第七批“单项冠军”：延续优质，彰显小而美
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摘 要
导读：在优质制造业企业梯度培育体系中，制造业“单项冠军”是“专精特新”的下一站。我们在《制造业单项冠军画像与精选》中对前六批制造业“单项冠军”上市公司进行了画像，近期工信部公布了第七批制造业单项冠军示范企业，本文对第七批制造业“单项冠军”上市公司进行梳理。
行业与地域：第七批与前六批行业结构接近，机械与化工行业公司较多，且多位于沿海地区。近期工信部公布了第七批共140家制造业单项冠军示范企业，我们将名单中企业名称与A股上市公司名称精确匹配，共得到41家A股上市公司。从板块来看，主板、创业板、科创板公司分别为23家、12家、6家。从行业来看，第七批制造业“单项冠军”上市公司与前六批的行业结构相似，多分布在机械设备、基础化工行业，与政策优先考虑的重点领域一致。从地域来看，第七批制造业“单项冠军”上市公司多位于广东省、浙江省，沿海地区良好的经济发展基础和开放程度有助相关公司成长。
市值规模：50亿以下公司最多，市值规模中位数小于前六批。在第七批制造业“单项冠军”上市公司中，200亿以下的中小市值公司占比约90%（前六批该占比为67%），其中，50亿以下市值的公司最多，有20家，占比约49%。另外，第七批制造业“单项冠军”上市公司市值规模中位数为54亿元，低于前六批的105亿元，第七批次整体市值规模较前六批更小。我们认为，一方面，规模大小并非 “单项冠军”评定的限制因素，在细分领域中拥有冠军级的市场地位和技术实力才是“单项冠军”的核心标准；另一方面，被认定上市公司市值规模整体缩小也表明政策也在向更细分的市场迈进，“强链补链”的覆盖面正在扩宽，颗粒度更为细化。
财务：第七批成长性与盈利能力与前六批接近，均优于全A，研发投入力度高于全A。成长性上，第七批制造业“单项冠军”上市公司近三年营业收入同比增速与归母净利润同比增速均高于全A。盈利能力上，第七批制造业“单项冠军”上市公司近三年的整体毛利率高于前六批，净利率水略低于前六批。研发投入上，第七批制造业“单项冠军”上市公司近三年的整体研发费用率略高于前六批，高研发投入风格延续。
风险提示：
目 录
1. 第七批制造业“单项冠军”上市公司画像
1.1. 行业与地域：与前六批行业结构接近，机械与化工行业公司较多，且多位于沿海地区
1.2. 市值规模：50亿以下公司最多，市值规模中位数小于前六批
1.3. 财务：第七批成长性与盈利能力与前六批接近，均优于全A，研发投入力度高于全A
2. 第七批制造业“单项冠军”上市公司名单
3. 风险提示
正 文
序言：在优质制造业企业梯度培育体系中，制造业“单项冠军”是“专精特新”的下一站。我们在《制造业单项冠军画像与精选》中对前六批制造业“单项冠军”上市公司画像，近期工信部公布了第七批制造业单项冠军示范企业，本文对第七批制造业“单项冠军”上市公司进行梳理。
1. 第七批制造业“单项冠军”上市公司画像
近期工信部公布了第七批共140家制造业单项冠军示范企业，我们将名单中企业名称与A股上市公司名称精确匹配，共得到41家A股上市公司。第七批中，A股上市公司占该批次认定企业总数的比重约为29.3%，较前几批次有所下降；从板块来看，主板、创业板、科创板公司分别为23家、12家、6家，主板上市公司数量仍最多。
1.1. 行业与地域：与前六批行业结构接近，机械与化工行业公司较多，且多位于沿海地区
第七批制造业“单项冠军”上市公司与前六批的行业结构相似，多分布在机械设备、基础化工行业，与政策优先考虑的重点领域一致。从前七批企业所属的细分行业来看，制造业“单项冠军”企业细分行业以机械设备、基础化工为主（分类标准参照申万一级行业分类）。根据《制造业单项冠军企业培育提升专项行动实施方案》（2016），第一批到第五批单项冠军示范企业中，符合工业强基工程等重点方向，从事细分产品市场属于制造业关键基础材料、核心零部件、专用高端产品，以及属于《中国制造2025》重点领域技术路线图中有关产品的企业，予以优先考虑。相比前五批的重点领域，第六批、第七批把新能源放在了更为重要的位置。另外，在第七批制造业“单项冠军”上市公司中，计算机、国防军工行业上市公司的数量也有一定增长。
