近几年，在内外因素的影响之下，创投行业退出难题显现，S基金再度成为行业关注的对象。私募股权投资行业急需流动性更强的退出方式，S基金顺势而起。国内外资本市场波动加大，一二级市场估值倒挂，一定程度上给S基金投资带来了机遇。近五年我国二手份额交易市场热度显著上升，且仍处于高速增长阶段。二手份额交易具有多重功能，而对于此时的中国股权投资市场来说，还具有“风险化解”的功能。二手基金的存在可在一定程度上满足这部分退出诉求，稳定市场情绪、避免引起更严重的资金链风险。基于此，清科投资研修院推出2022年第10期（总第57期）主题培训课程《私募股权投资市场S基金布局及S交易全面解读》，邀请四位超实力派导师，围绕S基金投资机会及二手份额交易市场观察、S基金的标的筛选、估值、尽调与收益测算、私募股权基金的二手份额交易要点解析、S

疫情后随着国内经济增长放缓，私募股权市场也面临着募资困难、竞争加剧等问题。面对日益严峻的市场环境，提高机构募、投、管、退各方面的综合实力成为获得竞争优势的关键，而一直被忽视的投后管理服务也成为机构提高自身实力的重点。基于此，清科投资研修院推出2022年第9期（总第56期）主题培训课程《VCPE机构投后风控、投后产品设计与赋能实践》，邀请四位超实力派导师，围绕投后不同阶段的合规风控与争议解决；投后退出主动化之退出时点与路径选择；机构投后服务逻辑、投后理念及服务实践；企业赋能的生态建设与实践解析进行解读。课程将于2022年9月22日-23日在北京举行，敬请期待！（或因疫情防控改为线上直播）ZERO2IPO课/程/安/排朱奇敏汉坤律师事务所合伙人《投后不同阶段的合规风控与争议解决》课程时间：9月22日09:00-12:00课程亮点：①投后不同阶段的法律风险及常见问题②投后不同阶段如何进行风险合规与争议解决③投后不同阶段争议解决的案例分享导师介绍：朱奇敏律师2010年起开始从事律师工作，于2016年4月加入汉坤。在加入汉坤之前，朱律师就职于国内某知名律师事务所诉讼仲裁部。朱律师的执业领域为商事争议解决和法律风险管理，其擅长处理各类商业纠纷，包括协助参与潜在争议的前期商业谈判以及代为处理后续诉讼、仲裁相关法律程序。朱律师处理的纠纷类型多样，包括各类商业合同纠纷以及与公司有关的诉讼。基于多年争议解决经验的积累，朱律师在公司治理和相关法律风险管理方面也具有相当经验。朱律师服务的客户，既有大型国有企业和知名外企，也有快速成长的中小型民营企业。朱律师在最高人民法院、各地方中高级和基层人民法院，以及中国国际经济贸易仲裁委员会和北京仲裁委员会等仲裁机构均有丰富的办案经验，并在大量案件中成功为客户挽回损失。在公司控制权纠纷方面，朱律师近年参与了多起在中国市场上具有相当知名度和社会关注度的重大公司控制权纠纷案件的处理，积累了丰富的经验。朱奇敏律师本科毕业于吉林大学，获得法学学士学位。研究生毕业于复旦大学，获得国际法学硕士学位。朱律师还被授予2021年度Benchmark

01产业投资基金的特点产业投资基金定位于实业投资，其投资对象是产业尤其是高成长性产业中的创业企业的股权，即产业基金是通过直接投资企业来发展企业，通过发展企业来实现自身的增值。产业投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。产业投资基金一般会积极参与被投资企业的经营管理，不仅为企业直接提供资本金支持，而且提供特有的产业资源和增值服务，与单纯的投资行为有着明显区别。产业投资基金是一种专业化、机构化管理的资本，通过专业化的资本经营机构实现了资本经营主体的专业化和机构化，因而是股权投资的高级形态。02我国产业投资基金的发展趋势1趋势一：政府产业引导基金运作机制逐步向市场化转变•

疫情后随着国内经济增长放缓，私募股权市场也面临着募资困难、竞争加剧等问题。面对日益严峻的市场环境，提高机构募、投、管、退各方面的综合实力成为获得竞争优势的关键，而一直被忽视的投后管理服务也成为机构提高自身实力的重点。基于此，清科投资研修院推出2022年第9期（总第56期）主题培训课程《VCPE投后风控、退出及投后赋能实践》，邀请五位超实力派导师，围绕投后不同阶段的合规风控与争议解决；投后退出主动化之退出时点与路径选择；机构投后服务逻辑、投后理念及服务实践；企业赋能的生态建设与实践解析进行解读。课程将于2022年9月22日-23日在北京举行，敬请期待！（或因疫情防控改为线上直播）9月23日14:00-17:00，将由云启资本董事总经理李娜带来《企业赋能的生态建设与实践解析》精彩课程，敬请期待！李娜云启资本董事总经理李娜，云启资本董事总经理，主要负责基金组织管理、生态资源建设及中台赋能

