CONGRATULATION

但目前开工率和库存数据较好，开工率维持，螺纹钢的社会库存依然处在下跌趋势中，上周五较前一周下跌6.75%，下降速度较快，终端采购量较上周上涨18770吨，上周五回至短期高点，因上周跌幅较大。

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资产管理机构与价格短期具有很高的正相关性。

铅价30日波动率为21.87，波动率略有下降。

铅价30日波动率为21.87，波动率略有下降。

锌价30日波动率为24.11%，波动率较上周变大。

2.塑料看涨，多头大幅增仓约21%，空头小幅减仓约8%，且pp持仓也利多；3.铜看跌，多头小幅减仓，空头大幅增仓约15%。

4月8日，中糖协在南宁开会，研究部署进一步打击食糖走私等工作。近期走私情况确实减少。在内外价差近期快速拉大，走私利润明显增加的情况下，控制走私的作用非常重要。后期关注是否能够严控走私。

当前，国内电解铝库存高企，拐点仍未出现，供应端压力不减。供给侧改革和环保政策对电解铝价格形成强有力的支撑，短期内宏观风险加剧，电解铝波动幅度增大，不宜追高，预计维持在13500-14500间震荡。

成本方面，纯碱成本延续下降态势，但下跌幅度已放缓。目前由于纯碱价格下跌导致玻璃生产成本下降约150元/吨。燃料方面，价格依然坚挺，但本周没有出现大幅上涨行情。

货币不断收紧市场资金偏紧，前期钢贸商高库存格局容易带来价格快速回落。

其中，震荡：预计未来一周价格高点/低点相对于上周五的收盘价波动不超过3%；

当前，国内电解铝库存高企，拐点仍未出现，供应端压力不减。供给侧改革和环保政策对电解铝价格形成强有力的支撑，短期内宏观风险加剧，电解铝波动幅度增大，不宜追高，预计维持在13500-14500间震荡。

操作建议：本周主力移仓，资金流出1.4亿，主力1709合约持仓增加1.8万手，交易所前20名会员中多单增持4544手，空单增持3699手，成交量增加30.4万手，短期内价格可能继续下跌。

其中，震荡：预计未来一周价格高点/低点相对于上周五的收盘价波动不超过3%；

白糖资产管理机构本周净多单减少13036手，利空白糖，基金指数39.77%，持仓指数由看涨区域转入看空区域。分类机构持仓变动分歧，白糖短期底部或已达到，短期看震荡。

1.锌看涨，多头大幅增仓近20%，空头大幅减仓近13%，且今日跌幅过大较大可能反弹；

资产管理机构与价格短期具有一定的正相关性。

依据中国气象局最新修订的《厄尔尼诺/拉尼娜事件监测业务规定》，当关键区（尼诺3.4区）海表温度距平指数三个月滑动平均值低出同期-0.5℃时，即进入拉尼娜状态，持续5个月以上便形成一次拉尼娜事件。

铅价30日波动率为22.62，波动率略有下降。

锌价30日波动率为22.59%，波动率较上周变动不大。

截至3月31日，资产管理机构净多持仓为60395手，增仓3182手，近一月减仓11713手，中长期利空铜价；基金指数由67%上升至71.51%，仍处于中性区域，短期看多意愿略有增强，中长期铜价偏空。

2017年1、2月份房地产市场短暂趋冷后迎来小阳春，房价压力再度抬头，房地产调控力度升级，据不完全统计，截至目前，全国已有45城启动或升级了限购，房地产市场新一轮的调控对工业品价格形成打压。

生产线与库存本周出现一定变化：浮法玻璃生产线总数358条，总产能12.82亿重量箱，一条600吨日熔量的产线开工；生产线开工数234条，生产线开工率65.36%，产线开工率小幅提升。

基本面：USDA3月底的新作库存报告以及播种面积报告均大幅高于市场预期，南美大豆产量的预测也被多家机构上调。原油以及美豆基金继续减持净多单。

下游市场：山东地区轮胎企业全钢胎开工率为69.36%，环比下滑0.57个百分点，同比下滑0.31个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工率为73.42%，环比下滑1.05个百分点，同比下滑1.55个百分点。

