今年是一个主题性机会的年份；在《它就是东方通信》中老梅讲过：剑桥科技就是19年的东方通信；不知道大家是否还有印象？今天我又要做一个新的判断；那就是接下来大概率将是一个妖股行情；.........我为什么这么说，还是有点依据的：过去一些年，妖股最多的年份是2015年和2019年；我们简单的做一个回测：2015年是一个大牛市，但是6月8号之后市场出现了股灾，自此牛市结束，但在行情骤冷的7-12月，以特力A为首的妖股开始横行。2019年是熊末牛初，1-4月市场大涨，而4-7月份市场进入到一个调整和震荡筑底期期，自从东方通信涨出9倍空间后，在4-7月迸发出了大量妖股。数据来源：iFind从历来的数据我们至少可以得出两个结论：1.大妖股之后往往会诞生小妖股；2.妖股往往行情低迷期表现更好；除这两点外，没有找到明显的妖股行情定论；........从目前市场来看，目前情况与19年类似；1.有一个大妖股—剑桥科技，后面会诞生小妖股；2.目前市场的情绪比较低迷；其实还有一个点，即从今天的市场表现来看，妖股的连板效应已经非常强，进入到了一个“群妖逐鹿”的局面，有点类似于2019年4月份。其实我一般是不炒妖股的；也并不鼓励大家去做妖股；但作为一名研究员；我得把自己的想法和看法说出来。我认为接下来将是一段妖股表演的时间。..........妖股的横行实际上也是市场的合力；这背后的逻辑是存量资金博弈进入到了极端；但对于一些赛道投资有什么影响呢？我个人是这么看的：妖股的横行会阶段性的形成市场“虹吸效应”，也侧面说明市场中机会的持续性不好。因此我认为：市场将进入一段较长时间的震荡行情。很难在短期出现指数级反弹；操作上要萎缩一点，多高抛低吸。

近期的大盘，用我们前几天的描述是：科创板：大哥，我想起飞！上证：不急，等等你二哥和三哥！深证：大哥，我俩尽快！创业板：好风凭借力，我在等刺激；今天创业板再次被宁德时代带偏；主要原因系传言锂电UFLPA海关扣押和特斯拉美国Model

周五，很多资金都在博周末出利好政策；但是周末，消息面静悄悄；只有周五外围大涨的消息；大家记得在上上周日《禁止，购买!》中我的判断的吗？老梅用A股与外围市场背离，判断A股见底，判断机会在科创板；​但很多人仍然纠结于上证指数糟糕的形态时，我们已经悄然介入了AI，并已经取得了不错的战果，而下周，老梅依然坚持上述判断：继续看好市场的反弹；继续看好“两条半”主线；.........其实市场有自身的周期；上涨和下跌，本就不需要那么多理由；投资者更应该用心去感受市场的律动，而不是总要为律动去找原因，尤其是小波段；奈何写文章不能只说观点，不说论据；那么我简单的说几点：一个是汇率问题；最近几年汇率与股市的相关性是比较大的，RMB汇率下跌，股市跌，汇率涨，股市也容易涨，这点从下图美元/人民币汇率VS沪深300指数能够看清。​最近几年RMB汇率一直在6.3-7.3之间徘徊，近期美元/人民币已经跌到了7.1，接近人民币波动区间的上沿，加上美元降息渐近，RMB不可能一直跌。因此我们看到了周五外资大量回流；另一一个是国内经济；虽然短期没有大的政策刺激，但是有消息表示诸多地区正逐步放宽限购，此外国内GCH表示要延续和优化电动车购置税减免政策，房子和车子的悲观预期正在好转。这两点都为经济带来的好的声音。.........大家知道，我看好办公和游戏；在《人工智能的终局在哪？》中我说过：办公是AI最明确的应用场景；一方面有微软copilot的参照；另一方面金山的AI样品已经在内测，有望成为国内率先将AI商业化的软件。周末微软正在针对Office365测试AI功能，并向少数2B端客户多收取至少40%费用。加入AI的办公软件可以自动生产PPT、差错、生成文本等，不仅将直接提高办公效率，对于办公软件企业而言，也将直接提高客单价。由于office

周末，市场聊的最热烈的是AI算力；在英伟达的带动下，美股AI算力集体疯狂；那些曾经说AI是“饕餮”，“筑大顶”，或者模棱两可的人，又开始为AI唱赞歌。而老梅想说：投资中最难的是坚持，最重要的是等待，最可贵的是专注；在周二《它，就是东方通信！》中老梅坚持提示，AI有二波。在周四的梅家圈中，我们坚持提示算力已经走向了企稳，也在当晚文章《龙头，暴涨》中提示：AI算力方向已经企稳；而在前面AI下跌，新能源反弹阶段，我们依然坚持“两个半方向”不动摇。在这点上，有读者的观点很好：我想，我们能做的大致就是这样。.......近期美股最酷的除了英伟达，那就是台积电与美光；由于英伟达的A100/H100等芯片使用5nm工艺制成，基本上代工会被台积电独吞，后续台积电有望因为这些“超级急件”而上修业绩预期。此外则是美光科技，因为AI需要DDR5。我曾经在《曙光，乍现》中用美光科技的表现来判断存储，今天我们再用美光的表现来详细的拆分存储在表达什么逻辑：①10月份跟随半导体指数见底回升；②3月底出具史上最差季报；③5月初中国制裁美光；④5月底股价跟随英伟达等新高；不难看出，它并没有受到中国制裁自己以及业绩报的干扰，且比较跟随美股的AI

当前AI全球龙头一个是英伟达，一个是微软；昨晚，英伟达在盘后发布了1季报；营业收入为71.92亿美元（折合人民币约507.82亿元），同比下降13%，但环比增长19%，超预期。其中数据中心营收为42.8亿美元，创历史新高，也成为了业绩超预期的动力主要来源。受此影响，公司股价盘后大涨30%。..........作为全球GPU龙头，这几年英伟达春风得意；从比X币挖矿，到智能驾驶，再到AI，站在时代的大的风口上。由于GPU的壁垒非常高；GPU板组占据了服务器价值量增长的80%，这一块的增长主要将是英伟达和AMD两家公司吃掉，寒武纪、海光信息也将适当吃到一点羹。剩下的增量就是光模块、先进封装、PCB、内存；讲到光模块，英伟达的光模块是被中际旭创和新易盛瓜分，而CPO技术则是与剑桥科技合作，剑桥科技是一只妖股，这点在《它，就是东方通信》中聊过。这几天今天大家是否看清了其妖股本质？讲到内存，我简单的说两个标的：其一是江波龙：在美光被国内制裁后，很多人担心江波龙，但如果是美光的芯片+国产的模组，这样还是可以销售的，只是美光直销的内存模组产品不能够销售，那么这样一来，如果要用美光的存储，江波龙使用美光芯片生产的内存模组正好可以平替。此前市场从担忧江波龙受影响，知道目前正在逐步意识到这可能反而是利好。因此江波龙反而开始走强，这点我在梅家圈中讲过。其二是深科技；深科技是在存储中的“中特估”以及一季报业绩出的比较好的企业。此外，AI服务器中将使用DDR5内存，但是目前DDR5采用的是HBM的技术标准，而本身国内的DRAM就是以合肥长鑫为主，合肥长鑫的60%的封测订单60%的深科技的，且二者在共同研发HBM技术。在AI板块中：AI硬件在4月下旬开始调整；AI软件的头部公司在5月上旬开始调整；作为率先调整的AI硬件有率先企稳的倾向。..........最后聊一下大盘，近期市场的下跌有点让人摸不着头脑，这也是短期下跌的可怕之处。目前上证指数已经破位；因此短期来看，市场应该不会出现V型反弹，应该会有一段磨底。面对这种情况：聪明的资金应该知道，机会正在孕育。但场内资金已经在奔溃的边缘；面对这种不确定的情况，短期无论是持仓者，还是持币者，应该积极做试错交易，无论是做交易防守还是交易进攻。

与大家交流，有两个时期分歧最大；第一个是新概念诞生期：这个时候你在台上科普概念，下面的人个个看不上，就像春节后我在说数字经济的时候，有人说一地鸡毛，就像在《又来骗pao》中我说中字头，留言板一片反对。第二个是主线调整期：任何主线都不是一蹴而就的，往往有几次大的波段，而这个时候你在说坚持主线，留言区一定又是反对声、叫苦声一片。说句实话，我是个直肠子；我也很想随便聊点热点，嚯嚯着过去就好了，等市场反弹了我还是可以拿几个月前的说法来吹吹牛逼，但我喜欢雪中送炭，不爱锦上添花。即便今天市场惨不忍睹；我还是要坚持为AI发声；为半导体发声。.........首先我要聊的是这波AI到底是什么？是13年移动互联网浪潮？是19年的5G?还是21年的元宇宙？如果你觉得是21年的元宇宙，那么应该只相信其是一波流，那赶紧撤就好了。但我认为AI是移动互联网，也是当年的5G；与移动互联网比较，AI缺少可以明确的终端变化，毕竟在13年的时候，智能手机已经开始加速普及，手机app也肉眼可见式爆发，但AI的肉眼可见式爆发，也不会太远，它们无疑都引起了行业的革命。与5G想相比，它们都属于底层的技术创新。有些人可能会说了，这能比么？前两者都是实实在在有业绩逻辑的。如果大家去看13年的移动互联网，会发现业绩并不明显，去看19-20年的5G，会发现根本没有业绩，尤其是5G，它是一次典型的“主题机会”。5G没有业绩，AI也暂时没有业绩；5G要做基站，AI要机房；5G引发催生变革，AI也是；即便AI比不上移动互联网浪潮，我认为AI至少可以比5G。而无论是5G还是移动互联网，都有二波行情。.........大主题性机会往往诞生妖股；15年的国企改革是特力A、中毅达；19年的5G是东方通信。那么AI的妖股是谁呢，我在梅家圈及留言中多次表示过，剑桥科技就是当年的东方通信由于它是一只妖股，所以不能够用CPO的视角以及基本面去看待，但它的出现，对板块是有一定的指导意义的。如果我们去回测2019年东方通信和5G板块的表现，会发现东方通信是在2018年10-2019年3月上演的10倍行情，但并不是一蹴而就的，在19年1月下旬，东方通信也有过一波35%的调整，而后开启第二波走势。老梅这么说，并不是让大家参与剑桥科技，因为这个标的很难把握，且它是不是一定是东方通信，也不一定。但是我们用东方通信的视角来看当年的5G;数据来源：iFind当年5G板块最美妙的时间是2018.10-2019.3月，也就是东方通信持续上涨的阶段。即便是东方通信见顶回落之后，5G板块也没有结束，后续又炒作了射频、PCB板等细分赛道，诞生了譬如武汉凡谷，沪电股份、深南电路、生益科技、信维通信等机会。反过来，假如AI就是当年的5G；目前来看，连剑桥科技可能都还没有表演结束，所以更加不能轻易的判断AI结束。而19年5G炒作进入尾声后，半导体开始崛起。..........以上这是从历史的主题表现类推；接下来从盘面上说说；最近的市场非常混乱，从虚拟电厂到机器人，从消费到新冠药，一天一个样，但变化这法子来炒，都带不动市场，反而令市场节节败退。所以只有中特估或者AI的企稳和反弹，能够给市场带来一丝曙光，当然，我更加愿意相信这个能给市场带来曙光的是AI。所以AI从市场的角度来说是企稳的核心；当前AI，说白了就是调整期；空间和时间上都进入到了尾声；奈何大盘实在太不争气；这两天的大盘我不知道所为何事。有说法是xx债违约潮；有说美债危机（ps:美股都没反应）反正跌了，什么原因都有；但我认为市场跌不了多少；AI的调整处于尾声。我坚持认为，AI有第二波。

在《直线，涨停》中老梅说过：周末，经济日报特约评论员表示：虽然这是明显的给中特估降温的信号；但老梅认为与我们的观点并不矛盾，甚至这就是老梅提前预判过的逻辑，而我们看好船舶，不是因为其低估值，而是在意其特殊的地位以及行业的周期逻辑。其实，我们在《高潮，撤》中说过，中字头我们已经基本撤了；但在15号又参与了中国船舶。对于中特估，我的观点很明确：中特估仍未结束，会不断演绎出新的逻辑，在未来1-2年里，国企都是加分项！但我们短期不关注别的中字头，只看船舶系；因为没有中特估，船舶也走周期上行趋势；.......今天存储高开低走，老梅是怎么看的。说实话，原本碰到利好，次日高开低走是比较正常的，但是昨天的消息属于重大利好，而存储板块低走的幅度比较大，因此属于当强不强视为弱的局面。对于这种情况老梅怎么看？其实当强不强属于一个短期的分时表现，只能够说明短期承压，但是不会改变行业的基本面趋势，存储的核心看点是价格的反转。因此我对存储今天的情况和未来的判断如下：大致如此。........最后聊聊AI；严格来说，今天AI的走势是很恶劣的；尤其是CPO，两天将上周四的反弹基本抹平；说明这个板块近期分歧不小；目前在市场底部，多个板块之间形成了拉锯战：消费→交易经济复苏；虚拟电厂→交易主题；而AI则在交易二波预期；如果你认为AI是昙花一现的“元宇宙”，那么不需要相信其二波；而如果你认为AI是具有划时代意义的“类似于移动互联网浪潮”，那么就应该坚定其有二波。而我认为AI有二波；至于调整空间上，基本上也差不多了；调整时间上，一般主线调整1-2个月调整时间，目前AI已经调整了一个月左右，具体什么企稳说不好，而我也认为就应该是近期。因此短期就是要耐得住寂寞。没有逻辑和基本面方面的变化。今天的市场实在无聊；我对A股的不争气感觉到挺失望的。看到其他国家的表现，我承认我酸了。

