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女记者采访矿难,遭群殴多处受伤:为何鲜有机构媒体声援?

如何获得ClubHouse邀请码?

张文宏:全球疫情结束之日,便是危险降临我国之时

又有金融圈狗血八卦!工行女员工劈腿被老公当场抓包…

2021年“露奶装”火了,又纯又欲太好看了!

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点拾投资

来自8年前Google创始人的信:为什么要创立Google

真正伟大的搜索是在眨眼间将您的需求转化为行动。今天世界上有大量的数据没有公开。要在我们的搜索结果中显示这些数据,需要与许多国家的不同行业进行深入合作。这与我们让谷歌地图落地的工作非常相似。
2020年10月16日

华尔街之狼的争斗:卡尔伊坎是如何崛起的(连载之四)

Dell)报价244亿美元私有化公司的交易,认为这一报价低估了戴尔公司的价值。疯狂的伊坎甚至打算自己筹资买下戴尔公司。虽然他控制戴尔公司的计划最终失败,但成功抬高戴尔股价依旧给伊坎带来了实际的回报。
2019年5月5日

华尔街之狼的争斗:阿克曼为什么要做空康宝莱(连载之一)

很快,阿克曼在富达开了一个股票账户,用4万美元买了人生第一个股票:富国银行。阿克曼认为富国银行的贷款要求更加保守,导致其比竞争对手更加出色。这时候是1990年10月,巴菲特也刚刚开始买入富国银行。
2019年4月13日

万字长文:戴维斯王朝读书笔记

老戴维斯在市场低迷中入市,给他带来了巨大收益。在过去的20年之间,道琼斯指数涨幅5倍,而债券却没有什么收益率。相反,他儿子却是在高位入市。但是虎父无犬子,谢尔比天赋秉异,很快就将开启自己的投资之路!
2019年4月3日

中庚基金丘栋荣:需要一流的人才打造一流的资产管理公司

另外,从市场空间和潜在商业价值上看,我们相信价值策略的市场容量足够大,即便是简单的单一投资策略,也是能够充分满足的不同客户的多元化的投资目标,足以支撑足够大的主动管理规模,获得足够高的商业价值。
2018年8月2日

500亿美元的小米、美团和头条,你更看好谁?

美团是确定性最高的,虽然外卖市场还有竞争,我们可以看到围绕吃这个高频需求展开的服务是刚需。未来年轻人一定会为懒人服务付费。人的习惯一旦养成,就很难改变了。美团也在围绕本地化的服务在做更多的业务延伸。
2018年7月23日

无法预测市场底部,你还做什么投资呢?

作者交流,请加微信:dianshi830,请告知职业和公司。
2018年7月20日

泡沫时代中日本的沸腾景象

year。那种沸腾的光景和今天低欲望日本不可同日而语。知乎上有一个超级长贴“上个世纪日本泡沫时代究竟是怎样的一副光景?”,罗列了非常详细的数据。今天我们也和大家对于其中部分的泡沫案例,做一些分享。
2018年7月9日

A股市场正在发生的巨变

在产业资本定价权最强的2015年大牛市中,那时候许多人已经不再跟踪上市公司的业绩了,反过来跟踪上市公司董事长的行程,他要去哪里,他可能并购什么公司。从中,也看到了产业资本定价权的一种极致体现。
2018年7月3日

食品饮料的过去到未来:天风刘鹏访谈录

最后要提示的是:你一定不要只站在消费者的角度去考虑这个问题。有的人说这个东西我觉得好吃,卖的不错。这样想的话你错的概率是一半。因为有一半的人可能会认为这东西不好吃,纯消费者视角是片面的。
2018年6月22日

贸易战根源:急剧扩大的贫富差距

在这样的背景下,穷人希望其对社会不满的声音能够被听到。所以越来越多的穷人开始通过投票来给自己争取利益。我们看到美国过去几年的投票参与度创了100年来新高。
2018年6月21日

圆信永丰洪流:打破旧世界,迎来价值投资新世界

最后一个指标就是人,企业本来就是人来构建的。人类社会就是人构建的集合,企业就是领人带着团队构建的商业模式,盈利模式,包括战略和战术的制定等等。所以人类社会最终是围绕人。看一个公司,也必须去看人。
2018年6月15日

六年6倍,Adobe的1000亿美金之路

Earning才是王道,让业绩增长有更强的可预见性。所以Adobe上个季度的收入从8.71亿美元大幅下滑到6.45亿美元,就是反应了这种短期的冲击。然而好的方面是到了今年三季度Creative
2018年6月5日

十年一梦,A股真的不赚钱?

所以我们发现,从2005年开始A股真正的熊市只有:2007年10月到2008年10月,2011年,2015年6月到2016年5月。熊市持续的时间都不超过一年,和我们内心理解的十年熊市完全不同。
2018年6月4日

一季度回顾:FANG财报背后的逻辑

Hastings将继续通过内容投放来提高行业的进入门槛,预计2018年全年内容投入达到惊人的80亿美元,市场推广投入20亿美元,公司整体内容+市场推广要砸100亿美元!
2018年5月30日

投资海尔3年盈利80亿!KKR2018全球展望

我们再从均值回归的角度去看美国经济,根据我们的模型,未来24个月,美国经济进入衰退的概率达到了100%。之前几次达到这个水平的时候,发生了网络股泡沫奔溃和次贷危机。未来2年美国经济又该如何演绎呢?
2018年5月22日

交银杨浩:用成长股投资穿越市场周期

杨浩:我投资的公司,都希望具有时代感。时代感其实非常重要,去年我们看到蓝筹白马表现很好,背后也有时代的背景。我买这些企业都是希望这些公司能够做成功,若具有时代背景,往往意味着成功的概率更高。
2018年5月21日

孙正义的千亿美元基金,到底意味着什么?

