许多人将股票交易看作类似赌博的游戏，反正玩法无非就是争取低买高卖，赚得差价。从投机角度来看，炒股确实可视作一种赌博。从投资角度看呢？投资，也是面对不确定性的未来去“下注”，争取获利，似乎也是另一种形式的赌博而已。依我的理解，这两种“赌博”之间的主要区别，好像只在于投资所追求的把握要更高，而通常历经的时间也要更长。当然两者的世界观和方法论也都有差异，那是另一个话题。我们将投资也看作一种特殊的赌博，那么有两个有意思的观察角度，即概率和赔率。我还特地去查了下，“概率”一词的英文是probability，而“赔率”的英文是odds。但是这两个英文单词，本质上都可以翻译作“可能性”，含义是相当的。那我们在此说的概率和赔率，究竟有什么区别呢？这么理解吧：概率是指一个客观的可能性，而赔率是市场或赌局所给出的、所预测的可能性。以抛硬币为例，出现正反面的概率大致是50%；而赔率却可以因不同的赌局而异。假如赔率是2倍，即每投入1元获胜可得2元（失败损失本金1元），那么这个游戏的数学期望收益刚好是0。但假如赔率是1.5倍，即每投入1元获胜可得1.5元（失败损失本金1元），那么这个游戏的数学期望是负的（-0.25元），根本不值得你去玩。万一赔率是2.5倍，即每投入1元获胜可得1.5元（失败损失本金1元），那这个赌局的庄家很可能在犯一个错误，玩家大可积极参与这个游戏，平均下来每局可以赢得0.25元收益。任何理性人参与一个赌局或游戏，前提条件是数学期望应为正值，说白了就是预期要能赚钱，否则就不该参与。但是市场可以选择的标的（赌局）那么多，人们究竟应该参与哪一个，以及应该投入多少呢？我设计下面两个游戏——游戏A：箱子里有100个小球，其中60个红球，40个白球。抽中红球，你即可赢得10元；抽中白球，你需要付出下注的金额10元，下注金额可以翻倍。游戏B：箱子里有100个小球，其中80个红球，20个白球。抽中红球，你即可赢得5元；抽中白球，你需要付出下注的金额10元，下注金额可以翻倍。假如你现在身上带着100元，你更愿意参加哪个游戏？每次投注多少钱？明眼人已经算得出来了，无论游戏A或者游戏B，其实参与每局（10元）的数学期望都是赢得2元。从这个角度而言，参与任一游戏，长期而言都是等价的。比如你两个游戏分别玩了1万局，那么最终两边应该都是差不多赢2万元。玩的局数越多，两边的差异只会越小，这就是大数定律。但只有100元的限制条件下，你更愿意参与哪个游戏呢？以及，每次投注多少钱？这就是个相对复杂一点的话题。这里我们需要引入“凯利公式”。其中——f*为现有资金应进行下次投注的比例；b为投注可得的赔率（不含本金）；p为获胜率；q为落败率，即1-p。凯利公式其实有严格的推导过程（并不难），由约翰·拉里·凯利（John

同是电气，通用正在衰退，西屋已经破产；同是制药，默克虽好，辉瑞也一点都不差（甚至更好）；同是通信电子，摩托罗拉和顶峰都逃离不了被收购的命运；同是烟草，菲利普·莫里斯和雷诺烟草均取得了惊人的收益……