在近期，我做出了2个判断；在《存款，锐减》中我用A股半导体板块与“费城半导体指数”背离，判断半导体超跌。在《曙光，乍现》中我用A股存储板块与“美光科技”的背离，判断存储板块见底；其实这里面均用了一个方法，即“背离”。今天我要再用这个方法做第3个判断；4月下旬以来市场因为担忧“经济衰退”而大跌，但我国至少没有通胀，相对来说，欧美国家衰退的压力丝毫不弱于中国，然而短期外围集体奔新高去了，而A股表现一般。因此，这里面也存在一个“背离”。加上本身4月下旬市场也跌了不少，释放了不小的风险。因此我认为短期大盘应该在底部区域。不用理会太多新闻消息，短期积极一点就对了。我的方向也很明确，依然“两个半”赛道，如果对这“两个半”赛道不理解，可以参考《今天你AI了吗》。.........我曾经说过，今年就是TMT的年份；T→通讯；M→传媒；T→科技；在我《切换，不存在》中说的那会还是传媒；如今机会已经走向了科技；由于没有明确的行业性基本面反转，目前科技板块仍然停留在“主题性投资”阶段，而主题则要寻找投资线索，当前的科技投资线索就三条：其一：马斯克人形机器人嵌入AI；这个实际上是旧葫装新酒，炒作的是机器人的超跌反弹。其二：苹果可能在6月推出MR产品；由于苹果的产品一般比较成熟且容易成为爆款，因此这个看点实际上是比较大的，关于苹果的MR，老梅在梅家圈直播中梳理过，主要看个某微机电公司，以事件驱动来对待。其三：OpneAi将推出智能手机版AI智能工具该消息由于比较新，所以更加值得关注，不过目前仅仅是OpneAi以软件的形式在IOS系统中上线(海外版），并未有大的创新应用产生，所以实质性影响不大。但是这也说明了一个问题：AI正在加速与硬件融合。那么A股的智能音响还有没有机会，大家自行考虑。另一个则是散热模组。从海外的使用结果来看，OpneAi进入手机，iPhone手机滚烫，这个后续会不会引起散热模组的一些变化，我们拭目以待。如果是概念刺激，那就浅尝辄止；如果说基本面变化，那要猛怼当前追踪科技行业的基本面变化，远比追踪其它行业要更有价值。........周末大家比较关心G7国家会议对半导体的利空这个明牌的事件我并不想点评；因为没出实际政策，聊来聊去也徒增烦恼。A股的投资者很不自信；大家只关注欧美国家对我们的“围剿”；却并不在意近期我国多个领导在与荷兰等国家密切沟通，实际上在“反围剿”。为什么我们总是相信别人可以；而不愿意相信自己行呢？在底部，还是多关注利好因子吧；在本周的投资者关系活动中，中芯国际表示，预计二季度产能利用率和出货量都高于一季度，有望拉动销售收入预计环比增长5%到7%，不仅如此，传半导体大基金计划再向长江存储投资18亿美元，坚决投资受制裁的晶圆制造行业。在制裁情况下，国内晶圆厂坚决推进国产化；根据最新统计多家晶圆厂数据显示，4月份合计招标743台设备，数量高于3月的321台，环比增长131.46%。此外，我国对美光的安全审查未通过。为何我们要禁售美光，参考《直接，亮剑》当前我国半导体发展思路很清晰：反半导体围剿→投资晶圆厂；防止卡脖子→加快设备国产化；推进更高制成带→拿下存储；如果你看懂了这些，也就知道老梅为什么三月底就开始看好存储、晶圆厂、设备了；如果你一路认真跟踪老梅的文章，你更能体会到专注与坚持的不易。雄关漫道真如铁。而今迈步从头越。

今天来给大家说一下，我在梅家圈一直强调的：坚定主线；顺势而为；聊这个问题的时候，首先了解什么是主线：在《又来骗pao》中我说过：主线是什么？主线不是呼啸而过的列车，而是一辆走走停停的地铁，它会提供足够大的舞台和空间，延续足够长的时间，供投资者追逐。因此如果有主线，那就简单了：一定要坚定主线；我不仅仅是这么说的；我也是这么做的；首先在方向上，我们基本上主要选了“两个半方向”：中特估+AI+半导体，那为什么说是两个半呢，因为半导体是AI衍生出来的方向。在《直线，涨停》中我讲过：1.中特估会演化：目前我们只看中船系；2.AI要拥抱明确的商业逻辑；3.半导体看中芯、存储和设备；近期，新能源略有表现，很多人被野花野草吸引，但我们心无旁骛，宁可等待，也要做主线，不信大家看：........主线有了，然后重要的是节奏；因为主线波动往往并不小，所以节奏很重要。自从年初老梅提示人工智能以来，在4月下旬我就不断强调要猥琐，人工智能步入调整期，比起很多人拍拍脑袋的判断，作为研究员，我是回测过历次主线波动的数据的。在梅家圈直播中我用移动互联网浪潮举例：判断龙头的调整幅度大概30%-40%；板块调整的时间大概1-2个月左右；因此我认为AI应该在五一节后一周再考虑低吸（正好是调整后一个月），当然具体时间也需要审时度势。大时间把握住，再看小时机；近期板块龙头股基本调整幅度够了，时间上也够了，加上科创板有企稳迹象，即便近期AI板块不断有补跌的情况产生，但老梅依旧是在周日《万事俱备，只等东风》中提示试错AI，在昨天《泼冷水》中明确强调AI基本已经要企稳。而在梅家圈，我们更是态度明确：坚定主线；顺势而为；你可能觉得我又在吹牛；我想在这点上梅家圈的同学更有话语权。........在年初，我就说过，今年是主题投资年份；与过去几年高景气度赛道投资不同；基于此，老梅在不断努力的调整和改变。因为市场永远在变，你不改变去适应市场，就会被时代淘汰，我不仅自己改变，我也努力的辅助大家去改变：在年初就强调今年是主题投资年份，并明确提示今年就是数字经济+AI？用“主线地铁论”告诫大家坚持主线？并不断的在跟踪和讲解主线。即便如此，但今年公众号的队伍异常散；而今年又比较结构化，不做主线其实也很难。相对而言，梅家圈的则要聚焦很多；一方面是有直播课逻辑讲解和实时解析；另一方面则是有可持续的内容跟踪；更重要的是有方法论，让你知道该如何应对。如果你不经历一次完整的波段，你很难理解走走停停的意义；如果你不专注于少数机会，你很难领略专注的魅力；如果你没有经历过煎熬和等待，你有很难磨炼自己的节奏感。而没有这样一些实践的经验和习惯，即便你知道市场是如何，也无法去适应。其实坚定主线，顺势而为挺难的。但很多时候不是因为看到希望了才坚持。而是因为坚持了，才看到希望；最后在这里放一下梅家圈的加入渠道，纸上得带终觉浅，绝知此事要躬行。长按扫码进入梅家圈

近期，很多人问我，为什么“赵姨”那么弱；今天又有人问我，为什么中船汉光更强？板块间类似的强弱问题，很多人比较纠结；今天就这个问题，跟大家聊聊；影响涨跌的至少有基本面、情绪面、资金面；基本面是最重要的，但在短期有时候并不如情绪面和资金面重要，尤其是今年这样一个主题风格盛行、游资风格占优的年份。实际上，在存储赛道，我知道深科技的逻辑是很好的，一方面是它的年报和一季报出的相对最好，另一方面则是它是中特估；但“赵姨”为什么弱从基本面上是想不明白的。现代投资中，重方向，轻个股；研究员一推荐就是一大箩筐；原因是基金经理会根据自己的偏好去选择，在基本面和K线之间，偏短期的基金经理可能重K线一点，偏长期的基金经理可能重基本面一些，没有绝对的共识，自然容易造成一些资金面的偏差，进而造成股价的偏差。当然，大家都赚自己风险偏好内的钱；很多投资者总纠结于这个强、那个弱的问题；其实还不如把精力花在更加重要的事情上；因为越往小处去思考，精力投入回报比越低；因此优选赛道，重视K线形态，灵活应对很重要。基于对这点的理解，梅家圈中很多同学也学会了灵活应对，在前天老梅提示中国船舶的时候，有同学参与的是中船，也有很多同学迅速参与了中船汉光和中船防务。这就是一种典型的抓大放小、灵活应对的思维.......很显然，船舶的逻辑是“中特估+周期反转”今天很多人又在吹中船的大周期；这里我要泼点冷水；历来船舶、航运是属于强周期，但一般是10年一个周期，过去有两轮大周期：2004-2007年：中船防务涨幅20倍、中国船舶涨幅30倍2013-2015年：中船防务涨幅18倍、中国船舶涨幅5倍所以一旦是大周期，那是相当了不得的，船舶周期有两大特征：（1）周期长；（2）涨幅大，这点无论是国内还是国外都一样。数据来源：iFind今年恰好距离上一个周期10年；但这一次大概率是一个小周期，而非大周期；因为前两次大周期都是“运价提升”带来的造船业景气度高涨，且往往是航运+造船联袂高涨，譬如前两次中远海能、中国远洋均与船舶一起大涨。而这一次没有；主要原因系经济并不十分景气，所以目前运价指数并不高，进而造船价格也不高；因此，可以认为是“量升价不升”的周期；这个方向可以适当看长，但并不是那些人大吹特吹的大周期。.......在投资中，我一直在讲顺势而为；顺应什么趋势呢？主要是用个股VS大盘的视角，顺应大盘趋势；近期AI板块的表现不佳，主要是大盘趋势本身就不佳，尽管这几天AI板块仍然有补跌的迹象，但这里我要强调一点：AI板块距离企稳已经不远。为什么我这么说？一方面是AI板块前期的节奏问题，伴随着龙头股的补跌，已经基本上解决了。另一方面是科创50指数已经出现了企稳的迹象。顺应趋势；坚定主线；AI板块距离企稳不远了。

今天在直播，文章简单点聊：今天存储带动半导体板块反弹，印证了老梅说的：存储是半导体反转逻辑中的第一逻辑。如果用心的朋友会发现：老梅是在3月下旬提示存储的，我们仍然坚持至今，可以参考《历史，最烂》。由于存储中间有过一段过山车；因此老梅可谓是用心良苦的跟踪：首先是在4月《战争已打响》中老梅强调是年报和一季报披露的时间点，因此建议阶段性防守，待到年报和一季报披露结束后再考虑低吸；其次是在上周四《存款，锐减》中我用“费城半导体指数”推导半导体已经超跌；在梅家圈又详细梳理了板块的逻辑和基本面。在周末OPPO自研芯片厂KUZE关闭，大家都在讨论半导体寒冬论的时候，老梅坚持认为这个影响不大，继续看好半导体。另外则是今天早上，第一时间在梅家圈跟踪了美光上涨的消息；...........作为全球前三大存储厂商；美光的股价表现其实值得推敲；简单的说，它也和A股的存储股一样，出具了史上最差季报，但是人家的股价创出了10月份反弹以来的新高。我们是不是可以类推？从《存款，锐减》讲的“费城半导体指数”VS

一根穿云箭，千军万马来相见；今天大盘终于见到了反弹的曙光；接下来，要积极起来了。而方向上，老梅依然关注主线中特估+AI。有些人可能会说，老梅你不是不看好中特估吗？如果你这么说，那就是还没理解我之前这张图的意思：我无非是在卡一下中字头的节奏；饭吃八分饱，买卖赚八成，节奏卡得如何，大家各自有不同的看法。..........近期中字头的调整，老梅也没有闲着；上周我们就将目标锁定在了中国船舶；不仅如此，今天我们在上午坚定强调配置。很多同学说：一觉醒来见涨停。.........为什么看中国船舶，我想无非是三点逻辑：第一点就是“中特估”。中特估应该有两重逻辑，一个是估值的逻辑，这个前期讲的是“PB”的故事，消灭了一大批低PB，而接下来应该像“特”转变，“特”的内涵会向特殊使命、特殊资源、特殊地位等方面转变。像中国船舶，集团完成重组后将成为唯一装备整个军种的上市企业，全球造船头部企业，目前市值不及二线白酒厂，而资金助力什么产业发展一定是中特估核心要解决的问题。这个逻辑，其实反推到中芯国际也可行；第二点就是自身的周期性；如果大家还有印象，在去年《注意，市场主线》前后，我们做过一波油运，并成功通过价格锚定法，锚定VLCC运价10万美元，成功逃顶。其实当时油轮运输、干散货运输等船运的价格就已经步入上升通道。数据来源：iFind船运和造船业是一个强周期行业。由于过去一些年，船运的运价十分低迷，导致了新船投入比较少，加上国际上对于俄罗斯运力的限制，导致了运力价格开始上涨，进而加快了造船业的景气度。当然，船舶还有集中度提升的逻辑；这点讲起来太复杂，需要直播讲才好。简单说船舶的核心逻辑是中特估+景气周期。相比之下，中芯国际的景气周期还没有完全到来，所以短期没有中船表现好，但如果半导体周期之风开始吹，逻辑上也与中船类似。.........船舶的产业链如下：A股的造船企业有5家，分别是：中国船舶、中国重工、中船防务、天海防务。如果以中特估的视角来看，首先排除掉的是民企天海防务，而中国船舶、中国重工、中船防务三家实际上在业务上并无大的区别。但中国重工的军工船比例更大，因此站在造船业周期的角度上不如中国船舶。.........无论是中特估还是AI；接下来一定还是主线；耐心的做好研究，等待机会的出现，远远强于追着机会跑。但需要注意的是，题材越往后，越会分化；接下来中字头会不断向新的领域转变；而AI将越来越归于核心；所以并不是所有的主线逻辑都将迎来二波。因此一定要更加审慎判断，顺势而为；大家也不用问我这个如何，那个怎么样。我只看好自己看得懂的机会。

