【点评】短期内房产税难以替代土地出让金对地方财政形成支持，但长期看由于土地出让的局限性，房产税势在必行；目前房价的调控手段已经足够有效，房产税的意义更多在于建立房地产长效机制及优化税收结构。

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【点评】供给侧改革实施以来，煤炭行业产业结构不断调整，产业集中度进一步提升。一方面，煤炭生产重心向晋陕蒙等资源禀赋好、竞争能力强的地区集中。另一方面，煤矿数量减少，大型企业数量及产量提高。

根据《上海嘉麟杰纺织品股份有限公司关于董事长兼总经理辞职的公告》，郑小将先生由于个人原因申请辞去公司董事长、董事、总经理、董事会战略委员会主任委员职务。郑小将先生本次辞职后将不在公司担任任何职务。

3月14日，证监会通报厦门北八道集团涉嫌操纵江阴银行等次新股案，开出55亿罚单。截至3月15日收盘，江阴银行股价报7.81元，较去年4月创下的最高价24.01元时，该行市值蒸发286.74亿。

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本期新发19只债券，共募集资金234.93亿元，均为公募发行，共涉及主体10家，7家主体级别为AA+，2家主体级别为AA，1家主体级别为AAA。本期新发债券规模环比增长254.02%。

【点评】国家新能源汽车创新中心将有助于吸纳行业优势资源参与，引进领域顶尖人才，打造世界新能源汽车技术创新策源地；对于北京建设具有全球影响力的科技创新中心和构建高精尖产业结构，将起到积极促进作用。

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旅游资产证券化主要是以门票进行证券化的形式出现，除此之外，景区内演出票款、索道乘坐凭证、服务费、观光车船票、娱乐设施使用凭证等也可以进行证券化。旅游资产证券化对于景区进行融资来讲，具有明显的优越性。

截至2017年底，汽车零部件行业存续债券为30支，总额为205.90亿元，其中，2018年到期的债券为15支，合计金额为100.90亿元，存在一定集中兑付压力。

综合来看，旅游行业信用风险处于较低水平，在政策支持及产业融合发展的背景下，旅游行业信用环境将稳步提升，但在债务管理趋严以及融资成本增加的背景下，旅游类企业的发债规模预计将有所下降。

大公国际信用评级集团（简称“大公”）于2月12日发布《2018年全球原研药行业信用风险展望》，通过分析全球市场需求和行业风险因素变动，对全球原研药制造行业信用风险走势做出的客观判断。

大公国际信用评级集团有限公司（简称大公集团）成立于2014年，是中国一家以提供信用评级为核心业务的高端金融服务公司。总部位于北京。

近年来，金融机构在推广供应链金融工作中发挥了正面作用，极大地完善了中小企业的融资模式。但从实际操作层面看，一些新的问题也开始凸显，这导致了供应链金融业务的信用风险逐渐暴露。

17郑通01”,由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保,评级机构认为本次担保能有效增强本期债券偿还的安全性，在主体级别AA-的基础上，评定债项级别AAA。

2017年以来，工程机械进出口额增长明显,预计2018年，随着全球经济的回暖和“一带一路”战略的持续推进，工程机械未来海外市场增长预期较好

二、尽管新兴市场国家避险情绪上升成导致黄金需求有一定程度增长，但是受ETFs放缓和印度政策的影响，金饰以及金币与金条需求放缓导致黄金总需求呈现疲软趋势

即借款人将账龄不合格的应收账款转移至合格应收账款栏内，然后骗取银行贷款；或是在收到账款后不去偿还贷款，在这些方式中，企业或是将坏账风险转嫁给银行，或是恶意骗贷，都使银行面临着较大风险。

有色金属同时具备商品属性与金融属性，其价格受行业供需和货币走势共同影响；2017年有色金属价格尚未到周期的顶部，2018年受供需推动及美元走势影响，有色金属价格有望继续走高

富贵鸟股份有限公司（以下简称“富贵鸟”）富贵鸟受鞋类销售行业的竞争加剧，导致业绩逐年下滑。2017年7月，东方金诚将其展望调整为负面，同年11月，富贵鸟在跟踪期内未完整披露对外担保及仍未披露

大公国际信用评级集团（简称“大公”）于二月十一日发布《2018年全球纸制品行业信用风险展望》，在全球经济缓慢复苏背景下对主要经济体纸制品行业信用风险走势做出客观判断。

大公国际信用评级集团有限公司（简称大公集团）成立于2014年，是中国一家以提供信用评级为核心业务的高端金融服务公司。总部位于北京。

共发行19单，较2016年增加4单；发行规模为1,707.51亿元，同比增长62.71%，在当年信贷ABS市场占比为28.57%，首次超过CLO发行规模，跃居信贷ABS市场第一位。

信用教育是指，建立国家信用教育体系，创新信用知识体系，传播信用知识，培养信用教育人才，用信用教育构建起全民族的信用思维方式，使民族信用素质成为国家竞争力。

若无新的政策刺激，2018年汽车销量增速将维持在较低水平，其中乘用车销量增速同比不会有太大变动，随着限超政策带来的红利效应逐渐消退，商用车销量增速将略有下降

2017年，原料涨价、供给端偏紧以及下游需求相对旺盛等因素导致化工产品价格上升，供需格局持续改善;行业新增产能投放量有限，仅化学纤维制造业固投增速维持高位；预计2018年，行业供需格局将持续改善

