付费精选 | 海峡两岸最会为股东赚钱企业73强（上）
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这是黑暗的时代，也是光明的时代。
近一年来，海峡两岸不少上市企业的营收及获利频创佳绩，股价也跟着水涨船高，例如腾讯、阿里巴巴市值都突破5000亿美元关卡；而茅台市值也飙升至1550亿美元，成为全球酒类市值最高的企业。
但2017年7月上旬，乐视网贾跃亭因为乐视集团资金链危机，辞去乐视网董事长一职，并退出董事会，让出公司主导权；没多久，从7月下旬开始，万达集团董事长王健林也因公司负债率居高不下，开始出售旗下酒店、文创等重资产，转型为轻资产运营模式。
展望2018年，看好全球景气复苏的声音仍居多数，但也有人提出警讯。“与2017年大幅上涨相比，企业盈利收益预计2018年增速会小幅放缓。”富达国际基金经理周文群在邮件中写道。同时，无论看好或看坏的声音都不约而同提出警告：这轮反弹多数建立在债务基础上，当经济增长不可避免地减弱时，企业将很难偿付巨额的债务。1月29日晚间，万达集团就宣布以340亿元人民币，向数家投资者出售旗下地产公司股权，并将尽快推动该公司上市，以缓解赶在最后期限前完成上市的压力。
此刻，当机遇与挑战并存时，体质健康、经营绩效良好的企业更能脱颖而出。《商业周刊／中文版》因此首次推出“最会为股东赚钱的企业榜单”。检视总部设在中国内地、香港、澳门、台湾等地，在全球上市一共8000多企业之中，哪些公司最会为股东赚钱？《商业周刊／中文版》根据五项指标进行筛选，借此评比出经营绩效良好、长期获利稳定、财务健全的上市企业，并深入剖析其原因，作为企业界的借鉴与投资人的参考。
首先，最基本的筛选门槛是负债比。为确保企业有健康的财务体质，《商业周刊/中文版》将负债比设定为≤50％（等于或低于50％）。因为太高的负债比，会让企业无法应对突如其来的经济危机。
设定这个负债比时，已考虑过所有产业的特性。负债比超过50％的企业，即便ROE（股东权益报酬率或称净资产收益率）分数再高，都无法进入评选名单。然后，再从符合资格的企业中，依据平均5年、3年、与2017年前三季的平均ROE，排出前100大的名单，每通过一项检验就给一颗星。经交叉比对后，必须获得三颗星以上的公司才有资格进入星级俱乐部。另外两项指标则是，企业必须连续3年获利、以及每股自由现金流排名前100名。
结果出炉，今年共计有73家企业出线。其中，有些拥有较佳获利能力的企业，因为上市时间不足三个季度，三年或五年，少了评比机会，导致无法进入星级俱乐部。
入榜的73强要想满足五项相当严苛的筛选标准指标，特别是每股自由现金流前100这一指标，实非易事。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，73家进入星级俱乐部的企业，多为细分领域中的龙头，品牌影响力较大，具有上下游优质资源及运营优势。“这些企业在多年来重视产品研发、加速创新升级的积累下，主营业务市场占有率较高。”
73家上榜企业的股票表现也优于大盘甚多。五星、四星、三星的5年股票总回报率分别为432.9％、328.3％、507.3％，明显高于大盘的78.48％；3年股票总回报率各为183.7％、116.2％、101.2％，也领先大盘的31.06％；近一年总回报率43.2％、44.4％、43.9％，同样高出大盘的23.04％。其中，三星企业5年股票总回报率507.3％，主因在于业务跨入到车用CMOS影像感测的胜丽国际5年总回报率高达6735％；如果不计胜丽国际，三星企业5年总回报率359％，就不如五星企业高。从中也发现，五星企业的5年及3年总回报率各是大盘的4倍及4.9倍多，是唯一两个指标都高于大盘4倍以上。
按照总部所在地区分，中国内地企业共有38家入榜，台湾有26家，香港6家，澳门3家。根据五项指标层层把关筛选后，仅有四家获得最高的五颗星，分别是中国内地贵州茅台、网易，和中国台湾的统一超和大立光。
四颗星的有21家，中国内地上榜15家、台湾6家、香港0家、中国澳门0家；三颗星48家，又分别为21家、18家、6家、3家……
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