进入11月，港股迎来久违的反弹行情，截至12月7日收盘恒生指数涨幅26.76%，恒生科技指数上涨40.39%，11月创下10多年来最大单月涨幅纪录，不但远远跑赢A股各大指数，在全球主要资本市场也极其亮眼。港股中的一些标杆性公司，阿里巴巴11月上涨了30%，腾讯控股上涨39.69%，龙湖集团上涨144.3%，碧桂园上涨198%，内地互联网和地产巨头，成为引领港股上涨的主要力量。经历了持续3年的大幅下跌之后，港股市场正在逐渐回暖。这时可能很多人会问：港股行情能否持续？现在入场还来得及吗？一起来看看具体分析。01低估值支撑，行情持续后劲大近期的利好消息持续不断，但行情持续的逻辑不是短期消息面的利好，而是港股目前的估值水平以及中国整体经济稳中向好的大趋势。具体来看，经过与11月上涨后，港股估值仍然处于历史最低区间。截至12月7日，恒生指数PE只有9.23倍，历史分位点22.41%，PB0.93倍，历史分位点7.66%，均已达到十年最低水平，港股市值甚至已经整体跌破净资产。图片来源：Wind这是什么概念？美股尽管也经历了大幅下跌，但道琼斯指数和标普500指数PE值是恒生指数的近三倍，仍处于历史较高位置。简单来说就是港股目前价值严重被低估，未来随着中国经济稳中向好有望得到估值修复。02箭在弦上，全球资金瞄准中国资产多家外资机构近期纷纷表示，当前中国股票市场具备估值吸引力，看好中国市场的长期投资价值。

作为大厂人的你对股权激励一定不陌生但你知道吗？为什么有66%的职场人愿意用现金薪酬换取公司股权？股权价值缩水后公司可能会给予一定补偿...今年竟然是这个行业股权激励升值最高...“股权激励”究竟是“真香”还是“画饼”？大多数打工人一头雾水关于“股权激励”你想知道的答案都在这里11月24日（周四）晚19点富途联合韦莱韬悦、脉脉、Moka共同举办线上「2022年股权激励研究报告」发布会概览5000+港美A上市企业股权激励增减趋势1400+份调研反馈，揭秘2022年ESOP实施现状股权激励不再是秘密一一为你揭晓答应我一定要来！

富途控股(Nasdaq:FUTU)公布2022年第三季度未经审计财报：富途Q3总营收19.46亿港元（约2.48亿美元），非美国通用会计准则下（Non-GAAP）实现净利润8.06亿港元（约1.03亿美元）。截至三季度，富途牛牛和moomoo

