浙商国防 邱世梁||王华君 中央发文构建新型军事训练体系，塑造战训深度耦合格局

作者：王华君

联系人：张杨、李思扬

来源：浙商机械国防团队报告

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投资建议

【核心组合】航发动力、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、内蒙一机、中航科工、光威复材、铂力特

【重点股池】中航重机、中国海防、应流股份、宝钛股份、航天发展、大立科技、北摩高科、火炬电子、海特高新

【本周观点】

（1）中央军委印发《关于构建新型军事训练体系的决定》。要求塑造战训深度耦合格局，推进战训一体运行，加强战备任务训练。要求加快构建新型军事训练体系，全面提高训练水平和打赢能力，为实现党在新时代的强军目标、把人民军队全面建成世界一流军队提供坚强支撑。

（2）关注国防装备行业2020年业绩预告，重点公司2020年业绩增长表现靓丽，预计重点优质公司未来几年有望持续快速增长，2021年一季报业绩靓丽。

（3）关注3月两会期间国防预算。2020年中国国防支出预算为12680亿元人民币，相比2019年增幅为6.6%。2019年增幅为7.5%、2018年为8.1%。

（4）近期国防板块调整充分。年维度判断国防装备牛市仍未结束，本轮国防行情是一轮业绩驱动的基本面行情，行业3-5年景气周期处于开始阶段。

【核心观点】

国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“2027强军”，“十四五”景气向上。当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际环境形势严峻。中央强调：“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保2027年实现建军百年奋斗目标”。中央要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防，我们预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备景气向上。

国防装备：当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。1）中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等优质赛道；2）从短期景气度看，材料、零部件、系统（部装）和整机盈利依次传递，我们认为目前到了配置整机的时期。

国防整机重点看好：1）航发动力：航空发动机龙头。2）洪都航空：防务产品+教练机龙头。3）中航沈飞：歼击机龙头。4）中航西飞：运输机龙头。5）中直股份：直升机龙头。6）内蒙一机：陆军装备龙头。

国防配套重点看好：中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、高德红外、大立科技、盟生电子（与通信联合）、盛路通信（与通信联合）、光威复材、钢研高纳、海特高新、利君股份。

国防港股重点看好：中航科工。

风险提示：1）短期估值不低；2）装备采购量或交付确认节奏不及预期。

正文

1. 市场表现

1.1. 板块表现：上周国防指数上涨1%，涨幅位居一级行业第18名

上周国防指数上涨1%，上证指数上涨1%，创业板下跌4%；年初至今国防指数下跌10%，上证综指上涨6%，创业板上涨11%，年初至今国防指数跑输上证综指17pct，跑输创业板指21pct。从行业比较来看，上周国防指数上涨1%，在28个一级行业中排第18名。

1.2. 个股表现：上周个股表现有所恢复，航发科技大涨14.4%

上周涨幅前五的军工标的是：航发科技（14.4%）、红相股份（14.1%）、江龙船艇（10.7%）、航亚科技（10.6%）、天海防务（10.6%）；月初至今涨幅排名前五的军工标的是：航发科技（11.7%）、航亚科技（11.6%）、光启技术（10.8%）、海特高新（9.5%）、科思科技（7.8%）；年初至今涨幅排名前五的军工标的是：光启技术（13.9%）、上海瀚讯（10.4%）、观典防务（9.3%）、景嘉微（7.8%）、航发动力（6.8%）。

2.重点公司盈利预测与估值

3. 行业动态

3.1. 国防集团新闻

1、中央军委印发《关于构建新型军事训练体系的决定》。

《决定》指出，全军要贯彻习近平强军思想，贯彻新时代军事战略方针，坚持聚焦备战打仗，坚持扭住强敌对手，坚持实战实训、联战联训、科技强训、依法治训，发扬优良传统，强化改革创新，加快构建新型军事训练体系，全面提高训练水平和打赢能力，为实现党在新时代的强军目标、把人民军队全面建成世界一流军队提供坚强支撑。

《决定》强调，要坚持强化战训一致、强化联合训练、强化训练管理、强化科技练兵、强化训练保障、强化人才支撑，遵循胜战机理和练兵规律，加紧构建战训一体耦合、理念模式先进、内容方法科学、组织管理高效、资源保障有力、政策制度配套的新型军事训练体系。

《决定》要求，塑造战训深度耦合格局，推进战训一体运行，深化作战问题研究，创新实战化训练内容标准，加强战备任务训练，发挥军事训练牵引和带动作用;创新体系练兵模式，优化各层次各领域训练布局，突出指挥训练;完善军事训练运行管理，深化训练管理变革，健全训练计划管理，从难从严组训施训，严格训练考核评估，规范训练成果转化运用，加强和改进训练监察，抓实训练安全管理;加快军事训练条件建设，创新训练保障模式，创设逼真战场环境，开发先进训练手段;加强党对军事训练工作的领导，压实党委主体责任，增强练兵合力动力，强化人才支撑，坚决破除和平积弊，推动形成有利于加强练兵备战的工作导向、用人导向、政策导向、舆论导向。（新华社）