大公国际信用评级集团有限公司（简称大公集团）成立于2014年，是中国一家以提供信用评级为核心业务的高端金融服务公司。总部位于北京。

（一）产品的生产和使用地点固定，其多样性和不可重复性的特点决定了建筑产品一般不可能进行工业化大生产，需要逐个分别进行设计和施工。单件一次性是建筑产品的一个典型属性。

大公国际信用评级集团有限公司（简称大公集团）成立于2014年，是中国一家以提供信用评级为核心业务的高端金融服务公司。总部位于北京。

大公国际信用评级集团有限公司（简称大公集团）成立于2014年，是中国一家以提供信用评级为核心业务的高端金融服务公司。总部位于北京。

在调控政策的背景下，房企资产规模增速将有所放缓、运营压力增大；营业收入继续坚挺，净利率等指标将有所下滑；受销售增速放缓和融资环境紧缩的影响，未来房企的现金流将承压

第三，要满足社会主体管理其外部对象的需要。政府、司法、社会组织、企业等与其他社会成员有交集的社会主体在进行经济或社会活动时都需要了解对方的信用状况，据此判断与其合作的风险。这类信用信息的形成依据是：

2017年11月5日，国务院办公厅印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，要求推动供应链金融服务实体经济，有效防范供应链金融风险，积极稳妥发展供应链金融。

下调企业的调级原因主要是（1）收入持续下滑，处于持续亏损状态；（2）期末资本结构进一步恶化，财务杠杆比率高；（3）短期债务规模较大，货币资金与剩余授信额度对短期债务的覆盖能力有限等因素。

在我国的国民经济体系中，中小企业在促进经济增长和充分就业方面发挥着无可替代的作用。但是，融资难、融资贵的问题一直困扰着我国中小企业的发展。

近几年来，支持物流产业发展的政策法规集中出台，国务院印发《物流业发展中长期规划（2014-2020年）》，提出到2020年基本建立布局合理、技术先进、便捷高效、绿色环保、安全有序的现代物流服务体系。

预计2018年受下游主要行业回暖，钢铁等用电行业在利润驱动下开工率有望保持高位，部分高耗能工业用电受环保政策限制，全年用电量增速难以保持高增长，但总体电力需求仍有望保持平稳，煤炭消费量将保持稳定。

2017年，受融资租赁公司监管权属变更消息的影响，证监会主管融资租赁ABS产品共发行67单，发行总额783.16亿元。发行数量较上年减少46单，发行规模下降31.97%。发行场所仍以上交所为主。

我国现有评级机构多创始于20世纪90年代初，在二十余年的发展中，评级机构业务规模飞速增长，评级技术日趋成熟，但距离国际信用评级行业的成熟模式仍较远。

大公国际信用评级集团（简称“大公”）于1月30日发布《2018年全球银行业信用风险展望》，对在全球货币政策和监管环境发生深刻变化情况下的主要经济体银行业信用风险走势做出客观判断。

第三，要有信用信息技术，它是将客观存在的，看似无形的、没有规则的，难以直接用于信用社会管理的信用信息，按照其内在联系分析加工为具有直接使用功效的专有技术，理论与方法论则是构建技术能力的前提；

羸弱的造血能力及快速扩张的融资需求，迫使云南资本依靠循续融资发展，但这种模式抗冲击能力较差，一旦后续资金未能及时到位，公司将面临逾期风险，“有心无力”的云南资本只能寻求外部政府支持。

本文分为上下两篇，上篇是对2017年企业ABS的热点产品、整体发展及相关政策的梳理总结，下篇按照基础资产类型分类，逐一对2017年大类基础资产发展情况进行详实分析。

大公国际信用评级集团（简称“大公”）于1月29日发布《2018年全球保险业信用风险展望》，对全球经济企稳回升、货币政策预期收紧影响下全球保险业信用风险发展走势做出预测。

二、以人民币计价、与黄金挂钩增加中国原油期货合约吸引力，配合人民币汇率与利率的市场化改革、一带一路战略，加速提升人民币在亚太地区的流动性，推进原油贸易人民币结算，共同助力人民币国际化进程

大公国际信用评级集团有限公司是中国一家以提供信用评级为核心业务的高端金融服务公司。总部位于北京。

仅一年内到期债务规模就超过财政收入的10%，偿还压力最大。总体来看（图14），地方包括城投债在内的债务率总体偏高，地方财政收入普遍缺乏对债务的保障能力，短期内城投公司仍是地方重要的系统性风险点。

同时，公司治理问题也对公司业务造成不良影响。云煤化工集团有限公司原董事长及两名原副总经理均涉嫌严重违纪，正在接受调查。2016年12月15日昆明市中级人民法院已对原董事长和军受贿案作出一审判决。

二、经济增长动力不足、债务问题严重和难民问题长期困扰意大利助长国内民粹主义势力，国内脱欧意愿日渐强烈