周观新股：近端次新大幅上涨 | 吴开达策略知行团队

▼点击图片即刻抵达《吴开达策略知行》专栏，结合PPT听线上分享▼

摘要

科创板新股首日涨幅上升，注册生效待发行21家。（1）本周（01月16日-01月20日，下同）主板无新股开板，前值122.1%；科创板共有2家公司上市，上市首日平均涨幅为87.8%，前值27.7%；创业板共有1家公司上市，上市首日平均涨幅为23.5%，前值36.8%。（2）沪深板块上市3家，累计IPO融资规模22.8亿元，平均融资规模7.60亿元，低于2020年初以来周融资规模均值。（3）本周4只注册制新股公布初步询价结果，除裕太微外，其余新股平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为44.3X，其中格力博63.5X，湖南裕能15.2X。

年后首周1只新股将参与初步询价。（1）初步询价时间安排：1月25日，中润光学（688307.SH）。（2）注册生效待发行21家。截至2023年01月20日，注册制新股处于已受理至注册生效状态480家，其中已受理10家，已问询231家，上市委会议通过117家，提交注册101家，注册生效待发行21家，此外有29家处于中止审查状态。

近端次新股指数上涨4.5%。（1）本周近端次新股指数（4.5%），沪深300指数（2.6%）、创业板指（3.7%）、科创50（5.6%）。（2）本周近端次新股指数交易热度下降。截至2023年01月20日，5日次新股换手率均值为9.6%，较上周减少0.9pct，处于2021年1月1日以来27%分位水平。（3）从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为4.4亿股、126.4亿元，成交量较上周减少；沪深300指数成交量有所增加。

风险提示：宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

目录

1. 科创板首日涨幅上升，注册生效待发行21家

1.1. 科创板新股首日涨幅上升

1.2 本周沪深上市公司3家，累计融资22.8亿元，融资规模上升

1.3 本周4只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为44.3X

1.4. 年后首周已公布4家申购，1家询价；注册生效待发行21家

1.4.1. 下周已公布1只新股参与初步询价

2. 近端次新股指数上涨4.5%，交易热度下降

3. 风险提示

 正文

1.科创板首日涨幅上升，注册生效待发行21家

1.1. 科创板新股首日涨幅上升

本周（01月16日-01月20日，下同）主板无新股开板，前值122.1%；科创板共有2家公司上市，上市首日平均涨幅为87.8%，前值27.7%；创业板共有1家公司上市，上市首日平均涨幅为23.5%，前值36.8%。

1.2. 本周沪深上市公司3家，累计融资22.8亿元，融资规模上升

本周融资规模较上周上升。沪深板块上市3家，累计IPO融资规模22.8亿元，平均融资规模7.60亿元，低于2020年初以来周融资规模均值。

1.3. 本周4只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为44.3X

本周4只注册制新股公布初步询价结果，除裕太微外，其余新股平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为44.3X，其中格力博63.5X，湖南裕能15.2X。

1.4. 年后首周已公布4家申购，1家询价；注册生效待发行21家

年后首周已公布1家参与初步询价。初步询价时间安排：1月25日，中润光学（688307.SH）。

注册生效待发行21家。截至2023年01月20日，注册制新股处于已受理至注册生效状态480家，其中已受理10家，已问询231家，上市委会议通过117家，提交注册101家，注册生效待发行21家，此外有29家处于中止审查状态。

1.4.1 年后首周已公布1只新股参与初步询价

截止01月20日统计，年后首周1只注册制新股将参与初步询价。我们根据发行人招股书整理了待询价公司及其所属行业的基本面情况及核心看点。

（1）中润光学（688307.SH）：精密光学镜头产品和技术开发服务提供商

公司简介：

公司是一家以视觉为核心的精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，致力于为智能化、信息化、工业化时代日益增长的图像、视频采集需求提供高质量成像产品和专项技术开发服务。

收入结构（2021年）：30倍及以上：49.18%；10-30倍：21.99%；10倍以下：12.82%；机器视觉镜头：4.74%；技术开发业务：4.53%；其他业务：3.16%；视讯会议：2.2%；智能消费及车载：0.84%；摄影及投影：0.54%；其他镜头：0.01%。

行业概况：

1）行业市场规模

根据公司招股说明书，据中国光学光电子行业协会发布的《2020年度中国光学元器件行业发展概况》统计，中国的光学元器件市场近十年取得蓬勃发展，市场规模扩大了10倍以上，2020年中国光学元器件市场规模为1,400亿元（含光学元件、光学镜头及镜头模组）。未来也将在推动各行业信息化、智能化建设，满足国家整体安全防控体系建设需求及促进文化与科技领域深度融合等方面发挥重要作用。