第七批制造业“单项冠军”上市公司多位于广东省、浙江省，沿海地区良好的经济发展基础和开放程度有助相关公司成长。前六批制造业“单项冠军”上市公司中，注册地位于浙江省、山东省、江苏省、广东省的公司数量排名靠前，均为沿海省份。与之类似，第七批的41家制造业“单项冠军”上市公司中，有9家位于广东省、7家位于浙江省。
1.2. 市值规模：50亿以下公司最多，市值规模中位数小于前六批
第七批制造业“单项冠军”上市公司中，50亿以下公司最多，市值规模中位数小于前六批。在第七批制造业“单项冠军”上市公司中，200亿以下的中小市值公司占比约90%（前六批该占比为67%），其中，50亿以下市值的公司最多，有20家，占比约49%。另外，第七批制造业“单项冠军”上市公司市值规模中位数为54亿元，低于前六批的105亿元，第七批次整体市值规模较前六批更小。我们认为，一方面，规模大小并非 “单项冠军”评定的限制因素，在细分领域中拥有冠军级的市场地位和技术实力才是“单项冠军”的核心标准；另一方面，被认定上市公司市值规模整体缩小也表明政策也在向更细分的市场迈进，“强链补链”的覆盖面正在扩宽，颗粒度更为细化。
1.3. 财务：第七批成长性与盈利能力与前六批接近，均优于全A，研发投入力度高于全A
成长性上，第七批制造业“单项冠军”上市公司近三年营业收入同比增速与归母净利润同比增速均高于全A。营业收入方面，中位数法下，第七批制造业“单项冠军”上市公司在2019-2021年营业收入同比增速分别为11.7%、13.3%、30.6%，高于全A上市公司的7%、5%、19%，亦高于前六批的增速。归母净利润方面，中位数法下，第七批制造业“单项冠军”上市公司在2019-2021年归母净利润同比增速分别为22.6%、20.6%、18.3%，高于全A上市公司的9.4%、12.4%、14.1%，但2021-2022年增速低于前六批
盈利能力上，第七批制造业“单项冠军”上市公司近三年的整体毛利率高于前六批，净利率水略低于前六批。毛利率方面，分行业来看，第七批“单项冠军”上市公司中，通信、机械设备、电子、环保、家用电器、基础化工、有色金属行业的毛利率均高于前六批与全A，计算机、国防军工、轻工制造、汽车、电力设备行业的毛利率略低于前六批。净利率方面，分行业来看，第七批“单项冠军”上市公司中，基础化工、环保、通信、有色金属行业净利率高于前六批与全A，但电力设备、汽车、电子行业净利率均低于前六批与全A。
研发投入上，第七批制造业“单项冠军”上市公司近三年的整体研发费用率略高于前六批，高研发投入风格延续。从数据上来看，第七批制造业“单项冠军”上市公司中，多数行业近三年的平均研发费用率整体高于全A，整体研发费用率略高于前六批。通过创新投入获得技术壁垒，进而获取超额收益、扩大市场份额，是“单项冠军”上市公司可能的发展路径。
2. 第七批制造业“单项冠军”上市公司名单
3. 风险提示
通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期，经济下行超预期。
报告信息
证券研究报告：《第七批“单项冠军”：延续优质，彰显小而美——专精特新系列研究》
对外发布时间：2022年11月04日
证券分析师：吴开达
资格编号：S0120521010001
邮箱：wukd＠tebon.com.cn
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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首席介绍
吴开达，德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师（含公司、新股、REITs研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项，拥有超过10年资本市场投研经历，兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验，践行“自由无用，策略知行”。
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