周末利空消息其实还比较多的；首先就是被炒得沸沸扬扬的OPPO自研芯片厂商“ZEKU”突然宣布关停；说实话，ZEKU这家企业，若不是突然关停，知道它存在的人并不多，因为ZEKU并没有实际出货几款芯片，很难说对行业产生多大的实质性影响。至于公司为何关停？有说法是公司的芯片马里亚纳Y采用台积电6nm工艺，可能被M国施压限制了。但说白了前景不足以支撑眼前的困难；这件事情无疑是情绪影响大于实质影响；但悲观者看到的是半导体的寒冬；乐观者看到了半导体的剩者为王；而老梅属于后者。我认为这件事不改变半导体企稳反弹的趋势。........在ZEKU关停这件事情上，OPPO幕后老板、投资大佬段永平的观点很值得学习；过去一些年，ZEKU三年砸了500亿，即便如此大的投入，也没有看到希望，而一旦放弃意味着前功尽弃，500亿几乎打水漂；但段永平说：改正错误要尽快，多大的代价都是最小的代价。这段话让我想起了墨家《大取》中的一段话：断指以存腕，害之中取小，子非取害也，取利也。大佬们500亿投入，说止损就止损。换普通人，可能亏一毛都绝不止损。可能明明知道自己错了，仍然舍不得试错成本，导致越亏越重；明明看到趋势已经向下，仍然坚持重仓，连基本的减仓少亏都不愿意做，害之中取大。利之中取大，大家都有意识；害之中取小，很少有人有提高意识；而后者往往才是拉开差距的真正原因。........最后简单的聊聊大盘；在五一节前，我在《继续，苟且》等文章中反复强敌“苟且”；因为节前市场在节前有点走下坡路了；而截止到目前，大盘已经跌了不少；目前已经不是该恐慌的时候了；接下来最重要的事情是看到市场企稳，而不是盲目的去预判企稳的点位。我们一般对于企稳有一个判断法则叫“三天不新低”，这种情况下周有望出现，一旦出现这种情况就可以积极去参与试错。相对而言，我认为比较好的试错方向是AI。因为AI的板块“节奏”问题已经随着AI方向龙头股的调整也基本消失。万事俱备，只等大盘企稳！

前面传很多年轻人提前还房贷；近期某银行员工因为降薪而罢工上了热搜；这些看似不经意的事情，经济上都有反馈。今天出具了4月份经济数据，社融低预期，但有一点很有趣，那就是存款减少。谁的存款减少呢？住户和非金融企业，也就是老百姓和企业；实际上在YQ期间以及前几个月，住户存款均是增加了，4月份锐减了1.2万亿，这只有两种情况可以解释：（1）收入减少了，要吃老本；

这周我聊得最多的一个词就是“苟且”。投资交易要苟且一点；文章也想苟且一点；这几年无论是核心资产还是新能源，都让人看到了A股大涨大跌的猴市特征，这一次的AI也不例外，因为主题性投资的特征本身就是：1.波动大；2.重交易，轻基本面；所以要适当的学习一下技术面。你要是光看基本面，那你将承受巨大的波动；你要是光看技术面，那你看不懂市场的故事；你还得是个“复合性人才”，就像社会中高级的人才往往是“市场型+学术型”，既可以聊技术，又懂市场，这点股市中也是一样。所以现在，我越发觉得要适当看看技术面。.........今天半导体的三支箭：1.AI芯片2.国产替代—设备及零部件3.周期反转—存储等；AI芯片不用说，短期人工智能承压，AI芯片的不确定性高，另外两支箭中均有所表现。存储有消息称，美光已向经销商发出通知，存储芯片5月起不接受更低价格，这意味着头部厂商已经开始挺价，加上此前的一些风声，存储的底部已经基本出现。设备是我在《直接，20CM》中聊过，是半导体中最优秀的分支，业绩整体超预期。从赔率的角度来讲，存储高于设备，因为反转的逻辑比业绩超预期要酷炫；但从胜率的角度来讲，设备高于存储，因为设备的技术趋势比存储要好。如果单单从技术角度来看：半导体设备在接下来逢低就可以吸筹；存储大概率已经在底部区域，但经过了快速的下跌后，技术方面需要一些震荡去夯实。........这周开始AI已经进入到了情绪退潮期；很多人也许会问：我是否依然看好办公软件、看好游戏，我的答案是肯定的。因为在我看来，TMT依旧是主线，人工智能大概率还有第二波。但从技术面上来看，大家可以参考一下我在《想象，破灭》中聊到的移动互联网浪潮的龙头调整情况，人工智能理论上还处于下跌阶段，还未到整理阶段。聪明的资金一定会看到整理阶段，再考虑去试错。交易看见，而不要交易预判。.......趁着人工智能调整，资金开始流串；有博弈新能源的，有博弈医药的；还有博弈中字头的；这里简单的聊一下中字头，近期外交部宣布将于下入月在西安举行中国—中亚外长会晤，届时可能会商定元首会议的具体时间。加上昨天我方与WKL方面有重要通话；中字头又受到了情绪刺激。但我认为，中字头目前的赔率不高。对于主线的退潮，市场上的资金有不一样的态度。一类是偏游资型投资者，思路是：主线调整，博弈其它板块，不断切换。一类是偏机构型投资者，思路是：主线调整，就轻仓等待。你要问我会怎么选？我显然是后者。很多时候，等待也是一种主动，等待不是什么都不做，保持耐心等待的最好做法就是对无关的事情连想都不要想，一直清楚什么是该做的，什么是不该做的。

今天人工智能板块集体调整；新能源板块在毫无征兆的情况下快速反弹；记得此前很多人说：新能源反弹就是卖出机会；如今一反弹，心中主意可能成了：会不会持续反弹呢，要不要再拿拿看？投资中令自己陷入迷茫的，是内心的摇摆不定。........其实人工智能的问题只在节奏；前面跟大家说过，就是核心龙头没有像样的调整，但正常的节奏是进两步、退一步，而龙头们高高在上，大家不知道它什么时候退一步，因此不敢去接力。当然，市场一定会找个理由：今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，大家担心人工智能的发展速度太慢。但实际上，云商在年初给到的23年资本开支指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%；也就是本身服务器的增长预期就不高。但是，目前服务器分为两种：通用服务器；AI服务器；此前绝大多数云商都投入的是通用服务器，如果不做AI，根本就不需要用AI服务器，目前AI服务器比重很小，但是增速极快。此外，微软在最新业绩会上的资本开支比较乐观，预计后续财季也会不断环比增长。前段时间，华为孟晚舟就表示，2030年通用计算能力将增长10倍，AI计算能力将增长500倍！这个大趋势是没有变的。........AI跌倒，新能源吃饱；这两个风格势同水火；今天大家又在聊风格切换问题；但我依然坚定认为不会切换，今年的风格是TMT；什么是TMT；T→电信；M→传媒；T→科技；最早期市场侧重于电信端，中国移动、中兴通讯、光模块等；近期市场开始重视传媒：中国科传、同方股份、上海电源、中国出版、新华文轩等；市场中热钱的风格指引非常明确，就是TMT。电信、传媒都来了，大科技还会远吗？.........这周是个多事之秋。周日在文章中就强调要控制节奏。昨天又强调短期苟且一些。其实苟且很简单，就是把仓位降下来，不轻易出手，耐心等待一段时间，不要总是只有进攻而没有防守，这些年让我感触最大的是：投资中，最重要的是大方向的选择，其次是时机的选择，最不重要的是标的的选择；大多数时候，急于交易的心态会让自己缺少时机的选择，从而很难把重要的事情做好。我还是那句话，短期苟且一点；熬过五一，熬过这几天一季报最密集的时期，以及ZZJ会议。五一后将迎来好的加仓时机！

在选择行业时，大方向上一定要理解产业周期；而不是盲目的跟着K线跑。前段时间医药略有反弹，很多人咨询老梅CXO怎么样，我态度明确：事实上，在梅家圈我们去年就不再关注CXO，这一点实际上我在《宁德的时代已经过去》中也讲过。今天CXO出现了奔溃式杀跌，很多个股集体新低；这种趋势，一时半会是起不来的。反过来，基于对产业周期的了解，我们认为今年集采结束，创新药的慢趋势已经出现，因此从年初以来便提示只关注三个创新药企，其它均不关注。年初以来，创新药走慢趋势。恒瑞和贝达不声不响的反弹，昨天我们在课程中提到的“赌到就翻倍”的兴齐眼药的预防近视眼的低浓度阿托品已经申报，直接20CM。当然，兴齐眼药这家企业怎么看待，我将在今天的直播中详细讲解。很多人投资眼里只有机会；很多人读文章是为了找代码；但是真正的投资者不仅趋利，还要避害。.........今天在直播，文章简单点聊；今年的一季报非常的糟心；除了设备，基本上全军覆没，因此导致市场对于半导体周期反转极其缺乏信心。不过存储我要再此强调一下：昨天存储的一季报出的比较糟糕，但是出了业绩报后的标的反而并不十分弱势，由此可见，存储基本上步入企稳阶段了。我的观点还和昨天一样，业绩披露结束就可以参与。不过不想被基本面因数纠缠的，还得看AI芯片和设备，当然还有中芯国际。........近期市场疾风骤雨，并不超预期，我在《拐点，已至》中说过；上周五我也在梅家圈中提示不要急切的低吸；短期市场下跌主要原因是什么？1.节前效应；2.ZZJ会议预期影响；3.糟糕的一季报的密集披露期；因此，导致了市场的下跌，但是这并未破市场的基本逻辑，宏观因数也没有大的变化，因此我认为市场没有什么问题。节前苟且几日；节后会好一些。方向没有变化！

这些年，我们一直喊半导体崛起；但半导体的崛起是产业集群的同步提升，必然是走“农村包围城市”战略，先低端后高端，从光伏到面板、从面板到存储，从存储再到其它细分品类。曾几何时，面板和存储是我国最大的进口单品：也是80年代日本的巅峰期的两大武器；但后来，韩国经过多次“逆周期投资”从日本手中抢到大量的份额，并成为存储和面板的霸主，如今，我们用同样的手段对抗韩国。对于面板企业京东方、华星光电崛起的故事，大家都有耳闻；今天简单的聊聊存储。.........存储是比面板要高一个级别的半导体；因为存储在10nm-19nm这个制成带，这个制成带在国内已经属于比较尖端的制成，在高端制成被限制的情况下，国内难生产出好的存储，全球也主要是海外企业。但在需要注意的是：今年以来传中芯国际攻克14nm，合肥长鑫已经做到了17nm，而在刻蚀厂商中，北方华创、中微公司是国内龙头公司已经突破了28nm，沪硅产业的300mm硅片也已经量产。不仅如此，长江存储实际上在技术上已经很强。也就是说，中国的半导体技术已经来到了攻克存储的关口，我们并不是没有技术，而是制造不出来，但我们不得不拿下存储，一方面是本身存储市场空间大，钱不能让别人赚走；另一方面是只有拿下存储，才能为设备、材料等产业打开开疆拓土的空间。而在此时，美国联手日本荷兰对我们设备封锁；作为反制，我国以安全名义审查美光。今天就美国要求韩国企业不要填补美光在华市场空缺的问题上，外交部都做出了回应。实际上，存储的国产化战役已经打响。.........每一轮半导体周期，股市都会反应一定的兴衰；2019年-2021年的半导体反转周期中；最先启动的是面板，而后才是半导体的百花齐放，譬如设备是8月份之后才开启大主升浪，尽管后来面板的表现并不如其他半导体，但是面板是最早启动的。数据来源：iFind当然这与当时面板价格率先反弹有一定的关系，但是它站在当时反馈了一个全新的逻辑：全球半导体产能转移，让市场开始逐步认可了半导体的逻辑。目前来讲，时间来到了存储的时代。作为既拥有战略意义逻辑，又拥有反转逻辑的赛道。我认为存储是站在反转线上的第一逻辑！..........当然，说到半导体反转，十分令人头疼；近期我也一再表示今年看基本面真是苦哈哈；由于近期是年报和一季报披露季，半导体中诸多公司的年报不堪入目，股价表现也十分极端，加上本身半导体反转分歧很大，受此影响，自从老梅提示存储板块以来，存储板块也经历了过山车。但老梅认为今年又是一个大国博弈的年份，逻辑上讲，今年就是以TMT为代表的科技主题，半导体在反转周期前夜，是一定有好的机会的，而只要走反转逻辑，就绕不开存储。因此我认为一季报披露结束后，存储将再次迎来良好的介入时间点。当然，后续的高度要看存储器价格的配合。莫为浮云遮望眼！继续看好存储。

