其他
2025年4月22日-23日,以“壮大耐心资本,发展新质生产力”为主题的2025长期资本大会,在杭州国际博览中心隆重举行。作为第九届万物生长大会的重要分论坛之一,本次大会吸引了来自全国的政府引导基金、主权财富基金、险资机构、上市公司及创投精英共200余人,围绕耐心资本相关议题,展开了深度探讨,为构建长期资本生态体系提供实践方案。大会由中国投资发展促进会、全国创投协会联盟指导,中国投资发展促进会创投专委会、LP投顾、杭州市创业投资协会主办,交通银行浙江省分行承办,浙江财通资本投资有限公司、中华股权投资协会、深圳市创业投资同业公会、宁波市股权投资与创业投资行业协会协办。大会旨在破解科技创新与资本周期错配难题,搭建长期资本与实体经济深度对接平台。中国投资发展促进会副会长、杭州市创投协会会长周恺秉在开幕致辞中指出:“长期资本是信任和远见的结合,它不仅需要LP的战略定力,也需要GP的专业深耕,既需要政府的制度创新,完善政策支持,更需要资本市场的协同发力,畅通退出渠道,唯有构建政府引导、市场主导、机构协同、生态共生的新范式,才能让资本真正成为指引创新的耐心资本,助力实体的长期资本。创投行业的魅力在于永远面向未来,当我们拉长时间的坐标,目光从短期切换到长期,每一次投资都是对创新的押注,对未来的信心,对国运的信仰。”LP投顾创始人国立波在致辞中认为:“构建具有中国特色的LP生态,是一项系统工程,更是一项时代使命。它需要政府、监管部门、GP、LP及各类服务机构的智慧碰撞与协同努力。我们需要正视挑战的艰巨性,更要看到其中蕴藏的巨大潜力与机遇。”他在发言中指出:根据LP投顾统计,2024年,新备案的基金背后机构出资主体,认缴规模总计15992亿元,看似庞大,但实际到位率(实缴转化率)据观察不足三成,认缴与实缴差距显著。交通银行浙江省分行党委书记、行长陈俊表示,创新种子既需要企业家的耕耘不辍,也离不开金融活水的润泽滋养。他透露,交行浙江省分行近年来在科技金融领域积极探索,成立了科技金融部,形成了有体系、有实效的科技金融推进模式。观点碰撞:解码资本赋能新路径为期两天的2025长期资本大会,会上发言嘉宾众多,产生了不少思想火花。中国保险资产管理业协会原党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云,在“提升权益资产配置质效,发挥长期资本积极作用”的演讲中,对保险资金配置权益资金的五个主要目标,进行了阐述:一是满足资产配置需要;二是满足资产负债配备需要;三是满足投资收益的需要;四是满足市场话语权的需要;五是满足社会责任履行的需要。曹德云认为,保险作为国家经济金融的重要组成部分,要参与支持实体经济、支持国家战略、支持民生建设,履行好自己的社会责任。但同时,只有积极参与到资本市场,参与到股权投资市场,我们才能分享到高质量发展的红利和成果。而上述的五个目标,就是投资权益资产愿意转化为长期资本、耐心资本的主要目标。“从现在的投资情况来看,股票市场和股权市场的投资还在稳健增长,从股票的情况来看,2024年年底的时候,整体直接投资股票资产是2.5万亿,同比增长31%。”信宸资本高级合伙人信跃升在“为期十年投资中国”的演讲中表示,“一级市场需要一个史诗级的牛市,没有二级市场的牛市,我们怎么喊也没用。”他认为,做一级市场的人都不应该悲观,我们只是周期性的困难,底层资产非常好,现在只是需要一个史诗级的牛市,带来我们自己的黄金时代。盛世投资董事长姜明明在“在不确定性中寻找确定性”的演讲中,谈了几个观点,他认为现在整个国家的大环境,是二元经济结构下的存量博弈。要坚信行业没有问题,中国资产也没有问题,但是整个行业在面临着一个调整、重新聚力的阶段。“我们今天的责任就是盘活存量资产,保留行业的火种,把这些优质资产更多跟产业资本、上市公司做结合,这才是未来的一级市场发展之道。”深圳市创业投资同业公会会长、东方富海董事长陈玮,则在“春光乍现,寒意未尽,解析中国创投政策环境”的演讲中,建议“优化创业投资的市场环境,坚持适度监管,差异化监管和统一功能的监管,特别对早期项目。”