Fund,孙正义都在改变整个科技行业的发展。正好这次《经济学人》也以孙正义的千亿美元基金作为封面文章,我们就聊聊孙正义将如何改变科技行业的发展,以及他心中的未来几十年科技应用的浪潮会在哪里。
2018年5月14日

点拾投资

中国决策层在不断鼓励刺激新兴的、具有技术外溢的,领先性行业快速发展。半导体芯片、光伏新能源、大飞机、电动车、5G/6G,这些耗费巨额资本,短期没有收益的,前沿产业得到了持续性、强烈的支持。
2018年5月12日

投资就是正确的承担风险

所有的收益都是来自对于风险的承担,我们正确的承担风险,最终能获得巨大的收益!
2018年5月11日

点拾投资

可口可乐那么多年还是美国最牛的饮料公司,只是过去十年多了运动饮料,可乐的主流口味也就增加了低糖的Diet
2018年5月10日

吞噬一切的民粹主义,根源到底是什么?

1939年内战结束后,成为终身国家元首。第二次世界大战期间,取缔其他一切政党,实行法西斯独裁统治。名义上保持中立,但帮助希特勒侵略苏联。第二次世界大战后,他被各国孤立,但和美国保持亲密的盟友关系,
2018年4月20日

如何打造一套持续赚钱的投资体系?

而PB-ROE的模型,更关注PB。PB的稳定性和回归性可能会更加符合“均值回归”的投资思路。行业景气度越高,PB就越高,越是倾向于卖出。相反,行业景气度越低,PB越低,越是适合逆向买入。
2018年4月18日

中美收入对比:都没有你想象的那么有钱

最后的思考是,金融行业无论在美国还是中国,都是一个收入极高的行业。感恩能进入这么一个好的行业,只要努力,总是能过上还算体面的生活。感恩这个伟大的时代!
2018年4月16日

富国基金曹文俊:力争成为一名“全天候”基金经理

到了2011年,高通胀,货币紧缩,房地产周期从高位回落,企业盈利恶化,2010年末市场估值水平泡沫较大,所以A股是盈利估值双杀、大小通杀,所以那一年是一个大熊市,非常惨烈。
2018年4月12日

随笔:投资是否应该长期满仓?

作者交流,请加微信:dianshi830,请告知职业和公司。
2018年4月2日

《大空头》作者刘易斯毕业演讲:被忽略的运气

30分钟后研究人员进入房间,给他们带来一盘饼干,一共四块。当然,每人会得到一块,但是还有第四块。应该很尴尬,但并不是这样。每次都是小组的领袖拿走了第四块饼干。而且是堂而皇之的吃了第四块饼干。
2018年3月30日

数据对比,四个角度看中国公募基金的未来

最后我们从基金公司角度看,能够养一大批明星基金经理的毕竟是少数,特别是目前新成立以及中小型的基金公司,未来一定是做成本更低的被动化产品,抓住smart
2018年3月29日

中美深度对比,资产管理行业的核心是什么?

由于我认为销售能力是一家资产管理公司最重要的因素,那么我认为未来的发展一切都会围绕销售力的角度去发展,基于这个关键假设,我认为国内的资产管理公司发展会在以下几个方面:
2018年3月27日

汇丰晋信丘栋荣:我看好“小”盘股的价值投资逻辑

丘栋荣:所以我看到,许多人看到的行为,都是表面形式。其实我的低估值这个指标,也是一种形式,表象。我可能未来从低估值变成高估值,这些形式不重要。本质上从完整的生命周期看公司的价值、价值的实质。
2018年3月22日

拼多多为什么能爆红?

作者交流,请加微信:dianshi830,请告知职业和公司。
2018年3月19日

从快手说起,移动互联网的长尾化来临

作者交流,请加微信:dianshi830,请告知职业和公司。
2018年3月15日

随笔:什么是卖方从业者的终极职业路径?

Mitchell也曾经是覆盖腾讯的互联网分析师。我们再把时间往20年前看,第一代互联网泡沫的时候,就有很多互联网企业的高管曾经是华尔街分析师。这些分析师一般会任职CFO、董秘以及战略负责人的位置。
2018年3月8日

美国为什么没有快手和陌陌?

Group也就113亿美元市值,而且里面包含了美国最大的在线约会网站。
2018年3月6日

彼得·林奇门徒:什么是优秀投资者需要的特质?

几乎所有优秀的投资者都具有很强的好奇心,而且一生都用来学习。他们有广泛和持续阅读的习惯。对于预测未来,重要的是理解为什么会发生而不是会发生什么。通过学习历史的案例,我常常发现有些事情会不断重复。
2018年3月5日

傲视电商,为什么是Costco?