2）行业发展趋势

其一，超高清镜头不断普及。政策推动及技术发展需要促使光学镜头不断走向高清化，根据公司招股说明书，据TSR 2021年镜头市场调研报告显示，高清镜头目前已成为市场主流，出货量占比达到 80%左右，预计未来高清及超高清镜头出货量占比将进一步提升，并逐步淘汰标清产品。

其二，变焦镜头渗透率提升。随着变焦镜头工艺技术不断成熟、成本降低并进一步实现小型轻量化，将呈现出更大倍率的变焦替代更小倍率的变焦；变焦替代部分定焦；相同倍率下由解像力更高、靶面更大的变焦镜头替代原有产品等行业应用及技术升级趋势。因此，随着技术的进步，变焦镜头渗透率将逐步提高。

3）公司竞争地位

数字安防方面，根据公司招股说明书，2021年，公司安防镜头收入占整体安防镜头市场总规模的4.60%，出货量占整体安防镜头出货量的0.5%，占比较低。公司在各细分市场的占有率随着变焦倍率的增长而增长，在10倍以下小倍率、超小倍率变焦或定焦镜头市场份额较小，仅为0.08%。公司在数字安防10倍以上变焦镜头全球市场份额28.44%，排名第二；在数字安防30倍及以上超大倍率变焦镜头全球市场份额达到47.88%，占据领先地位。

机器视觉方面，公司机器视觉类产品目前主要为工业无人机镜头产品。根据公司招股说明书，据TSR报告，2021年，公司工业无人机领域市场占有率5.6%。光学变焦镜头的应用还属于前期阶段，公司是少数能够提供无人机用光学变焦镜头的供应商，仍在积极推动产品应用及产业变革。

财务状况：公司2021年营业收入为3.96亿元，2019年至2021年两年CAGR为18.11%，毛利率为31.55%；2021年归母净利润为0.36亿元，两年CAGR为26.14%。

核心看点：

公司坚持以研发为驱动、以需求为导向，专注于精密光学镜头的研发、生产和销售，为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，拥有浙江省超高清光学镜头重点企业研究院、浙江省企业技术中心、省级高新技术企业研究开发中心等创新平台。公司在组合特征复杂矢量曲面设计、多组元联动式变焦光学系统设计、双光融合成像、玻塑混合光学系统设计、高速精准驱动控制等方面具备核心技术积累，形成知识产权。凭借核心技术创新及应用，公司推动了数字安防行业关键零部件之一光学镜头的国产化进程，开发、拓展并实现国产变焦镜头在无人机、视讯会议等新领域上的规模应用，此外积极布局智能车载、激光电视、电影及 AR/VR 等市场，打造以视觉为核心，多应用领域协同发展的产品布局。公司与大华股份、海康威视、华为、大疆、宇视科技、加拿大 Avigilon、韩国 WONWOO、韩国 TRUEN、韩国韩华泰科（Hanwha Techwin）、日本滨松光电（Hamamatsu Photonics KK）、日本松下（Panasonic）、日本理光（Ricoh）等国内外企业建立了稳定的业务合作关系，不断推动国产精密光学镜头在更多领域的产业化应用。
风险提示:

新产品研发及技术迭代的风险，技术成果储备无法实现产业化的风险，市场竞争加剧的风险，市场开拓不达预期的风险，客户相对集中的风险，原材料供应及价格波动风险，新冠疫情引发的风险，存货管理风险，募集资金投资项目效益无法达到预期收益的风险。

2. 近端次新股指上涨4.5%，交易热度下降
本周近端次新股指数（4.5%），沪深300指数（2.6%）、创业板指（3.7%）、科创50（5.6%）。

本周近端次新股指数交易热度下降。截至2023年01月20日，5日次新股换手率均值为9.6%，较上周减少0.9pct，处于2021年1月1日以来27%分位水平。

从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为4.4亿股、126.4亿元，成交量较上周减少；沪深300指数成交量有所增加。

3. 风险提示

宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

报告信息

证券研究报告名称：《近端次新大幅上涨》

对外发布时间：2023年1月28日

证券分析师：吴开达

资格编号：S0120521010001

邮箱：[e-mail]

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

MORE

相关阅读

首席介绍

吴开达，德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师（含公司、新股、REITs研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项，拥有超过10年资本市场投研经历，兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验，践行“自由无用，策略知行”。

欢迎关注吴开达策略知行，“分享”、“在看”

感谢您与我们交流共勉，一同提高认知、提升心性，好好工作，活在当下，平和喜悦~

重要说明

适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。

分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。

免责声明

德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。

本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。