在科技股纷纷跌落神坛、难逃“熊掌”的一年，西方石油逆市大涨，巴菲特一路相随不离不弃，如今终获丰厚回报。昨晚，西方石油公布了三季度业绩报告，市场纷纷开始猜测它的下一步走势。两年前，遭遇新冠疫情全球肆虐、沙特和俄罗斯之间史诗级价格战、油价暴跌等系列“黑天鹅”事件，西方石油股价断崖式暴跌，市值一路从500亿美元跌至不到90亿美元。彼时的西方石油像人人厌弃的扫把星，投资者唯恐避之而不及。然而今年，一切都变了。俄乌战争打响，原油价格大幅上涨，西方石油股价也节节攀升，截止到11月9日收盘年内涨幅达131%！盘后更是公布2022年第三季度业绩，实现净利润25.46亿美元，同比增长近3倍；营收95.01亿美元，同比增长39%，基本符合市场预期。（西方石油2020-2022年股价走势）而站在西方石油背后的最大赢家，肯定是非股神巴菲特莫属了！早早布局，成功抄底，坚定增持，一步步成为大股东。到如今，西方石油股价已经重回巅峰，巴菲特仍坚定持有，这步棋究竟有何深意？西方石油到底有什么魅力？01油气资源优势，超低生产成本西方石油公司是一家更专注于美国的能源企业，其业务包括油气勘探、开发和生产，以及化学品生产业务，也从事中游业务，包括采购、营销、收集、加工、运输和储存各种油料、天然气、二氧化碳和其他产品。能源公司最看重的是资源资产质量，西方石油是美国最大油田二叠纪盆地最大的生产商之一，在世界上二叠纪盆地也是石油钻探成本最低的地区之一。三年前收购阿纳达科使得西方石油公司在美国二叠纪油田的持有量增加到280万英亩，生产成本仅为每桶40美元。目前，虽然国际油价较近月来有所下跌，但WTI原油价格仍超过80美元/桶。较低的生产成本意味着西方石油面对波动的油价，未来有较高的安全边际和较为广阔的获利空间。（2021年-2022年WTI原油价格走势）02盈利能力强劲，财务杠杆改善高质量的开发项目和较低的单位成本，以及距离消费市场更近风险更小，使得西方石油公司盈利能力在行业中处于领先地位。根据最新业绩报告，从下表可以看出，对比于业务普及面更广、下游业务占比更大的同行们，西方石油公司2022年第三季的盈利能力是最佳的。同时，西方石油公司还在第三季度偿还了13亿美元债务，并持续回购股票。降低负债减少利息支出，提升未来的盈利水平，回购股票增强二级市场的信心。而支撑这一切的，是西方石油公司的盈利能力和充足的现金流。三季度，西方石油公司实现了43亿美元的营运现金流和36亿美元的自由现金流。由于第三季度业绩强劲，化工部门、中游及营销部门前景改善，西方石油公司还提高了所有三个业务部门的全年业绩指引。03估值仍然较低，增长空间充足即便股价翻了几番，但当前西方石油市盈率仅5.65倍，相较于同行平均近10倍的市盈率仍是处于较低水平。且西方石油公司在现在的基础上，还有很大发展空间实现收益和现金流的增长。说回巴菲特，他现在已经拥有约1.944亿股西方石油股票，以及100亿美元的西方石油的优先股，仅股息分红每年可达8亿美元。在完成最近的一次增持后，伯克希尔哈撒韦在西方石油的持股比例已经达到20%以上，已经能够实现控股和并表的财务目标。虽然西方石油实力雄厚，但是其面临的一些实际风险仍要注意：1、监管政策风险。西方石油公司作为传统能源并不符合当前世界上的低碳趋势。美国中期选举可能会对石油行业政策产生影响，如果类似的政策实施，西方石油公司可能会面临一些成本增加。2、石油价格大幅下跌风险。即便西方石油公司拥有高额利润，但如果面临价格暴跌，再低的成本也将难以覆盖。国际局势瞬息万变，原油价格也随着局势波动难测。作为一个长期价值投资者，巴菲特投资西方石油的深远意义在于，他希望西方石油成为伯克希尔哈撒韦的“能源版图”的一员，为公司带来源源不断的现金。而作为一名普通的投资者，我们更在意这家公司的股价走势。那么在公布了优异的成绩单后，你认为西方石油接下来还能再创新高吗？牛牛圈大咖们此刻正在激烈讨论，欢迎大家在评论区留下你的观点～上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，不构成富途的立场或观点，如有任何疑问或投资决定请咨询专业法律顾问或财务顾问，投资决策需建立在独立思考之上。

她不仅仅是白天上班晚上带娃的母亲还是一位把投资当成创业的二胎宝妈今天的主人公是@梅姨求索记一位自诩为普通人的不普通的投资之路01

过去十年，是中国经济波澜壮阔发展的十年，也是中国各行业蓬勃、腾飞的十年。这十年间，许多企业乘着东风，从0到1

2022年10月31日至11月4日，一年一度的亚洲金融盛事

美国东部时间10月28日，富途10岁生日之际，富途旗下一站式全线上金融服务平台moomoo的视频登上了纽约时代广场的纳斯达克大屏。2018年，moomoo诞生于美国硅谷。此后，moomoo秉承着富途集团“让投资更简单，不孤单”的使命，以用户需求为导向，不断完善产品功能。从美国出发，moomoo的足迹已迈向新加坡和澳洲市场。如今moomoo已经具备完整的产品生态，可以随时随地，为用户提供实时LV2数据。能够提供简单易用的超过100种专业分析工具，例如牛牛用户熟悉的功能之一“技术指标解读”，以及全新上线的“产业链”和全新改版上线的“财报日历”等功能。一直以来，牛友们出于对我们产品的喜爱，在牛牛圈和Moo