从结果来看,好市多在亚马逊的竞争中杀出一条血路。过去10年零售股跌幅在50-90%,但是好市多5年股价涨幅3倍以上,即使亚马逊收购了Whole
2018年3月1日

股市里的三类人:赌博、投机、投资

3053?口可乐,亚马逊,腾讯在早期的时候也是很难估算其价值的。比如腾讯,今天我们明白了活跃用户的价值。可是如果看了《腾讯传》,在公司最早期的时候连管理层都无法判断这些活跃用户最终能带来什么价值。
2018年2月23日

对比美国电影市场,国内春节票房爆发的思考

研究中国电影票房市场未来的趋势和变化,我们不得不说说美国市场,毕竟那才是全球最大的电影生产和消费市场。我们分析了1995年到2018年的电影票房数据,得出了一些简单的结论。
2018年2月22日

中美估值和市值对比:什么行业未来能长大?

我们发现在历史的长河中,医药龙头企业能长期保持其竞争力。默克制药在1960年进入66之后,后面的50年几乎没有掉出过前20。礼来制药在1970年进入榜单后,也从未掉出前60的排名。Abbot
2018年2月5日

巴菲特不再偏爱轻资产和自由现金流大的企业了吗?

问题2:您两个人都拥有非常成功、幸福和受人尊敬的人生。那么从个人的角度来回顾过去,你们在生活中是否还有什么遗憾?如果有一件事您愿意重新来过,比如家庭上的,个人或者生意上的?这件事是什么呢?非常感谢!
2018年2月1日

中美消费对比:为什么可口可乐和星巴克估值都较高?

Beverage(可口可乐也是他的大股东)。从子行业来看,食品饮料也是估值最高的,为23.9倍;其次是烟草行业的18.9倍;家具用品的18.7倍;最后是包装食品的17.9倍。
2018年1月24日

全视角看汇丰晋信:中国资产管理行业的“国际模式”

汇丰晋信基金遵循的也是产品创新,而非基金名字的创新。汇丰晋信认为资产管理公司可以提供多元化的产品来满足投资者多元化的投资需求,但不是“挂羊头卖狗肉”,而应该让投资者“所投即所得”。
2018年1月22日

中美银行对比,中国能出现富国银行吗?

3)海外产业变迁对于中国未来发展的启发。今天和大家分享中美银行板块的估值对比和思考。简单一句话结论:从PB-ROE角度看,中国银行股是被低估,但同时中国互联网金融远比美国发达,竞争环境也更加惨烈。
2018年1月18日

重读费雪:单纯地买市场不要的东西是可笑的

对于选取基金经理,费雪的建议是看他们的投资纪录。还有,伟大的投资者是止损,而让利润奔跑。如果一个基金经理是卖掉赚钱的股票,持有亏钱的股票,绝对不是正确的方法。
2018年1月16日

从定价权漫谈教育行业,为什么长期要涨价?

再往上的硕士,甚至博士学历往往能对应到美国最顶尖的职业,无论是律师,医生,金融行业的投资银行,企业咨询顾问等都需要硕士以上学历,他们往往也主宰了美国经济长期的走向,是这个社会中最精英的人士。
2018年1月15日

基金教父约翰博格:美国共同基金60年的巨变

2、重视销售和渠道。虽然酒香不怕巷子深,但是博格一再强调,商业能力,销售能力对于行业变革是最重要的。共同基金其实变成了一门生意,他不是最初的那种资产托付模式。当然,要给客户赚钱很重要。
2018年1月11日

芒格最新采访:理性对怒火中的人绕道而走

亚当·史密斯对于市场、贸易优势、劳动分工等都完全正确,但他忽视了科技稳步发展会大幅提升财富和生活水平。他生活在18世纪,生活方式和罗马帝国时期并没有太大不同,他忽视了科技进步的力量。
2017年12月28日

重说比尔·米勒,成长股大神的投资框架

3)价格越低,吸引力越大。许多人在股票跌了15%就受不了了,但是对于米勒来说,越跌吸引力越大。如果一个股票应该价值40元,现在是20元,我的预期回报率就是100%。如果跌更多,那么回报率会更高;
2017年12月26日

从三次暴跌说起,为什么说买比特币很难赚钱?

用巴菲特的话说,市场中永远有跑硬币大赛冠军,懂得放弃,相信价值才是最重要的。因为只有价值,才是时间最好的朋友,才能带来最大的杠杆。
2017年12月19日

公募下一个黄金十年,会进化成这样?

过去10年,大量公募基金行业中最优秀的一批投资人离开公墓平台,去了私募基金。这个潮流背后的原因到底是什么?从单纯的职业生涯发展路径来看,其实海外并没有出现特别典型的公募基金人才流向私募基金的情况。
2017年12月18日

投资随想:每个人都生活在自己的《禁闭岛》

mind。我们的内心,其实有非常伟大的力量,甚至是能够改变一切的力量。让我们的内心不要偏执,融合到万物世界中,最终会收获更伟大的礼物。
2017年12月15日

十年变迁,A股行业老大老二启示录

简单列举了几个例子,其实十年发生的事情太多了,一天一夜也说不完。最可贵的,还是时间留给后人的思想精髓。中国在过去十年重要的变化有三个:完成了城镇化,制造业的升级,消费的升级。
2017年12月7日

耐克接班人,什么导致了UA的暴跌?

advantage。但是这个时间周期一定是有限的,如果无法继续突破和创新,很容易被颠覆。我们曾经和大家分析过轻奢这个领域,当年做创新的Michael
2017年12月5日