随着股权投资市场的发展，市场上不少私募股权基金面临期限届满、约定的解散事由出现、约定的合伙目的已实现或无法实现等情况而进入清算状态。作为私募基金终止的必经程序，基金清算的重要性不言而喻，在实践中，常常因其流程繁杂、涉及关联方繁多等问题引发不必要的争端与纠纷。基于此，清科投资研修院特别推出《基金清算法务要点全解-系列课堂》，9月14日-10月19日，5节课程，在线实战详解，护航基金抵达最后一站。9月14日（星期三）15:00-17:00，第一节课特邀万商天勤律师事务所合伙人袁毅超先生在线直播，分享《S基金接盘清算基金寻找优质资产的方法和谈判技巧》精彩内容，敬请期待！袁毅超万商天勤律师事务所合伙人私募基金专业委员会主任海格力斯计划牵头人天津仲裁委员会仲裁员袁毅超律师致力于证券、基金及资本市场领域、房地产领域的非诉讼法律业务，多年持续为中国信达、新华社、中国东方、中国华融、中铁建发展集团、中交集团、中国机械研究总院等中央企事业单位及下属各级机构提供常年驻场、投融资专项、融资与并购、债券及ABS发行、国资事务管理等各类法律服务；为北京首都科技发展集团、常州创业投资集团、安徽合肥创新投、合肥北城资本、常州科教城投资集团、江苏金坛控股、四川天府文投等地方国有企业提供常年及项目法律服务；为新天域资本、厚生投资、同创伟业、康曼德资本、清石资管等几十家国内优秀私募机构长期提供重大疑难专业问题法律支持；为奥精医疗、阿迈特、中因科技、志恒达等二十余家家充满活力的高科技创新型企业的成长提供全程法律服务。课程剧透S基金发展现状及前景

随着股权投资市场的发展，市场上不少私募股权基金面临期限届满、约定的解散事由出现、约定的合伙目的已实现或无法实现等情况而进入清算状态。作为私募基金终止的必经程序，基金清算的重要性不言而喻，在实践中，常常因其流程繁杂、涉及关联方繁多等问题引发不必要的争端与纠纷。基于此，清科投资研修院特别推出《基金清算法务要点全解-系列课堂》，9月14日-10月19日，5节课程，在线实战详解，护航基金抵达最后一站。ZERO2IPO单/课/介/绍向左滑动，查看更多ZERO2IPO适/用/人/群投资机构（早期/VC/PE/FOF）政府部门/事业单位/协会/政府引导基金金融机构（银行/保险/信托/证券/资管）国有企业/民营企业/外资企业ZERO2IPO部/分/学/员ZERO2IPO欢/迎/咨/询扫描下方“二维码”添加清科投研院企业微信进行课程咨询或点击文末“阅读原文”进行报名。课程相关问题，欢迎在评论区留言清科投资研修院企业微信9.22

年远景目标的建议指出，北京市要扎实推进全国文化中心建设。围绕“一核一城三带两区”总体框架，持续做好首都文化这篇大文章，建设人文北京。朝阳区也在不遗余力的发展文化

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疫情后随着国内经济增长放缓，私募股权市场也面临着募资困难、竞争加剧等问题。面对日益严峻的市场环境，提高机构募、投、管、退各方面的综合实力成为获得竞争优势的关键，而一直被忽视的投后管理服务也成为机构提高自身实力的重点。基于此，清科投资研修院推出2022年第9期（总第56期）主题培训课程《VCPE投后风控、退出及投后赋能实践》，邀请五位超实力派导师，围绕投后不同阶段的合规风控与争议解决；投后退出主动化之退出时点与路径选择；机构投后服务逻辑、投后理念及服务实践；企业赋能的生态建设与实践解析进行解读。课程将于2022年9月22日-23日在北京举行，敬请期待！（或因疫情防控改为线上直播）9月22日09:00-12:00，将由汉坤律师事务所合伙人朱奇敏、汉坤律师事务所合伙人刘静共同带来《投后不同阶段的合规风控与争议解决》精彩课程，敬请期待！朱奇敏汉坤律师事务所合伙人朱奇敏律师2010年起开始从事律师工作，于2016年4月加入汉坤。在加入汉坤之前，朱律师就职于国内某知名律师事务所诉讼仲裁部。朱律师的执业领域为商事争议解决和法律风险管理，其擅长处理各类商业纠纷，包括协助参与潜在争议的前期商业谈判以及代为处理后续诉讼、仲裁相关法律程序。朱律师处理的纠纷类型多样，包括各类商业合同纠纷以及与公司有关的诉讼。基于多年争议解决经验的积累，朱律师在公司治理和相关法律风险管理方面也具有相当经验。朱律师服务的客户，既有大型国有企业和知名外企，也有快速成长的中小型民营企业。朱律师在最高人民法院、各地方中高级和基层人民法院，以及中国国际经济贸易仲裁委员会和北京仲裁委员会等仲裁机构均有丰富的办案经验，并在大量案件中成功为客户挽回损失。在公司控制权纠纷方面，朱律师近年参与了多起在中国市场上具有相当知名度和社会关注度的重大公司控制权纠纷案件的处理，积累了丰富的经验。朱奇敏律师本科毕业于吉林大学，获得法学学士学位。研究生毕业于复旦大学，获得国际法学硕士学位。朱律师还被授予2021年度Benchmark