3月产销数据将陆续公布，广西预计3月产量仅为60万吨，大幅低于去年同期97万吨。而销量也很乏力，单月销量或为30-40万吨，而去年同期和上个月均为43万吨。产销数据的影响或相对偏中性。

2.推荐多豆粕空棕榈油的套利，豆粕多头增仓约12%，空头小幅增仓；棕榈油多头小幅减仓，空头大幅增仓约26%。

生产商净空持仓83888手，本周净空单减少32314手，连续2周巨幅减仓，利空大豆，生产商指数（与价格负相关）56.21%，由看涨区间进入中性区域，持仓变化预示大豆短期弱势下行。

白糖资产管理机构本周净多单减少10620手，利空白糖，基金指数43.00%，持仓指数由看涨区域转入看空区域。综合来看，糖震荡下行的概率较大，但下跌速度放缓。

生产商净空持仓83888手，本周净空单减少32314手，连续2周巨幅减仓，利空大豆，生产商指数（与价格负相关）56.21%，由看涨区间进入中性区域，持仓变化预示大豆短期弱势下行。

生产商净空持仓68076手，本周净空头寸增加4770手，对铜价影响利多，生产商持仓指数（与价格负相关）为23.83%，持仓指数2个月来首次下降，铜价或偏强震荡。

黄金互换净空持仓为40838手，本周净空持仓增加11337手，利多黄金；互换持仓指数(与价格负相关)71.60%，处于看空区域，持仓指数继续回落，预期黄金价格短期偏强震荡，继续关注持仓变化。

1.白银看涨，多头大幅增仓近10%，空头变化不大，近一周多头大幅增仓约35%，空头减仓；

锌价30日波动率为22.59%，波动率较上周变动不大。

镍价30日波动率为29.07%，波动率较上周大幅下降。

铅价30日波动率为24.64%，波动率略有下降。

资产管理机构与价格短期具有一定的正相关性。

截至3月24日，资产管理机构净多持仓为57213手，减仓2822手，近一月减仓16933手，中长期利空铜价；基金指数由71%下降至67%，仍处于中性区域，短期看空意愿略有增强，中长期铜价偏空。

截至3月24日，资产管理机构净多持仓为57213手，减仓2822手，近一月减仓16933手，中长期利空铜价；基金指数由71%下降至67%，仍处于中性区域，短期看空意愿略有增强，中长期铜价偏空。

要点：1.铜看涨，近期铜价下跌，机构持仓低位建立多单，最近5日多头席位增加66.12%，空头则减仓5.77%，且今日止跌反弹，铜价存进一步反弹需求；

生产线与库存变化不大：浮法玻璃生产线总数357条，总产能12.76亿重量箱，较上周一致；生产线开工数233条，生产线开工率65.27%，生产线开工数较上周无变动。

1-2月份较强的房地产数据短期内对铜价仍会起到提振作用，进入传统消费旺季，下方空间有限，关注下方46000支撑是否有效，若跌破这一支撑位，铜价有进一步下跌的可能，中长期铜精矿短缺形成的利好行情依旧。

本周在资金面压力缓解，建筑装饰、港口、“一带一路”以及金融等权重板块和主题炒作情况下，预计股指高位震荡，股指期货方面，操作上续持IF1704合约。

数据：当前菜油临储库存的消化预计要到年底达到合理水平。即50万吨左右。豆油方面：5-6月份豆油库存预计将上升。棕榈油方面：由于产地库存偏低，后期销区库存将维持在70万吨水平。

高利润刺激下供给不断回升，远月需求预期逐渐走软，旺季小周期或提前结束

操作建议：本周主力移仓，资金流入2.1亿，主力1709合约持仓增加1.6万手，交易所前20名会员中多单增持4019手，空单增持5510手，成交量增加94011手，市场持偏空态度。

高利润刺激下供给不断回升，远月需求预期逐渐走软，旺季小周期或提前结束

生产方面：广西方面，截至3月24日，已经有84家糖厂收榨，同比增加5家。仅仅只有9家糖厂继续压榨，预计到4月上旬广西将结束本榨季的生产工作。关注最终的产量是否超处目前预期的530万吨。