养老生命周期基金系列指数编制的意义在于综合反映国内养老基金可投资范围内市场总体的变动趋势，满足市场对养老基金业绩评价及投资参考的需求。附录基金指数编制方法简介1）中国开放式主动管理基金系列指数

总数量107只较2023年3月（142只）大幅下降。其中，股票基金增加1只，混合基金减少8只，指数基金减少10只，债券基金减少6只，FOF较上月减少9只，QDII基金减少3只。二、新基金公司设立情况

深耕TMT，聚焦半导体2023年3月新基金发行报告（发行与募集篇）固收+基金画像——基于纯债及普通股票型基金的对比中国版IRA升空倒计时（一）——横向、纵向比较分析中国版

深耕TMT，聚焦半导体2023年3月新基金发行报告（发行与募集篇）固收+基金画像——基于纯债及普通股票型基金的对比中国版IRA升空倒计时（一）——横向、纵向比较分析中国版

——当个人养老金遇见基金投顾基金经理研究报告：摩根士丹利华鑫基金缪东航

以年收益约4%计算，纯债债基每日净值的平均波动约在0.0001量级，而基金净值仅精确到4位小数，使得基金日频净值收益率的准确度有限。同时，过于低频的收益率数据又存在时滞过长，对变动不敏感的问题。

分析师执业证书号：S0870119070003陈丹忆

——当个人养老金遇见基金投顾基金经理研究报告：摩根士丹利华鑫基金缪东航

分析师执业证书号：S0870518120001*汪璐对本文亦有贡献。主要观点市场概况FOF存量市场规模有所缩水。截至四季度末，

理解海外政策背后逻辑，面对银行业危机，美联储仍可能比很多人想象中更鹰派3月，美欧银行系统暴雷，硅谷银行（SVB）、签名银行（Signature

——当个人养老金遇见基金投顾基金经理研究报告：摩根士丹利华鑫基金缪东航

主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2023/2/10）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）表2

往期精选个人养老金系列报告之一：个人养老金政策个人养老金系列报告之二：个人养老金公募基金Y份额个人养老金系列报告之三：首批个人养老金基金及销售机构名录公布基金公司新发基金募集能力探索——采用主成分分析法分析量化选基金之因子测试初探——量化选基系列研究报告QDII债券型基金专题报告：美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？上证基金投资者回报榜（2021）大飞机指基待发，增强ETF再次扩容纯债基金分红意义——投资层面的启示基金发行随股市回暖，债基风险显现但不改募集火热

孙桂平

主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2023/2/10）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）表2

往期精选个人养老金系列报告之一：个人养老金政策个人养老金系列报告之二：个人养老金公募基金Y份额个人养老金系列报告之三：首批个人养老金基金及销售机构名录公布基金公司新发基金募集能力探索——采用主成分分析法分析量化选基金之因子测试初探——量化选基系列研究报告QDII债券型基金专题报告：美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？上证基金投资者回报榜（2021）大飞机指基待发，增强ETF再次扩容纯债基金分红意义——投资层面的启示基金发行随股市回暖，债基风险显现但不改募集火热

孙桂平

持股及操作风格基金的持股风格整体表现为大盘价值风格。从因子暴露情况来看，相较于同类基金，基金在价值因子、杠杆因子上暴露较高，波动率因子暴露则低于同类，这也与基金高配金融地产行业的风格相吻合。图10

47家基金管理人中QDII投资额度靠前的均为头部基金公司，龙头效应显著。表1：QDII投资额度排名前5的基金公司及其额度数据来源：国家统计局

主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2023/2/3）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）表2

往期精选个人养老金系列报告之一：个人养老金政策个人养老金系列报告之二：个人养老金公募基金Y份额个人养老金系列报告之三：首批个人养老金基金及销售机构名录公布基金公司新发基金募集能力探索——采用主成分分析法分析量化选基金之因子测试初探——量化选基系列研究报告QDII债券型基金专题报告：美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？上证基金投资者回报榜（2021）大飞机指基待发，增强ETF再次扩容纯债基金分红意义——投资层面的启示基金发行随股市回暖，债基风险显现但不改募集火热

