美元增长至2.76亿美元，复合增长率为26.36%。

2）行业竞争格局

具备半绝缘型碳化硅衬底生产能力的国外同行业公司主要有Wolfspeed及贰陆公司；根据Yole出具的《Compound Semiconductor Quarterly Market Monitor》研究报告：“半绝缘型碳化硅衬底市场，山东天岳在中国市场处于领先位置”。截至2021年12月，Wolfspeed的碳化硅晶片供应量位居世界前列，贰陆公司的碳化硅衬底供应量位居世界前列，德国SiCrystal公司是世界领先的碳化硅衬底生产商，天科合达是国内领先的碳化硅衬底生产商之一。

3）行业发展趋势

碳化硅衬底及下游外延、器件成本降低的需求驱动碳化硅制备技术往更大的晶体尺寸、更优的衬底质量、更高的生长速率发展。

财务状况：

公司2020年营业收入为4.25亿元，2018年至2020年两年CAGR为76.65%，毛利率为35.28%；2020年归母净利润为-6.42亿元，两年CAGR为290.20%。

核心看点：

截至2021年6月末，公司拥有授权专利332项，其中境内发明专利86项，境外发明专利3项。公司已自主研发出2-6英寸半绝缘型及导电型碳化硅衬底制备技术。

风险提示：

客户集中度高及主要客户依赖风险，公司产品技术与全球行业龙头相比存在差距的风险，国家产业政策变化对公司经营存在较大影响的风险。

（2）创耀科技（688259.SH）：一家专业的集成电路设计企业

公司简介：

公司是一家专业的集成电路设计企业，主要专注于通信核心芯片的研发、设计和销售业务，并提供应用解决方案与技术支持服务。截至2021年12月，公司已在电力线载波通信芯片相关的算法与软件、接入网网络芯片相关的算法与软件、模拟电路设计、数模混合和版图设计等方面形成了诸多核心技术。公司具备优秀的数模混合SoC芯片全流程设计能力，并打造了一支能力全面、经验丰富的研发团队，并同时具备65nm/40nm/28nmCMOS工艺节点和14nm/7nm/5nmFinFET先进工艺节点物理设计能力。

主营结构 芯片版图设计服务：41.22%；基于IP授权的量产服务：26.43%；技术开发服务：17.15%；终端设备销售：10.41%；芯片销售：4.27%；其他技术服务：0.34%；芯片及模块销售：0.13%；IP设计开发服务：0.05%

行业概况：

1）市场规模

根据ICInsight统计，2020年全球Fabless模式芯片设计企业的总销售额占全球半导体市场总销售额的32.8%，其中，从地区分布来看，销售额排名前三的依次为美国、中国台湾及中国大陆，销售额占比分别为64%、18%及15%，而IDM模式芯片设计企业销售额排名前三的依次为美国、韩国和欧洲，销售额占比分别为50%、30%和9%。中国半导体行业协会数据显示，2013年-2016年，我国集成电路设计行业的市场规模从808.8亿元增长至1644.3亿元，于2016年首次超过封装测试行业。2020年我国集成电路设计行业的市场规模为3778.40亿元，占集成电路整体市场规模的比例提高到42.70%。2013年-2020年，我国集成电路设计行业市场规模的年均复合增长率高达24.63%。

2）行业竞争格局

根据ICInsight统计，截至2021年12月美国在全球芯片设计行业处于主导地位。2020年全球前三名Fabless芯片设计企业分别为高通、博通及英伟达，前十名Fabless芯片设计企业的总体市场份额占一半以上。中国半导体行业协会数据显示，2016年我国集成电路设计企业数量激增至1362家，相比2015年的736家增加了85.05%，而截至2020年底，我国已拥有2218家集成电路设计企业，较2019年底增加了24.6%，其中海思半导体、紫光展锐等设计企业已具备国际竞争力。

3）行业发展趋势

未来新技术持续创新，先进工艺继续突破，实现芯片的自主可控是未来长期发展趋势。

财务状况：

公司2020年营业收入为2.10亿元，2018年至2020年两年CAGR为38.68%，毛利率为46.11%；2020年归母净利润为0.68亿元，两年CAGR为147.44%。

