僵尸企业——一个令人头疼的诅咒
撰文：Jason Clenfield
一些不愿关门的企业突然出现在了日本之外，而在日本，这样的僵尸企业仍是一个令人头疼的问题
“从政治上讲，取消对小僵尸企业的支持是不可能的”
在截至3月的上一财政年度，日本近4000家上市公司中没有一家申请破产保护。安倍晋三(Shinzo Abe)吹嘘称，企业破产的减少是日本经济正在复苏的证明。但是，在这位日本首相看到勃勃生机的地方，心怀疑虑的批评者看到的却是僵尸企业，即经营失败但凭着宽松信贷依然苟延残喘的公司，它们甚至都还不起利息。
日本首相安倍晋三
僵尸企业阻碍了奥地利经济学家熊彼特(Joseph Schumpeter)所说的“创造性破坏”过程——也就是资本主义自我重塑的混乱过程，即随着老化的公司被淘汰，没有生产力的公司为创业公司腾出空间。东京富士通研究所(Fujitsu Research Institute)的经济学家马丁·舒尔茨(Martin Schulz)说：
“没有老的公司退出，新的公司就不能进来。”
因为市场已过度拥挤。
总部位于巴黎的经合组织(OECD)在1月的一项研究报告中指出，日本僵尸企业的大量出现始于20世纪90年代，但如今这种问题正在其他国家出现。报告的作者指责僵尸企业阻碍了发达国家的增长率和生产力。这些僵而不死的企业“拜金融危机遗产所赐而存活下来”，金融危机的遗产包括长期的低利率、政府的溺爱，以及银行的忍耐。银行不愿意驱使企业破产，因为破产也将伤害到银行自己的资产负债表。
大宇造船和海洋工程公司
在航运业受到全球贸易萧条打击的韩国，国有银行在3月同意向大宇造船和海洋工程公司(Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering Co.)提供26亿美元的贷款，并将部分债权转化为股权，以防止该公司违约。这是陷入困境的造船厂在不到两年时间里第二次得到救助。获得特殊待遇的不仅仅是巨头企业。SG证券韩国公司经济学家欧·萨库塔(Oh Suktae)表示，对于主宰韩国经济的企业集团，公众的反感非常强烈，以至于政府所有的银行对境况不佳的小企业尤为宽容。他说：
“是的，我们有很多僵尸企业，但从政治上讲，取消对小僵尸企业的支持是不可能的。”
在欧洲大部分地区，僵尸企业数量持续增加，无效的破产法是造成这一现象的部分原因。根据经合组织的报告，意大利这方面的问题特别严重，僵尸企业占到所有企业数量的6％，与2007年相比增加了一倍。该国破产法庭的动作极端缓慢，平均需要8年时间才能清算一家失败企业——相比之下，美国只需要几个月时间。由于冗长的流程造成法律费用居高不下，债权人经常只能收回其声索金额的一小部分。经合组织研究报告的合著者马热·阿达莱德·麦高恩(Müge Adalet McGowan)说：“银行到头来可能一无所有，所以它们没有丝毫动力去对贷款对象采取任何措施。”
4月18日特朗普总统在威斯康辛Kenosha演讲现场
在美国，特朗普总统计划重新谈判贸易协定，开征边境税，加强执行公共部门合同中的“购买美国货”条款，这可能会让一些效率不高的国内制造商免遭海外竞争。已经有迹象表明，创造性破坏的力量已经没有以前那么强大。马里兰大学经济学家约翰·哈特旺格(John Haltiwanger)在2016年与人合撰的一篇学术论文显示，自20世纪80年代以来，创业公司的发展速度一直在稳步下降。自全球金融危机爆发以来，下降的幅度尤为剧烈，以至于最近几年来，美国公司关门的数量超过了新开设数量——破坏有了，但创造却不多。哈特旺格在2016年的一次讲座中说：
美国不能再对世界其他国家说，‘就像美国一样，灵活、有活力，鼓励创业’，因为我们在这方面已不如以前。
”根据东京研究公司帝国征信公司(Teikoku Databank Ltd.)的统计，日本上一次在四年区间内实现上市公司零破产还是在26年前。当时，过热的经济年平均增长率达到5.5％，然后在股市和房地产泡沫破灭后见顶。这一次，让僵尸企业免遭破产厄运的是超低利率和政府的贷款担保。
全球首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)
瑞银财富管理(UBS Wealth Management)驻伦敦的全球首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)表示，廉价信贷造成世界各地的企业效率下降，到了借款成本开始攀升之时，真正的僵尸企业才会浮现出来。（国际货币基金组织最新的《全球稳定报告》指出，美国四分之一的公司资产容易受到利率突然上升的影响。）多诺万表示：“我们可能会遇到这样的情况：由于超低利率的政策，低效率公司得以在欧洲或美国持续经营；但如果利率上升，不能保证这些公司将能够生存下去。”
编辑：马珊珊、曲佳钰
翻译：永年
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