疫情后随着国内经济增长放缓，私募股权市场也面临着募资困难、竞争加剧等问题。面对日益严峻的市场环境，提高机构募、投、管、退各方面的综合实力成为获得竞争优势的关键，而一直被忽视的投后管理服务也成为机构提高自身实力的重点。基于此，清科投资研修院推出2022年第9期（总第56期）主题培训课程《VCPE机构投后风控、投后产品设计与赋能实践》，邀请四位超实力派导师，围绕投后不同阶段的合规风控与争议解决；投后退出主动化之退出时点与路径选择；机构投后服务逻辑、投后理念及服务实践；企业赋能的生态建设与实践解析进行解读。课程将于2022年9月22日-23日在北京举行，敬请期待！（或因疫情防控改为线上直播）ZERO2IPO课/程/安/排《投后不同阶段的合规风控与争议解决》课程时间：09月22日

8月24日，由无锡经济开发区管委会指导，尚贤湖基金PARK、无锡市物联网产业协会主办，清科创业承办的“尚贤论道产融沙龙—物联网专场”活动圆满举办。本次活动邀请到无锡经开区财政局局长徐强、无锡市工业和信息化局物联网产业发展处副处长杜浔、尚贤湖基金PARK负责人范鹏、无锡市物联网产业协会执行秘书长李敏敏、无锡市物联网产业协会监事会主席戴红春，以及毅达资本、祥峰投资、中科创星、苏民投、众为资本、中科海拓等数十位投资机构和企业家代表，深度探讨无锡物联网产业发展新机遇，并为经开区相关产业发展献计献策。无锡经开区“一镇五园”招商代表也参加活动并与参会企业展开了深入互动交流。会议伊始，无锡经开区财政局局长徐强做开场致辞，无锡经开区是无锡市“一城两核”中的“创新核”，承担着引领无锡高质量发展的重要使命，是无锡市委市政府重点打造的“生态环保示范区、科技创新先导区、现代产业引领区、高端人才集聚区”。为进一步促进物联网等新一代信息技术产业集聚发展，无锡经开区设立了总额100亿元的科技、产业和人才专项扶持资金，用于重大科创平台建设和新兴产业培育，并鼓励各类优秀创新创业人才团队落户经开。徐强

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

2022年8月12日，由中国电子信息产业集团有限公司指导、中国中电国际信息服务有限公司主办、深圳中电智方舟运营有限公司执行、清科创业等单位支持的首期PKS+生态加速营在瞩目和期盼中正式开营。首期“PKS+生态（智方舟）加速营”以“知势·链接·突围”为主题，依托中国电子网信产业资源，聚焦网信产业基础软硬件及行业应用领域方向，旨在让更多的优质初创企业与中国电子建立良好的信任关系和合作基础，助推优质初创企业加速进入网信发展快车道。本次活动面向网信产业的中小企业创始人开启，从"芯片及传感器、核心算法及系统平台、智能硬件及物联网、网信+行业"4大方向考量，从70个报名项目中严格筛选出20家技术实力突出、服务场景落地能力强、团队成员经验丰富，且与PKS生态具有发展协同性的优质企业。通过开展围绕网信、管理和投融资主题的三轮培训，全面提升企业创始人网信市场认知、组织管理技能、融资对接能力，深度拥抱中国电子PKS产业生态。清科创业（股票代码：1945.HK）依托二十年来构建的创业与投资综合服务线上线下矩阵式产品和服务，助力首期加速营实现从宣传招募筛选到组织策划执行的全流程开展，深度陪伴PKS+生态（智方舟）加速营顺利启航。8月12日-13日的第一轮次信创主题培训包含开营仪式、信创课程、实训参访、生态宣讲、项目合作对接会五大环节，充实的活动内容和丰富的活动形式调动起了每位出席加速营活动的嘉宾与学员的交流热情，独特的班级体系、荣誉机制等基本设置，推动了学员们在竞争与合作中齐心远行。清科相信，通过多维赋能与生态滋养护航新星企业成长，中国信创产业定会在黄金时代实现突破与飞跃。深度赋能，携手启航8月26-27日PKS+生态（智方舟）加速营第二轮次管理主题培训精彩继续清科长三角（无锡）创投中心揭牌，清科创业战略布局再下一城2022-08-12

尚贤论道产融沙龙—物联网专场-深度聚焦·高效赋能·产融协同-13:30-14:00签到入场14:00-14:10主持人开场14:10-14:15领导致辞秦艳

2022年上半年，中国股权投资基金新募集数量和金额分别达2,701支，7,724.55亿人民币，同比下滑7.2%、10.3%，人民币基金中大额基建和国资产业基金频频设立；同时受海外上市环境恶化等因素影响外币基金募资持续放缓。投资方面，2022上半年，中国股权投资市场投资步伐受疫情影响显著放缓，投资总量及金额分别为4,167起、3,149.29亿元人民币，同比下滑31.9%、54.9%，尤以互联网、连锁及零售、食品&饮料领域投资下滑较为明显，而汽车、新能源等投资热度逆势增长。退出方面，退出案例总量达到1,295笔，同比下滑五成，其中被投企业IPO受美股上市监管趋严影响，同比下滑38.8%。清科长三角（无锡）创投中心揭牌，清科创业战略布局再下一城2022-08-12