核心看点：

截至2021年12月23日，公司拥有境内已授权专利12项，其中发明专利7项，实用新型专利5项，拥有境外已授权发明专利6项，拥有集成电路布图设计21项，拥有软件著作权59项。

风险提示：

公司电力线载波通信芯片业务面临激烈的市场竞争，存在市场份额下降的风险，国际贸易摩擦风险，公司芯片版图设计业务对其他公司存在一定依赖的风险。

（3）星辉环材（300834.SZ）：一家专门从事高分子合成材料聚苯乙烯（PS）研发、生产与销售的高新技术企业

公司简介：

公司是一家专门从事高分子合成材料聚苯乙烯（PS）研发、生产与销售的高新技术企业。截至2021年12月，公司具备年产18万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，是华南区域产能第二大的聚苯乙烯生产企业。公司的产品包括高抗冲聚苯乙烯（HIPS）和通用级聚苯乙烯（GPPS）两大类，均为广东省高新技术产品；公司自主创新研发的“超细粉体原位改性聚苯乙烯树脂聚合新技术”能够提高生产的节能环保水平与改性效率。

主营结构 HIPS：54.75%；GPPS：45.25%                                                             

行业概况：

1）市场规模

根据金联创的数据显示，2015年全球聚苯乙烯的消费量约为1035万吨，2019年的消费量约为1103万吨，年平均增长率约为1.60%。整体预计，2020年至2023年全球聚苯乙烯的消费量年均增长率约为1.50%，至2022年全球聚苯乙烯的消费量约为1139万吨。国内苯乙烯生产厂家的产量由2010年的380万吨增长至2019年的794.33万吨，年均复合增长率为8.54%；据金联创数据统计，2018年至2020年，聚苯乙烯的国内产量年均复合增长率约为6.70%，表观消费量年均复合增长率约为8.28%。

2）行业发展趋势

苯乙烯行业的未来发展趋势将由卖方市场向买方市场转变，供需格局将发生较大变化；根据卓创资讯统计，2021年至2025年间，国内计划有1370万吨新增产能投产运营，届时国内苯乙烯的产能将达到约2567万吨，彻底改变国内苯乙烯的供需格局，苯乙烯市场也将从卖方市场向买方市场转变。未来聚苯乙烯行业发展趋势为加大研发投入，尤其是聚苯乙烯的改性研究及工艺创新，提升产品档次、质量稳定性并降低生产成本；拓展产品的应用领域及场景、向下游产业的延伸与拓展将成为行业新的利润增长点。

3）公司竞争地位

截至2021年12月，公司具备年产18万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，是华南区域产能第二大的聚苯乙烯生产企业。2018-2020年，公司在国内聚苯乙烯行业产能占比分别为4.39%、4.20%、4.79%，在华南区域产能占比分别为19.74%、19.74%和23.68%。2018-2020年，公司在国内聚苯乙烯行业的市场占有率分别约为3.74%、3.26%和4.16%，总体呈上升态势。

财务状况：

公司2020年营业收入为13.11亿元，2018年至2020年两年CAGR为-3.29%，毛利率为25.09%；2020年归母净利润为2.21亿元，两年CAGR为112.32%。

核心看点：

公司与中海壳牌以及中海油集团下属东方石化、宁波大榭、中海油深圳等供应商建立了良好的合作关系。截至2021年12月22日，公司取得4项发明专利、17项实用新型专利，生产技术处于国内领先水平，在行业内具有较高的知名度。

风险提示：

主要原材料价格波动风险，市场竞争加剧可能影响公司经营业绩持续增长的风险，环境保护风险，毛利率下滑风险。

（4）迈威生物（688062.SH）：一家创新型生物制药企业

公司简介：

公司是一家创新型生物制药企业，主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售，主要产品为抗体药物。公司依托控股子公司建设完成了自动化高通量杂交瘤抗体新分子发现平台、高效B淋巴细胞筛选平台、双特异性/双功能抗体开发平台、ADC药物开发平台、PEG修饰技术平台等五项技术平台，已有15项在研品种处于不同开发阶段，治疗领域涵盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等疾病领域。公司拥有一支高水平的研发团队，核心团队成员均有跨国医药公司、上市公司或研究院所从业经历。截至2021年12月24日，公司已拥有99项与核心技术及在研品种相关的发明专利，其中境内发明专利8项，境外发明专利2项。

