沙特石油巨无霸要上市！ 油价会动？

最近影响油价的一个最大的消息来自沙特，沙特国家石油公司沙特阿美要准备上市了，沙特是中东最大的一个产油国，而沙特阿美是沙特是唯一的一家石油公司，更是一家国有企业，根据目前油价来计算，沙特阿美企业的估值有可能会超过一万亿美元，所以说这样一个巨无霸型的企业要上市的消息，自然是震动了整个石油市场和 资本市场，根据计划沙特阿美如果把他5%的资产成功挂牌上市的话，它IPO的估值大概是1000亿美元，那会创下全球有史以来规模最大的IPO，在上一个记录是我们的阿里巴巴，在2014年美国上市时218亿，所以现在各家金融机构和交易所可以说它激烈的争夺大家可想而知的。

2月28日《央视财经评论》演播室请来了中国石油大学的教授董秀成和财经评论员王冠，一起来了聊一聊石油市场对于资本市场都会有哪些影响？

换个视角看经济，CCTV2《央视财经评论》周一至周四，每晚21：50，准点开评。

央评说 

按计划沙特阿蓄石油公司的首次公开募股计划，将出售公司5%的股份，预计募集的资金将达到数百亿美元，创造新的IPO记录，阿里巴巴2014年250亿美元的首次公开募股，目前仍然是全球规模最大的IPO，此次沙特阿美首次公开募股对于亚洲未来能源走向也具有关键意义，沙特国王萨勒曼日前开始在亚洲进行为期一个月的国事访问，以便加强与这些沙特石油进口国之间的关系，并创造投资机遇。

依戈尔（日本瑞穗证券能源期货主管）：你经常可以看到每个月确定官方售价的时候，沙特对亚洲客户的态度要比对欧洲或者美国客户的态度好，这就是萨勒曼此次访问的目的，他要把这一切都呈现在未来的客户和投资者面前。对于沙特阿美此次首次公开募股，全球主要股票交易所正展开激烈竞争，想要参与其中，根据华尔街日报上周的报道，沙特最中意上市地点是纽约，但在纽约上市面临一些挑战。

沃尔夫（美国资本55咨询公司市场策略分析师）：股票交易所登记指南，尤其针对石油企业的登记指南，要求企业对一些信息进行披露并填写一些表格，但这些信息一向严格保密的。

沙特阿拉伯国家石油公司是一个有多年历史的综合国际石油公司，是世界最大的石油生产公司和世界第六大石油炼制商，围绕沙特阿美首次公开募股，吸引了银行交易所高管潜在投资者和有望从高额费用中获利的财务顾问的强烈兴趣。

在《央视财经评论》演播室，主持人说到，目前各家机构都在抢着伸出橄榄枝，最终花落谁家，请两位嘉宾咱们一起来猜测猜测一下。

董秀成（中国石油大学教授）：纽约伦敦的可能性最大

这个猜测反正做个分析，猜测这个词可能不是很恰当，就是说从一个大的石油公司上市来说，那它我要选择一个地方要上市，我首先要考虑最关键的第一点，这个地方它必须是公平公开公正的，它的金融市场是非常发达的，这是必须要考虑的，比如说一个我们讲叫证券交易所，它可能位于某个国家，全世界很多很多，包括中国也有两大家，但是作为一个上市企业来说，我寻找一个合适的地方，第一位就是它的环境。我个人判断纽约伦敦的可能性是最大的。

王冠（财经评论员）：港交所有胜算

我倒觉得港交所应该说也有一定的胜算，刚才比方说像董老师谈到的像纽交所包括像伦敦有它传统的优势，市场地位在，但是我们要看港交所代表亚洲市场的优势是什么，一方面沙特国王萨勒曼正在东亚进行为期一个月的访问，而且他带的随员达到了1500人，这显然不是沙特的老百姓，全都是各个重要部门的负责人，意味着沙特整个的战略越来越倾向于亚洲，这背后实际上是由于沙特和美国的关系逐渐的远离，我们一会儿和大家来分析，另外一方面香港一直以来是作为磅礴的中国经济的一个桥头堡的地位，中国又是沙特最大的石油采购国，从这个角度来看应该说李小加所抛出的橄榄枝是不无道理的。