Principle精译(三):桥水的进化机制

我们每一个人都是不同的,这种不同很大一块来自于先天因素,我们的父母传递给我们的基因,还有我们大脑的构成。Dalio的儿子Paul大学毕业后,被发现有抑郁狂躁型忧郁症(Bipolar
2017年11月23日

《Principles》翻译精华二:初创桥水

Fried的前圣经销售,在一年内找到了不少大客户,包括通用电气,世界银行,以及一大批机构投资者。那个时候桥水有三块业务/收入:资讯顾问费,帮助公司管理风险获得业绩收益,以及销售研究报告。
2017年11月22日

Principles精华(一):达里奥的出生和成长史

Luck迅速让他赚到了钱,那时候他还不知道,这些小小的运气并不能持久。到了1966年,Dalio经常逃课去和其他孩子玩,股票赚钱带来了比上课学习更大的快感。当然,他不知道那时候是美股阶段性的顶部了。
2017年11月20日

互联网后半场:三分之一即是全程

聚焦战略适合于相对静态的市场里,而在一个焦点始终在转移和切换的市场里,你做对了所有的事情,依然可能失去整个城池。互联网上半场成于聚焦(Focus),下半场毁于集中(Concentration)。
2017年11月18日

把京东当成了京东方A,大赚一把的后果是什么?

luck。而修炼就意味着许多重复的动作:看研报,看公告,分析数据,行业对比等。另一边,如果把投资作为一个运气游戏,每天的波动是随机的,去玩随机波动带来的多巴胺分泌。
2017年11月14日

白马涨,小票跌:牛熊2017?

导读:2017年还有不到两个月就要结束了,如果没有特别大的黑天鹅事件,这一年基本上即将平稳收官。今年是一个特别有意思的市场,许多人至今没有搞明白,今年到底是牛市,熊市,还是震荡市。
2017年11月10日

时间的复利,对于投资和人生的思考

但是用长期的时间维度思考和执行,是有复利的。复利就是时间杠杆对正确事情的回报。比如享受企业长期增长的钱,通过提高自己对事物的认知,把握时代的方向和潮流。方法论中,加入了时间因素后,都是有复利。
2017年11月3日

四万亿的餐饮市场,谁能率先起舞?

快餐和休闲餐饮能够率先起舞,正餐起舞的时机还没到。如果还需要在快餐和休闲餐饮两者之中进行选择,我认为快餐的机会更大。主要原因是休闲餐饮存在“风尚化”的风险,究竟是趋势?或者仅仅只是昙花一现?
2017年11月2日

在中国的便利店,未来会如何?

我们都知道,如果全部只卖标准化的产品,那还是很难保持一个高毛利。一瓶可乐,我这边买3.5,你这边卖3.2元,大概就差不多了。之前研究Costco,发现其最大的收入来源是只有品牌Kirkland。
2017年10月31日

是什么决定了一线城市的房价?

事实上,随着经济转型和人口红利拐点消失,大部分二线以下城市的房价都出现了下跌。目前依然坚挺的是一二线城市,也是我们所谓的超大城市和大城市。大家生活在上海,也会讨论上海房价到底是不是要跌了?
2017年10月24日

百年美股牛市,告诉你什么叫“赌国运”

有人做过研究,复盘100年道琼斯的涨幅和美国名义GDP的增速是吻合的。美股百年牛市最强基因就是名义GDP长期向上。只有经济不断的增长,才能不断挖掘到优秀的企业,享受伟大企业成长的红利。
2017年10月17日

从诺贝尔经济学奖,看A股投资者的行为

过去我也曾经看到过一些个人投资者,炒股十年没赚没亏,但是却是失去了许多美好的光阴。度过了无数个煎熬的岁月,而生活质量也非常一般。本质上就是这些内心的弱点所造成的。
2017年10月13日

复盘嘉信理财,对中国资管行业的启示

嘉信理财从骨子里说,也是一个科技驱动的财富管理公司,不是依靠线下理财师模式。公司将大量的资本投入到科技系统中,通过互联网平台完成对于用户的服务,帮助用户做产品的选择。公司去年推出了Schwab
2017年10月10日

《Principles》读后感:人生是选择的结果

这个世界上绝大多数人不愿意去直面现实,无法接受真实的世界。这需要非常强大的内心,而能否愿意去真实的看待自己和解决问题,将是区分成功和普通人之间最大的品质。
2017年10月9日

如何看待最近的科技股暴跌?

8销量低于预期,导致苹果在上周出现了5%以上的单周跌幅。这个跌幅也是苹果过去一年多以来最大的一次单周跌幅。许多人觉得苹果不行了,也让市场的避险情绪上升。
2017年9月26日

下一个是谁?谈谈玩具反斗城的倒闭

Meltdown。传统实体店在不断关闭,玩具反斗城不是第一个也不是最后一个。当年刚去美国时,经常去电器商店Radio
2017年9月19日

1000美金!Priceline如何10年涨幅30倍?

