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读数观市 | 2018年股市、基金、债券、外汇投资指南:沉闷市况或终将被打破

2017-12-28 彭博社 商业周刊中文版

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自从Cboe波动指数诞生以来的三十年里,2017年将成为有记录以来股市波动最小的年份。距离新的一年还有三个交易日,但2017年VIX的平均水平只有11.11,比波幅倒数第二的年份要低10%。


很多人认为这种情形不会长久维持,但是这就将忽略那些依然大笔下注认定低波动会持续下去的投资者。


不过,这并不意味着投资者无视波动回升的可能性,或者说至少回归平均水平的可能性。现在来看看有关波动率的持仓情况。


规避VIX上行的成本增加



对于来年的紧张情绪在规避波动加剧的相对成本上可见一斑,与规避波动下滑成本相比,前者已经飙升至高点。


但据对冲基金Artemis Capital Advisers创始人Christopher Cole发布的10月报告,全球波动率交易目前在各种策略上总规模已经超过了2万亿美元。他在比较了各种策略的押注后发现:已经接近历史低点的波动率将会进一步下降,就像是一条“盲目吞噬自己身体”的蛇。


截至2017年12月为止,押注波动性会处于低位的交易一直是成功的。ETF.com网站周二公布的一份分析报告显示,2017年20只表现最差的交易所交易证券中有7只是做多VIX和其他波动性指标的。


根据绝对策略研究公司(Absolute Strategy Research)对229家管理6万亿美元资产的投资者的调查,由于目前的波动水平“不可持续”,投资者认为2018年有74%的可能性股票价格波动率将扩大。VIX在12月26日连续第二日上升,达到10.25;2017年约有20%的时间处于10以下。


……


延伸阅读A:需求飙升将投资级债券息差推低至2007年以来最低水平


延伸阅读B:股市一路飙涨,世界富豪500强2017年财富净增1万亿美元


延伸阅读C:策略师带你看2018年主要发达市场货币运势


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