1沙特阿美为什么要在这个时机选择上市？

董秀成（中国石油大学教授）：希望通过IPO募集资金

因为上市这是各有各的目的，不同的上市公司它的想法是不一样的，比如说中国也是，有些企业上市，有些不上市，但是对于沙特阿美来说，因为是一个巨无霸的企业，而且是全球最大的国家石油公司，它的最大特点就是上游控制资源，对于长期来说对于上市不上市对他来说是无所谓的，为什么无所谓，因为他本身刚才讲了有多少多少资产，实际上他和政府本身就是合为一体的，也就是说它的资产也是政府的资产，而且整个沙特又是以油气为主，所以说它的储量就是沙特的储量，它的产量就是沙特的产量，对于这样一个公司来说，对上市是意义不大的，但是现在国际市场在变化，你也知道，整个油气行业目前处于比较低迷，另外一个新能源将来整个能源结构要调整，作为沙特来说我也要转型，这是从长远来看，比如说我要配合整个国家的战略，我要转型，我的企业要转型，但是这个我认为只是一个未来的一种设想，但是最关键的说到底由于这几年油价太低了，对于沙特过去这样一个不差钱的国家现在也差钱了，也希望通过IPO能够募集一部分资金。

王冠（财经评论员）：解燃眉之急

就是刚才董老师说的地主家真的没有余粮了，可以看几个数字，在2015年沙特的财政赤字达到了创记录的980亿美元，去年略有下滑也是达到了将近900亿美元，两者加起来两年加起来是1800亿美元，它的外汇储备大概也减少了1800亿美元，从7400亿美元下降到了5500亿美元多，这钱花超了，在这种情况下，被迫还要上涨了沙特国内的油价的价格，您去过沙特，国内的油价过去都是接近于白送的价格，现在说这种福利也要取消了，那么从眼下的燃眉之急角度考虑，需要从国际的资本市场上去上市圈钱吧，这是一个很现实的需要。

在《央视财经评论》演播室，主持人连线纽约的路透社评论员陈一佳，来讲一讲在纽约在华尔街有什么样的声音和猜测。

陈一佳（路透社财经评论员）：

要知道沙特阿美如果能够成功的上市，很有可能会成为史上规模最大的IPO，所以美国金融市场当然对这个IPO也是非常的关注，说明到这个关注点首先就是刚才大家都在讨论，最后会在哪里上市，沙特自己股市的规模相对较小的，而且更重要的是沙特股市海外资金的参与度比较低，所以沙特想要达成它在海外是进行融资的目的，势必是需要找一个国际的合作伙伴，现在其实最积极的是新加坡的股票交易所，而且还承诺会有国家资金参与认购，以帮助IPO非常顺利的能够进行，再说到美国因为SEC对于披露的要求非常高的，所以沙特也有可能会从保护自己能源储备机密的这个角度，最终不会选择现在呼声还比较高的纽交所。

再来说美国金融市场比较关心的第二个问题就是估值到底会有多大，沙特自己是认为沙特阿美的估值能达到2恩万亿美元，不过我听到各种市场上的说法好想并不是非 常的买账，主要原因就在于沙特阿美现在要支付给沙特政府的收入税率高达85%，而且还要支付20%的版税，也就是说这个所属权不管是在谁的手上，沙特阿美最终还是要给沙特政府来挣钱的，所以呢现在我听到的很多估值可能都不到沙特自己估值的五分之一，可能差不多是四千亿美元，另外这样就要说到市场关注的第三个点那就是原油的价格，因为油价的高低可能会直接影响这场IPO，不管是估值也好还是它的成功以及最后的融资情况，所以最近一段时间可能这个油价的高低将 是沙特非常关注的，沙特计划这场IPO会在2018年甚至有可能会推迟到2019年。

因为考虑到一些重组的原因，在这一段时间当中沙特当然会希望油价越高越好，所以我们就能理解为什么从去年开始沙特就非常的积极要推动减产，而且今年开始减产他们也是非常的严格在执行，就是能够刺激油价，但现在摆在他们面前的可能有三方面的压力，一个就是受到来自于可再生能源的挑战，虽然基本上是认为石油能源 主导的时代还会持续二十年，但是这一方面挑战和风险还是不能忽视的，另外就是美国页岩油产量在增加，在过去六个星期时间的里我们看到原油的油井数量一直是在提高的，关键就看现在的美国产量到底能提高多快，第三方面一个可能压力就是来自于国际经济发展的速度，看看会不会对于原油的需求有一定的刺激，那我们最新受到来自于欧佩克的消息，是看到沙特内心当中今年的目标油价是60美元一桶，现在的交易水平差不多还不到54美元一桶，所以还是有很大差距的，所以不排除可能沙特在未来会增加他们减产的幅度，如果油价始终达不到他们的目标，有可能沙特还会推迟对沙特阿美上市，当然呢如果IPO很快到来的话，有可能也会预示着油价可能马上就要大涨了。