Price其实就是Merchant商业模式的一种。但是这种模式的问题是风险比较大,赚取的是差价。而真正的移动互联网平台,就应该是Agency模式,这样也比较轻,虽然单笔利润不高,但空间可以看更大。
2017年9月18日

透过现象看本质,Lady M爆红背后的消费特征

所以我们能够理解,全世界最大的咖啡店一定来自美国,全世界最大的社交网络一定来自美国,全世界最大的连锁消费品牌一定来自美国。但是,如果有一天中国的GDP成为全球第一后,也会开始对其他国家进行品牌输出。
2017年9月7日

移动互联网牛市下的大败局(二):Yelp是这么陨落的

4)从股价的角度看,一旦科技股的业绩第一次低于预期,往往是灾难的开始。当年身边有一批Yelp的粉丝,每一次业绩低于预期后的大跌都冲进去抄底,回头看,半山腰的尸骨累累啊。。。
2017年9月5日

移动互联网下的大溃败(一):潘多拉音乐电台

一个最重要的原因是,在奈飞转型流媒体之前,整个美国的视频内容付费行业格局已经完成。早在奈飞做DVD租赁的时候,就通过去实体店的模式,打败了DVD租赁商BlockBuster和Hollywood
2017年9月4日

互联网的两极(下):阿里巴巴

从企业基因上说,阿里ToB的能力很强,B2B业务起家就是面向中小企业。所以看未来,整个阿里云将保持非常快的增长,在这个赢家通吃的时代,阿里会继续提高自己的市场份额,保持比行业增速更快的节奏。
2017年8月17日

时光跨越30年,标普前十大公司变迁启示录

Mobil,成为市值最大的公司,总市值4982亿美元。标普整体上涨15%。虽然前十的变化不大,但是大量科技股开始追赶,他们将在未来整体市值的比重大幅提高。这一年市值前十公司达到了25544亿美元。
2017年8月15日

UA安德玛,安得白马?

说,我们需要业务更灵活,我们要从一个北美公司转型为全球公司,从运动衣的业务转型到包括运动鞋业务,从做男人生意转型到做人的生意,从专注于性能和表现的产品转型到既有性能又潮的产品。(出自
2017年8月12日

坚信长期的力量,我眼中的汇添富

汇添富所有的基金经理和投资经理都将帮助客户长期并且可持续的获得绝对收益回报作为自己的第一目标,也是最基本的价值观。比如在产品设计上,汇添富过去都是比较前瞻的推出一批符合未来时代潮流和客户利益的产品。
2017年8月7日

互联网的两极(上):腾讯未来市值翻倍靠什么?

如果市值能从4000亿美元增长到10000亿美元,意味着收入利润也需要差不多体量的增长。2012年一季度到2017年一季度,腾讯的利润增长了4倍,收入增长了5倍。那么未来腾讯还能依靠什么来增长呢?
2017年8月3日

市值突破100亿美金后,我们这样看好未来

优秀的企业家精神是公司长期的增长源泉。时间越长,对于企业家精神的感受就越强。其实在我小时候,有许多类似于好未来,甚至当年新东方这样的课外辅导企业。那时候补习班很火,现金流很强。
2017年7月31日

Netflix的二季报:欢迎来到内容为王时代

TV,微软的Xbox就是为家庭娱乐中心定制的。但最终的结果却是一个软件内容公司Netflix胜出,成为了一家800亿美元市值的互联网电视龙头。Netflix没有任何硬件,只有内容。
2017年7月20日

中国为什么出不了迪士尼?

导读:一直以来我们都认为中国会出一个迪士尼这样的公司。迪士尼商业模式的核心是IP制造和输出,通过米老鼠和唐老鸭开始,不断生产出现象级的IP。然后通过电影,主题公园,周边产品等一整套的联动来获取利润。
2017年7月19日

汇添富雷鸣:从真善美中寻找投资的确定性

今天和大家介绍的就是汇添富成长焦点(519068)和蓝筹稳健(519066)的基金经理雷鸣,其产品根据天天基金网的数据,今年以来取得了24%左右的收益率,在同类产品中排靠前。
2017年7月17日

打破割裂,我所理解的新零售

比如传统的超市,每天只能提供卖了多少牛肉,多少鳕鱼,多少鸡蛋,多少可乐等。但是到底谁买了这些产品,他们并不知道。所以传统零售要提高用户忠诚度就比较难,要么是利用物理半径的优势,要么就是价格绝对便宜。
2017年7月7日

随笔思考:中国人为什么喜欢购买奢侈品?

Beverage,Costco超市,UA运动衣等。甚至在汽车品牌上,有钱人也未必会买顶级的豪车。在看《大而不倒》的时候,我就发现大量的投资银行CEO其实就开着一部很普通的Lincoln
2017年7月5日

公募新晋一哥的主动价值策略投资心法

我们已经看到了丘栋荣和大部分基金经理的不同点在于对工具的使用,他非常强调做业绩的归因分析,能够清晰的认识到超额收益来源,并把业绩归因分析与风险控制体系结合起来,作为主动的风险识别和价值发现的一部分。
2017年7月3日

多巴胺:最好的互联网产品就是上瘾

今天我们玩炉石传说,十分钟之内就有结果。大家从英雄联盟LOL转向王者荣耀,也是出结果的时间越来越短。从科学家的研究中发现,获得多巴胺最高的是赌博,其次是毒品,最后是性。这就是我们常说的黄赌毒。
2017年6月21日

深度研究:连锁模式的投资逻辑

不同的业态人流量不同、消费习惯也不同,没有统一的标准。每个连锁模式都需要探索出“最适合自己开店的几个业态”,找到了适合自己开店的业态情况下单店的盈利模式才能成立,这样才能为未来的快速复制打下基础。
2017年6月20日

亚马逊收购全食,什么是真正的消费升级?