新东方财报发布后股价一夜大涨28%财报里到底有什么秘密？让投资者如此欢呼雀跃新东方的春天真的来了吗？10月26日，新东方发布2023财年第一财季业绩。财报显示，第一财季营收7.45亿美元，上年同期13.09亿美元，同比减少43.1%；第一财季净利润6600.2万美元，上年同期6053万美元，同比增长9%。预计第二财季营收6.014亿美元至6.192亿美元，市场预期第二财季营收6.01亿美元。新东方股东应占净利润6600万美元，同比增长9%。非美国通用会计准则下归属于股东的净利润8371万美元，同比下滑24.7%。市场也对于这一份财报的成绩做出了反应，开盘后高开高走，最高涨幅超30%。新东方在线贡献了多少？对于新东方，目前外界最关注的莫过于其线上教育平台新东方在线推出的直播带货业务。今年6月起，东方甄选迅速走红，并连续多月稳居抖音月度直播带货榜榜首。不过在财报中，新东方对此并无过多介绍，只在业绩会中提到了东方甄选订阅数及用户数持续快速增长，反响热烈。不过把计算器按冒烟后，我们似乎可以在财报中进行推算个大概：财报显示，该季度新东方非控股权益应占收益为1857.9万美元，以实时汇率计算，约为1.3亿人民币。以新东方对新东方在线55.68%的持股比例计算，该季度新东方在线收益约为3.02亿人民币。其次，以经营利润方面来换算的话，本季度新东方经营利润为0.78亿美元，同比上升140.5%；本季度经营利润率为10.5%，上一财政年度同期经营利润率为2.5%。该季度同比增长的经营利润差值0.46亿美元，实时汇率折合3.3亿元人民币，约为以东方甄选为核心的直播电商业务，以及其他培训课程业务的同比增长额。第三方数据显示，今年6月至8月，东方甄选3个月累积销售额约22.49亿元，以三个月约22.49亿元的GMV来计算，作为目前新东方在线核心营收的东方甄选净利率约为13.4%。这会是新东方在线今天也跟涨的原因吗？

我这辈子遇到的来自各行各业的聪明人，没有一个不每天阅读的——没有，一个都没有。而沃伦读书之多，可能会让你感到吃惊，他是一本长了两条腿的书。——查理·芒格不管是价值投资经典理论、市场的搏杀之道还是波涛汹涌的经济危机史，都可以通过前人丰富的人生阅历、知识积累获得诸多启示。今天牛牛君按照市场热度高低甄选了一批投资者必看书单，分为入门、进阶、传记三大种类，大家可以收藏起来慢慢看。一入门篇对刚进入投资市场的朋友们，推荐以下10本书，可以给大家提供一些投资的基本概念和初步感知，为以后的投资之路打好坚实基础。1.《聪明的投资者》

富途证券国际（香港）有限公司（下称「富途」）宣布邀请天王级人物谢霆锋作为香港区域品牌新代言人，拍摄一系列全新广告。这次合作既印证着富途成立接近10年来首次在香港区域邀请明星代言人，而谢霆锋更是首次代言金融机构品牌，秉承多元身份的谢霆锋，除了是歌影视多栖艺人外，更是一位优秀的企业家，突破界限建立属于自己的品牌，其思想超前、勇于寻求突破的精神与富途创新领航同侪的理念不谋而合，共同呈现超越行业局限、无畏挑战的创业家精神。以「科技领先、无惧改变」为题全新广告即日上线

作为东南亚以至全球的重要金融中心，新加坡成为不少中国企业出海走向全球的桥头堡。富途作为当中代表之一，在进入新加坡市场一年多之后也取得了又一重要的里程碑式成绩——其旗下子公司富途证券（新加坡）（Futu

浦银国际：对中国股市而言，港股比A股性价比更高浦银国际表示，就中国和海外市场而言，无论从绝对、相对的角度来看，都值得增持中国股票。对中国股市而言，港股比A股性价比更高。