主营结构 技术服务：97.34%；其他业务：2.66%      

行业概况：

1） 市场规模

据招股书，预计2030年全球阿达木生物类似药市场规模达到94.41亿美元。2020年我国阿达木单抗的销售规模为7.16亿元，中国阿达木单抗市场规模预计于2025年达到139.62亿元，2020年到2025年的年复合增长率为81.12%，预计2030年将达到240.11亿元，2025年到2030年的年复合增长率为11.45%。根据弗若斯特沙利文分析，地舒单抗2020年全球总收入达46.62亿美元，2015年至2020年的复合增长率为11.40%。2020年我国地舒单抗的收入仅为0.64亿元，中国地舒单抗市场规模预计于2025年达到37.41亿元，在2030年将达到106.61亿元的总市场规模。根据弗若斯特沙利文分析，2020年全球销售规模约为60.80亿美元。2020年我国已上市的G-CSF类药物总收入约为97.31亿元，预计长效G-CSF类药物在2025年达到102.70亿元的销售规模，2020年至2025年的年复合增长率为10.17%，在2030年将达到135.37亿元，2025年至2030年的年复合增长率为5.68%。2020年全球眼科疾病适应症领域的VEGF单抗销售规模为117.29亿美元，预计到2025年增长至150.48亿美元，2020年到2025年的年复合增长率为5.11%，预计2030年将达到174.07亿元，2025年到2030年的年复合增长率为2.96%。2020年我国VEGF单抗类药物的眼科疾病市场总销售收入约为29.68亿元，预计到2025年将达到142.40亿元的销售峰值，2020年到2025年的年复合增长率为37.76%，预计到2030年将达到320.94亿元，2025年到2030年的年复合增长率为17.65%。

2）行业竞争格局

阿达木单抗作为全球销售规模最大的TNF-α抑制剂生物药品，其原研药品修美乐®的销售额自2012年已连续9年排名全球处方药第一。截至2021年5月，全球共有10款阿达木单抗生物类似药获批上市。截至2021年12月24日，共有4款国产阿达木单抗生物类似药获批上市，并有多款品种递交NDA或处于关键注册临床阶段；地舒单抗系全球唯一获批上市的抗RANKL单克隆抗体药物；境外已获批上市的G-CSF类药物共有9款；我国共有21款G-CSF类药物获批上市，其中仅有3款为长效G-CSF药品，其余均为短效药品。

3）公司产品优势

截至2021年12月24日，公司与君实生物合作开发的9MW0113已经于2019年11月申请新药上市；公司自主研发的9MW0311和9MW0321已经于2021年12月提交药品上市许可申请。公司的双抗品种6MW3211已实现IND中美双报并获准进入临床试验，新冠中和抗体9MW3311已实现海外授权，公司已经启动上述2个品种的国际多中心临床研究。

财务状况：

公司2020年营业收入为0.05亿元，2018年至2020年两年CAGR为-62.34%，毛利率为34.67%；2020年归母净利润为-6.43亿元，两年CAGR为68.91%。

核心看点：

截至2021年12月24日，发行人已拥有99项与核心技术及在研品种相关的发明专利，其中境内发明专利8项，境外发明专利2项。

风险提示：

关键注册临床品种的风险，早期临床阶段及获得临床默示许可品种的风险，生物制品集中带量采购的风险，无法实现商业化预期的风险。

（5）翱捷科技（688220.SH）：一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业

公司简介：

公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业，是国内极少数同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力的平台型芯片设计企业。公司的芯片产品最终应用领域可以划分为消费电子和智能物联网设备两大应用领域。消费电子市场主要以个人使用的终端设备为主，可分为手机、智能可穿戴设备等产品。智能物联网设备主要以工业、商用终端设备为主，可涵盖工业物联网、车联网、智能家居、智能支付、智能表计、智慧城市、智慧安防、移动宽带设备等各个领域。