Foods是在老巴的奥马哈,当时路过听说这边上有一个大超市非常特别,尤其卖高级健康蔬菜;于是急急兜了一圈,试吃了一堆吃的喝的生的熟的,算是尝了个鲜。后来移居德克萨斯州首府奥斯汀,此便是Whole
2017年6月19日

美国《亿万》火了,中国为什么是欢乐颂?

所以,不同受众群体的定位,从一开始就让《欢乐颂2》和《Billions》是两个完全不同的产物。其实我们已经发现所有的娱乐,互联网应用,一旦要抓大众消费群体,最终结果就是内容必须下沉,变得简单粗暴。
2017年6月7日

模式思考:为什么星巴克成了印钞机?

如果我们从直观的感受上,也能发现星巴克的强大。去年我的好友“拉里.雷”就写过一篇文章:二级狗聚会圣地国金Costa倒闭了。事实上,陆家嘴关门的不仅仅是国金Costa,连金茂这边的猫屎咖啡也关门了。
2017年6月5日

互联网的牛市:中美巨头的强者恒强

当有一天腾讯和阿里的市值突破5000亿,甚至1万亿美元时,将成为垄断所有经济的庞然巨物,而这时候,监管也可能导致大互联网巨头的分拆。而在此之前,移动互联网的马太效应似乎难以改变。
2017年5月22日

投资中的耐心和信心:专访量化CTA中的巴菲特

Henry,或者是Rotella,组合构建的专家都说他们需要一些并不和趋势相关的投资。所以他们把钱给了尼德霍夫,号称自己是逆势投资人,以及其他杂人,这些人之后都消失了。”Harding解释道。
2017年5月21日

下一波科技浪潮:数据

大而不倒,也正在我们的互联网行业中发生。科技的特征是迭代和颠覆,未来新的迭代大概率基于用户数据。从这个角度看,今天这些大而不倒的科技企业似乎依然会是下一个时代的领导者。而数据会成为越来越宝贵的资源。
2017年5月17日

终极大变革,传统研究所的模式即将结束?

而我们所在的证券研究所也将出现变化。这是一个我为主付出大量时间和心血的行业,对于每天低头赶路的我们来说,更要去抬头看天,思考整个行业未来的方向会在哪里。以下是一些自己的粗浅思考,希望给大家带来启发。
2017年4月24日

水晶苍蝇拍:太多人在平庸的机会上花费太多的精力

黑盒状态下,盒子里面装的是什么很重要,围观和出价的人认为盒子里装的是什么也很重要。大多数时候和放长时间来看,盒内物品本身更重要。但特定的时间内和氛围下,围观群众的判断和出价有可能造成一些极端情况。
2017年4月22日

也谈投资最重要的事:敬畏人性

关键是,这些人的品德从来不以财富,社会地位,能力而改变。他们在40岁之前就制定了强大的使命感,人生的后半辈子一直追逐当年的理想。这批人,才是真正适合做投资的。
2017年4月7日

成长股陷阱:你真的看透护城河了吗?

任何不谈估值的投资都是耍流氓。霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中提到:“买好的不如买得好。”再优秀的公司,如果买入成本过高,也难免要忍受长时间的去泡沫过程。我以A股市场上的招商银行为例:
2017年3月18日

2017年3月4日《经济学人》 图文精华:风雨飘摇下的法国大选、尼日利亚困局

去年经济学人做了一次全球民意调查,发现法国人是全世界最悲观的民族。81%的人认为全球变得更糟糕,只有3%认为世界在变好。当年的萨科齐和霍兰德改革都失败了。下图我们看到民意调查的支持率,显然Le
2017年3月5日

《Billions》第二季回归,现实中的SAC也回来了

Cohen本人没有受到牢狱之灾,但他手下的基金经理Martoma却进了班房。Martoma的学历背景傲人,有着杜克本科,哈佛法学院和斯坦福MBA的学历文凭,加入SAC之前任职于对冲基金Sirios
2017年2月25日

财报过后看特斯拉,为什么说短期被高估了?

从逻辑上来看,我认为这个目标是不可能达到的。我们都知道在量产新车型前,都需要做各种路面测试,包括性能,安全隐患等等。而根据我看到的信息,特斯拉现在都没有开始任何Model
2017年2月24日

复盘lululemon:一个瑜伽品牌的30倍牛股之路

导读:对于消费品研究的复盘往往有共通的地方,帮助我们建立更加完善的投资框架。去年我们曾经和大家分享过Under
2017年2月20日

2017纽约春节见闻:百货寒流、美国中产以及购房的中国人

mall已经以兜售服务和生活方式为主,里面有许多餐饮,亲子,娱乐,生活服务的店铺。许多时候我们空着手进入商城,然后空着手出来。许多家庭周末的娱乐都在shopping
2017年2月6日

川普上台将是PE机构最大的利好

自09年以来,美股八年牛市,其中大部分时间是单边上涨,这让追求绝对收益的对冲基金的表现相形见绌。以下是PE和对冲基金的长期回报比较,很明显,PE基金大幅跑赢对冲基金,并且PE基金高表现的可能性更高。
2017年1月26日

高质量的成长股,才是真正的价值投资

虽然我们这里的高质量价值股都没有跑赢股神,但是回顾文章开头的巴菲特收益归因分析:股神有平均3.6%的年化超额收益是无法被价值因子、质量因子、低风险因子和市场回报因子解释的。而我们的差距也正在这里。
2017年1月25日

特朗普上任了,奥巴马任期内股市经济的表现如何?

