可口可乐2024年三季报：一个超过138年的品牌，营收仍在超预期

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• 自诞生起，可口可乐就开始了长达百年的畅销之旅。中国市场的兴衰，对于可口可乐在全球的表现有着至关重要的影响。

• 近日，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰重申了对中国市场长期增长的信心，“公司将在中国持续投资，以把握未来的增长机遇。”

文 | 孟夏 

1886年5月，美国亚特兰大市的一位药剂师发明了一款治疗头痛病的药水，两年后，产权被一位叫作阿萨·坎德勒的商人买下，向大众推广，“为了治疗头痛和缓解疲劳，也为了克服萎靡不振的精神状态，每家每户都应当常备可口可乐糖浆。”

坎德勒的推销作用是明显的。《可口可乐传》一书记载，1890年可口可乐糖浆的销量就涨到了前一年的四倍。1950年，它占据了美国软饮料总销量的一半。

可以说自诞生起，这款饮料就开始了长达百年的畅销之旅，这一趋势延续到了138年后的今天。

▲可口可乐“畅爽烧烤节”活动现场。

2024年10月23日，可口可乐公司（KO.US）发布了第三季度财报。三季度其营收118.54亿美元（约合人民币844.7亿元），超出市场预期的116.1亿美元；经营利润25.1亿美元（约合人民币183亿元）；净利润28.5亿美元；每股收益0.77美元，增长5%，高于市场预期的0.75美元。

财报中，可口可乐公司更新了2024年业绩指引，将可比货币中性每股收益（非公认会计准则）的增速更新至14%-15%，高于此前预计的13%-15%。同时，公司预计2024年全年有机营收增速为10%；每股收益增速为5%-6%，和此前发布的指引一致。

品类方面，含气饮料及旗舰品牌“可口可乐”全球销量与上一年持平；无糖“可口可乐”销量全球增长11%。茶销量全球增长7%，主要受亚太、拉丁美洲、欧洲、中东及非洲市场的增长驱动。

出版于2017年的《可口可乐传》引述媒体统计：“如果把有史以来生产的所有可口可乐装在8盎司可乐瓶里，从头到尾连接起来，其长度可以在地球和月球之间来回2136次。”

它写道，时至今日，可口可乐的产品出现在世界近200个国家和地区，比联合国的成员国还要多，因此成为世界上市场最广阔的饮料之一。

1 强大韧性

可口可乐一年能卖多少钱？

2023年年度财报披露，可口可乐公司全年营收457.54亿美元（约合人民币3263亿元），增长6%；经营利润113.11亿美元（约合人民币807亿元），增长4%；每股收益为2.69美元（约合人民币19.18元），增长8%。

《可口可乐传》中总结道，“可口可乐公司一年的销售额甚至超过了某些生产和销售其饮料的国家整年的经济收入。”

在2023年年报中，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）表示：“过去一年，我们的员工和合作伙伴奋起迎接新的挑战，使我们在全球范围内取得卓越成绩，在不断变化的世界中交出精彩答卷。”

可口可乐营收和利润的上涨势头持续至2024年。

2024年一季度，其营收113亿美元，增长3%；每股收益0.72美元，增长7%。二季度，营收123.63亿美元，增长3%；经营利润26.32亿美元，增长10%；每股收益0.84美元，增长7%。

可以看到，可口可乐在全球的营收增速较2023年有所放缓，但经营利润增速却超越了上一年，达到了7%。

向前回顾，席卷全球的疫情也曾阻碍可口可乐的销量，但它很快获得了恢复甚至进一步增长。

根据2021年年度财报，可口可乐较2019年，全球单箱销量在2021年每一个季度都实现了增长，全年单箱销量全面赶超了2019年的水平。

“全球单箱销量同比增长9%，亚太市场的单箱销量同比增长11%，主要得益于中国、印度和菲律宾市场的强劲增长。”上述财报写道。

在10月23日发布的三季报中，詹鲲杰表示，“在不断变化的外部环境中，我们的业务持续展现出强大的韧性。今年迄今为止的业绩表现，以及我们系统在应对近期挑战时能继续专注于长期增长机遇的能力，都令我们深受鼓舞。”

▲云南太古可口可乐新包装玻璃瓶生产线正式投产。

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在中国的45年‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

