银行坏账率是否远远被低估？
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日前，金融专业人士朱云来在“《财经》年会2018：预测与战略”上表示，“中国投资建设的体量已经非常大了，我觉得现在的经济需要更多强调发展的质量，发展的效益，大量的投资推动GDP的增长，但是它长远的回报效率还是非常堪忧。而且银行体系有300万亿的资产，我做了一个简单的测算，如果按照现在银行的坏账率1.7%，实业的差不多2.3%，我觉得这远远低估了坏账的程度，按照现有的系统，如果坏账达到3%，已经是极限了，在往上走，银行就开始出现亏损了，应该说这个绳子还是绷的非常紧。”
朱云来还表示，有很多项目可能投资并不好，还要继续追加投资，目前企业的债务总共已经是300万亿，只要这个企业收入稍微降低一点，经济一波动，这个账就坏掉了。这个数还是很大的，两倍左右的话，等于多贷了，所以，潜在的压力还是很大的。
再看企业还本付息的能力，用当年应偿的债本息和当年经营的现金流付这个本息的，经营现金流大于应偿债息的企业，所占资产的比例从28%降到只有11%了，看这个趋势是很厉害的，如果不及时调整，可能会产生更大的金融风险。
以下为朱云来演讲实录，有删节：
朱云来：
我们一直处在一个高速增长的过程，多数人天天在讲GDP发展的速度，但实际上忘了我们增量同时带来了巨大的存量，去年的GDP应该是74.4万亿，但我们的资产已经达到了700多万亿，资产的周转率相当低，而且是一路走下来。
这就是为什么我们前面提出来很多问题和战略，比如“三去一降”，就是因为投资太大，产能太过剩，杠杆太高，实际上隐含在经济里面的风险因素还是非常多。
其实中国投资建设的体量已经非常大了，我觉得现在的经济需要更多的强调发展的质量，发展的效益，大量的投资推动GDP的增长，但是它长远的回报效率还是非常堪忧，而且银行体系有300万亿的资产，我做了一个简单的测算，如果按照现在银行的坏账率1.7%，实业的是差不多2.3%，我觉得这远远低估了坏账的程度，按照现有的系统，如果坏账达到3%，已经是极限了，在往上走，银行就开始出现亏损了，应该说这个绳子还是绷的非常紧。
所以，还是需要充分意识到这种风险。不追求短期快速增长的目标，并不见得是一件不好的事情，中国的长远的增长率，我认为是非常有信心的，最重要的是我们的生产的规模、体系，以及中国能够提升的科技能力，但是我们现在太多的注重增长的数量，而不关注它的质量和效益。这样大家追逐高的目标，也就对于技术的钻研和提升比较放弃了。因为超发的货币太多，它的后果还是比较严重的。
所以，现在一行三会一再讲，要加强金融系统的管理，这是非常非常重要的，我相信他们已经看到很系统的问题。如果我们不给自己一个机会喘息一下，系统的调整一下，将来增长恐怕质量是非常有问题的。
如果可以增长，我们当然谁都想要高速增长，问题是这个增长的速度是一个主观的愿望，还是市场客观实际来决定，要让是长期更决定性的作用，它是经济科学，不应该是以人们的意志为转移的。这样，我们要看到底有条件增长多少，在没有产生过度风险的情况下。
从整个国家资产负债表，可以看出，我们的总资产在迅速增长，负债差不多有500万亿，负债程度是非常高的，我们从亚洲金融危机下滑以后恢复，恢复到2008年的金融危机，又一次下滑，我们大规模的投资，资产周转效率不断下降，按照这样的趋势下去，问题在不断积累，恐怕我们要实事求是，要根据经济实际能够有效增长的环境，来决定到底应该多少，实际上最重要的是根据市场，我们毕竟是市场经济，如果大家仅仅是按照各种美好的设想做投资，最终是不是有效果，看看过去历史上的投资，现在产生了很多的问题，过剩的产能，过高的杠杆，这都是过去已经投资产生的结果，关键这个东西已经很高了。如果追求短期的增长，能不能达到目的，这样继续下去，使得我们的调整就降低了机会。
如果我们的增速降下来，我们真的就有那么大的问题吗？我做了一个很简单的测算。如果我们把必须生活的基本需求，保证吃穿住不比过去更差，所有的GDP加起来，一般GDP就够了。我们的GDP并不需要这么高速的运转，其实是有足够的空间，即使你慢一点，也没有关系，因为我觉得增长还是要看长远的角度，要看到你是真实的实实在在的增长，我认为真正需要投资的是科技。
但是，相反这种科技的投资，比我们投房地产的钱少得多，我们一年房地产就能干掉几万亿，其实科技总共也没花多少钱，但真正能走得远的，包括“一带一路”，我认为这是非常有见识的设想，也只有扩大你的世界市场，中国经济才能有更大的发展潜力。
但这个市场很大，大概65个国家，人口是中国的两倍，GDP差不多是中国的一倍多，消费水平跟中国差不多，这些国际市场，差不多是现在中国现有的经济的两倍。这对于中国的企业来讲，是一个增加了两倍可能性的市场，应该积极开拓，当然这个市场不是自动属于你的，是需要你开发的，可能还要有些新的适应这些市场的需要，你的设计、制造能力是不是适应，要去开发，但毕竟这是一个非常大的前景。
相比之下，如果我们再盖更多的房子，根据国家统计局的统计，现在中国的城镇的住房已经到了300亿平米，按人均30平米的角度来讲，可以够10亿人住，现在城镇的人口统计也只有7.5亿。再加上快速的未来对城镇化的预测，十年再增加1个亿的城市居民，也只有8.5亿，还过剩1.5亿。
实际上，这应该是很清楚的。钢铁为什么忽然又上来了，还是因为你在投资建房地产，如果不建这个就不会是那样了。
所以，不能轻易的低估了过去快速的增长，未来存量的巨大压力，以及金融的风险。大家也都提到民营投资减小，这么说吧，不是不愿意投资，实在找不着太好的可以投资的，他没有一个为了GDP的目标，而是一个实体的市场经济，要有效益，以效益为最终的定夺。
*来源：凤凰网
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