联邦债务的增长,奥巴马任期中不断面临国债悬崖的问题,联邦债务继续增长的空间也有限。历史上,美国债务增长最快的都是在里根的两任任期,这和其里根经济学的本质相关。
2017年1月23日

回归本源:价值投资的再思考

我想说的是,股市其实不是赌场,真正的功能是优化社会资源的配置。长期来看,资金会配置到优秀的公司,帮助这些伟大的企业能够长期成长。百年美股就是通过不断优化社会资源的配置,造就了一批伟大的企业,从
2017年1月22日

十倍股星巴克的秘密:舒尔茨《将心注入》读书笔记

首席产品官的舒尔茨,通过意大利的咖啡馆旅程,让星巴克从一个咖啡豆零售店,变成了一个品味咖啡的交流空间。星巴克花了15年才是优质咖啡流行起来,使意大利这种浓缩咖啡被人接受,只花了5年。
2017年1月20日

勿忘初心:亚马逊1997年上市致投资者信

今年(1997年)对亚马逊而言,是具有里程碑意义的一年:我们为超过150万消费者提供服务;收入达1.49亿元,同比增长838%;抵御了外部竞争,进一步扩稳固市场领导者的地位。
2017年1月19日

经济学人:2030年的中国中产消费什么样?

随着收入结构的整体提升,必然会带来消费趋势的变化。摆脱贫困线的人群会增加可选消费品的购买,而收入进入中高层次的人,会加大对于品牌和服务的消费。
2017年1月18日

都在说新零售,到底新在什么地方?

财务上,上门按摩、美甲的这些O2O项目,最后算下来,一个服务人员一天服务三单,还不如线下的门店效率高。获取客户后,这些人又跳过平台直接和具体提供服务的人单线联系,这体现了O2O割裂的弊病。
2017年1月17日

卤味中的BAT,我们看了一下周黑鸭的生意

而休闲食品增长推动利,周黑鸭也作了一一例举。城市化率、闲暇时间与休闲开支增加。“因此,中國休閒食品的人均開支由二零一零年的人民幣299.3元增至二零一五年的人民幣
2017年1月16日

数据说话:美股已经处于历史的拐点?

这不科学啊,这个模型不就是为了规避糟糕的预期表现量身定做的么,怎么没有发挥效果呢。不仅如此,如果单纯地依赖CAPE率来做美股择时,你将错过美股史上最长牛市。如图中黑圈的地方,如果用CAPE比率
2017年1月15日

诱空往事:看保时捷收购大众如何碾压空头?

很显然,保时捷对法律的理解和对规则的运用,比市场的一般认知要高出一筹。照理说,这应该引起空方的警惕了,可接下来市场空头们的行为却令人感到奇怪,他们不仅没有就此收手,反而继续加码做空大众。
2017年1月14日

从一点点看消费升级,奶茶其实很赚钱

过去20年,汽车,家电,手机,家具等无一不是复制这条路线。当增量经济向存量经济转型时,我们在消费品领域也更多需要关注结构和品牌的变化。
2017年1月13日

互联网行业的过去和未来:PC互联网的崛起、繁荣和破灭(上)

那时候大家都有上网的硬需求,而且AOL的产品非常出色。有自己的邮件系统,有自己的聊天工具AIM,也有各种自己的服务功能。关键是,那时候许多人上网容易掉线,非常不稳定。我曾经尝试过免费的上网工具Net
2016年12月20日

从巴菲特到索罗斯,原来它才是投资大师的最核心要素!

大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计,找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系,发现市场目前存在的微小获利机会,并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。
2016年12月19日

陆家嘴二级狗聚会圣地Costa Coffee倒闭了?

雷,是笔者认识多年的好友。陆家嘴资深二级狗,咖啡重度爱好者。记得过去每次和拉里同学见面,他都会约在国金楼下的Costa
2016年12月11日

一个被忽视的真相:A股其实很赚钱

所以,A股投资的难点在于不断学习,进步,了解时代的潮流。这点比在海外投资更难。由于中国名义GDP增长很快,每隔8年GDP翻一倍,导致社会变迁会很快。相反,美国每隔25年翻一倍,社会变迁就很慢。
2016年11月21日

虚幻与喧嚣,互联网时代真的要落幕了

关于从业人员的数目,机缘巧合我2015年在投资行业尽调的最后一个项目是拉勾,就是和总理握手的那个。公司创始人许单单介绍,2014年中国互联网从业人员400-500万,并且按照每年150万的速度增加。
2016年11月18日

桥水基金创始人:我们正面临二十年之未有的变局

string,推绳子,泛指货币政策效应的不对称性,货币政策对于通货膨胀效果明显,但是对于通货紧缩却效果不彰——译者注)”的局面。上一次这种局面发生的时候是在1930年代末。
2016年10月8日

中秋回乡见闻:北上广深的房价为何继续井喷

最近房地产的话题在雪球上比较热络,主要原因还是北上广深等大城市房价又呈井喷之势。
2016年9月18日

方便面,为什么卖不动了?

