摘要青岛市大型综合平台青岛国信业务横跨基础设施、综合体、类金融、产业投资等多个领域，本文对青岛国信千亿资产版图进行拆解，并回答以下几个问题：公司在青岛市级平台中的定位和重要性究竟如何？各类资产占比及质量如何？主要靠哪些融资渠道驱动版图产扩张？①定位上，与青岛市另外2家综合性平台青岛城投、青岛华通业务边界有重合，在基建领域国信主要涉及胶州湾隧道、弱公益性的文体会展场馆，重要性不如青岛城投；金融领域，三家公司都从事租赁、担保、债权投资等业务，但青岛国信还控股了中路保险，且分别为青岛银行、青农商行第一、第二大股东(青农商行第一大股东为意大利圣保罗银行)，在金融领域的重要性最高。②资产构成上，青岛国信“3+X”业务板块背后：融资租赁+债权投资板块最大，投放余额约300亿元，主要投向江浙地区城投平台、建工央企等，而非向青岛本地平台拆借；综合体板块总投超过200亿元，总体特征表现是单项目体量大（海天中心总投137亿元）、大额自持（酒店或会展，占比超50%），且自持酒店、会展资产处于亏损状态，出租部分亦盈利表现不佳，出售部分则面临去化压力（海天公馆住宅定价达10万元/平，去化不足40%，另2个项目出售部分则全部为商业）；持股银行、陆家嘴信托股权约200亿元；青岛体育中心、大剧院、会展中心等文体会展展馆总投入约100亿元；基金板块实缴规模约50亿元，目前规模不大。③未来资金投向方面，目前主要支出压力在于胶州湾第二期（总投160亿）、综合体项目（总投约200亿），胶州湾二期的回款预计仍依赖财政补贴，则取决于西海岸新区的长期发展、政府财力。金融板块今年以来仍有较大规模扩张，但据公司调研未来不会进一步新增投入。④资金来源方面，公司近年来的发展高度依赖债券融资，16年以来债务增长186%，增量的约75%来源于债券融资，且高流动性资产（货币资金+青岛银行、青农商行股权）对于短债覆盖倍数不足，总体债务结构与资产期限形成一定错配。目录

摘要随着土地市场的压力传导，重庆同期平台折价成交笔数不断抬升，并且我们整理搜集到綦江、大足、合川等区的信托产品私募债，市场认可现状不容乐观。在分析视角层面，对这种现状的主要原因进行了探索，主要发现如下几点：01

2、交易所协会对刚发中票20天就违约的AAA永煤项目出手了（自律检查），但是考虑到协会没有执法权，对发行人最严厉的措施就是“停发债券”，连罚款的权力都没有，所以板子必然会打在中介机构身上。