孙桂平

首批混合估值债基基本要素数据来源：WIND、上海证券基金评价研究中心截止日期：2022年1月31日表

各行业历史市盈率

赵威

年，不得使用单一指标进行排名或者评价，不得进行短期收益和规模排名”。尽管目前市场中的养老基金成立大多都不足5年（目前仅有1只养老目标基金成立满5年，该只基金为

养老生命周期基金指数自基日以来的表现（2003/12/31——2023/1/20）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心

往期精选个人养老金系列报告之一：个人养老金政策个人养老金系列报告之二：个人养老金公募基金Y份额个人养老金系列报告之三：首批个人养老金基金及销售机构名录公布基金公司新发基金募集能力探索——采用主成分分析法分析量化选基金之因子测试初探——量化选基系列研究报告QDII债券型基金专题报告：美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？上证基金投资者回报榜（2021）大飞机指基待发，增强ETF再次扩容纯债基金分红意义——投资层面的启示基金发行随股市回暖，债基风险显现但不改募集火热

孙桂平

上海证券基金评价研究中心3）REITs管理人集中度提升，并向专业化发展表4.REITs管理人发行情况数据来源：Wind

年主题收益月度收益率表现矩阵数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心；3、主题基金未来展望关于主题基金的未来发展，正如我们在此前发表的《行业主题基金发展已过剩

2020、2021年偏债混合基金发行高峰数据来源：WIND、上海证券基金评价研究中心注：统计日期以基金申请材料接收日为准，下同图

孙桂平

主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2023/1/13）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）表2

上海证券基金评价研究中心；只统计2022年底规模在50亿以上的行业主题；日均成交额统计范围为2022年4季度表10

)数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心，数据截至：2022-12-12图9.全球GDP预期走势数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心，数据截至：2022-12-122.2

刘亦千

孙桂平

主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2023/1/6）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）表2

往期精选个人养老金系列报告之一：个人养老金政策个人养老金系列报告之二：个人养老金公募基金Y份额个人养老金系列报告之三：首批个人养老金基金及销售机构名录公布基金公司新发基金募集能力探索——采用主成分分析法分析量化选基金之因子测试初探——量化选基系列研究报告QDII债券型基金专题报告：美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？上证基金投资者回报榜（2021）大飞机指基待发，增强ETF再次扩容纯债基金分红意义——投资层面的启示基金发行随股市回暖，债基风险显现但不改募集火热

Index”，分别取得12.59%与12.58%的收益率。受美联储加息以及国际局势变动影响，权益策略与事件驱动策略业绩下滑严重。具体看，权益策略中“Fundamental

往期精选个人养老金系列报告之一：个人养老金政策个人养老金系列报告之二：个人养老金公募基金Y份额个人养老金系列报告之三：首批个人养老金基金及销售机构名录公布基金公司新发基金募集能力探索——采用主成分分析法分析量化选基金之因子测试初探——量化选基系列研究报告QDII债券型基金专题报告：美元地产债违约频发，QDII债基还值得投资吗？上证基金投资者回报榜（2021）大飞机指基待发，增强ETF再次扩容纯债基金分红意义——投资层面的启示基金发行随股市回暖，债基风险显现但不改募集火热

主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2022/12/30）数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）表2

孙桂平

*表19、2022年新发基金数量与规模TOP10注册地榜单来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2022/12/163.3

刘亦千

分析师执业证书号：S0870519040001报告摘要：1）基础市场本期港股表现较好，

11月单只基金募集大户（超过50亿份）共有10只，均为债券基金或跟踪债券指数的指数基金；较10月（2只）回升明显。根据基金管理人注册地划分，有6家在上海，4家在深圳。