看到这里,大家不觉得奇怪吗?20多年过去了,难道中国人的消费习惯,口味都没有改变吗?为什么20多年前的老产品,今天依然还能卖座?
2016年9月6日

成功的投资和人生由什么决定?(点拾)

今天,医学的进步如同科技,超越了我们的想象。人生一定是很漫长的。在漫长的道路上,不断提高自己的技能,叠加一些好的运气,长期看这样的人生结果并不会太差。
2016年8月10日

一年涨幅超过300%,我们访谈了这位最早推荐微博的分析师

王晨:因为对于微博的防御性底部(阿里可能的私有化)有判断,同时长期对公司核心运营指标和财务数据的跟踪有信心,以及对于社交网络这个行业的研究有深入理解,所以每次下跌都给了我去推荐客户买入的机会。
2016年8月4日

深度干货:影响未来二十年的中国中产阶级(点拾)

UA等都是先美国后全球的消费品)。所以,一个美国人其实等于3-4个全球消费人口。以下是关于中国中产阶级崛起的深度分析,图片和部分数据来源于经济学人杂志。
2016年7月17日

我眼中的韩国(点拾)

正餐中吃的最多的无非就是烤肉,炸鸡啤酒,石锅饭,年糕等。感觉饮食上真的没啥好多吃的。基本上就是靠重口味调味料,吃口很重。吃几顿韩国饭,就再也不想吃了。我在韩国吃的最多是免费赠送的泡菜。。。
2016年5月23日

券商研究所的未来(点拾)

我曾经和朋友开玩笑说“全世界最大的出租车公司Uber,不拥有一辆车。全世界最大的酒店公司Airbnb,不拥有一间房间。那么将来会不会全(中国)世界最大的证券公司,不拥有一个分析师?”
2016年5月11日

关于投资和人生,一篇写的比较长的思考(点拾)

成功的人生和投资在许多方面有相似之处。过去一段时间感悟了很多,思考了很多。关于人生和投资的共性,本文写的比较杂乱,大家多多包涵。
2016年5月3日

点拾线下活动:经济下行背景下的投资机会

而经济加速下行的同时,中产阶级却在快速崛起。据麦肯锡的报告预测,到2022年,76%的中国城市家庭将达到中产阶级的收入水平,快速崛起的中产阶级将为中国经济增长注入持续动力。
2016年3月17日

点拾建群了,欢迎加入

无论你是做一级市场投资,还是二级市场的投资研究。无论你是金融从业人员,或者是对金融感兴趣的公务员,也可以是学生。只要你愿意一起交流,分享,点拾都欢迎你。
2016年2月23日

90后投资案例分析(点拾原创)

48的演出中来了许多做金融的怪蜀黍,通过看90后表演来了解他们的世界和想法。当然,90后到底是什么样子的,是无法通过看一场演出来深刻理解的。本文和朋友们分享一些我对90后行为模式以及投资案例的思考。
2015年11月16日

五张图告诉你未来投资的方向(点拾原创)

那么中产阶级的崛起会推动哪些行业发展呢?从贫穷走上中产的道路上,大部分人在食品对消费的占比会大幅减少。人对饮食的要求和花费,不会伴随着财富的增长而增长。而新的需求包括旅游,体验,服务,教育和医疗。
2015年11月10日

SNH 48的成功秘诀(点拾原创)

48中谁能参与录制CD,上电视,甚至在演出时的位置都是依靠粉丝投票选出来的。事实上当年东方卫视也搞过类选秀节目,包括加油好男儿,东方天使什么的。我老婆当年还是加油好男儿某人的深度粉丝。然而AKB
2015年11月9日
2015年10月12日
2015年8月21日

点拾快评:新上线的微众银行能否成功?

微众银行到底能否成功呢?关于这个产品描述性的分析相信各大券商分析师都说过了,这里就不重复,简单说几点自己的想法:
2015年8月15日

未来10年的投资主题:中产阶级崛起(点拾原创)

特别是当许多大类商品的渗透率已经很高,增速也见顶回落之后,相关的后市场服务会崛起,因为存量市场会很大。比如汽车后市场,房地产后市场。比如大家去商场已经不再是为了买衣服,而是吃饭,看电影,体验,娱乐。
2015年8月11日

投资的重要品质:纠错(点拾原创)

那些长跑冠军们,无不靠着很少的失误率,不断累积的胜利果实,最终变成了巨大的复利。而无论这些人多么优秀,都会犯错。在他们出现错误后,伟大的投资者往往选择先纠正错误,或者休息一段时间。
2015年8月7日

保时捷的阴谋

很显然,保时捷对法律的理解和对规则的运用,比市场的一般认知要高出一筹。照理说,这应该引起空方的警惕了,可接下来市场空头们的行为却令人感到奇怪,他们不仅没有就此收手,反而继续加码做空大众。
2015年7月22日

浅谈A股的筹码性特征(点拾原创)

我们先来回顾一下这一轮暴跌的本质:
2015年7月14日

投资中的哲学思维(点拾原创)

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2015年1月5日

扇贝去哪儿了?--神点评汇总

可是公司管理层也不开心,因为之前不久公司才发出定增方案,管理层也计划参与,不知道复牌股价如果大跌,这方案会不会像扇贝一样打了水漂?
2014年10月31日
2014年9月18日

中美基金经理各自不同的一天

Specialist给他发了邮件,告诉他上周又帮他销售了5亿美金的规模。在美国,基金经理就是做投资,不需要去卖基金。Jack就看看研究报告。无聊之余去看看昨天橄榄球比赛的集锦。
2014年9月16日