主营结构 基带通信芯片：54.93%；移动智能终端芯片：18.72%；芯片定制设计服务：12.51%；高集成度WiFi芯片：6.53%；半导体IP授权：5.39%；低功耗LoRa芯片：1.31%；全球导航定位芯片：0.34%；定制芯片的量产销售：0.22%；其他：0.05%                                                                

行业概况：

1）市场规模

根据中国半导体行业协会的数据，2020年我国集成电路设计实现销售收入为3778亿元，2012-2020年间的复合增长率为25.30%，已超过同期全球行业增长率。根据Strategy Analytics的数据，2020年全球基带芯片总市场金额约为266亿美元，2012-2020年间的复合增长率为5.45%。根据Marketsand Markets的数据，2020年，WiFi芯片市场规模已达到197亿美元，预计2026年全球WiFi芯片市场将增长至252亿美元，2021年至2026年预计复合增长率达4.2%。根据物联传媒的数据，2019年中国LoRa终端芯片出货量达3000万片，产业市场规模为112.5亿元，预计至2023年终端芯片出货量可达12000万片，市场规模将达到360亿元，市场规模年复合增长率达33.75%。

2）行业竞争格局

在基带芯片各细分领域，市场份额主要被高通、联发科、海思半导体、英特尔等龙头企业占据。在基带芯片领域，根据Statista的数据，高通、海思半导体、联发科位列2020年全球基带芯片的市场前三名，分别占据2020年全球基带芯片的市场份额的43%、18%、18%，合计占有市场79%的份额。2020年全球物联网芯片市场规模达到113.7亿美元，市场的参与者主要包括了高通、英特尔、三星、华为等企业。在智能手机芯片方面，根据counterpoint发布的报告，联发科、高通、海思半导体、三星、苹果及紫光展锐分别占据了2020年第三季度智能手机芯片31%、29%、12%、12%、12%及4%的市场份额。

3）公司市场地位

根据Strategy Analytics的数据推算，公司2020年蜂窝基带通信芯片产品占据全球基带芯片市场的份额为0.51%，市场份额占比较小。公司2021年1-6月实现芯片定制服务收入10，212.36万元，总体规模与芯原股份仍存在一定差距。

财务状况：

公司2020年营业收入为10.81亿元，2018年至2020年两年CAGR为206.07%，毛利率为23.86%；2020年归母净利润为-23.27亿元，两年CAGR为108.06%。

核心看点：

截至2021年12月24日，公司拥有11项核心技术、119项专利、59项集成电路布图设计和14项计算机软件著作权，公司研发人数达到874人，技术研发人员占全部人员的比重达到90%左右，拥有硕士及以上学位的人员比例超过70%。

风险提示：

公司在未来短期内可能无法盈利或无法进行利润分配的风险，大额股份支付的风险，触发退市风险警示甚至退市条件的风险。

（6）佳缘科技（301117.SZ）：一家专业提供网络信息安全产品和信息化综合解决方案的国家高新技术企业

公司简介：

公司是一家专业提供网络信息安全产品和信息化综合解决方案的国家高新技术企业。在信息化领域，公司开发出了数据可视化平台、医疗数据集成平台、医佳云（智慧医院平台软件）、安全风控管理系统等创新信息产品，为医疗健康、国防军工和政务服务领域客户提供集数据处理、存储、分析、应用的一体化解决方案；在网络信息安全领域，公司拥有一支科技创新队伍，在数据防护、高速编码处理平台、商业编码等编码应用领域拥有较强的竞争力。

主营结构 产品销售(网络安全)：35.94%；受托研发：25.24%；工程项目：20.5%；产品销售(信息化)：16.7%；技术服务：1.25%；软件开发：0.37%      