8月11日，清科创业（01945.HK）负责运营的清科长三角（无锡）创投中心在无锡经开区正式揭牌。此次合作加快了清科创业深度战略布局基金产业生态、资本赋能产业升级，加速服务创新中国的步伐，更体现了清科对于加速构建无锡

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企业，进一步创造了产业与资本发展的良性循环。基于此，清科投资研修院推出2022年第8期（总第55期）主题培训课程《CVC

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企业，进一步创造了产业与资本发展的良性循环。基于此，清科投资研修院推出2022年第8期（总第55期）主题培训课程《CVC

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

2022年8月2-4日，由清科创业（01945.HK）、投资界主办的第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会在扬州举办，正式揭晓2022年中国股权投资基金有限合伙人榜单。随着股权投资市场逐步恢复活力，LP市场资金结构、资金属性、出资策略等也发生细微变化：长期资金活力释放优化LP市场资金结构，国资背景LP持续发挥支持与引导作用推动科技创新与产业优化升级，而部分有限合伙人开始“修炼自身”，全方位提升投、管、退水平。在“百年未有之大变局”之下，我国LP市场也将不断优化调整，全面把握时代机遇，以更为专业化的面貌参与股权投资市场，撬动金融资源服务实体经济发展。清科研究中心秉持严谨、公正的研究态度，基于国内私募股权投资领域专业SAAS系统——PEDATA

2022年8月2日-4日，由清科创业、投资界主办，扬州市财政局、扬州市地方金融监督管理局、扬州市蜀冈-瘦西湖风景名胜区管理委员会联合主办，扬州瘦西湖基金集聚区、扬州国有资本投资集团有限公司、扬州市现代金融投资集团有限责任公司承办的第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会顺利召开。8月2日，特色环节【LP专题培训】邀请拥有数十年行业经验的实力派导师齐聚扬州，共话变化点与新格局。聚焦专题，LP投资策略趋势研判；深度交流，行业专家分析投资模式；全面解析，阐述投资事件及路径选择。（以下截取导师部分精彩内容）首钢基金母基金业务管理合伙人侯琳女士从中国股权投资母基金发展现状及趋势分析，母基金投资路径及策略解读及首钢母基金投资实践三个方面进行分享。她表示，2022年上半年，机构LP出资活跃度整体趋减，财富类母基金等财务型LP表现较为活跃，国资LP平均出资规模大，未来仍有持续增长的空间。目前，中国股权投资市场LP的投资策略已多元化发展，直投、基金二手份额、不良资产均是LP常见的差异化投资。未来，随着私募资产配置基金管理人行列壮大，探索“跨类别”配置将成LP发展方向。建信股权首席投资官李瑞先生从国资LP特征及发展趋势，建信股权的实践与体会两个方面进行分享。他表示，政府机构/出资平台，政府引导基金，国有企业（国资委体系），国有金融机构（持牌），国有市场化母基金是国资LP的主要类型。国资LP已经成为股权投资市场资金供给的主力军，在投资端基于国资属性，追求财务回报之外，表现出不同于其他LP的一些特征，主要体现为特定的投向要求和决策流程。新阶段下，国资LP也面临着阶段性挑战，疫情影响、监管要求等都会在一定程度上影响国资投资决策。清科集团管理合伙人、清科母基金管理合伙人、

给予真正的投资回报更高的权重，我们永远追求离真实、客观、公正更近一些、再近一些。清科创业旗下创业与投资资讯平台——投资界（www.PEdaily.cn）与清科研究中心联合发起，国内私募股权投资领域专业SaaS系统——PEDATA

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

2021年疫情防控已呈现常态化趋势，国民经济平稳运行，股权投资市场逐渐恢复活力。国家鼓励险资、银行等参与股权投资，国有资本及产业资本加速入场。2014-2020年期间国内二手份额交易市场度过萌芽期进入了探索活跃期，增长势头明显。近五年我国二手份额交易市场热度显著上升，且仍处于高速增长阶段。此外，我国政府引导基金的设立步伐逐渐放缓，一些早期设立的基金已进入退出期，开启了存量优化与精耕细作的新阶段。与此同时，部分基金投向重复、与当地产业基础不匹配等问题逐渐暴露，影响了投资效率和对产业的扶持效果。部分地区加强了对存量引导基金的统筹管理、开始探索基金的优化整合，以提升财政资金利用率，真正实现高质量发展。在此背景下，第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会设立特色环节【LP专题培训】，邀请数十年行业经验的实力派导师，以母基金、国资LP、S基金、政府引导基金等不同主体参与股权投资为切入点，全面探索投资实践及路径选择。延续2021年LP专题培训盛况，助力投资者洞察行业趋势，把握投资策略要点。拥抱智慧，分享价值！母基金专题母基金的投资观察及策略解读侯琳首钢基金母基金业务管理合伙人

