6年，68家公司，深度盘点药明康德的投资逻辑！

药明康德，一家很会投资的CXO公司。

根据无锡药明康德（证券代码：603259）发布的《2021年第三季度报告》显示，公司1-9月的投资收益累计达到13.74亿人民币。而在其第一季度近15亿元的净利润中，该数值也高达近 7亿人民币。

换句话说，药明康德近年的利润回报中，投资部分占比与主营业务不相上下，由此可见其位于行业上游，投资格局亦具前瞻性。

本篇文章，汇总药明康德在2015-2021年公开公布的68起投资事件，并深入分析其背后的投资逻辑，以期为未来入局者提供参考。

从药明康德到“药明”系

  2000年，从上海外高桥一间700平米的实验室起步，药明康德诞生了。

（图：2000年药明康德公司奠基仪式）

创始人李革，33岁，已经从北京大学毕业，并取得了哥伦比亚大学有机化学博士学位。

起初，公司主要提供新药研发、工艺研发和生物分析及生产服务，国内还很少有公司涉及此类业务。

2007年，公司在纽交所正式上市。但在美国的七年里，药明康德似乎并未被市场认可，在国内的名气也十分有限。

（图：2007年纽交所上市）

在这个过程中，李革和药明康德发生了明显转变：兼顾主营业务之时，也开始尝试投资生物制药领域相关企业。

到2015年，公司从美股退市，创始人李革将主营业务“一拆为三”：

（图：无锡药明康德公司）

合全药业，主要负责为跨国药企提供小分子药物中间体，原料药和制剂的CRO（生产研发外包）服务；药明生物，定位为“开放式生物药技术平台”，主要提供生物药发现、开发及生产服务；药明康德主体，负责小分子CRO业务。

至此，药明康德的版图得以扩张。

深耕六年后的“成绩单”

据药动基团不完全统计，自2015年药明康德“一拆三”后，现已投资了近70家公司。投资清单如下：

  （后台回复：药明康德，可获取完整版PDF）

数据说明：

• 依据药明康德在2015-2021年间68个投资事件进行统计分析；

• 统计事件以上市公司主体工商披露为准；

• 上市公司直接设立的子公司/分公司不纳入投资事件；

• 上市公司控股子公司或控股孙公司所做对外投资纳入统计。

药明康德不断完善产业链，途径主要有：并购、投资、与行业巨头合资研发或设立子公司；其中投资方式又包括主体公司直接投资、设立自由风投基金和设立独立风投基金或成为其他基金LP。

 （来源：公开资料  药动基团整理）

在投资地域上，主要集中在中国和美国。药明康德作为头部CXO，总部位于中国上海，坐拥世界第二大医药市场的雄厚资源，加之国内一系列行业发展及改革新政均推动药企转向技术驱动的布局；美国坐落着大量全球领先的制药、生物技术和医疗仪器公司，可以帮助其扩大客户基础和市场规模。

 （来源：公开资料  药动基团整理）

在投资时间上，2015年业务拆分后，投资速度加快，2018年、2021年有明显增长。2018年，作为首家获批IPO批文的独角兽，药明康德正式于5月8日在上交所挂牌上市，拉开了中概股以IPO形式回归A股的序幕；2021年，全球疫情局势不稳，中国成了资本纷纷看好的医药投资市场。 

 （来源：公开资料  药动基团整理）

在投资领域上，药明康德凭借其上游优势地位，布局生物医药全产业链；重点关注前沿药物研发及医疗技术，包括基因治疗、mRNA、乙肝治疗和AI制药；投资公司具有适合且支持公司现有价值链，可推动医药健康行业发展的尖端技术及战略性长期投资三大特性。

 （来源：公开资料  药动基团整理）

在投资阶段上，药明康德对各轮次风险投资均有涉及，风投项目多数在早期，同时也以并购、合资的方式进行对外投资。截止目前，药明康德投资的68家公司中，包括德琪医药、辉大基因、insitro、硕迪生物等在内的14家公司，投资金额均超过亿元人民币（表格标蓝部分）；Adagene、Immunocore、Antengene、JW Cayman、Hygeia、锦欣生殖、Twist Bioscience Corporation、Hua Medicine 8家公司已经上市。

 （来源：公开资料  药动基团整理）

药明康德的投资“秘密”

药明康德是我国乃至全球 CRO/CDMO 行业的龙头公司之一，与此同时，亦是一家优秀的投资公司。因为处于行业上游，药明康德对未来生物与制药技术更加敏感，所以几年来药明康德对全球医疗健康领域的企业进行了大量投资布局。

从2015-2021年的投资清单来看，药明康德聚焦在制药上游技术与未来客户养成。主要有以下几方面可供参考：

• 投资领域上，布局医疗健康全链条（包括医疗技术、药物研发、医疗服务、医疗器械等），以上游医药研发领域为主；

• 投资标的上，偏好技术驱动型的初创公司，近年跨投医药研发相关的人工智能、大数据技术；

• 投资方式上，主体公司主要做主营业务并购，独立风投基金做技术公司的早期投资；

• 投资地域上，横跨中、美两大主体医药市场；

• 投资阶段上，A、B轮为主，提早布局未来新锐公司。

保罗·埃尔曾说：“成功的猎药人，需要具备四个因素，钱、耐心、创造力和运气”。作为一家深耕医药领域二十余年的头部CXO公司，药明康德的投资逻辑或有一定借鉴之处。

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报告原文下载：

药明康德：2021年第一季度报告 (jianweidata.com)

药明康德：2021年半年度报告摘要 (jianweidata.com)

药明康德：2021年第三季度报告 (jianweidata.com)