周五市场大跌，本周4/5的标的下跌；本周是春节后亏钱效应最强的一周；实际上，从春节后人工智能的百花齐放，到本周仅有算力方向略有表现，人工智能的机会出现了由面及点的收缩。有人认为是由于节前，获利盘减仓；有人认为是美国对我国高科技限制加码；但在老梅看来，主要还是一个节奏问题，或者说是阶段性调整。我依然看好人工智能；但节前确实需要控制一下节奏。.........近期的半导体并不好做；从强度的角度来讲，几乎没有走半导体周期反转的思路。我在《注意，接近兑现》中聊过半导体三个逻辑：1.AI算力→AI芯片2.去美化国产替代→设备、材料3.基本面周期反转→存储、模拟、CIS等等周末，国盛电子首席郑震湘公开表示，半导体有三支箭：第一只箭：服务器芯片；第二支箭：国产替代；第三之箭：周期反转；以上观点与老梅的不谋而合。但是从目前来看，仅算力和国产替代逻辑走强，基本上走基本面逻辑的都十分弱势，因此我在前面的文章中说，今年做基本面趋势真的是苦哈哈。究其原因，市场对于半导体周期反转来临的时间和强度并不十分信任。如果你选择前两支箭，会觉得半导体还不错；如果你选择第三只箭，会觉得半导体很渣。但我认为，半导体的趋势是没有大问题，但基本面反转的路线是一条比较磨人的路线。.........今天其实没有什么好聊的；这里我就简单的插一嘴；很多朋友比较关心恒瑞医药，今年以来我也在梅家圈中多次提及恒瑞医药的拐点可能就是今年一季报或者中报。在近期的多次留言中我也均是一致态度。周五，恒瑞医药披露了年报和一季报，其中一季报显示营收增长0.25%，利润增长0.17%，实现了从21Q3以来营收和利润双下滑趋势。数据来源：iFind公司的业绩正式迎来拐点！由于目前集采已经基本结束，此外公司创新药占比38%，创新药管线丰富，接下来公司的业绩大概率将重回由创新药驱动的增长趋势，股价也有望走长期α上升通道。当然，医药不是我今年关注的重点；我认为机会还在TMT；只是阶段性要调整。

在3月初《六个重视》中我们强调了中字头的逻辑；并很早就预言中国移动一定会超越茅台，并引发中字头高潮；今天中国移动盘中超越茅台加冕新股王；中字头也集体奔向高潮；根据计划，中国移动加冕新股王，就是中字头阶段性兑现时刻；基于此，今天梅家圈的同学们基本上阶段性退出中字头，卖在高潮；前面老梅在《又来骗piao?》中阐述过中字头的逻辑，绝大多数人都认为是骗炮；再次验证了一点：我们只能够赚认知内的钱；.........今天，大家可能比较关心的是中芯国际是否需要兑现？因为中芯国际也是中字头；但我认为不用；原因很简单，中芯国际到底是炒半导体多一些还是中字头多一些呢？我认为是前者！如果有复合逻辑，那么如何识别哪个逻辑对其影响更大呢？有两种方法：1.时间分析；2.比重分析；我简单举个例子，TCL中环是光伏+半导体；首先是时间分析法，从股票走上来看，过去几年光伏牛市中，它跟着光伏表现优秀，时间上与光伏的波动完全吻合，因此它是光伏。其次是比重分析法，从营收的角度，半导体大硅片占营收比重仅5%，所以这个角度把它看做半导体股票，纯粹是一厢情愿。综述，TCL中环是光伏，别纠结！反过来看中芯国际：中字头+科创板+半导体中芯国际的崛起在三月中旬，实际上比中字头要慢半拍，与半导体指数和科创50的指数更吻合；所以中芯国际更侧重于是科创龙头及半导体。目前半导体的趋势没有结束；科创板的趋势更加没结束；再加上中字头本身也还有一带一路；所以我认为中芯国际可能略微受中字头影响一下下，但大趋势上应该看半导体，半导体的风没有结束，中芯国际也没必要这么快兑现！.........最后再聊聊半导体；近期的半导体显得比较纠结，原因是基本面的逻辑经不起推敲，因为下半年的半导体可能大概率是弱势复苏，毕竟全球经济复苏的情况也很一般。但话说回来，今年没几个行业复苏经得起推敲；譬如模拟芯片，该行业龙头是大名鼎鼎的德州仪器，占比19%。数据来源：iFind21年行业非常景气，德州仪器推出了激进的扩产计划，加上本身半导体周期走衰，导致模拟芯片陷入了低迷，如今刚有点价格起色，但数十万中料号中，也仅有少数料号有起色。有机构表示，并非芯片厂涨价，而是经销商涨价，并表示模拟芯片复苏缓慢。如果用放大镜去看半导体的基本面，那真的很难做；如果不看反转，单纯的就看国产替代情绪，那还得是设备；总之，今年看与复苏相关的基本面是苦哈哈的。但我认为半导体要用望远镜看；因为本身数字经济下的科技炒作，都经不起基本面的推敲，软件如此、算力也如此，包括中特股亦是如此，因此本身今年的机会就是介乎于主题和基本面之间的。而数字经济一定是带动科技的崛起，它的路径我认为是：人工智能→半导体→消费电子，总之，不断围绕TMT做文章。既然半导体复苏大概率是弱复苏，所以今年最好的半导体就会就是Q2季度，就是当下！我认为半导体的趋势没变，继续看好半导体，但要有耐心才好！

在《大涨，方向定了》中跟大家聊过；4月份就看两个方向：半导体+中字头；今天大家最关心的可能是：还能不能买？要不要卖？这样类似的问题；今天跟大家再唠唠。.........在《又来骗piao》中，很多人觉得中字头就是骗piao。但老梅力排众议，坚持强调中字头；大家如有空，可以去回顾一下我在《六个重视》中提及的一些标的，也可以去看一下类似于中国移动、三桶油，银行、中芯国际、中国科传、中材国际、中国中铁等中字头的表现。还可以再去看看中材国际优秀的业绩报。做投资：一定要用发展的眼光看待新逻辑；用审慎的眼光看待旧逻辑；对于一个拔估值的赛道，老梅喜欢采用“事件驱动”的角度对待，因为这样才能够为卖出定一个“锚”，进而做到心中有数。用事件驱动的方式定锚就是选择可能诱发板块高潮的点，将其视为兑现的时间节点。而中字头，我们选择了几个点：基于此，我认为中字头的走势大致如下：如果认真的同学会知道，我们在两会后也做过一个收缩和低吸的节奏指导；目前，因为移动距离加冕仅有一步之遥，因此我并不认为近期是中字头好的参与点，反而应该选择移动加冕的前后，阶段性兑现，而后再等待中字头调整后，再去低吸，潜伏一带一路。........对于半导体，我一直在讲风才刚开始吹；不仅如此，我认为半导体将受人工智能调整的影响，但影响不会太大；周五人工智能表现弱势，但半导体强势，说明半导体正在摆脱受人工智能的影响，顺利在与人工智能做切割，如此一下：接下来可以更加不用担心人工智能影响半导体了。不过这波半导体的机会并不好做，因为它介乎于朦胧的主题性和基本面之间；目前半导体分为三种思路：其一：人工智能人工智能的逻辑也有从寒武纪向下发散；其二：去美化国产替代；今年到明年，由于美日荷联合封锁我们的设备，可能会加快设备国产替代；引发设备的国产替代加速，重点仍然是设备、设备零部件等；当然还有中芯国际，周五的半导体以中芯国际产业链涨幅第一，可见中芯国际成为了半导体众星拱月的核心，既然是核心，其实拥抱中芯就是拥抱了这轮半导体机会。其三是基本面路线；目前能够看到明显拐点的就是存储和模拟芯片，老梅看好模拟芯片，但是仍然看好存储，因为储存是反转+反制，后续还会有一些存储继续奔新高，拭目以待吧！至于其他，目前很难讲基本面，今年做基本面其实挺苦哈哈的；那如果基本面讲不了，只能讲情绪面；这样问题就很简单了：既然风刚开始吹，那么拿住就好了。...........这么一说，想必大家对于中字头和半导体应该有数了吧？对于机会，我还是那句话：因为相信，所以看见！

今天人工智能亮出了屠刀；想必很多人慌兮兮；现阶段的人工智能其实已经比较难做了，涨跌都是一瞬间的事情，当前的人工智能就是两个字：尴尬；为啥呢？因为没有一波像样的调整；例如我昨天跟大家给的一张图：移动互联网浪潮下的龙头股上海钢联，虽然有几波行情，但是中间的调整过程有板有眼。而你看看佰维存储、剑桥科技、寒武纪、昆仑万维，基本都是一波流，没有像样的调整。但我们也知道，人工智能一旦调整，幅度绝不低；因此，我认为短期人工智能风险大于机会、洗洗更健康。..........近期质疑人工智能的声音很大；昨天有一则AI服务器专家交流会，证伪了很多事情：目前服务器的市场格局如下：数据来源：iFind我们知道，AI服务器说白了就是通用服务器+GPU，其核心成本是CPU与GPU；目前90%的服务器CPU是美国的，仅有海光、飞腾有少量的出货；此外则是GPU，主要是英伟达的芯片，寒武纪仅有英伟达的18%-20%的能力，仅少量出货。这验证了，核心价值全在美国；浪潮等服务器厂商仅占有3%-5%的净利率。从价格的角度来讲，近期有传言浪潮锁定上游原材料价格，所以AI服务器紧缺带来的涨价可以吃到，但实际上仅锁价3周，毕竟价格波动大，也不敢随便锁价。其实这些机构内部基本上都明牌的，包括我前面也在梅家圈直播课中讲过，但是一旦专家将其公布出来，就打破了行业想象力。在会议中专家讲了一件事情比较超预期：由于美国ZF限制英伟达A100芯片给中国，英伟达只供应A100的阉割版A800或者H800，但是这两款芯片的功耗大，风冷支持不了，因此要用液冷。这也强化了我前面在《咬住，别松口》中提示的液冷的逻辑：总的来说，涨多了想象力容易破灭；跌下来，想象力又出来了。........昨天跟大家提示了模拟芯片的拐点；今天模拟芯片参差不齐；简单的跟大家聊聊模拟芯片，这是信号最前段的一类小芯片，种类有数十万种，A股相关上市公司多达十余家。由于产品种类多余繁多，下游客户也不尽相同，分析这个比较复杂，选择龙头圣邦是最理性的，但有了存储的借鉴，很多人喜欢找非龙头标的。但非龙头标的的差异化看不出来，从调研情况来看，只有两只有明显的库存变化，老梅也在梅家圈中具体分析过。近期我看了一下：由于科创板的诞生，半导体的选择变得无比的丰富，类似于模拟芯片、MCU等品类繁多的细分赛道，卖方一推荐就是一整个行业上市公司，根本细化不到个股。即正常逻辑是大行业→细分赛道→个股；但绝大多数的研究是大行业→细分赛道，没有下一层。因为科创板带来的选择太多了，行情的变化又很快，很难深入下去。这不仅对于散户难，其实对于机构也并不容易；所以绝大多数的机构选择方式是：大行业→细分赛道→熟悉的个股或K线好的；直接快速的把最细节，最难，但是效果最不明显的个股比较给跳过了，以求简化投资。比如很简单：上周我在梅家圈说创新药有机会，但现在的创新药企业很多，很难研究，因此老梅就很简单，既然是创新药，既然逻辑是“一季报集采影响出清”，那么恒瑞医药很合适。其实绝大多数的看长做短的思维并不需要过于深入到个股，除非要做长期投资，与中短期而言，把握方向远比深入个股研究要重要。一下子扯远了。简单做几句总结：我认为半导体仍然需要坚持；继续看好半导体。

周末，华为在中国人工智能大模式技术高峰论坛上介绍了盘古大模型的最新进展与布局。伴随着Chatgpt的诞生，国内有10家左右的大公司在开展属于自己的大模型；因为本质上，人工智能大模型是一个新的“生态”，类似于windows、安卓一样。在研究中，我们将行业壁垒分为5种：1.无形资产（品牌、专利、特许经营权）；2.转换成本；3.有效规模壁垒；4.网络效应；5.成本优势；在所有的竞争壁垒中，又以无形资产和网络效应最令人着迷，尤其是信息时代的网络效应，诞生了类似于苹果、微软、谷歌、阿里、腾讯、meta、字节跳动等大公司。人工智能大模型是一个新的具备网络效应的大平台；因此，也成为巨头公司的必争之地。很多人可能对于国内的人工智能有误区；认为国内做不出Chatgpt这种理解其实是错误的，因为Chatgpt的算法并不算牛，它之所以能够出来，得益于用了10000张英伟达的A100芯片做了训练，最后得以涌现。简单的说，以前用几千张A100训练，结果都是线性成长；但用到10000张的时候，突然效果指数级增长。国内之所以做的不好，是因为缺少芯片做训练；百度的文心一言就是训练少了。如果有芯片，我们也能做出来。但是现在就是不能够买到A100芯片，只能用A100芯片的阉割版，还供应紧张。因此，芯片的价值在凸显。...........事实上，从人工智能到半导体，这条逻辑线是非常明晰的；简单的说就是：Chatgpt出现→算力紧缺→服务器建设加快→拉动半导体。这不，周末关于人工智能的算力紧缺的消息愈发热烈：浪潮发布消息表示：AI服务器紧缺，正规划更大规模液冷基地（PS：这个利好液冷）/中国联通和华为联手广东建成AI智算中心。你也别觉得老梅是事后诸葛亮；这条逻辑线我在《人工智能的终局在哪里》中就说过。再来说说半导体，我们自上而下来看：本身顺着人工智能的思路，半导体行业就有需求提升的逻辑，再加上周期反转在Q2季度之后，因此在老梅看来，半导体是一个中期趋势机会。其趋势线如梅家圈的半导体投资思维图：从行业上来看，梅家圈选择了存储、中芯国际等方向，因为存储不仅仅是周期反转+人工智能，也是中国作为半导体对外反制的方向。不仅如此，在周一存储大涨，很多人想要兑现的时候，老梅再次提示不要轻易看衰。既然是中期逻辑，格局就要打开。而从基本面来看，近期存储的利好也偏多，根据调研普冉股份的数据反馈，NOR