中国创投市场在时代发展大背景下不断迭代，时下产业资本正因其自身的独特属性与天然优势备受市场关注。产业资本善于利用已有资金和资源，激发产业链上下游协作，在重塑并加固产业生态的同时，也扶持、孵化出了不少高质量中小企

新一代信息技术的投资无疑是近年来的投资热点，全球万亿美元级的市场潜力和巨大的市场增长极具投资吸引力。“新一代信息技术”一词于2010年在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）中首次出现，但其概念却是在发展推动中不断演进，因此对于投资人来说，需要通过不断的学习来加深对该领域的认知理解和专业判断，投资机构也需要找到既符合国策又符合机构相应能力优势的细分领域，作为新一代信息技术的投资重点。如果将新一代信息技术从核心技术到产品应用进行具体区分，可分为：新硬件体系、新软件架构、新通信体系、新交互模式与新应用领域5大板块，并围绕这5大板块进行投资。新一代信息技术投资机会目前我国产业结构与美国比还有较大差异，且各主要行业劳动生产率全面落后于美国，平均仅为美国的1/4。这意味着我国在推进产业结构升级的过程中，要重点关注科技带来的产业效率提升。而新一代信息技术，特别是数字化技术和各行业的结合，正是产业效率提升的关键。杜枫认为，新一代信息技术领域项目投资的底层逻辑是深挖“从技术到产业”，理解生产力和生产关系的两层变化。将“科”“技”“产”“业”拆解为科学原理、技术体系、产品创新、行业/产业变革，对理论基础突破、核心技术创造、开放技术平台、技术操作系统、应用解决方案、商业运营系统、用户使用场景、动态数据进行多层次分析，从而进行投资判断。过去几十年来新一代信息技术领域百万倍的计算成本降低和算力提升，以及关键科技领域的突破是新一代信息技术领域的重要发展里程碑，成本的急剧下降是新一代信息技术广泛应用发展的基础。但每一个投资基金的基金期限和资源能力不同，应当从不同行业和领域对新一代信息技术的具体投资途径及标的进行选择，如以人工智能产业链、智能汽车产业链中代表性的新市场和新领袖。新一代信息技术投资策略随着新一代计算技术的不断升级，带来芯片、存储、底层软件、云计算等基础技术全面升级需求。新一代信息技术投资机会不仅仅限于单一行业应用，也带来整个基础设施、基础技术的全面升级换代投资需求。同时，随着科技国策的推进，国产替代需求强劲，解决卡脖子科技问题的信创机会涌现。对于智能科技的专业性是做好此领域投资的关键能力，投资既要考虑核心基础技术创新，也要重视技术在产业的落地。将门创投会针对所看中的细分领域，从技术要素、技术领域到行业应用做出体系化的再次判断。不同方向新一代信息技术项目投资的主要关注点不同：对于行业及应用场景类型项目，需要重点关注行业规模、场景价值、数据资源及行业经验；对于核心技术创新类型项目，需要重点关注技术门槛、应用领域、泛在价值及延展能力；对于智能新平台类型项目，需要重点关注服务形态和生态构建能力，2B项目重点关注关联企业核心业务，2C项目重点关注创新体验切入和针对高频需求中未被定义的问题。将门认为标的选择、赛道方向和行业赋能三方面均为具体项目的投资判断关键点。1标的选择采取双优战略，即既能带来世界级创新，又能满足卡脖子工程的需要。在市场方面需要看到市场驱动与政策驱动结合的爆发点；在技术方面需要看到高水准创新与卡脖子工程的突破点；在人才方面，需要产业老司机及核心技术新型人才双管齐下。2赛道方向从应用源头抓投资机会。关注行业领军企业主要技术应用商的市场需求，关注面向痛点问题的有效解决，同时需要对产业格局有动态前瞻。3行业赋能抢占山头，早插旗帜。获取战略客户，进入关键供应链，率先进入关键场景，树立行业标杆。新一代信息技术领域技术种类繁多，技术发展趋势较难预测，对投资人来说，对新技术是否走向主流的判断、对投资时点的判断以及对教授或技术大牛创业团队的判断都存在一定的难点，需要投资人与时俱进，不断向市场学习，提升个人专业能力。本文观点节选自无锡经开区尚贤湖基金PARK联合清科创业推出《尚贤课堂-投研提升》第一期课程，由将门创投创始合伙人、基金管理合伙人杜枫女士带来《国资投资基金的发展观察及投资策略》课程内容。杜枫将门创投创始合伙人、基金管理合伙人杜枫博士是将门联合创始人及基金管理合伙人。将门是一家专注于发掘技术驱动型的新型创业投资机构，主要方向覆盖机器智能、物联网、自然人机交互和企业计算。将门创投不仅投资于早期科技创业企业，同时与世界500强和中国龙头企业共同合作开放式创新，连接科技创业与商业应用场景。将门基金投资了暗物智能、禾赛科技、粒界科技、文远知行、迪英加、ConvertLab、聚芯微等40多个早期科技项目。杜枫博士原任微软创投大中华区负责人，负责微软针对大中华区创业企业的扶植和投资工作，并致力于将微软创投打造成全球最有潜力的创业者和创业公司的战略伙伴。微软创投在北京运行有微软创投加速器，为早期创业团队提供全方位服务。微软创投加速器是中关村管委会认定的创新型孵化器、新兴产业孵化器，也是纳入科技部支持的国家级科技企业孵化器，并从2014年连续三年赢得中国“最佳孵化器”称号。加入微软创投前，杜枫女士是国富绿景创投基金（GRC

