浙商机械 邱世梁||王华君【海目星】中创新航拟在广东投资400亿扩产锂电，公司有望持续受益

作者：王华君

来源：浙商机械国防团队报告

浙商机械国防团队：致力于做深、做好研究！

如您认可我们的研究，恳请在打分派点上酌情支持！非常感谢！

摘要

核心观点：

中创新航在江门、广州两地再度扩产100GWh，公司有望显著受益

根据中创新航官网消息：1月25日、26日，中创新航动力电池及储能系统广州基地项目和江门基地项目投资合作协议成功签署，两地分别规划50GWh产能，合计规划新增100GWh产能，预计总投资额400亿元。其中江门基地总投资200亿元，项目将分两期实施，力争一期项目在今年一季度动工建设，两年内建成投产。据我们初略统计，2021年至今中创新航新增产能规划合计已超300GWh。公司目前在江门拥有年产值约40亿（全部建成后）的产业园，并准备投建江门产业园二期项目。公司21年8月和中创新航签订19.8亿的设备采购框架协议。我们认为公司将受益于此次中创新航在大湾区的扩产建设。

海目星公告拟投建江门产业园二期项目，产能布局进一步扩张

1月11日公司公告称：将以全资子公司江门海目星为项目实施主体，投资人民币7亿元（固定资产投资5亿元，流动资金投入2亿元）建设海目星激光（江门）产业园二期项目，预计建设周期24个月。项目拟购置工业用地约100亩，新建生产车间、研发楼、配套设施等约15万平方米。预计项目达产后将新增动力电池电芯装配线40台套、干燥线100台套的产能。公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，等部分项目陆续建成后，预计合计年产值将达到80亿以上。待此次江门二期项目完成后，预计再将新增产值20-30亿，届时公司年产值将达到100亿元以上，订单承接能力大幅提升。截至2021年12月底，公司已公告动力电池激光及自动化设备在手订单约48 亿元（含税），预计21年全年新签订单超50亿元，公司22年业绩确定性很高。

12月新能源汽车销量同比增长110%，新能源乘用车渗透率首次超过20%

根据中汽协数据显示，2021年12月，我国新能源汽车产销分别完成51.8万辆和53.1万辆，再创历史新高，同比分别增长1.2倍和1.1倍。新能源汽车市场渗透率达到19.1%，渗透率持续提升。其中新能源乘用车市场渗透率达到20.6%，首次超过20%。2021年全年，新能源汽实现销售352.1万辆，同比增长160%，市场占有率达到13.4%，高出上年8个pct，行业景气度持续提升。

盈利预测及估值：未来两年净利润CAGR为136%，维持“买入”评级

预计2021-2023年公司营业收入为20.2/37.0/54.8亿元，同比增长53%/84%/48%;实现归母净利润1.2/3.4/6.7亿元，同比增长58%/177%/98%，对应PE 81/29/15倍。公司2021-2023业绩复合增速136%，维持“买入”评级。

风险提示

竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑

附录

【锂电设备行业】往期报告回顾：

----------------【行业报告】----------------

----------------【公司报告】----------------

【利元亨】

【先导智能】

【杭可科技】

【海目星】

【联赢激光】

【威唐工业】

【先惠技术】

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

浙商证券研究所

上海市杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层

邮政编码：200120

电话：[phone]

传真：[phone]

浙商证券研究所：http://research.stocke.com.cn