浙商机械 邱世梁||王华君【先导智能】获ACC 14GWh锂电设备订单，海外业务有望超预期

作者：王华君

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来源：浙商机械国防团队报告

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事件：

据官方公众号：公司近日再获欧洲ACC 14GWh订单。

摘要

核心观点：

获欧洲电池厂商ACC 14GWh锂电设备订单，标志海外业务重要进展

近日，公司与欧洲电池制造商Automotive Cells Company（ACC）签署战略合作协议，将为其14GWh的法国超级电池工厂提供锂电装备及解决方案。

ACC是欧洲头部动力电池厂商，主要股东包括梅赛德斯-奔驰、Stellantis集团及道达尔能源等。据公开资料，ACC计划分别在德国、法国、意大利建设三座产能为40GWh的工厂，2030年动力电池产能合计将达到120GWh。

国际化布局卓有成效，2022年海外订单有望成为锂电设备业务新增长点

此次获ACC 锂电设备订单，表明公司装备技术和服务能力得到欧洲主流动力电池企业的高度认可。尤其在响应速度及本土化方面公司竞争优势明显：现场人员在设备通电三周后便实现首个电池样本产出，进度远超客户预期。

公司是国内较早进行国际化布局的装备企业，目前在美国、德国、瑞典、日韩等地设置分子公司。公司与大众、Northvolt、ACC等全球一线主机厂、电池厂保持良好的合作关系，预计2022年海外尤其是欧洲锂电设备订单有望超预期。

推股权激励，若收入及利润率目标同时达成，净利润复合增速将达60%

此前公司已推出2021年股权激励方案，按照业绩解锁条件，若收入及利润率指标同时达成，对应公司2021-2023年归母净利润分别为14.1/23.2/31.6亿元。

新品拓展、受益锂电扩产浪潮订单饱满；打造非标自动化平台型企业

公司为全球锂电设备龙头，涂布机、辊压机、高速叠片机等新品不断推向市场并持续具备较强竞争力。2021年公司共新签设备订单金额187亿元（不含税），创历年新高，预计2022年业绩将保持较快增长。公司利用平台型公司的竞争优势，有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域，成为非标自动化设备龙头。

盈利预测及估值

预计公司2022-2024年的归母净利润分别25.5/36.7/46.3亿元，三年复合增速43%，对应PE分别为25/17/14倍。维持“买入”评级。

风险提示

锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期。

附录1：预计先导智能2022-2023年PE分别25/17倍

附录2：先导智能再获欧洲ACC 14GWh订单

近日，先导智能与欧洲电池制造商Automotive Cells Company（ACC）签署战略合作协议，将为其14GWh电池工厂提供锂电装备及解决方案。在前期的试验线合作中，先导快速的交付质量和能力得到了客户的高度赞誉，如今双方再度加深合作，将携手加速法国超级电池工厂的建设落地，助力欧洲零碳绿色战略和汽车电动化进程。

关于ACC

ACC是欧洲的动力电池领导者之一，由梅赛德斯-奔驰、Stellantis集团及道达尔能源（Total Energies）旗下的帅福得集团（Saft）共同运营，自成立起便得到了法国、德国政府，以及欧洲相关机构的广泛支持，致力于在欧洲推广清洁、安全和价优的出行方式。到2030年，ACC计划将其工业产能提升到至少120GWh，并扩大下一代高性能电池和电池模块的开发和生产。

先导智能进军欧洲市场后，凭借出色的装备技术和服务能力，与ACC快速建立了合作关系。在中试线项目中，先导为客户配备了强大的项目团队，并联合海外子公司构建完善的服务体系，得到客户充分肯定。在设备到厂后，现场人员凭借丰富的项目经验和紧密的项目计划，在设备通电三周后便实现首个电池样本产出，远远超出客户预期。

先导智能始终坚持全球运营战略，在德国、瑞典、法国等地建立了十余家分子公司，并不断提升本土化服务能力，目前已成为欧洲市场占有率最高的新能源装备服务商。面对广阔的市场需求，先导智能将凭借锂电、氢能、光伏等新能源的综合布局，为更多的国际客户提供优质服务。

（资料来源：先导智能LEAD官方公众号）

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