母基金通过专业研究能力与投资策略进行资产配置，从而覆盖多个热门赛道、分散投资风险，不但可帮助投资人获得稳定收益，也能为市场提供长期、专业的资金来源。目前我国母基金市场中，政府引导母基金与市场化母基金均保持着较高的活跃度，然而二者在设立目的、资源禀赋、退出诉求等方面具有不同的特点，因而其设立规模、地域分布及投资偏好均有不同表现。在此背景下，第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会设立特色环节【LP专题培训】，以母基金、S基金、国资LP、政府引导基金等不同主体参与股权投资为切入点。在8月2日上午的【母基金专题】环节，我们特别邀请到首钢基金母基金业务管理合伙人侯琳女士为大家带来《母基金的投资观察及策略解读》精彩分享，深度探讨母基金投资路径及策略解析。侯琳首钢基金母基金业务管理合伙人侯琳女士拥有超过十五年的风险投资、创业孵化、母基金投资与管理经验，先后服务于华兴资本、华创资本、宜信母基金等机构。2013年开始，侯琳女士用八年时间将宜信母基金业务从零开始，发展到全球，管理总资产超过450亿人民币，成为中国市场化母基金Top3品牌。管理咨询大师拉姆查兰将侯琳女士作为案例写入《高潜》一书，评价其为“有能力看到大格局的创业成功人士和企业高管”。课

党的十八届三中全会、十九大确立以管资本为主改革国有资产监管体制，标志着国有经济实现方式的资本化成为大势所趋。作为资本化的重要实现路径，国资投资基金就是在这一背景下应运而生的。资本逻辑——透过现象看本质如何理解管资本的深刻含义？基金化运作成效如何？以下三组对比可以帮助我们透过现象看本质，真正认清资本的内在逻辑：一是全国国资与社保基金的收益率比较：全国国资资产收益率差不多在3%左右。全国社保基金运作的近半是国有股权，借助母基金和管资本的运作模式，取得了非常理想的收益率，过去18年年化回报率平均高达8.4%。二是财政补贴与产业投资基金成效比较：2014年-2019年国家集成电路产业投资基金一期规模总计1387亿元，大多是国有资本，几乎投遍国内集成电路行业上市公司，普遍成为这些企业的第二大或重要股东，真正成为行业“守护神”，而且基金业绩良好。而这五年间，中央和各级地方政府在集成电路行业提供的各类补贴可能高达1387亿元的好几倍，但企业获得感并不强。为什么会这样？因为投资基金充实了企业权益资本，增强了企业资本实力，有利于企业优化财务结构，或是在维持原有负债率的情况下，相应扩大间接融资规模，形成杠杆效应。基金投资，资金是循环的，运作一段时间后可以回笼本金和投资收益，可以继续投资；而财政补贴是消耗型的机制，花出去的钱是无法回收的。同时也是鼓励企业开支的机制，如企业投入研发或是购置设备越多，得到的补贴也就越多，容易造成浪费。三是今非昔比，基金化运作优化国资布局。近年来随着国资投资基金的崛起，大量独角兽企业都有国资股东的身影，既有力推动了科技创新，也分享了创新增长的成果。对比一、二十年前，国有资本几乎“集体缺席”包括互联网在内的新经济领域，完美错过上一轮创新红利。上述对比，给予我们很多启示，包括：补充经济权益资本是王道；政府财政支持补改投是努力方向所在；流动性才是价值的源泉，国资国资只有真正落实以管资本为主，加快国企资本化进程，才能充分释放内在价值。而践行国资基金化运作是国有资本形成和积累的重要路径。探路国企资本化时代第一，我国经济增长动力演变趋势。从经济体的经济增长动力分析，短期增长动力主要看需求侧“三驾马车”——投资（资本形成）、消费、净出口，长期增长则取决于供给侧“三驾马车”——

政府投资基金作为政府参与出资设立的政策性基金，以配合国家宏观政策的精准实施为使命，近年来已经在支持战略新兴产业、推动产业转型升级、带动创新创业等方面发挥了关键作用。政府投资基金能够挖掘国内市场潜力、优化资源配置、激发市场主体活力、引导社会资本有效投资，是促进我国实体经济高质量发展、形成国内经济大循环的重要力量，也备受广大投资人关注。在此背景下，第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会设立特色环节【LP专题培训】，以金融机构、S基金、国资LP、政府引导基金等不同主体参与股权投资为切入点。在8月2日下午的【政府投资专题】环节，我们特别邀请到广州产业投资基金管理有限公司副总经理黄舒萍女士为大家带来《政府引导基金投资战略思路解析》精彩分享，深度探讨政府投资基金的运作模式及投资路径。黄舒萍广州产业投资基金管理有限公司副总经理黄舒萍女士现任广州产业投资基金管理有限公司副总经理，曾兼任广州市新兴产业发展基金管理有限公司董事长。按照“全球孵化、中国加速、广州实践”的理念，打造了PSD模式（Primary