今天在直播，文章写的比较晚；那就简单的聊几句吧：在《人工智能的终局在哪》中老梅提出：人工智能的终局是半导体。半导体本质上是人工智能的衍生；我在也近期的文章中连续提示某中字头半导体企业；今天半导体行业全面大涨；我说过，越是这种时候，我越不知道说点啥：那就用同学们的留言说话吧：跟紧主线；我认为4月份就是半导体+中字头。中字头的机会没结束；半导体的机会也没有结束；就说这么多！

周末过完，一晃就到了Q2季度；明天是4月的首个交易日；虽然说人间4月天，是美好的季节；但是作为研究员，我们是不喜欢4月的，一方面是4月的行情历来没有什么特点，另一方面要做各种年报/一季报解读，头晕目眩。最不能理解的是所谓“埋伏业绩”的逻辑；这几天不小心刷到了有些老师搞直播：“来来来，兄弟们，家人们，做过路过不要错过，业绩埋伏窗口期即将到来，想要获得概念股，加入粉丝团，即可获得埋伏名单”。我想说：真的是扯犊子。如果认真去复盘，潜下心来读业绩报，你会发现A股已经快两年没有炒业绩披露了，不是说A股不关心业绩了，而是这几年根本没法潜伏，赌对的概率太低了，赔率也很低。一些人从不去总结，只知道博眼球。说实话：别老想着潜伏，其实比你聪明的人多得去了。与其想着去潜伏这那的，不如要做一个主线的“跟屁虫”；主线进，你就跟进；主线退，你就跟退；守底仓、活加仓；用汪峰的歌词来说：哪怕死了，也要埋在春天里！这才是对待主线的态度。而今年的主线是啥：就是数字经济+国企改革。.........最近，人工智能持续火爆；这股风有多强，看看同花顺就知道了，明明要大额减持、明明老板都说了要降低对其人工智能的预期，但是周五仍然近乎20cm大涨，又要新高了！对于人工智能这股风啥时候停；我觉得留一份清醒、留一份醉就好；在AI应用端，我认为现在不能挖掘，反而要越发看核心，尤其是有明确清晰商业逻辑的；至于什么方向商业逻辑清晰，看我文章的应该知道我说谁！而我也把目光转向了半导体，以适当求稳；在《历史，最烂》中我跟大家聊过存储；周末，3月31日，网络安全审查办公室发布《关于对美光公司在华销售产品启动网络安全审查的公告》称将对美国美光的进行审查。美光在全球DRAM/NAND

昨天跟大家聊了半导体的两条路线；1.人工智能端；2.PC和消费电子去库存端；今天再跟大家继续聊聊半导体。其实这些我在梅家圈都聊过纯粹是想把这个行业讲清楚一些；........计算机有三大核心芯片：CPU/GPU（显卡）/存储（硬盘及内存条）；其中CPU/GPU基本已经炒作过了，而存储才刚开始，但存储是一个近乎标准化的大产品，是一个强周期行业，因此在这几年半导体周期下行阶段也跟着都下坡路。昨天，美光（美股代码：MU）出具了史上最烂的季报，亏损23亿美元，然而股价却大涨，因为财报数据显示美光库存周转天数已经在第二财季见顶。市场看到了存储反转的曙光。而如果人工智能爆发，一台人工智能服务器DRAM使用量是普通服务器的8倍，NAND是普通服务器的3倍。所以人工智能的爆发也会带来存储器的放量。A股的存储芯片股并不少；老梅仔细研究了一下，如果按照DRAM/NAND来分来，占比比较高的是：东芯股份、佰维存储，但今天市场更青睐普冉股份的逻辑我没有看明白。江波龙主要是模组，但核心不是DRAM/NAND占比高低的逻辑，而是库存比较健康。所以如果细化去比较，确实能够根据一些逻辑分出优劣来，但是也不能够绝对看出。因此，其实很多时候我们应该学会把握大方向，当方向选对之后，个股之间如果你很难进一步进行选择，要学会用K线去帮自己做选择。你看到为什么有些投资人，从容不迫；而有一些则是各种钻细节；说白了就是，抓大和抓小的区别；抓大放小；把精力花在对行业的理解上，对方向的选择上，这个是事半功倍的。........可能很多人会问，半导体现在参与还来的及吗？说实话：我认为你再睡一觉了起床，都能够赶上这趟车。因为实际上，半导体仍然未实际反转，实际反转至少在Q2季度后，现阶段仅仅只是以人工智能之名，进行抢跑的阶段；而发令枪响了之后还有一段马拉松。所以我认为有足够的时间参与半导体。但半导体的炒作思路是：就近原则！所谓就近原则：就是不断的站在人工智能角度，由近及远，直到行业反转，再找涨价。所以，抓紧时间研究半导体吧！

今天人工智能又嗨了！估计大家有三种心态；踏空的人，前面在看热闹，现在又想看我笑话；参与者则明白适可而止，不一定觉得老梅的退出是非明智的。还有一种则是充满焦虑的。其实不必焦虑，人工智能这种大主线就类似于过去几年的新能源，可能比新能源横跨2年的时间要短，但是也足够你去反复参与。重要的是，埋头做好研究，清晰的知道：如果调整了，你要不要买，你买什么？.........任何一个行业炒到最后，都会“脱虚向实”；人工智能也不可能例外；目前可以受益的一个是卖铲子，另一个则可能出现在应用市场；前天调研同花顺，易峥老板说人工智能不赚钱，意思就是说人工智能的商业模式并不清晰，所以清晰的商业模式，应该是接下来能够脱颖而出的。现阶段，老梅看到最清晰的模式就是金山办公；原因是我在《逼仓》中跟大家说过的微软office出了Copilot，而近期的反馈是，微软的Copilot可以直接提升个人用户付费率和付费价格。而目前金山办公也已经出了类似的demo；简单的举例说：金山的WPS我也是会员，现在一年付费约100元，但如果它能够做出人工智能的作用，可以简化我经常作图、差错等方面的时间，我愿意支付300元年费。这就会明确带来营收的变化。这也是为什么昨天在梅家圈中提示人工智能风险的时候，我提醒大家，很多人工智能可能是虚的，但是金山办公是更加实际的原因。因此，我认为如果有机会，金山仍然值得关注。当然接下来还需要进一步研究，寻找最清晰的商业模式。........接下来聊聊半导体；在《风浪越大，鱼越贵》中其实我提到过：但目前半导体分就两端：1.人工智能端；2.PC和消费电子去库存端；人工智能端目前不看业绩，只看与人工智能的联系，而不看业绩；而去库存端就是死死的盯着业绩看，这也是早期在梅家圈中对半导体的观点：目前人工智能端其实已经涨上天了，到了拼勇气的时候；但是去库存端仍然在水下。但有一个问题：算力紧缺之后，IDC数据机房建设会加速，会拉动半导体的需求，预计这一块Q2季度后就能够实际有所拉动，加上本身半导体正常的反转周期就在下半年。双重逻辑叠加，我认为今年的半导体的机会线很长，一定会从人工智能端扩散到去库存端，尤其是与IDC数据机房相关的半导体和涨价的半导体；具体是哪些，梅家圈中细聊；总之，半导体的机会正在扩散。人工智能的终局是半导体！

近期大家是不是觉得人工智能很疯？其实不仅是股票很疯；相关厂商也很疯狂；就在Chatgpt诞生后，微软、英伟达、谷歌、百度，以及各类厂商相继推出相关产品，唯恐慢了半拍错过了这个大时代，而4月份华为将发布了盘古NLP，对标Chatgpt，是全球最大的中文AI处理大模型。你看科技公司有多积极；就知道为什么资本资产疯狂了。我认为人工智能的炒作路径会是：先C端、后B端，最后是半导体。........为什么人工智能的C端和B端；简单的说，人工智能更容易在C端实现；原因是C端体量大，产业化早期更喜欢抢C端；这点在资本市场上也表现明显：譬如老梅早期提示的三六零和科大讯飞均属于人工智能中军，但是三六零的C端业务更纯粹，因此360表现比科大讯飞更好；譬如老梅在《即将、反转》中提示的软件白马金山办公和用友网络，2C的金山就比2B的用友表现更好。譬如做C端业务的同花顺，就比做B端的业务的恒生电子表现好；不过，周末Chatgpt开始接入第三方插件，也就是说Chatgpt要做Chatgpt

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今晚在直播，不想写文章：今天三大运营商大跌；带垮了中字头，很多人也许会来看老梅笑话：来看看梅家圈早上的内容：好巧不巧，恰好是今天中字头早盘冲高大涨的时刻。从月初我们提示以来至今，中字头已经涨幅不小；哪有只涨不跌的股票。我认为中字头还没有结束。.........再聊聊新能源：直接亮明观点：1.接下来新能源会跟随创业板反弹，但仅仅是反弹，类似于2021年中的核心资产；这点在昨天的文章《逼仓》中聊得很清楚：2.新能源已经不是市场主线；3.储能一定会从新能源中脱颖而出，但短期应该只是跟随新能源反弹，储能从新能源中脱颖而出时间大概率在下半年后。4.新能源有没有企稳，还需要进一步观察。如果看懂了我昨天在《逼仓》中的观点，应该知道该如何应对。.......最后，聊聊对储能的几点思考：第一，板块调整的原因:招标数据不错，但市场更关注业绩兑现。行业调研反馈，大部分23年招标的储能项目一季度还未开始开工，预计5月开始动工，导致企业层面的订单数据偏淡，一季度业绩环比大概率有下滑，同比有一定程度增长。但去年大储的部分核心标的，市场预期很满，去年相对景气的赛道较少，储能具备稀缺性，故而还没有兑现业绩，股价已经涨了2-3倍。但，今年不一样，有更多从0到1的板块受到了市场高度关注，叠加大储Q1业绩环比下滑，板块资金分流导致了板块的调整。第二，板块逻辑：储能是新能源板块的短板，如若储能配置不充分，整个新能源的发展都将受到拖累。目前制约新能源发展的最主要因素在于消纳：国网专家口径：23年两网，在保证95%消纳前提下，对新增风光的消纳体量在130GW左右，在配建新型储能、购买火电灵活性改造释放调峰空间的驱动下，2023年新能源消纳能力提升到150GW。而国家能源局给出的指导数字在160GW，市场预期的新能源风光装机在180-190GW左右。即，如若不增加电网消纳能力，或无法支撑起市场所预期的集中式风光装机。提升电网消纳能力主要有建设输电线路（特高压），火电灵活性改造，储能。前两者在23年单年维度看都无法补足消纳缺口，短期唯有依赖储能。第三，板块需要消除的偏见：1）市场认为储能是光伏的影子板块，光伏有强制配储的要求，一旦光伏装机量miss，会带动储能装机量miss。然而，现在的核心是消纳的问题，配储的目的是为了支撑更多风光的装机，然储能的发展目前已显著落后于风光，故而储能的应该是风光的“风向标”。2）市场有声音说风光要取消强制配储，开始担忧储能的长期逻辑。再次强调，市场流传的一些讲话，只是说要探索多种解决消纳的方式，比如绿电交易、绿氢等，但是电化学储能的成本比起更低，消纳压力下储能或为最经济、最快速的发展方式。第四，板块后续的催化：底层关注原材料和政策，表层关注企业层面订单。原材料上看硅料价格和碳酸锂价格，政策上关注后续容量电价以及电力现货推进力度。不管是原材料的降价还是政策的推进，本质上都是在解决储能经济性的问题，最终直接的结果将反映在一些设备公司的订单上，这一层面拐点可能会发生在Q2。就说这么多吧！

今年广发明星经理刘格菘的业绩持续下滑；由于顶不住投资者压力，做了一场路演，聊了一下自己的投资体系：1.第一类是已建立比较优势的产业；2.第二类是正在建立比较优势的产业；3.第三类是尚处于高投入期的产业链；说实话我没有听懂，但言外之意是数字经济不具备比较优势，订单趋势，新产品突破等。老梅这个人不喜欢攻击别人，因为我知道投资的艰难，与此同时，投资的风格也不一样、梦想照进现实的路径不一样，无非是今天你对、明天我对，没什么好说的。但在老梅看来，任何投资体系都应该倾听市场的声音，并不断优化，否则，我们都可能都非常刻板和书生气，就像天道中的那首诗描绘的：醉舞经阁半卷书；坐井说天阔；待到囊中羞涩时；怒指乾坤错。但也许这可能并不是你所愿。........明道、优术、取势；投资中，1-2年内时势大于价值，如果用价值掩盖时势的力量是有失偏颇的。赛道投资重趋势，因此倾听市场很重要；在梅家圈中，我们通过诸多案例，总结很多贴近市场的结论，譬如以下两点：1.一个行业的大浪大概1-2年我回测过历来的大主线行业趋势在市场中表现所持续的时间，其中除了白酒板块的主升浪持续了3-4年之外，绝大多数的行业主升浪在0.5-2年时间。当主升浪结束，行业的基本面往往达到鼎盛，看起来十分有价值，但是趋势就是不好。这是市场给的答案。因此在老梅的文章和梅家圈中多次强调该观点：数据来源：iFind该结论有多重启示：第一点就是主线机会持续半年内要坚定、一年后要审慎坚定，两年后再多一分谨慎。第二点就是主线的机会和时间足够长，有足够的舞台和空间。2.A股的风格变化非常极端A股是一个猴市，喜欢抱团，因此风格主线变化往往非常极端、甚至形成逼仓。举个例子：2021年春节后首个交易日，以白酒为代表的核心资产开始大跌，风格切换为新能源，当时核心资产跟随市场下跌，此后也一度跟随市场反弹，但即便在反弹阶段，也仍然不如新能源主线强势。目前，数字经济和中字头对于新能源的演绎恰似如此，甚至已经开始了逼仓。正常逻辑下，新能源会有反弹，但即便在反弹过程中也可能仍然不如数字经济和中字头强势。在整个风格切换过程中会不断形成逼仓，逼仓之后抱团瓦解，陷入长期的低迷。如今刘格菘的悲伤，恰是当年的张坤、葛兰。这就是历史的经验，市场的经验，无关基本面。.......关于主线，老梅一直强调时间长、舞台大，机会层次很丰富；在Chatgpt诞生后，海天瑞声、科大讯飞、三六零等AI标的大涨，很多风险偏好低的人参与不了，老梅让大家不要着急，你可以等龙头调整，也可以等新的机会。在《今天，又来骗piao》中老梅说过：既然是计算机的β机会，大白马怎么会缺席？不仅如此，我们也提前看到了“逼仓”。事实上，金山办公并非AI的核心，但是是稳健的软件白马股。大方向对了，风会自然吹来。上周微软发布了Copilot，这是一款基于office的人工智能产品，能够让办公软件更加智能化，将办公软件推向了高潮。很多人认为，金山能做出类似微软的Copilot吗？其实在产业初期，结果并不重要；微软的Copilot的意义在于。为办公软件创新探索节约了成本；（有直接copy的模型、节约了探索的成本）为行业带来了变革的曙光；.......敬畏时代、倾听市场、顺应趋势；有时候不是我们个人有多牛！而是时代的馈赠；我们只是站对了方向，侥幸获得了馈赠！

