对量化投资，很多人有这两个误解 | 钻石年会 ·二级市场
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量化投资在中国还是一个比较新鲜的概念，在诺亚钻石年会现场，喜岳投资周欣为大家带来了一场深入浅出的介绍。
演讲 | 喜岳投资 周欣
整理 | 诺亚财富品牌市场中心 贾雅楠
以下内容根据嘉宾演讲整理，有删节。
我做了十几年投资，就做了一件事，量化投资。
很多人对量化投资不太了解，是不是你到喜岳投资，把那台机器搬走，我就没有办法运行下去？当然不是。
量化投资的核心，还是在“人”身上。就像这人工智能AlphaGo打败了人类的围棋手，其实不是机器打败的，是人类工程师打败的。量化投资也是一样的，不是说机器有多厉害，而是机器背后站的人。
所以同样一台机器，但是这个机器后面站着不同的工程师，它就会有完全不一样的投资结果。
对量化投资的认识，普遍有两个误区
由于量化投资在国内还在比较早期，所以大家不免对它有些误解，今天我来和大家介绍一下。
误区一：量化就是对冲吗？
大家对量化投资的第一个感觉，可能就是觉得它比较保守，不带进攻性。其实不是的，量化投资和对冲完全是两件事。
很多量化投资可以是不对称的。我们的所有策略都是按照风险来划分的，风险高的就是进取型，风险低的类固收产品就是完全对冲的，中间还有一栏风险等级的，有时候对冲，有时候不对冲。
当然，这个听起来比较简单，但是对冲或不对冲，背后蕴含着非常多的模型。所以，量化并不一定有对冲，而对冲也并非量化的专属。量化策略通过设置不同风险敞口，可攻可守，适应从防守到进取的不同风险偏好。
误区二：量化投资和主动投资是相对立的吗？
很多人认为量化投资和基本面或主动投资是对立的，这个观点也是错误的。其实，量化投资也可以做成价值派和成长派，所以它本身跟主动投资之间是不存在对立关系的。
量化与主动只是两种不同的实现方式，背后的逻辑可以是一致的。量化投资可以是价值投资，量化投资也可以是基本面投资。
在我们的模型里面，也会和价值投资一样，去选择优质的股票，我这里列了几个我们选择的优质股票的特征。当然，每一个特征背后，都是无数的公式和无数的计算机程序不断去演变、不断的去迭代得到的结果。
第一，我们认为一个优秀的股票必须是财务基本面健康，这个说起来容易，但是，背后你要把它转换成到底什么是财务基本面健康，就很难。中国的财务基本面又非常有意思，因为很多公司不健康。怎么样把造假过的数字还原过来，是非常困难的一件事情。我们所有的还原都是机器做的，当然这个还原的思想和程序是我们写给机器的；
第二，分析师要对它的预期比较好，大家比较看好它，在情绪上是正面的；
第三，技术指标必须是有趋势可循，还要处于价值低洼。所以你可以看到，我们把很多优秀主动投资经理的投资思维和逻辑融到了我们的模型种，就像我花十几年时间培养了一个小机器人，那这个机器人可以秉承市场上很多优秀的投资经理的思想，但是他不会秉承他们的情绪。
打败市场有多难？
想要打败市场不容易。
举个例子，华尔街在80年代举行了一个选股竞赛，两组人，一组是专业的分析师，一组是大猩猩，这大猩猩不代表大猩猩，它代表什么呢？
这大猩猩每天早上起来就朝一个圆盘上扔飞镖，圆盘上写满了股票，大猩猩扔重哪个就代表它选哪个。大猩猩代表的是市场，市场就是随机的，今天哪个涨，明天哪个跌。
股市为什么难预测呢？因为最后大猩猩赢了，它代表的仅仅是市场，就说这个市场是非常难被打败的。
那为什么我们在中国还要做这样的事情，因为中国这个市场相对来说比较容易打败一些，它很多数据上可以改进，当你有专业的技能把数据还原以后，你会发现一些很有意思的规律。
一个小例子告诉你风控为何重要
今天，我还想重点聊聊风控。
举个例子，做个小计算题，加入你的初始投资10万，采用两种投资方式：
1. 每年20%收益，30年后就变成了2374万；
2. 第一年亏60%，第二年赚100% ；以此循环30年后就只剩下了3518元。
很多人享受刺激，为什么呢？它享受那种一年上涨100%的刺激，它忘掉了一年可以亏60%的痛苦。其实这种刺激和痛苦往往是手牵手一起来的，所以为什么风控那么重要？因为你不做风控话，你表面上看起来两个收益完全一模一样的投资策略可以差得非常远。
我们的风控指标更多，我们是用大量的机器手法去看财报，我们有一个巨大无比的机房，每天五点钟，机房就开始收集市场上所有的数据，包括新闻、财报、分析师的预报、一切跟股票相关的数据处理，四个小时后，九点钟交易单准时全部出来。
当然这个模型的建立背后，是我们几十个研发人员和工程师不断在做这样的事情，所以我们的情绪也不会很多受到市场上干预，所以这样的投资往往是比较冷静比较公正的。
我们花了四年时间慢慢的研发了一些试用于中国本土的投资策略，现在实践下来效果也挺好。
量化投资在中国市场饱和度是很小的，美国是大概40年前产生的，通过40年的时间，量化投资和主动投资已经半壁江山。中国是一个催人早熟的国家，我觉得这40年在中国可能只需要15年到20年就能实现，现在量化投资在国内5%都不到，可能在3%左右，但这个趋势明显在上涨，其实最难的不是那台机器，而是研发这些机器的人，所以我们的人才培养是花了很多年时间。
希望通过我的介绍，大家对量化投资有一定认识，不要再认为它是黑匣子，也不要认为它是保守的策略。
*本文根据嘉宾在诺亚财富2017年钻石年会上的分享整理而成，有删节，未经本人审阅。
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