2014-2020年期间国内二手份额交易市场度过萌芽期进入了探索活跃期，增长势头明显。根据清科研究中心统计，2020年我国股权投资基金二手份额交易事件共发生1,084起，可获知交易金额的案例共571个，交易金额为545.57亿元，剩余交易按照推算，1,084起交易事件的交易金额可达1,035.73亿元人民币。数据表明，2020年的交易数量与可获知交易金额同比分别上升70.7%和70.5%，达到2014年水平的6.53和21.06倍。近五年我国二手份额交易市场热度显著上升，且仍处于高速增长阶段。此外随着股权投资市场的不断发展，2009-2017年这一特殊时期的人民币基金迅速扩张，现阶段已逐步进入退出期，人民币基金面临着较大的退出压力，导致二手交易需求增加。北京、上海二手份额试点相继落地，三亚、广州等城市也在逐步探索二手交易的发展，二手交易将越发活跃。在此背景下，第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会设立特色环节【LP专题培训】，以金融机构、S基金、国资LP、政府引导基金等不同主体参与股权投资为切入点。在8月2日下午的【S基金专题】环节，我们特别邀请到清科集团管理合伙人、清科母基金管理合伙人、清科研究中心总经理符星华女士为大家带来《S基金交易市场观察及投资实践》精彩分享，深度探讨S基金市场最新趋势及交易策略。符星华清科集团管理合伙人、清科母基金管理合伙人、清科研究中心总经理符星华女士现任清科集团管理合伙人、清科母基金管理合伙人、清科研究中心总经理。符女士具有十八年股权投资和TMT行业经验。目前全面管理清科研究中心业务及清科母基金业务。设立管理共六期11支市场化母基金及政府引导母基金，已投资了包括红杉、高瓴、IDG、达晨、华控、华盖、九合、元生创投、源码资本等100多支基金，及小药药、嘉和美康、高凌信息等项目，并获得

花已盛开，丰收在望。7月20日，由无锡经济开发区管委会指导、尚贤湖基金PARK主办、清科创业承办的《尚贤课堂-投研提升》首期活动成功举办。尚贤湖基金PARK负责人范鹏作欢迎致辞，同时邀请到上海国盛资本管理有限公司总经理周道洪先生，将门创投创始合伙人、基金管理合伙人杜枫女士作专业主题分享。活动聚焦前沿市场动态，梳理基金运作、产业投资、国资投资等业务热点、难点、要点，多位政府部门代表，投资领域一线专家、企业管理人员、行业研究员参与，超千人次云端观看。未来，系列活动将继续以精准多元产融活动形式为抓手，以深度前沿产融发展内容为导向，结合无锡经开区发展特色，围绕现代产业引领区发展方向与尚贤湖基金PARK

近年来境内资本市场改革不断推进，双创和供给侧结构性改革逐渐深化，国有资本作为国民经济的支柱，积极响应国务院、国资委等号召，在实践层面直接投资或参与设立子基金，于我国股权投资市场赢得了广阔发展空间。2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会令第105号）颁布以来，纳入统计范围内的AMAC登记的私募股权投资、创业投资基金管理人整体呈现下降趋势，而2017年中基协登记备案收紧，叠加“资管新规”影响，募资市场陷入困境，国资背景基金管理人管理的基金认缴规模占比逐步提升。在此背景下，第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会设立特色环节【LP专题培训】，以金融机构、S基金、国资LP、政府引导基金等不同主体参与股权投资为切入点。在8月2日下午的【国资投资专题】环节，我们特别邀请到建信股权投资管理有限责任公司首席投资官李瑞先生为大家带来《国资LP投资实践及体会》精彩分享，深度探讨国资投资基金发展现状及投资策略。李瑞建信股权投资管理有限责任公司首席投资官

高效的评价反馈，不仅需要基础内功的长期修炼，更需要保持思维的开放，与时俱进、迭代认知。当前，在多重不确定性叠加的投资环境下，对投资项目的判断与选择，挑战无处不在。基于此，清科投资研修院推出