在《央视财经评论》演播室，主持人能感觉他上市肯定板上钉钉要干的一件事，但是听上去似乎也并不是那么一帆风顺，方面估值现在市场不是特别买账，另外一方面它代表了沙特整个国家和经济，这样一个公司上市的信息披露方面要做的特别完善，都是一些阻力。

董秀成（中国石油大学教授）：估值是大问题

我觉得估值这个问题是大问题，因为真正上市的时候，他要找第三机构，比如说让高盛或者是让摩根斯坦利，他一定找一个世界上比较公平的那种评估机构来评估你的资产，这个我觉得不是最重要的问题，不确定性不在这，你是估值一万亿还是两万亿。那最关键的就是信息披露的问题，因为你这个公司我刚刚讲了就是一个政企不分的公司，沙特GDP可能占百分之多少，大头就是国家。怎么把国家的报表和公司的报表分开？这是最关键的，因为你要是到纽约上市包括到中国香港，你这些东西必须披露的，你不能说我藏着掖着，那是任何券商也做不到的事情，不可能，所以说我觉得他的挑战在这。

王冠（财经评论员）：市值的评估并不乐观

对于沙特阿美包括市值的评估，首先对于它资产的评估，资产的评估是来自于对于油价的，那么我们该怎么来判断油价的评估，我个人认为并不乐观，首先最大的一个压力来自于强势美元，因为在半个月之前美联储耶伦在美国国会的听证会上已经明确表态说，我觉得美国经济现在已经存在过热的苗头，到的加息的关口，只是处于特朗普的财政政策我无法判断，我现在才不加息，那么这意味着今年的号称三次加息的第一次可能或早或晚的眼看就要来了，而在整个2017年如果美元是强势周期的话，那么对于国际油价来说显然一个重要的压制，而另外一方面从需求商来说，那么我们本周中国要召开一年一度的两会了，这个清洁能源包括节约型社会，这显然是我们的战略方向，我们也是全球最大的能源消费国，也是沙特最大的能源采购国，那么在这种情况下你说它未来应该把宝押在哪，还姑且不论欧佩克几个小伙伴之间你减产吧我偷偷多生产一点，包括和俄罗斯彼此之间在产量和产能之间的博弈，所以说确实存在着非常不确定的因素。

2沙特阿美上市，油价会动吗?

在《央视财经评论》演播室，主持人说到，其实沙特阿美自己也知道油价特别重要，所以他为什么在过去这段时间已经开始在减产了，他是希望他上市之前能把这个油价抬起来，这事能成吗？

董秀成（中国石油大学教授）：效果真正有没有，还是未知数

从他公司角度肯定这种想法，比如说按照它的工作步骤，比如说现在开始启动经过评估，然后到上市，这个需要时间，今年是不可能了，比如明年后年，这样的话它就会有一个预判，今后两年我价格能不能上，如果不上，实际上就相当于对我来说，比如原来我计划说筹资一千个亿，结果可能变成600个亿了，所以说从沙特政府的角度，咱别说沙特阿美公司的角度了，从沙特政府的角度，他肯定千方百计的通过某种手段，比如限产的手段，通过其他跟其他的国家达成协议的是来减产，我想这一点他一定会做的。

王冠（财经评论员）：国际油价不是一家决定

而且国际油价不是他一家决定的，我实际上想补充一点思考，我觉得很值得我们国内的企业思考，刚刚进行完了一年一度的奥斯卡颁奖典礼，曾经我们都非常熟悉的柯达剧院，几年前已经取消挂名了，今天的柯达在哪？那么沙特曾经我们觉得它就是富豪的代名词，但是你没有及时的去转型升级你在应该居安思危的时候，没有做好居安思危的工作，那么反之刚才还在跟董老师探讨，和它的实际上经济结构包括治理模式都很像的阿联酋，你看阿联酋的航空，包括迪拜的整个旅游业转型，这方面实际上都是未雨绸缪，那么当下实际上对于我们还在顺风顺水的一些中国企业也好，机构也好，实际上是不是从这个过程中也应该有些思考。

在《央视财经评论》演播室，主持人提到如果筹到了钱成功上了市不差钱了，会真正实现什么样的转型？

董秀成（中国石油大学教授）：维持原来的基本生活水平

我觉得从目前这个资金量来看，如果按照他的计划比如说能筹集到一千亿或者一千亿多一点，它只是维持现状，只能这么说，要说通过一千亿来解决国家经济转型的问题，那是天方夜谭，因为他现在的基本目标比如说我现在财政有困难，实际上我动用了国家的外汇储备，那我的王室成员可能收入下降了，但我的平民百姓我一定要维持原来的标准不变，我相信这一千多亿恐怕用在民生上，维持他原来的基本生活水平，我想这是他的目标。

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制片人：赵悦

本期编辑：大玉儿