摘要▍火电：看好沿海电厂盈利能力修复煤价管控政策频出，叠加煤炭供给仍在持续增加，我们认为2023年煤价中枢或将进一步下行，此前市场煤占比较高以及沿海电厂占比高的公司盈利能力有望持续修复且弹性较大。建议关注【宝新能源】【粤电力】【华润电力】【上海电力】【浙能电力】。▍绿电：上游进入降价通道，装机放量可期光伏上游进入降价通道，同时伴随运营商主动加大集采规模、提出限价政策以压降组件采购成本，新能源装机有望快速扩张。新项目收益率水平仍需要验证，如果能维持目前项目的收益率水平，新能源运营商的估值有望有所抬升。建议关注【龙源电力H】、【三峡能源】【金开新能】。▍水电：22年来水极端偏枯业绩普遍承压，23年有望业绩修复2022年来水极端偏枯导致水电业绩承压，23年发电量有望修复。在电力供需偏紧背景下水电价值有望凸显，看好水电业绩的修复，建议关注【长江电力】【华能水电】。▍核电：核准重新加速，把握“高质量发展”政策基调下的投资机会十四五重提积极发展核电，2022年中国核准10台机组，充分体现能源转型对稳定能源需求的急迫性。同时，二十大报告定调“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，我们判断在高质量发展政策引领下，核电资产盈利修复可能性大，而市净率仅保持1.2-1.4倍，投资性价比高。建议关注双寡头【中国核电】【中国广核】。▍天然气：22年国际天然气市场巨变，23年国内需求有望恢复23年国内外气价大概率维持高位运行，中游贸易商国际转售利润犹存；23年国内天然气表观消费量有望恢复，带动城燃企业销气量增速回升，业绩修复可期。建议关注【新奥股份】【九丰能源】【新奥能源】等。▍风险提示：政策推行不及预期、电价下调风险、煤炭价格波动的风险、行业技术进步放缓、行业竞争加剧、核电核准不及预期、天然气价格波动加剧、天然气下游需求不及预期、来水量低于预期等。正文1.

本周专题2022年以来国际气价持续维持高位运行，中国作为全球最大的LNG进口国开始将进口LNG进行国际转售转运至欧洲等地。本周我们结合当前国际和国内气价环境分析目前国内天然气进口商进行LNG国际转售的动因以及收益。核心观点

煤价方面，截至2021年11月18日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为942元/吨，较去年同期增加331元/吨，同比变化+54.2%，较2021年2月7日675元/吨环比变化+39.56%。