2021年疫情防控已呈现常态化趋势，国民经济平稳运行，股权投资市场逐渐恢复活力。国家鼓励险资、银行等参与股权投资，国有资本及产业资本加速入场。2014-2020年期间国内二手份额交易市场度过萌芽期进入了探索活跃期，增长势头明显。近五年我国二手份额交易市场热度显著上升，且仍处于高速增长阶段。此外，我国政府引导基金的设立步伐逐渐放缓，一些早期设立的基金已进入退出期，开启了存量优化与精耕细作的新阶段。与此同时，部分基金投向重复、与当地产业基础不匹配等问题逐渐暴露，影响了投资效率和对产业的扶持效果。部分地区加强了对存量引导基金的统筹管理、开始探索基金的优化整合，以提升财政资金利用率，真正实现高质量发展。在此背景下，第十六届中国基金合伙人峰会暨2022扬州股权投资峰会设立特色环节【LP专题培训】，邀请数十年行业经验的实力派导师，以金融机构、S基金、国资LP、政府引导基金等不同主体参与股权投资为切入点，全面探索投资实践及路径选择。延续2021年LP专题培训盛况，助力投资者洞察行业趋势，把握投资策略要点。拥抱智慧，分享价值！2022年8月2日

当前发展新格局下，新经济正经历着高速更迭，经济发展着力点转向产业结构升级，新一轮以高质量发展为导向的区域发展与竞争已全面起势，股权投资作为其中一股重要的力量，在赋能区域经济发展,助力产业培育上发挥着支撑作用。无锡，作为长三角世界级城市群的核心区域，正在加速构建“科技+产业+金融”的发展新格局。为了进一步优化无锡股权投资业发展环境，加快聚集各类优质股权投资机构聚焦科技创新、聚力产业强市，促进无锡“科技+产业+金融”高质量融合发展，建设具有全国影响力的产业投资发展高地，无锡经开区尚贤湖基金PARK联合清科创业推出《尚贤课堂-投研提升》系列活动，汇聚投资领域一线专家，面向广大投资机构业务负责人及业务骨干，分享前沿市场动态，梳理基金运作、产业投资、国资投资等业务热点、难点、要点。2022年7月20日·云端直播14:00-14:15欢迎致辞14:15-15:45【课程模块一】国资投资基金的发展观察及投资策略周道洪

高效的评价反馈，不仅需要基础内功的长期修炼，更需要保持思维的开放，与时俱进、迭代认知。当前，在多重不确定性叠加的投资环境下，对投资项目的判断与选择，挑战无处不在。基于此，清科投资研修院推出

由北京市朝阳区金融服务办公室联合清科创业举办的“引凤筑巢·融金朝阳”【数字经济】企业融资云路演活动圆满完成。本次活动特邀北京市朝阳区金融服务办公室副主任侯鹏浩为活动致辞，还邀请到国家金融与发展实验室副主任杨涛教授为大家带来题为《新形势下的数字经济与金融变革》的主旨演讲。此外还汇集了多位行业头部机构投资人、企业创始人等业界领袖、产业精英线上参会，吸引了行业聚集与关注，激发朝阳区发展新动能，赋能企业高质量发展。活动伊始，北京市朝阳区金融服务办公室副主任侯鹏浩为活动致辞，侯主任对出席活动的各位来宾表示欢迎。他表示近年来，朝阳区将数字经济作为全区主导产业方向，2020年在全市率先出台《打造数字经济示范区实施方案》，2021年被赋予了全市数字经济核心区的功能定位，通过加快布局基础设施、打造核心产业、深化融合发展、优化营商环境等一系列举措，开启数字经济发展战略新征程。

高效的评价反馈，不仅需要基础内功的长期修炼，更需要保持思维的开放，与时俱进、迭代认知。当前，在多重不确定性叠加的投资环境下，对投资项目的判断与选择，挑战无处不在。基于此，清科投资研修院推出

高效的评价反馈，不仅需要基础内功的长期修炼，更需要保持思维的开放，与时俱进、迭代认知。当前，在多重不确定性叠加的投资环境下，对投资项目的判断与选择，挑战无处不在。基于此，清科投资研修院推出

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深圳天使母基金管理公司副总经理刘湘宁：国资投资基金的管理运作与绩效评价2022-06-136.24

高效的评价反馈，不仅需要基础内功的长期修炼，更需要保持思维的开放，与时俱进、迭代认知。当前，在多重不确定性叠加的投资环境下，对投资项目的判断与选择，挑战无处不在。

近年来，国资投资基金已经形成较大规模，对创新财政资金使用、引导新兴产业发展、撬动社会资本投入发挥了重要作用。与此同时，随着国资投资基金从“遍地开花”到“精耕细作”的运作迭代，国资投资基金的监督管理也日趋精细与严格。国资投资基金如何实现灵活、高效的流程运作？如何完善现有管理制度的建立？如何更加有序、健康开展基金业务？

近年来，国资投资基金已经形成较大规模，对创新财政资金使用、引导新兴产业发展、撬动社会资本投入发挥了重要作用。与此同时，随着国资投资基金从“遍地开花”到“精耕细作”的运作迭代，国资投资基金的监督管理也日趋精细与严格。国资投资基金如何实现灵活、高效的流程运作？如何完善现有管理制度的建立？如何更加有序、健康开展基金业务？

2022年6月17日，由北京市通州区人民政府指导，北京首钢基金有限公司、北京通政国有资产经营有限公司主办，北京首钢产业投资私募基金管理有限公司承办的政府引导基金发展新变局研讨会暨北京城市副中心产业引导基金LP&GP发展论坛（第一期）圆满完成。本次会议以“取势行远