行业概况：

1）市场规模

根据工信部《2019年软件和信息技术服务业统计公报》统计数据，2019年我国软件和信息技术服务业收入总规模达到71788亿元，同比增长16%，全行业实现利润总额9362亿元，同比增长10%。根据前瞻经济研究院数据，2009-2017年，我国医疗信息化行业市场规模逐年递增，且增速保持在15%以上的较高水平。未来几年，我国医疗信息化规模将持续增长，到2022年我国医疗信息化规模将突破900亿元。2014年中国智慧城市市场规模仅仅为0.76万亿元。截至2018年，中国智慧城市市场规模达到7.9万亿元。2019年中国智慧城市市场规模突破10万亿元。预计2018年-2025年的年均复合增长率约为24.49%，2025年中国智慧城市的市场规模将达到36.6万亿元。根据赛迪顾问发布的《2019中国网络安全发展白皮书》，2018年全球网络信息安全市场规模达到1269.80亿美元，同比增长8.50%，而中国网络信息安全市场达到了495.20亿元，比2017年增长20.90%。

2）行业发展趋势

新兴信息技术快速发展，与传统产业融合加深。据CHIMA数据，CIS中的核心系统，例如EMR、PACS等尚存在20%-40%的未实施空间，未来区域医疗卫生信息化平台建设将成为医疗信息化行业新的增长引擎。预计未来5年内，政务服务信息化的市场空间仍将以13%左右增速的稳定增长。我国政务信息化工程将统筹构建一体整合大平台、共享共用大数据、协同联动大系统。创新性的安全运维服务或云安全服务会成为国家网络信息安全领域的一个新兴增长点，信息安全产品向多功能化发展，集成的安全解决方案将成为用户首选。

3）公司市场地位

在信息化综合解决方案领域，截至2021年12月，公司已成功服务众多三甲医院、国防军工重点单位与政务服务机构。在网络信息安全领域，公司与国家重点单位保持了良好的合作关系，在网络信息安全行业民营企业中占据了一定的领先地位。

财务状况：

公司2020年营业收入为1.91亿元，2018年至2020年两年CAGR为35.85%，毛利率为52.05%；2020年归母净利润为0.53亿元，两年CAGR为57.27%。

核心看点：

公司资质齐备，截至2021年12月，公司已获得信息安全管理体系认证、信息安全服务资质认证、信息技术服务管理体系认证、电子与智能化工程专业承包壹级、国家安防工程企业设计施工维护能力一级、CMMI-5国际认证及国家重点单位相关涉密资质等多项行业和质量资质认证。截至2021年6月末，公司研发及技术人员比例为69.03%。

风险提示：

创新风险，资质延续的风险，网络信息安全业务可持续性风险，应收账款回收风险，经营性现金流量不足的风险。

2. 近端次新股指数跌4.8%，交易热度上升

近端次新股指数领跌。本周近端次新股指数（-4.8%），沪深300指数（-0.7%）、创业板指（-4.0%）、科创50（-2.9%）。

本周近端次新股指数估值大幅上涨。截至2021年12月25日，近端次新股、沪深300、创业板指、科创50最新PE（TTM）分别为75.9X、14X、62.8X、54.2X，对应历史分位水平（2017年1月1日以来，科创50为指数发布以来）分别为93.6%、66.3%、83.2%、0%；近端次新股、沪深300、创业板指、科创50最新PB（LF）分别为4.5X、1.7X、8.3X、6.6X，对应历史分位水平分别为54.9%、89.4%、89.1%、30.6%。

本周近端次新股指数换手率上升。截至2021年12月24日，5日次新股换手率均14.5%，处于2020年1月1日以来81%分位水平，较上周增加5.3pct。

从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为9.3亿股、242.1亿元，成交量较上周减少；沪深300指数成交量有所减少。

3. 风险提示

宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

报告信息

证券研究报告：《年内量增价减，首日宽幅震荡——周观新股2021年12月第4周》

对外发布时间：2021年12月26日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

联系方式

证券分析师：吴开达

资格编号：S0120521010001

邮箱：[e-mail]

研究助理：姚皓天

邮箱：[e-mail]

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