上涨会带来利好；下跌会带来利空；今天，一则欧盟准备做新能源自主可控，限制我国新能源产品消息令新能源大跌。其实这是一则老消息，并非突发利空；老消息能够有如此威力，只能说明一个问题，人心变了。看清当下的局势很重要：当前海外在“去中国化”，而国内在“内循环”；国内强的新能源，别人在打压；大家都有的汽车，就打价格战；这样一看：还是数字经济和中字头更加安全。.........最近有个有趣的现象：欧美银行股大跌、国内的银行股反而很香；这一方面与中字头有关；另一方面则是人民币国际化；在中国促成沙特和伊朗和解之后，近期一直在传言沙特和伊朗将宣布出口到亚洲的石油用RMB结算，尽管这个消息不一定真实，但是随着中国在中东的地位提升，未来一定会实现此外，由于美元的货币政策大变动，银行动不动暴雷，欧美的金融体系受到挑战，货币地位也同步受到挑战。因此人民币国际化预期逐步加强。当然，这里说的不是取代美元，而是美元+欧元占全球结算货币量的70%，人民币的比例有望从2.5%有所提升。这点在情绪上利好：银行、人民币结算；这也是为什么我们看到XX银行、XX石化、XX资本上涨的原因，它们在反馈一个逻辑：RMB结算。也希望有一天，我们可以拿着RMB直接去其他国家买买买！........最后说几点：中字头的炒作思维很宽泛，主要是题材叠加：1.中字头+信创2.中字头+6G3.中字头+一带一路4.中字头+RMB结算甚至接下来有可能是中字头+半导体。这些方向有一定的轮动和演化。关于一带一路，好的东西基本都在老梅3月2号的总结中：​其中，老梅说过，一带一路会议的地址和时间未定，但有几个热门选地：上海、北京、东北、新疆；从市场表现来看，北京的可能性比较大、上海的可能比较小。其实有些问题可以结合着盘面去思考；那么一带一路怎么去看待呢？很简单，可以当做“事件驱动”的角度去对待。........今晚和朋友一起吃饭；他说市场每年都在“讲故事”。无非是可信度高不高的问题；可信度高你可以狠一点；可信度低你可以猥琐一点；但无论如何；你一定要知道市场在讲什么故事。这点你认同否？

在春节后，老梅从《能替尽替》不断强调数字经济是主线，很多人不信；在上上周《六个重视》开始，老梅不断强调国企改革，很多人认为是骗炮；成年人，最大的成熟是不再总想去说服别人。所以今天的文章我不是为了说服不认可的人。而是给与认可的人一些提醒：想必很多人都觉得不好切入。读完这篇文章，你可能会有新的体会。........今天中国移动涨停、三大运营商再度大涨；想必很多人认为这个是“加速赶顶”，但我认为这是一个时代的开始。截止到今天收盘：中国移动市值21009亿；贵州茅台市值22134亿；中国移动只要再涨5%，就能够超越茅台，加冕A股的新股王；在A股的股王，它不单单是一个市值，它是一个行业图腾，它是一个时代的开始，错过了移动不要紧，可以说以移动为代表的是数字经济的时代才刚刚来领。为什么这么说呢：贵州茅台是2020年成为A股股王，它代表的是消费升级的大趋势，它作为消费升级的图腾，带领了后面两年内消费股联袂上涨。宁德时代是在21年5月份创下万亿市值，它代表的是新能源的大趋势，它作为新能源的图腾，带领了新能源股在后来一年多时间内风起云涌。股王的更替，实际上就是时代在更迭；看清移动背后的大逻辑，才能够读懂这个大时代、才能够踏上时代的列车。............移动背后的第一逻辑是数字经济。其实在《能替，尽替》中老梅聊过三大运营商，数字经济的龙头，然而龙头永远很贵；但如果龙头实在下不去手，也可以沿着主线思路去寻找。既然主线是数字经济：这又是一个主题性的β机会；那么计算机白马怎么会缺席？这点我在《即将，反弹》中专门说过：不仅如此，梅家圈也进行了持续跟踪；今天二者双双大涨。主线是什么？主线往往是呈面的机会，具备极大的空间和时间，供投资者驰骋。所以后面，还会有很多新的机会出现。............移动背后的第二大逻辑是国改：其实数字经济和国企改革是一个逻辑。这两个风马牛不相及的行业怎么是一个逻辑，这点我在《又来骗pao》中跟大家聊过。既然中字头也是重要主线：那么接下来的“一带一路”会议是否值得关注？回顾历来的一带一路在A股的表现：数据来源:iFind今年将召开第三届会议，且由于YQ三年未召开，本届的规格预期很高；叠加特色估值；影响的中字头高度会低于前几届吗？大家自行斟酌。............经过了19-20年的消费；经过了20-21年的新能源；其实我们应该知道，主线的机会往往是具备较强持续性、且是呈面式的机会。但实际上很多人仍然认为主线是线性的、呈点式的、一波流的机会；这其实是大家切入不了主线最大的误区。你以为时代的列车是一辆呼啸而过、只带少数乘客的赛车；实际上时代的列车是一辆走走停停、有N多座位的地铁；它会提供足够大的舞台和空间，延续足够长的时间。如果你觉得龙头贵、那么你可以选择其他；如果你觉得位置高，那么你可以择时；但是你的目光一定要这里，因为只有目光放在这里，才可能有机会进入你的视野。因此对于那些认可且参与的朋友，老梅的建议是反复做；对于那些认可但没有参与的朋友，老梅认为不要急，可以耐心等待低吸机会。就好比如我们的鸡苗，它总是退一步、进两步，它的投资空间和时间其实很长，只要你保持耐心和专心，总能够找到机会。对于那些不认可的。可以继续紧闭双眼！

近期全市场都在聊美国硅谷银行破产事件；并将此事类比08年金融风暴中的雷曼兄弟倒闭。但两点很值得我们重视：1.硅谷银行在48小时内迅速破产，它的爸爸美联储没有表态、人家不着急；2.美股也没有跌；旋涡中心的美联储、美股都波澜不惊，反倒是，A股股民又担心是自己买单。其实大可不必：这件事情不是坏事！硅谷银行为何破产，原因是其将储户存款做了资产组合，但在美联储利率5%的情况下，组合收益率低于美联储收益率，造成了用户的挤兑，它又不得不被迫赎回投资资产，造成了巨大的冲击成本。美国银行体系有多少低吸存款，如果继续加息，一向以稳健著称的硅谷银行都扛不住，那么其他银行又如何。因此，这件事情反而会倒逼美联储的加息步伐和高度，打击美元的强势，进而对全球资本市场有利。因此不要大惊小怪。.........周末，我国促成了伊朗和沙特建交；这两个国家一直不对付，但作为两个中东大国，又深刻影响着中东的局势。中国的介入就相当于关羽和张飞没出道的时候，在集市上大打出手，没人能拦，突然有一个人硬生生冲出来，掰开了二人的双手，二人遂服。中东是一带一路的关键区域。这件事情不仅让我们看清了三桶油的炒作逻辑；也让我们看到了一带一路的推进。在《这次真不一样》中老梅说过，一带一路的风会吹来。目前来看，这股风在徐徐吹来。最后，给大家一张表格参考：.........聊聊盘面；前面的市场说白了，是一个拉锯战；以数字经济和中字头为代表的主线只带动上证；以新能源为代表的赛道股拖累了创业板；因此23年后上证和创业板指数分化；数据来源：iFind这个分化让盘面显得不伦不类；因为如果没有产生分化，两市同涨同跌的情况下，市场容易在下跌后重新回归主线。但如今的情况是：以新能源为代表的创业板跌了不少，但不是主线；但以数字经济和中字头为代表的上证是主线，但位置不香；因此，盘面变得纠结：对于很多投资者而言：有些在博成长赛道的反弹；有些在等待主线的调整企稳；老梅认为，其实这两条思路都没有错，但需要坚持和注意方法：在2月中旬创业板均线下穿后老梅发文《控制、控制》中聊过对于均线下穿阶段的应对方式，在梅家圈中我们也专门聊过：目前主板和创业板均处于“均线下穿”阶段；尽管近期可能出现底部，很多人也在猜测底部，但如果长期在市场中就会发现，猜测涨跌真的意义不大，“交易看见”才是大家更应该提高的。因此对于接下来，老梅的观点很明确：多试探；少猜底；

昨天跟大家聊了一下国企是否骗炮；大家简直出奇的一致，那就是骗pao。其实现在争论没有意义；最终还是要市场评判；今天跟大家聊聊在老梅眼里中字头的演绎路径。..........当前大家都看到市场的量能不足；不足以支撑中字头出现全面性行情；但这不代表中字头就不行。该来的都会来，市场会有自己的路径。而当前的路径就很简单：拉锯战、车轮战。简单的说：当前中字头仍然以三大运营商为核心，占据了在数字经济、中字头、6G的核心地位；在马斯克提出星链之后，两会中工信部提出加快6G运营，6G是在5G的基础上建设卫星系统，因此市场选出的卫星龙头仍然是中字头中国卫通。还有油运VLCC价格淡季不淡，市场借此炒作的仍然是中字头。再比如中公高科、上海电影都是炒央国企小票逻辑。这么说吧：央国企重估绝对不是独立存在的投资主线，而是和各行各业都密切相关；会借着行业之风去炒作。在这种局面下，其实还有一些机会，比如：当前的有色受美元压制而有所跌价，但有色转势之后，有色相关的央企表现不会差；年中会召开一带一路会议，建筑央国企的风也会吹来。所以对于中字头，保持信心、等风来！.........最后聊聊鸡苗：近期鸡苗价格已经突破了6元，并且短期仍将上涨趋势。数据来源：iFind这个价格，是不是让很多不好看鸡苗的人大跌眼镜？在《质疑声中新高》中老梅说过，对于周期操作方法是：长期看价格锚定法；短期用价格脱敏法；但是前面老梅在讲方法的过程中，觉得有点吃亏不讨好，所以我也懒得再说。那我就只能跟大家聊聊鸡苗价格的趋势：一般鸡苗是有季节性的，全年会有两个峰值。1-4月：补栏高峰期；4-7月：补栏淡季；7-11月：补栏高峰期；由于去年引种问题将在6月份之后反馈到商品鸡苗，加上本身下半年是消费旺季，因此下半年的高点会比上半年要高。但是年中可能会有一个低点，当然也将是新的起点。所以大家这么应对，通过图片去好好思考吧。

相信炒过股的人多少都买过中字头；一旦价格买高，就长期被套；因为很多人认为中字头大多都是骗炮；于是对中字头带有极强的偏见。昨天在《六个重视》中跟大家聊了中字头的逻辑其核心逻辑是：土地财政走向“数据+股权财政”。大多数人一听到这点，依然非常反对，原因是很多人认为，股权财政就是抬高自己的股价、然后减持，这不是XX财政、股民买单吗？在老梅看来：有自我的主见很重要；但不要轻易否定新事物，要尝试去了解和认识。..........历来有几次国企改革：1.80年代改革：股份制改革；2.90年代改革：抓大放小、关闭破产3.10年代改革：解决同业竞争4.20年代改革：打造世界一流企业如何打造世界一流企业；我国在模仿新加坡淡马锡模式。淡马锡是新加坡财政部代表政府全资控股的金控平台，下辖很多子公司，但是对于子公司只做董事会提名，不干涉经营，子部门可以自行开设很多公司，投资很多企业，以国资为引导，吸引社会资本参与投资具有核心竞争力的高科技产业，投一级，配套注册制，在二级实现退出，实现资本增值。淡马锡模式从15亿人民币发展到了现在的1.89万亿人民币，大量投资海外资产，年化资产收益率14%，而我国三百万亿国资的年化收益率仅3%，提高一点点就能为财政贡献大笔收入。我国国企至少有几个问题：1.集权化；2.ZZ目的强；而淡马锡模式的特点：1.放养模式2.淡化ZZ目的因此接下来，国企的自主性会很强，但会淡化ZZ目的，更追求资产效率；如果大家是国企员工，可能与民企员工一样。为了实现这个转型，国家首先要解决的是国企转型动力的问题，因此从去年开始央企股权激励开始大幅增长，让员工和企业实现利益绑定。数据来源：iFind此外，国内将中国宝武、国投、招商局集团、华润集团和中国建材5家企业正式转为国有资本投资公司，成为“大型金控平台”。集团公司与金控平台的本质区别在于：前者是经营者+股东；后者只做股东；如此一来，国家在既掌握话语权的同时，又实现了对国企的放权。但在国企民企化的趋势下，国企的估值水平远低于民企的。这也是为什么老梅在梅家圈不断强调国企的原因。........在梅家圈中，老梅更强调的是“运营商”。所谓的运营商，就是行业的“金控平台”，大型央企也可以通过自身的优势，通过股权投资，去成为行业中的“幕后老板”。但能否发挥自身优势，则跟行业属性有关：为什么三大运营商好？因为通讯网络具备护城河做最高壁垒的“网络效应”，它可以相对轻松的成为行业金控平台，当然，三大运营商还有“数据财政”的逻辑这里我们就不多聊。其次是三桶油；三桶油掌握了我国92%的原油和天然气市场，相对而言对石油化工领域可以比较轻松的成为行业金控平台。而建筑企业因为行业格局分散，难度要稍微高一些，但也不影响估值的攀升逻辑。说了这么多：大家认为这次中字头还是骗炮吗？