中国市场的兴衰，对于可口可乐在全球的表现有着至关重要的影响。

例如2023年四季报表示，本季度单位销量增长2%，增长由印度和中国引领。

1979年，可口可乐公司重返中国大陆市场。

四十五年间，在中国市场销售了二十多个品牌，约一百多种饮料，包括可口可乐、雪碧、芬达、美汁源、Costa咖世家、阳光、纯悦等。

2024年，也是果汁品牌“美汁源”在中国发展的20周年。如今，中国已成为美汁源的全球第二大市场。

“美汁源”旗下的明星产品“果粒橙”，就是由中国团队专门为本土市场研发的，创新性地在橙汁饮料里添加真实果粒，以满足当时国内消费者对“水果享受”的需求。这一产品上市后迅速赢得了国内市场的好评，如今也成功走向了全球市场。

2023年年度财报中也说，果汁、增值型乳制品和植物基饮料在第四季度增长了6%，全年增长了2%，“这一表现得益于中国美汁源果粒橙、非洲马佐和美国fairlife的增长”。

咖啡，是可口可乐在中国业务的另一增长极。

2023年第四季度，可口可乐在全球净收入增长了10%，主要得益于Costa在英国和中国的增长拉动。

Costa咖世家这一品牌创始于1981年的伦敦，Costa兄弟开了第一家咖啡店，此后发展迅速。2006年，Costa在上海南京东路步行街开了中国的首家门店。

2018年，Costa已成为全球第三大咖啡连锁品牌，在全球拥有近4000家门店。当年，可口可乐公司以39亿英镑（约合51亿美元）的价格收购了它。

2023年，可口可乐旗下咖啡业务在第三季度营收下降了7%，但全年仍增长了3%，“全年业绩得益于英国和中国Costa咖啡的强劲表现”。

永远追逐年轻人，是可口可乐的信条。

2024年6月，可口可乐、雪碧、芬达推出了248毫升小巧口袋装。该系列基于当下年轻人“City Walk”的新型生活方式，可以边走边喝，“一口畅爽袋着走”。

8月，可口可乐创意平台“乐创无界”推出新作。可口可乐和奥利奥两大品牌结成“新搭子”，推出跨界联名产品——可口可乐新搭子奥利奥限定版可乐型汽水和奥利奥可口可乐汽水味夹心饼干。

▲可口可乐与奥利奥组成“新搭子”，推出限定美味。

夏季奥运会期间，可口可乐不仅为运动员、裁判和观众提供丰富饮品，还与国际奥委会合作发布了歌曲《Hello World》。可口可乐公司与奥林匹克运动已携手长达九十六载。

9月，可口可乐中国和长隆集团签署了下一个五年战略合作协议。可口可乐中国将为长隆集团旗下各主题公园和酒店提供全品类饮料解决方案。其在大湾区的装瓶合作伙伴——广东太古可口可乐和珠海可口可乐，将为此次合作保驾护航，通过深入的渠道布局和高效的物流配送，确保饮料的质量和供应效率。

▲可口可乐中国与长隆集团签约仪式现场。

3

供应链上的伙伴‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在可口可乐的业务模式中，合作伙伴是必不可少的，其中一个重要角色是装瓶商。

《可口可乐传》描写，“可口可乐具有一种点石成金的品质：多年以来，所有跟可口可乐沾边的人都变得富有了，包括装瓶商、股东、批发商以及那些提供卡车、瓶子、托盘、自动售卖机等等的商家。”

曾任可口可乐首席财务官的加里·雅德总结，“我们有世界上最好的品牌、最伟大的系统，还有比世界上任何其他业务都更能产生现金的运营模式。”

简单来说，可口可乐公司走的是轻资产模式，重资产则选择与其他公司合作。

2017年，可口可乐公司在中国的装瓶业务完全交给了中粮可口可乐和太古可口可乐。

它们的合作方式是：可口可乐公司把主剂等售卖给装瓶商，后者的灌装厂调配、制作和罐装饮料后，再将产品分销到各个渠道。简言之，可口可乐公司负责生产主剂和品牌营销，装瓶商负责调制、装瓶、物流和渠道销售。

2023年1月，可口可乐公司通过股权转让的方式，更将原可口可乐装瓶商生产控股有限公司的不含气饮料业务的生产运营，拆分并入太古可口可乐有限公司和中粮可口可乐饮料有限公司。同时，越南和柬埔寨可口可乐装瓶业务与太古公司之间的收购交易也已达成。

