中国要V型复苏了
彭博经济学家曲天石撰文称,中国宣布5月22日召开全国人民代表大会,表明最高领导层相信病毒已得到控制。这个决定强化了我们的观点,即经济活动在2020年余下时间可能呈V型复苏。障碍是疲软的外部需求。直到第四季度,经济增长不可能恢复到疫情前的速度。
全国人大会议具有经济重要性,因为会上将批准GDP增长、货币供应、通货膨胀和财政预算等年度经济目标。我们预计此次人大会议将批准一系列支持经济的政策,例如增加专项债券发行额度,这将是政府主导投资的主要资金来源。
除了经济方面,我们预计两会之后防疫措施的强度将显著下降,尽管可能会长期保留某些限制措施。社交活动可能会加快步伐,并在第二季度内恢复到正常水平。
全国人大常委会4月29日宣布了举行年度全国人大会议的决定。这个政治性的大会通常在3月举行,但2020年由于新冠疫情而推迟了。
中国GDP预测
自2月以来,政府工作重点从病毒控制转向经济增长。在2月21日的政治局会议上,中国最高领导层清楚地表明,他们的政策重点已经开始从防疫转向促进经济增长。之后,中央和地方政府已经降低了防疫措施的强度,方便企业复工。
自2月以来,中国央行已经将一年期中期借贷便利的利率降低了30个基点,至2.95%,带动LPR也下降了同样的幅度。中国央行还在3月和4月两次定向降准,支持银行向小企业的信贷扩张。
在2019年第四季度批准1万亿元额度的基础上,财政部3月又批准了0.29万亿今年的地方政府专项债券额度。在2月末还降低了小企业的增值税税率。地方政府也采取行动取消不必要的政策障碍,便于工人重返工作岗位。
鉴于这些措施,我们的分析显示一些供给侧因素(人员、材料和机械)可能已经反弹至接近疫情前的水平。据工信部的信息,到4月14日,全国规模以上工业企业几乎已全部复工。
不过,一些限制仍然制约了经济活动。一些城市要求有旅行史的人必须进行14天的强制隔离,限制了人员流动,对商旅造成不便。
全国人大会期的宣布意味着社会活动到5月底可能会恢复到接近正常水平。大会的召开向人们发出了一个具体信号,即该病毒几乎已完全得到控制。结果,旅行限制可能被解除,诸如学校教育之类的社会服务在两会之后可以恢复正常。这将大大有利于服务业,例如旅行社、航空公司和酒店业。
全国人大将确认更多财政刺激措施
一个关键问题是,是否将在全国人大会议期间宣布增长目标;如果宣布,将会是什么。新目标将表明需要多少财政刺激措施。全国人大还将决定预算赤字。它可能会超过2019年名义GDP的2.8%,并可能升至3%以上——即使在全球金融危机爆发后,这一上限也没有被打破。
需要全国人大敲定的更大的一揽子计划是中央和地方政府专项债券的总额度。2020年已经批准地方政府专项债券额度1.29万亿元,占2019年新增规模的60%,为此前全国人大授权的上限。因此,2020年任何超过这个额度的部分都需要获得全国人大或其常委会的批准。
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撰文:彭博新闻社 编辑:杨贵
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