周观REITs：REITs市场上涨，各级政策支持推动REITs发行|吴开达策略知行团队

▼点击图片即刻抵达《吴开达策略知行》专栏，结合PPT听线上分享▼

摘 要 

近期各级政策文件出台，支持推动公募REITs发行。证监会强调2023年将大力推进公募REITs常态化发行。发改委强调优化基础设施公募REITs市场环境，研究税收政策。多地在2023年推动经济发展相关文件中提出采用多种方式支持公募REITs试点。

本周REITs市场上涨，中航首钢生物质REIT（6.82%）领涨。其中REITs指数上涨（3.067%）收于120.21点，经营权REITs指数上涨（2.31%）收于110.35点，产权REITs指数上涨（3.52%）收于126.13点。本周平均涨幅为2.54%，其中，中航首钢生物质REIT（6.82%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅20.21%，其中，华安张江光大园REIT（39.99%）、鹏华深圳能源清洁能源REIT（38.64%）和中金普洛斯仓储物流REIT（38.11%）较发行时价格涨幅位列前三。

本周REITs成交活跃度上升。本周24只公募REITs平均换手率1.21%，成交金额平均值4.09亿元，成交量0.82亿份；上周平均换手率0.81%，成交金额平均值2.64亿元，成交量0.54亿份。24只公募REITs周度成交金额为20.45亿元，成交量为4.12亿份，较此前一周环比变化（54.85%）和（53.87%），对应上市以来历史分位水平分别为93.83%、95.06%；周度换手率为1.22%，对应上市以来历史分位水平为48.15%。 

本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额6.92亿元，较此前一周环比上涨（53.46%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为1.91、6.92、6.11、2.85、0.71和1.96亿元，较此前一周分别环比150.00%、53.46%、45.10%、52.93%、11.33%和59.80%，区间日均换手率分别为1.89%、1.81%、1.04%、0.63%、0.98%和1.76%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达299.18、113.98、302.16、166.03、29.733和32.665亿元，累计成交量分别为78.16、16.71、30.16、39.66、3.79和10.46亿份。

本周园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.02.03，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.61/ABS估值10.35)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.8/ABS估值14.93）估值相对较低。           

风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。

目 录

1. 近期各级政策文件出台，支持推动公募REITs发行

2. 公募REITs市场上涨，成交活跃度上升

2.1. 本周REITs市场上涨

2.2. REITs成交活跃度上升

2.3. 园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高

3. 风险提示

正 文

1. 近期各级政策文件出台，支持推动公募REITs发行

证监会强调2023年将大力推进公募REITs常态化发行。2月2日，中国证监会召开2023年系统工作会议，在落实中央经济工作会议部署、做好资本市场改革发展稳定各项工作方面，会议强调五点，一是全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。二是更加精准服务稳增长大局，包括大力推进公募REITs常态化发行。三是统筹推动提高上市公司质量和投资端改革。四是坚守监管主责主业。五是巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效。

发改委强调优化基础设施公募REITs市场环境，研究税收政策。发改委发布《关于深圳建设中国特色社会主义先行示范区放宽市场准入若干特别措施的意见》，在完善金融投资领域准入方式方面表示将优化基础设施REITs市场环境，探索基础设施收费机制改革，研究基础设施REITs税收政策，支持开展基础设施REITs试点，减轻企业和投资者负担。

多地在2023年推动经济发展相关文件中提出支持公募REITs试点。河南省表示将持续梳理符合条件的存量资产项目并纳入REITs项目储备库，协调支持符合条件的REITs项目发行上市。云南省支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。辽宁省鼓励发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），对注册并成功发行REITs基金的原始权益人按照发行额1‰予以奖励，最高不超过500万元。安徽省支持通过基础设施REITs盘活各类资产，并将加大财税支持力度，落实落细支持REITs等盘活存量资产有关税收政策，对REITs原始权益人比照首发上市给予奖补。

2. 公募REITs市场上涨，成交活跃度上升

2.1. 本周REITs市场上涨

本周REITs市场上涨，中航首钢生物质REIT（6.82%）领涨。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.1.30-2023.2.3）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（3.067%）收于120.21点，经营权REITs指数上涨（2.31%）收于110.35点，产权REITs指数上涨（3.52%）收于126.13点。本周平均涨幅为2.54%，其中，中航首钢生物质REIT（6.82%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅20.21%，其中，华安张江光大园REIT（39.99%）、鹏华深圳能源清洁能源REIT（38.64%）和中金普洛斯仓储物流REIT（38.11%）较发行时价格涨幅位列前三。

2.2.本周REITs成交活跃度上升

本周REITs成交活跃度上升。本周24只公募REITs平均换手率1.21%，成交金额平均值4.09亿元，成交量0.82亿份；上周平均换手率0.81%，成交金额平均值2.64亿元，成交量0.54亿份。24只公募REITs周度成交金额为20.45亿元，成交量为4.12亿份，较此前一周环比变化（54.85%）和（53.87%），对应上市以来历史分位水平分别为93.83%、95.06%；周度换手率为1.22%，对应上市以来历史分位水平为48.15%。

本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额6.92亿元，较此前一周环比上涨（53.46%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为1.91、6.92、6.11、2.85、0.71和1.96亿元，较此前一周分别环比150.00%、53.46%、45.10%、52.93%、11.33%和59.80%，区间日均换手率分别为1.89%、1.81%、1.04%、0.63%、0.98%和1.76%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达299.18、113.98、302.16、166.03、29.733和32.665亿元，累计成交量分别为78.16、16.71、30.16、39.66、3.79和10.46亿份。

2.3. 园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高

本周园区基础设施与能源基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.02.03，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.61/ABS估值10.35)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.8/ABS估值14.93）估值相对较低。

3. 风险提示

REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。

报告信息

证券研究报告：《REITs市场上涨，各级政策支持推动REITs发行》

对外发布时间：2023年2月4日

证券分析师：吴开达

资格编号：S0120521010001

邮箱：[e-mail]

证券分析师：肖峰

资格编号：S0120522080003

邮箱：[e-mail]

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

MORE

相关阅读

首席介绍

吴开达，德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师（含公司、新股、REITs研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项，拥有超过10年资本市场投研经历，兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验，践行“自由无用，策略知行”。

欢迎关注吴开达策略知行，“分享”、“在看”

感谢您与我们交流共勉，一同提高认知、提升心性，好好工作，活在当下，平和喜悦~

重要说明

适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。

分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。

免责声明

德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。

本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。