今天在直播，文章简单点聊：在上周，老梅在梅家圈提出了6个重视！本周中字头持续发力，这波中字头很值得细品。...........其实中字头和数字经济是异曲同工的；为什么这么说呢？当前我们都知道“股权财政”，简单的说，土地财政开始萎缩之后，我们需要新的财政收入去填补空缺，若能够让300万亿元的国企总资产的回报率提高一个百分点，则就有3万亿元收益增加。但实际上，市场并不是完全看到股权财政这一点。市场的解读是从“土地财政”走向“数据+股权财政”。通过掌握数据，在AI时代可以获利；通过国企改革，可以获得更大股权收入；因为我们市场中看到了数据确权、国有云网等数字化的炒作，这是“数据财政”，而下一步则是“股权财政”，看国企。不仅从盘面可以看出；从今天的部门架构变也可以看出。国家成立了国家数据局（数据财政）证监会升级成国务院直属机构（股权财政）以上的逻辑听起来有点阴谋论，但是主题投资的本质是想象力。.........目前上证指数和创业板形成拉锯战；是上证带起创业板。还是创业板拉胯上证；今天的答案是后者。中字头是上证指数的主力军；因此短期中字头或有一定的承压；但是调整是风险还是机会，大家结合上述逻辑细品。

在很多人的质疑中，鸡苗出现了新高。其实我觉得质疑声是好的，没有质疑声和分歧的股票，是不会涨起来。但这个质疑的声音问题从来不会出现在梅家圈，因为梅家圈的同学不仅了解行业逻辑，更是有细化到每天的价格跟踪，以及价格锚定法、价格脱敏法的方法论。一个完整的投资分为几点：1.大逻辑；2.跟踪；3.根据方法执行；当这几点你有的越多，你的安全感就会越足，越容易赚到认知内的钱；很多人只站在逻辑这一个层面，所以投资起来惴惴不安。周期行业，其实是投资中最简单的方法，只需要三步：判断大逻辑、跟踪价格、根据“价格锚定法”和“价格脱敏”去理解买卖点。很简单：大方向上锚定价格法、看大做小；小方向上用价格脱敏、波段操作；一个大周期中，往往有很多次价格脱敏，形成阶段性的卖点。举个例子：碳酸锂上涨阶段，赣锋的表现：股价基本跟随锂价格趋势，但也会产生阶段性脱敏，直到碳酸锂从5W涨到15W后，赣锋筑周期大顶，后续从15W涨到50W完全脱敏。数据来源：iFind在周期的做法中，锚定涨价的周期品种一个可实现的价格，跟紧价格变化：大方向上，价格锚定法、涨价就好做多；小方向上，价格脱敏、脱敏就可阶段卖出；直到周期品价格比较高的情况下，再出现脱敏就可以完全兑现。........依次类推，我们也按照该方法做了鸡苗。从《开启新周期》中我们提示鸡苗以来：鸡苗经历了12月份陆续进入停孵期后价格下跌；经历了春节后鸡苗大涨到脱敏；在经过价格脱敏后阶段性调整，上周五我们再次看到鸡苗价格企稳回升，并坚定提示：由于我们每天都跟踪鸡苗报价和基本面，结合价格锚定法和价格脱敏的方法论，我们很轻松的捕捉到了诸多拐点：尽管这波鸡苗走的比较波折，拐点空间不大，所以略显复杂，但是这种思路在大周期中很适用，而梅家圈同学经过这一波的实践，不仅收获了利润，也对周期的操作方法有了深刻的理解。.........仰望星空、脚踏实地；在老梅看来：投资中的逻辑是最简单的，它只是仰望星空；跟踪和践行才是最难的，它才是脚踏实地；但不得不说，资本市场是一个很浮躁的地方，其实在投资的过程中，绝大多数人根本就没有心思去学习方法，甚至不会去跟踪，以至于老梅的助理跟我说：因此，很多事情吃亏不讨好：在接下来，我会更用心的打理梅家圈，让真正愿意学习、用心学习的人。长按扫码加入梅家圈

两会ZF工作报告出炉。想必解读的人已经不少，老梅就简单一点说三点：1.GDP增长目标定在5.0%这个增长目标严格来说定的不算高，去年我国经济目标定在5.5%，但并没有完成，在向高质量发展以及经济尚未完全恢复的阶段，国家这次有意压低了今年的目标。这点我认为不是什么坏事。但是这也侧面说明一点：今年没有激进的目标，很难搞大的刺激。2.大力发展数字经济：其实每年的ZF报告中，针对几个大项，都有表述；所以，其实每个行业都可以给自己扣上政策支持的方向的帽子。但寻找超预期，重点关注的是表述口吻的变化；今年，口吻变化的主要是两个“将恢复和扩大消费放在首要位置”（优先级明显提示提升）、“大力发展数字经济、支持平台经济”（这点与去年口吻明确变化）如果说，消费重要性提升是预期内的；那么数字经济的表述才是超预期的。3.军费支出7.2%这次军费支出算是超预期的；为什么说是超预期的呢，因为有机构认为是5%~6%，这种瞎预测带来的超预期程度，我认为是不大的，这几年，地缘政治越来越突出，海外局势日益严峻，这种情况下，军费开支即便不提升，也最起码是持平。从16-22年国防费预算增幅分别为7.6%、7%、8.1%，7.5%、6.6%、6.8%、7.1%，因此从7.1%到7.2%，超预期的程度不算大。在2021、2022年两会报告军费提升后，市场没出现大的反应。只能够说，这几年军工的地位在慢慢提升。..........这几年投资越来越重视政策；但是越来越不指望会议有大消息；在两会前，有朋友问两会可以埋伏什么题材？这一下竟把我难倒了。印象中，在18年以前，每年的两会前还提前有一些政策主题出来，但是这几年几乎没有两会相关的行情，惯性思维的一些埋伏政策的思路，越来越无效了。原因有两点：其一：政策手段越来越扁平化；其二：宏观研究员多了，政策都被预期了。比如这次两会政策很超预期的数字经济，从去年底开始演绎，是不是被市场自然预期了？因此对于投资者而言：不要用惯性思维去做什么埋伏和预期。用心的去倾听市场的声音；做一个市场的跟随者才是更好的选择。

今天市场开始演绎逼空行情；为什么这么说呢？昨天特斯拉第三篇章出来，把sic、稀土、一体化压铸整崩了，关于sic、稀土用量的问题算了个行业利空，但是消息对于一体化压铸而言并没有大的利空，无非是Model

有人交易预期；有人交易看见；在上上周四、周五，因为看到梅家圈中定义的“均线下穿”后，老梅提出《控制、控制》，即在冲击盈利和控制回撤面前，在“均线下穿”后将控制回撤放到第一位。在很多人心中，只有冲击盈利这一个概念、没有控制回撤的概念，所以始终缺少节奏感。那么，在市场调整后，什么时候进攻呢？老梅一般不主动预判，而是要看到以下两点中的一点：1.调整后缩量或者K线明显开始上攻。2.导致调整的利空因数变化；今天因为看到第2点变化，老梅在梅家圈中提示，要乐观起来了！具体原因，大家自行参考：有些人可能会说：从上上周到这周，也没有跌多少，是不是太猥琐了些？我并不这么认为，因为如果这波调整是去年的幅度呢？像去年那种大级别的调整，谁又能判断得了呢？所以一旦看到均线下穿，就把控制回撤放在第一位，这种方法可能会扰断你的短期投资，但却可能在未来帮你规避大的风险。至于什么时候进场的问题；你同样可以交易预判；

在A股中，基本上除了2011年和2018年没有主线外，基本上每年都有主线。所谓主线，就是当年涨幅居前，在较长一段时间内持续跑赢其他板块的方向。根据长江证券统计，历来的主线在1月或则3/4月份出现的概率比较大。而在老梅看来，主线已经出现，就是主题性的机会数字经济。在这点上，老梅从春节后就不断强调。坦白的说，这已经很有价值了；因为方向远比努力更重要。.........今天一位大V朋友来杭州，晚上出去撸了个串；这位朋友是最近挺火，从一个炒苹果期货的炒成了卖苹果的“果农”，一不小心交割了300万斤苹果。当然，这件事情对他影响也没有那么大。

昨天海底捞发布了年报业绩预告；公司2022年实现收入346亿，同比下滑16%，实现净利润13亿，相比21年的亏损41亿大幅改善，这个业绩真优秀。公司通过“啄木鸟”计划，实现了快速瘦身。所谓“啄木鸟”计划，就是关停客流量相对较低及业绩不达预期的门店，打磨优化单店模型，从而完成了效率提升。在年初，老梅不断强调线下复苏逻辑：对于海底捞的困境反转；其实大家都能理解逻辑；毕竟线下消费在YQ期间严重受损，如今已经放开，并且线下呈现出报复性消费。逻辑很清晰。但等待业绩验证真的需要耐心才行。.........收盘后，国家下发了《数字中国建设整体布局规划》，并提出将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考。这个可以类别成国企对于新能源装机比例的要求国家重视程度可见一斑。近期，老梅没有少强调：AIGC或说是数字经济是今年的大主线但也不得不说，数字经济其实挺难炒的。其实说白了，这个就是一个强行业β机会，可能有α，但暂时表现不出来，那既然是行业β，优秀的计算机/软件白马也不会缺席。这点大家也能理解逻辑；真正缺少的是信心。..........最后，老梅想说：要想在短期投资中，适应波动、就要理解情绪；要想在长期投资中，适应波动、就要顺势应势；在上上周五《控制、控制》中，老梅聊过更能够反应市场情绪的创业板呈现出“均线下穿”，这种情况下：针对不同的标的，可以有不同的态度，但是大方向上要以防守为主。以此来把控一些节奏，做到顺势应势。绝大多数人，不会顺应趋势，只想要标的、只想快速的买入并获利，只想着躺平，丝毫不在乎节奏，这种简单、浮躁的方法才是屡屡碰壁的原因。投资中有了节奏，才有了好的结果；但节奏的核心是善于等待；当前等的是什么？是下跌后的极致缩量，甚至是u型曲线；尽管我们判断这个时间点很快就会出现，但是在未出现之前，则仍要以左侧思维去应对。

又到周末了，简单的说几句：上周五在《控制，控制》中跟大家聊过，当均线下穿，进入到下降趋势之后，要适当做出一些控制，就像开车一样，你要知道这是一段崎岖的路，那么就不是只踩油门了。今天看到一则对近期股市的嘲讽。最近先后学习了钠离子电池，钙钛矿，固态电池，储能、创新药、人工智能AIGC、一体化压铸、4D毫米波、卫星通信、血糖检测、在全球最大的知识付费平台里收获满满，就是老亏钱。刚开始chatgpt行情还持续了三周，这周4D毫米波雷达才持续了三天，最后星网只持续了3小时。太TMD卷了。说实话，A股是卷，近期更卷。但是你经历过2017年缩量阴跌-2018年持续下跌吗？那时候A股都没人玩了。那时候我有做交易员的朋友都被搞抑郁了。其实沉迷于局里面，有时候要跳脱出来看一看；投资中，80%的时间是无效时间，这是令人煎熬的折磨期（至暗时刻），20%的时间是有效时间，会赚到80%的收益，只有5%的时间会让你很爽。但反过来，如果你不在那80%的时间里依然坚持，那又怎么能捕捉那到美妙的20%的时间呢？因此，保持好耐心，跳脱出来看一看。用一颗平常心对待不一样的阶段。周末愉快！