2、天问一号探测器完成远火点平面轨道调整。2月15日17时，由中国航天科技集团有限公司研制的我国首次火星探测任务天问一号探测器成功实施捕获轨道远火点平面机动。3000N发动机点火工作，将轨道调整为经过火星两极的环火轨道，并将近火点高度调整至约265千米。此前，2月10日，天问一号探测器成功实施近火捕获制动，顺利进入近火点高度约400千米，周期约10个地球日，倾角约10°的大椭圆环火轨道，成为我国第一颗人造火星卫星，实现“绕、着、巡”第一步“绕”的目标，环绕火星获得成功。后续，探测器还将通过数次轨道调整，进入火星停泊轨道。（中国航空科技集团）

3.2. 国际时政要闻

1、3架法国战机从黑海逼近俄罗斯，俄军果断出动战斗机拦截：俄罗斯卫星通讯社2月17日报道称，俄罗斯联邦国家国防管理中心透露，俄军两架苏-27战斗机于17日在黑海上空拦截了3架法国空军飞机并对其进行伴飞，直到对方远离俄罗斯国界。（环球网）

2、中国海军舰艇编队完成“和平-21”多国海军联演海上阶段演习：和平-21”多国海军联演于当地时间2月11日开幕。我驻巴基斯坦使馆相关人员参加了联演航前计划会、联演开始仪式和国际海事会议。15日至16日，中国海军舰艇编队同其他国家参演舰船、飞机，围绕编队运动、海上搜救、直升机编队飞行、海上实弹射击等科目展开演练，并参加国际海上阅舰式。（环球网）

3、俄罗斯与伊朗海上联合演习打响两国军舰在阿曼湾开火：俄罗斯卫星通讯社2月15日报道，俄罗斯西部军区当天发布消息称，俄罗斯和伊朗开始举行海上联合演习，两国军舰在阿曼湾进行了火炮打靶射击演练。（环球网）

4、中国海军119编队参加巴基斯坦海上联合军演：2月11日，“和平2021”海上联合军演在巴基斯坦卡拉奇海军基地举行。中国海军119编队结束亚丁湾护航任务后，参加了此次演习。巴海军“和平”系列海上军演每两年举行一次，今年有45国参与。据悉，中国海军参加了所有的“和平”系列海上军演。（央视军事）

5、美国表示愿与伊朗等相关方就伊核问题举行会晤：美国国务院18日表示，美国愿意与包括伊朗在内的伊核协议参与方举行会晤讨论伊朗核问题。美国国务院发言人普赖斯18日在一份声明中说，美国将接受欧盟高级代表的邀请，与联合国常任理事国、德国、伊朗等伊核协议参与方讨论通过外交途径解决伊核问题。美国国务院官员当天在随后举行的电话记者会上表示，美国常驻联合国代表团临时代办理查德·米尔斯当天已致信联合国安理会，宣布撤回特朗普政府去年单方面宣称联合国对伊制裁已经恢复的有关信件。（新华网）

6、以色列向叙利亚发射导弹，大部分被叙军防空部队拦截：罗斯卫星新闻通讯社2月15日援引据叙利亚国家通讯社的报道称，叙利亚防空部队在大马士革上空拦截了以色列导弹，将大部分导弹击落。（环球网）

7、美军航母战斗群在南海演练新战法：未来海战该怎么打？最近，一个美国海军航母战斗群进行相关战法的探索。据美国海军协会官方网站17日报道，在一次航母攻击寻找目标综合演练中，由“海豹”突击队提供前沿目标数据，远征基地的海军陆战队提供导弹打击选择，对航母战斗群的舰载机和水面舰艇携带武器进行补充。此外，这次演习中还首次在美国航母战斗群中增加了模拟的北约盟国部队。（环球网）

3.3. 武器装备进展

1、美军首架B-1B战略轰炸机退役，为B-21轰炸机服役“让路”：据美国“军事”网站2月18日报道，美国空军全球打击司令部在17日宣布，美国空军的首架B-1B“枪骑兵”战略轰炸机正式退役，已经前往“飞机坟场”。这是美国空军战机退役计划的一部分，美军计划在未来几个月退役17架战略轰炸机，将现役B-1B轰炸机的数量减少至45架。美国空军全球打击司令部指挥官蒂姆·雷上将在一份新闻稿中说：“我们已经为此努力了一段时间，让老式轰炸机开始退役，从而为B-21新型轰炸机的服役‘让路’。”（环球网）