这一交易改变了以往集中生产、各地分销的模式，实现了不含气饮料业务的地区化生产。交易后，太古和中粮的装瓶厂将手握生产决策权，无需再等待统一供应。

这也代表着可口可乐对瓶装业务的进一步优化：做“最小的一个装瓶商”，在全球走轻资产路线。

有业内人士分析，交易完成后，可口可乐可以轻装上阵，不仅减少了成本的支出，还可以减少重资产带来的潜在风险，从而大大提高盈利能力。

对于合作伙伴来说，这也是一次“双赢”的探索。

▲可口可乐推出“拥抱此刻，让我们赢在一起”主题活动。

太古可口可乐隶属于太古集团，它在中国内地运营着25家装瓶厂，拥有超过100条生产线。根据其官网，目前太古可口可乐在中国内地生产和销售的品牌约20个，包括可口可乐、雪碧、美汁源等。它也是可口可乐公司全球销量第五的大装瓶商。

目前，中国内地已成为太古可口可乐的第一大市场。财报数据显示，2018年至2022年，中国内地业务在太古可口可乐收入中的占比均在51%-57%之间。

而且利润可观。2019年至2022年，太古可口可乐在中国内地业务的归母扣非净利润增速分别为35%、22%、36%以及-36%（疫情影响）。2023年上半年，扣非归母净利润重回增长，增幅为5%。

它在中国的业务仍在不断扩张。

2021年10月，郑州太古可口可乐扩容重建项目正式奠基，总投资额高于9亿元人民币。三个月后，太古可口可乐宣布投资12.5亿元，在广东扩容新生产基地。

2023年9月，苏州太古可口可乐于昆山开发区正式破土动工，总投资人民币20亿元，是太古可口可乐迄今在华最大的一笔战略性投资。将打造华东区集生产、分拨、区域性销售总部为一体的现代化工厂，于2025年底前建成投产。

太古可口可乐全球总裁苏薇在苏州的开工仪式上宣布，包括郑州、广东、苏州这三笔投资在内，太古可口可乐预计未来十年在中国内地的投资总额将超过120亿人民币。

2024年，为满足大湾区不断增长的市场需求，广东太古可口可乐于5月正式启动大湾区智能绿色生产基地建设。总投资达12.5亿元，占地近12.8万平方米，规划新建11条饮料生产线、立体仓库及配套设施，建成后将较目前产能提升约66%，该基地致力于打造一座绿色、智能、环保、多元化的世界级工厂。

▲广东太古可口可乐大湾区智能绿色生产基地目前正在顺利建设中。

中粮可口可乐的节奏与之类似。

2023年7月，中粮可口可乐贵州厂投产，这是其第20家工厂，也是可口可乐中国系统第46家工厂。一年以来，该工厂已建成3条智能自动化生产线，全年产能达到约30万吨。

2024年1月，中粮可口可乐陕西公司搬迁新建项目在西安经济技术开发区开工，项目规划占地170亩，厂房建设面积约7.9万平方米，总投资10亿元。新建厂房拟布局8条饮料生产线、1条糖浆生产线，最大设计产能约110万吨，预计于2025年9月投产。

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“专注于核心品类”‍‍‍‍‍‍‍

截至2024年10月23日，可口可乐公司市值2993亿美元（约合人民币2.1万亿元）。

在《财富》世界500强排行榜上，可口可乐排名第332位。在其子榜单“饮料”榜上，紧随百威英博，排名全球第二。

可口可乐大中华及蒙古区总裁吉路克（Gilles Leclerc）在接受《中国日报》采访时提及，“汽水、果汁、即饮咖啡、即饮茶将成为可口可乐中国未来增长的四大支柱。同时，可口可乐也将继续投资其明星汽水产品——可口可乐、雪碧、芬达。”

吉路克介绍，目前可口可乐公司累计在华投资超过130亿美元，建有46家工厂，员工超过49000人，其中99%为本地员工，98%原材料为本土采购。

“作为1979年首批重新进入中国大陆的国际消费品牌之一，我们从这个市场中获益良多。1979年，我们只有一种可口可乐产品，如今，我们已经为中国消费者带来了一个涵盖二十多个品牌、一百多种饮料选择的组合。中国市场已成为我们全球第三大市场。”吉路克说。

吉路克表示，市场在不断发展和变化，我们需要保持开放的态度，且关键是要进行长期投资。同时要牢记，我们本可以涉足20个不同的领域，但要知道什么是我们的制胜法宝，需要更专注于核心品类。

作为可口可乐公司董事会主席兼首席执行官，在10月23日的电话会议上，詹鲲杰分析了中国市场的表现，指出其既受到外部大环境变化的影响，也与公司的战略决策紧密相关。“公司在中国市场更聚焦核心品类，例如含气饮料，取得了积极的市场反馈。”

他重申了对中国市场长期增长的信心，“公司将在中国持续投资，以把握未来的增长机遇。”

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