他认为,中国2018年以后,对行业的监管越来越严格,没有体现对创业投资的差异化监管。“中国股票市值,现在只占GDP70%多,美国的股票市值是GDP两倍半,资本化率非常高,中国的好资产没有资本化。”陈玮在演讲中提到。报告发布:揭示行业发展新动向在本次大会上,LP投顾还发布了《2025LP调研报告》、《VC/PE机构A股退出报告2024》两份行业报告,深度解读了LP行业的现状。在《2025LP调研报告》中,提出了十大关键行业发现,比如:1.2024年全年新备案基金数量减少四成,但是认缴规模总额几乎不变,反映出了更多的资金集中在少数机构手中,头部化趋势比较明显;2.在101家机构中,有一半以上的机构投资基金数量超过30只,11家甚至超过了100只,其中还有三成以上的机构投资LP是50家以上。另外投资基金的投向是有点高度重合,多数聚焦半导体、集成电路、高端制造、生物医药等等行业——报告指出,在这种情况下,看似多基金多管理人策略,分散风险的作用是有一定限度的。在《VC/PE机构A股退出报告2024》这份报告中,则深度解析了机构在A股市场的退出表现与趋势。报告提供的数据显示,2024年316家VC/PE机构累计减持退出金额达到457.60亿元,减持笔数是1191笔,无论是减持金额还是减持笔数,较2023年都有比较明显地减少同比下降接近六成。而2020到2024年1203家VC/PE机构,在A股累计减持的金额接近1600亿元,累计减持的退出笔数是接近1.6万笔,涉及超1400家上市公司。除了用数据说话的报告,大会还发布了两份榜单:“真金白银榜”与“长期资本榜”。这两份榜单旨在表彰那些在市场波动中坚守价值、以实际行动践行长期主义、并取得卓越业绩的机构与领导者。圆桌对话:共商行业发展新挑战大会还安排了五场圆桌对话,嘉宾们就“当前创投行业现在有哪些显著的变化和新的特征?这种真实的状态对资本的耐心提出了哪些新要求?国资怎么引导社会化资本,社会化资本怎么给国资提出诉求和要求?如何壮大培育耐心资本?”等焦点议题,展开了深入的交流。在LP投顾创始人国立波主持的“长期资本Talk:做好耐心资本的最佳实践”对话中,中金资本运营管理委员会委员、董事总经理、中金启元基金管理公司总经理安垣认为,“尽管仍存在短期波动,但科技创新长期向好的趋势已经奠定。”她的信心来自两点:第一,对科技创新的信心;第二,政策利好的持续释放。从技术发展的角度,“六小龙”为中国投资人和科技创业者未来带来前所未有的信心。这是大家多年来在科技创新领域积累的结果,政策利好自不必说,从“创投17条”、“924新政”到“国办1号文”,都让基金出资人和管理人们看到中央层面鼓励发展创投与股权投资行业的决心。国新基金首席运营官沈毅认为,一系列政策的出台,坚定了发展创投行业、发展长期资本、耐心资本的信心,整个行业长远来讲还是非常看好的。“资金端现在来看,资金并不像我们想象得这么匮乏。但从IPO的收紧短期来说,我们觉得仍然不会有改变。”他认为,现在比较突出的还是在并购市场上面。浙江金控投资管理公司董事长郑钧介绍了浙江省科技创新母基金的管理经验。他表示,做产业投资的同时,浙江一贯重视创业投资,“我们不仅要培养果实,更要播种子、建果园,加上省领导‘功成不必在我’的担当和情怀,这几年在创投方面发力更大。”对于国资,现在也是个热门话题,上海国投先导私募基金管理有限公司总经理温治认为,现在国资对投后要求非常高,如何管好政府的钱、国资的钱,这个方面对管理人提出了更多的挑战,“大家是要适应要调整自己,来跟上整个科技产业和现在资本的节奏。”大会亮点为行业发展注入信心本次长期资本大会,定向邀约了200+最具代表性和影响力的机构LP参会,汇聚了万亿级可投资本,其中有百位一级市场大咖,会上发布的《2025年LP调研报告》、《VC/PE机构A股退出报告2024》两份报告,是业内独家报告,堪称重磅。另外,本次会议上,还特别设置了LP-GP对接环节,助力双方深度合作。本次大会为行业发展注入了信心。关于大会嘉宾演讲,以及圆桌对话、报告发布等的更多内容,可以关注杭州市创业投资协会的官方微信公众号——“造梦之城”(微信号:zaomengzhicheng)的后续报道。