2、俄罗斯苏-57战机又有重大进展 开始携带新型高超音速导弹试飞：俄罗斯卫星通讯社2月17日报道称，来自俄罗斯国防工业部门的消息人士透露，俄罗斯第五代多功能战斗机苏-57进行了携带新型高超音速导弹模型的试验飞行。该消息人士没有透露新导弹的性能，但表示其为小型导弹，能够在长时间内以高超音速机动飞行。新武器属于“空对地”类，用于攻击优先目标，例如敌方的防空和反导防御设施、雷达站、巡航导弹和战术弹道导弹发射装置。（环球网）

3、南阳舰、商丘舰正式入列海军：以河南省南阳市、商丘市命名的南阳舰、商丘舰近日正式入列海军。微信公众号“河南日报”2月15日发布消息称，“记者从有关方面了解到，近日，中国海军056A型轻型护卫舰最后一批两艘舰命名终于揭晓，619号南阳舰和618号商丘舰分别于1月底和本月初正式到人民海军某护卫舰支队服役。”。（央视军事）

4、美国“毅力”号火星车成功着陆探索火星生命遗迹。美国宇航局(NASA)的“毅力”号火星车18日在火星成功着陆。美国媒体称，这是美国宇航局迄今为止完成的最冒险的一次火星着陆任务。据科技媒体“TheVerge”报道，“毅力”号是一个形似越野车、重达2263磅的天体生物学科学探测器。它于美东时间2月18日下午3时55分在火星耶泽罗(Jezero)陨石坑成功着陆。美联社称，这是NASA迄今为止完成的操作最复杂、最冒险的一次火星着陆任务。耶泽罗陨石坑地势起伏，NASA曾预测，这次安全着陆的概率仅有四成。（中新网）

5、莫迪将印度最强国产坦克交给印军：印度总理莫迪2月14日出席了最新版“阿琼”坦克的交付仪式，亲手将这款印度国产最先进坦克交付给印度陆军，还称要将其部署到印度北部边境。（环球网）

6、因购买S400遭美国制裁 土耳其决定自行研发五代机发动机：据“防务新闻”网站2月17日报道，土耳其政府采购部门已经委托该国当地一家公司研发新型的航空发动机，土耳其政府希望这种发动机能够为该国首架国产战斗机TF-X提供动力。（环球网）

7、俄军再次启动“终结者”火力支援战车测试：俄罗斯《消息报》2月17日报道称，俄罗斯国防部消息人士透露，俄国防部启动了“终结者”火力支援战车样车的新阶段测试，此次测试将持续近1年时间，并且根据测试结果决定这一新型战车的未来命运。（环球网）

4. 上市公司公告

【大立科技】公司近日接到控股股东、实际控制人庞惠民先生函告，获悉其所持有本公司的部分股份被质押及解除质押，截至本公告日，庞惠民先生共持有本公司股份133,465,904股，占公司股份总数的29.10%。本次股份质押后，庞惠民先生共质押其持有的本公司股份49,860,000股，占公司股份总数的10.87%，占其所持本公司股份的37.36%。

【航天电子】公司于2020年5月15日、2020年5月22日分别发行了2020年度第五期、第六期超短期融资券，发行总额分别为人民币7.5亿元，其中，第五期发行利率为2.05%，发行期限为270天，第六期发行利率为2.27%，发行期限为264天。近日，公司已按照约定时限全部完成了2020年第五期、第六期超短期融资券的兑付工作。

【中船防务】公司于2021年2月19日收到中船集团发来的《关于股份减持有关情况的函》。2020年8月25日至2021年2月19日，中船集团通过集中竞价方式累计减持公司20,521,400股A股股票，达到公司总股本的1.45%；未通过大宗交易方式减持公司A股股票。本次减持计划实施时间区间已届满。

【光威复材】公司于2021年2月14日收到控股股东威海光威集团有限责任公司的通知，近期光威集团股东王言卿女士将其持有的光威集团出资87,867,150元分别转让给陈亮先生36,016,475元，转让给陈洞先生51,850,675元，本次股权转让后，王言卿女士不再持有光威集团股权，陈亮先生、陈洞先生分别持有光威集团出资51,850,675元，分别占光威集团注册资本总额的39.8851%；本次股权转让系母子之间出于家庭内部安排进行的股权转让行为；前述股权转让已于2021年2月9日完成了工商变更登记手续。

【科思科技】公司于2021年2月7日召开了第二届董事会第十二次会议、第二届监事会第九次会议审议通过了《关于公司<2021年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。根据相关规定，公司对2021年限制性股票激励计划（以下简称“本激励计划”）激励对象的姓名和职务进行了内部公示。

5. 风险提示

1）短期估值不低；2）装备采购量或交付确认节奏不及预期。

【国防行业】往期报告回顾：

----------------【行业报告】----------------

----------------【公司报告】----------------

【航发动力】

【内蒙一机】

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【铂力特】

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【海特高新】

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【大立科技】

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