昨天欧洲碳排放价格逼近每吨100欧元大关，创历史新高。欧洲有碳排放期货。简单的说：碳排放交易就是对企业为其排放的二氧化碳付费，排放多了你得从排放少的企业手中购买份额，从而形成碳交易。碳排放成本越高、越能够促进产业升级。基于此，欧洲也一直在做各种努力，对于碳价新高，近期市场两条线在反馈中。........第一条就是我在《突发利空》中大家说过的：氢能源上游—电解槽。电解槽就是用来电解制氢的。目前全球氢用量在8k-9k万吨，也就是本身电解槽是有的，目前来看这一市场的主要设备是中国制造商生产的低成本碱性电解槽，这些制造商也在关注出口。电解槽在可以电解水制氢。预计2025年新能源发电价有望降至0.2元/度，按照2023年隆基推出电解槽能耗降至4.0度电/方氢，设备0.1元/方氢，对应氢价低于1元/方，11元/公斤，接近煤制氢成本，如此一来，煤制氢的市场将被更加环保的电解取代，甚至打开氢燃料电池市场。可以说，该设备效率决定了氢燃料普及时间。因此，电解槽的具备降本增效的需求。欧洲大力扶持氢能产业，正在构建绿电-氢能-能源燃料与工业原料的产业闭环；去年12月，西班牙、葡萄牙与法国共同公布28亿欧元的H2Med管道建造计划，计划由西班牙向法国和葡萄牙输送200万吨绿氢，欧洲氢产业已开始起航。而国产的电解槽更加便宜。........第二条是生物柴油；生物柴油是一种通过萃取植物油脂、动物油以及废弃油脂或微生物油脂与甲醇或乙醇经酯转化而成的脂肪酸甲酯或乙酯，通常用作燃料的清洁能源。简单的说：就是通过包括地沟油在内的生物油进行再加工，成为燃料。因为碳减排，欧盟是全球最大的生物柴油消费地，而欧盟的生物柴油主要从印尼进口。由于贸易问题，欧盟将在23年停止像印尼进口生物柴油，此外，因为制裁俄罗斯，22年开始向俄罗斯柴油进口也将减少，从而形成生物柴油的缺口。中国是烹饪大国，是全球废弃油脂主要来源国，国内生物柴油有望迎来机会。当然，这条产业链本身也符合碳减排趋势。........因此，不要认为碳中和结束了，它只是在发散；对于这两条线，其实是市场的一条小暗线，尤其是电解槽，已经出现了几个表现优秀的标的，当一个行业出现几个标的的异动，就需要注意，行业有望成为热点并出圈。站在基本面角度来看，短期两个行业并不存在业绩爆发的可能性，最好以导入期视角看待，但未来可期。

今年是一个弱复苏的年份；说到周期级别的经济复苏，还得看2008-2009年；当年是全球金融危机之后，国内出台4万亿经济刺激计划，直指棚改和大基建，带来了立竿见影的经济复苏。当年市场在经历了05-08年超级大牛市之后，金融危机袭来，上证指数重挫70%，而后在4万亿刺激计划下，反弹幅度高达100%+。在反弹的阶段，市场呈现出普涨，但有色、煤炭、钢铁、建材、工程机械、房地产等于拉动经济的房地产行业息息相关的板块涨幅居前，即“煤飞色舞”的行情。数据来源：iFind市场有肌肉记忆。近期工程机械、有色的强势，逻辑就来源于此。........08-09年的经济复苏VS本轮复苏有三大不同：①强复苏VS弱复苏；②强刺激VS弱刺激；③房地产VS无方向；所以从高度来讲，今年显然不能跟09年对比，从场景的角度角度来讲，今年的投资场景比09年更加碎片化。08-09年以房地产的所代表的城镇化和基础设施建设还有足够的空间，因此国家可以进行直接刺激，也起到了立竿见影的效果。而今年，基建和房地产的历史使命步入尾声，庞大的杠杆债务和高企的房价方向给金融和社会均造成了巨大的隐患，因此国家没有直接给经济刺激，也让经济复苏扑朔迷离。如果说08-09年基建地产可以高歌猛进，那么现在基建地产只能托而不举；那么如此一来，基建地产不大发力，要实现经济复苏，还需要新的方向出来填补基建地产增速的下滑才行，而这个也只能是向高质量转型的科技行业，这也是国家希望看到的。但A股找不到具体的科技线在哪？找不到类似于08-09年房地产般的下游行业是谁？很显然，未来的中国经济必然是百花齐放的，中国不会再有第二个一枝独秀的房地产行业，所以根本就不可能找到这样一个科技行业。因此市场讲了一个新故事：数字化或叫AIGC。这个主题涵盖了各种科技，迎合了未来中国经济的科技崛起、但百花齐放的景象。所以，这个数字化不是08-09年的房地产，但有那么点意思。因此，在上周，很多人说数字化结束的时候，老梅在连续几天的文章中强调，数字化是今年的大主线：《能替、尽替》《风向，变了》《龙头，发起价格战》且看，今天科大讯飞、三六零、拓尔思、浪潮信息迅速收复了失地，中国电信冲击涨停，你还能够用简单的炒作看待数字化吗？........刚才讲到，08-09年“煤飞色舞”。这个是个顺周期的逻辑，因为春江水暖鸭先知，经济的复苏往往最先感知的是上游，今年该逻辑也是成立的，但方向值得考虑：08-09年，表现最优的金属是铜、铝，主要是大金属，因为下游的需求是房地产。由于这一轮经济的增长，房地产不是高歌猛进、加上科技走向碎片化的，大金属的需求难以看到大的增长，但小金属存在爆发的可能性。因此，我们不难发现：本轮有色最先起势的是紫金矿业（铜金、铜是经济的晴雨表）、但是表现最好的是金钼股份、华钰矿业（锑）、中国稀土、东方锆业等，均是小金属，而大金属中表现最优的是铝。钼、锑、锆、稀土等下游多是新能源。如果说08-09年的有色行情看大金属；那么今年如有有色行情，一定看小金属；因此对有色，我的观点是：优选小金属、次选大金属、既然是周期、重点跟价格。结合着我们对周期的理解，以及对金属的筛选，我们依然选择了涨价品种锑，以及云南减产的电解铝。为什么这样选择，因为我们能够看到供需端缺口，最重要的是能跟踪到价格。当然，我也不看衰其他资源，包括煤炭，但最好找到价格的空间和变量。历史会重演，但每次都会有新剧情。经济复苏的新剧情；你看懂了吗？

周末大家都在关注全面实行股票发行注册制制度规则发布实施。全面注册制其实一直在推进，所以时不时会有相关消息，主要是步伐的推进，本次规则中的要点，老梅归纳如下：①注册制后，主板新股前五个交易日没有涨跌幅限制。②主板10天4次异动或者10天100%涨跌幅偏离就停牌。③主板出现下单2%的价格申报限制。④A股上市公司将很快破万，港股“仙股”化将在A股实现。这里老梅认为我们最需要注意的是第一点，因为其对中签新股有重要影响，以前主板新股也有涨跌幅限制，如今和创业板/科创板一样，这对于那些质地一般，上市后迅速破发的标的容易不好控制，因此对于打新而言，并不友好。在梅家圈，对于打新，老梅的持的的观点如下：打新莫犹豫，打中再考虑；不限涨跌幅，上市首日即出局；限制涨跌幅，破板即出局；事后如何随它去。因此梅家圈中有同学中新股，在认购与否的问题上，老梅也会给予一些意见，在兑现问题上，依据口诀，也卓有成效。而接下来，打新口诀将变成：打新莫犹豫，打中再考虑；上市首日即出局。事后如何随它去。........比起注册制消息，周末最大的消息应该是宁王开始抢客户了。传宁德时代开始对下游汽车厂商提出“锂矿返利计划”。简单的说：未来三年，一部分动力电池的碳酸锂价格以

今天市场继续下跌，均线趋势下穿，趋势上进入到阶段性的防守区域。对于这种趋势下跌，并且尚未看到做底的情况，我们一般在机构如何应对？1.大方向上进入防守心态，在攻防两端上找到心理平衡；一般这种情况，仓位过重就减仓、仓位轻就持有，以前老梅所在的机构对于这种情况下一般是控制在5成左右，做到心态上很好，也可进可退。2.理性判断：很多散户的判断思维是“我的仓位被套了，该怎么办”，带着自己对自己仓位的情绪思考问题，从而永远没有办法理智。而在机构中，我们只思考我们怎么做正确，然后再根据正确的判断去调整仓位，无论是仓位调整中止盈也好还是割肉也好，都是执行。永远把正确的判断放在第一位。目前很简单，大盘趋势不佳，正常预期是小调整，但技术形态不好，预计调整趋势仍不会结束（趋势一旦形成，几乎是不会V型反转的），3.如何进攻在调整期先把仓位控制一下之后，再才应该有进攻思维，进攻是带着试错心态来的，尤其是加强日内试错，比如说今天早盘恐慌杀跌，那么试探着买一些，如果次日有浮盈，那就考虑持有，如果次日没有浮盈，那就按照纪律来。这一点也和散户不一样，很多散户的心态是一次性买对、没有纠错和试错的心态和思维。..........去年很多人就是在下跌阶段，在纠结和犹豫的心态中没有做好控制，从而导致回撤过大。

市场上涨会带来乐观消息；市场下跌会带来悲观消息；因为总有人会为涨跌找原因；今天市场午后跳水，各路传闻就来了：有说多处飞机迫降、有说债务风险、有说中伊声明、还有说新冠的，总之各种说法都来了。其实在机构中，如果不是非常明确的消息，我们都不倾向于为下跌找原因，而是将下跌当做一个结果，去思考下一步该怎么做。短期由于市场投机情绪进入到了阶段性退温，加上机构难以达成共识，推出一个新的方向出来接力，我认为市场将进入到阶段性的调整期，有小调整、无大风险。..........在春节后老梅在梅家圈不断强调：今年的主线是TMT行业。至于什么是TMT，大家自行去百度。但其实说是TMT，也说窄了，严格来说就是数字化、智能化，你也可以理解为数字经济。很多人可能还处于这样一个心态之中：尽管今天TMT行业大幅波动，但我依然认为这是今年的主线。今天，3大电信运营商移动，中国电信盘中涨停，很能够看出一些端倪，如果单纯地是游资主题，不会选择这种标的，这只能够说明机构也在逐步认可数字化的逻辑。权重搭台、小票唱戏，这往往是大主题的特征。2018年，5G也是一个典型的主题：当时，中兴通讯、亨通光电、中国联通就是搭台者，东方通信、武汉凡谷等小票就是唱戏者，和如今中国软件、中国电信等标的的搭台，其实是一样的。也许你会说，5G是实实在在驱动业绩的创新。但其实你可以去看19-20年的5G板块，业绩并没有多好，也基本上没有带来业绩的持续性，但5G带来的风可以吹一年。..........很多人也许会问：难道你不看好新能源了？你不是看好储能吗？是的，风光储锂中，我只看好储能，并且依然看好储能。具体的原因，我认为看得清趋势得人都能够明白，过多的分析其实并没有什么用。因为对于波动而言，A股本身是一个强β、弱α的市场，否则你无法解释，为什么在过去几年中无论是半导体还是新能源的上涨过程中，有那么大的波动。我依然会长期跟踪储能；但我认为市场的风格变了。其实今天老梅说这些有些不合时宜，因为今天下跌后给大家一些安慰更好，发表观点很容易引来一些过早拥有“真理在握”感的人的口诛笔伐。但保持开放思维，才是理性投资者该有的能力。今天的下跌，其实并不可怕；因为下跌本身就是机会的孕育阶段。可怕是你永远活在过去，走不出来。

从2015年，新能源行业开始进入人们的视野以来，充电桩一直是被遗忘的赛道；原因其实很简单：1.作为工业品，它不像电池一样拼技术，因此格局分散，难以形成品牌；2.存在被替代的风险；因此在过去一些年，民营资本在进入充电桩领域都比较谨慎，而充电桩行业也并未出现大的品牌，并未像锂电池、材料领域诞生龙头。但这两年充电桩需求旺盛，海外覆盖率极低：欧洲市场新能源车和充电桩的比重为12:1，美国的比重为20:1，而中国的车桩比为3:1，因此本身去年，充电桩就很不错，这也是为什么老梅一直强调盛弘股份的原因。而在月初，工信部突然提高了对国内充电桩的要求，要求2025年实现车桩比2:1，2030年1:1，迅速拔高了对充电桩的预期，因此老梅也迅速做了梳理和提示：今天盘后，突发消息，拜登政府发布最终规定，要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产，法规还要求，从2024年7月开始，55%的充电器成本需要来自美国零部件这个情绪影响必然有，但具体影响要分门别类，老梅简单的聊梅圈的标的：1.盛弘股份美国充电桩认证，今年上半年通过；2.炬华科技在北美市场的充电桩UL认证，预计2023年有望贡献较大收入弹性。3.绿能慧充未看到美国业务。尽管这个情绪影响已经不可避免，但由于目前国内充电桩企业美国业务并不大，因为能做到就是赚到，少做也不亏，因此老梅认为并不改变充电桩的大趋势。.........在主题投资风格下，市场喜欢导入期行业；13号欧盟制定详细规则定义可再生氢，加上隆基加码氢能布局，激发了A股炒氢燃料电池的热情。但这一轮主要逻辑是氢气制备，与2019年炒作氢燃料电池中游并不同。其中主要设备是电解槽。具体的解析老梅已经在梅家圈中解读。.........在月初，老梅不断强调Chatgpt，并在直播中不断提示这是AI的里程碑；但这是一个主题性机会；对于今年，老梅很早就认为主题性投资年份；为此，我在专门出了一期《主题性投资特征》的直播课，并根据多重案例讲解了如何锚定龙头看热点。即龙头一般比跟风要坚挺；但龙头不倒板块就还可以看多；当然任何方法只能看相对，不能看绝对；近期板块的风浪很大；很多人对于近期的Chatgpt感觉到恐惧，这种恐惧是好事，说明对风险有一定的认知；但如何克服这种恐惧，就是要做到有锚点、有试错、有底线。其实就是撩妹法则和锚定龙头的思维结合；以前看到很多人被纪律感、方法论的缺失，令自己遍体鳞伤，从而从不敢往浪大的地方去，但近期看到同学们带着方法和纪律，敢于去尝试感到十分欣慰。风浪越大，鱼越贵；