618来了刚在淘宝京东拼多多“剁完手”的你会不会很心疼钱包？可咱们会投资的人在哪花出去的钱就得从哪里赚回来目标锁定电商三巨头收下这份股市指南，回血再战双11国内家喻户晓的电商三巨头：鼻祖级别的阿里巴巴、以消费电子产品打出差异化的京东、面向下沉市场快速崛起的拼多多都交出了超出市场预期的财报，三家公司的电商收入在一季度均取得同比增长，其中京东17.1%的增幅名列第一。从电商收入占总收入的比重来看，拼多多对电商业务的依赖程度最高。阿里当前更追求稳大盘、提质量，营收规模、盈利能力、用户规模仍占上风；京东通过对物流、供应链基础设施的打造，来增强穿越经济周期、抵抗环境风险的能力；拼多多延续强调农业战略，通过减营销，重投研发和农业需求可持续增长。而三家公司的股价在绩后首日均有不同程度的上涨，其中阿里巴巴、拼多多股价收涨15%，京东收涨4%。虽然一季度财报总体看起来相比较市场预期，三家业绩都较为乐观，降本增效等成效明显。但暴露出来的问题是整个电商大环境竞争加剧，流量见顶，增速放缓，用户量逐步趋于饱和，新增活跃用户增速不断下降。随着6月1日上海的复工复产以及618的到来，消费逐渐回暖，今年下半场的电商三巨头究竟还能拿出什么新武器去抢占先机？是否值得投资？阿里目光向外，核心向内首先，我们过往看待电商们财报，都会把目光聚集在营收、净利，以及最重要的用户规模增长上。而流量见顶，增速放缓，是不难预见的事实。但阿里依旧交出了一份高于预期的满分财报。

“美股见底了？中概股能抄底了吗？”抄不抄底它是个技术问题在抄底前，不妨先问问自己：底到了吗？要着急抄嘛？触底“稳"了吗？今天我们邀请到@侃见财经专研商业分析大V告诉你不一样的抄底姿势嘉宾简介侃见财经由多名资深媒体人联合发起，专注于财经领域图文及视频报道的新锐自媒体。自2018年底成立以来，全媒体平台粉丝达到300万，获得了多项创作者大奖。如2018年搜狗号科技领域二等奖、2018年头条财经百强作者、2019年头条百强作者、2019年新浪财经新锐作者，2020年同花顺最佳机构、2020年新浪最佳新锐作者、2020云掌最佳人气作者、2021AMMA优秀原创奖、优秀洞察力奖、2021新浪年度视频奖、2021微信视频号最具成长力奖、2021腾讯科技优质内容创作者奖2021最具价值同顺号等，曾多次入选百+计划、青云奖，企鹅繁星计划等。「牛牛下午茶」栏目介绍【牛牛下午茶】是由牛牛课堂打造的一款投资机会访谈节目，时长15分钟。牛牛下午茶邀约牛牛圈各领域大V，针对新股、股票、期权

未来五年，美国电视家庭将平均订阅4.37个流媒体服务，其中最大的增长将来自新流媒体平台，比如迪士尼、HBO

从连续跳水的至暗光景，到如今的预期回暖，中概股还能继续迎来爆发吗？近日，随着高领HHLR、华尔街顶级投行摩根大通等千亿私募，纷纷“抄底”加仓中概股，全面看多，似乎渐成市场主流声音。是短期回暖？还是尚未筑底？中概股未来还有没有投资机会呢？01深度调整后，中概股估值水平低从2021年2月到2022年3月，历时13个月，中概股整体经历了一轮历史级别的下跌。美股的中概股板块整体下跌幅度最多达到75%，香港恒生指数最多下跌45%，恒生科技指数最多下跌近70%，A股上证指数最多下跌近20%，无论是下跌持续时间，还是整体跌幅，都是历史罕见。通过这一轮下跌，中概股的整体估值已经到了历史极低的水平。从数据来看，由于美国和香港中概股近两年上市了很多高增长但暂未盈利的科技公司，市盈率参考意义不大，我们以市净率（PB）水平来参考。经过这一轮长时间的深度调整，中概股的市净率估值已经跌到了几乎是历史最低点的位置。例如，A股中比较有代表性的中证500指数已经比历史上94.6%的时间要便宜，港股中恒生科技指数比历史上96.6%的时间要便宜，而中国互联指数更是比历史上99.5%的时间要便宜。相比之下，美股中比较有代表性的标普500指数和纳指100指数，目前的市净率估值，已经比历史上90%以上的时间要贵。风险是涨出来的，机会是跌出来的。中概股经过历史级别的下跌，估值已经相对较低，或许也意味着更多的机会。02资金流入，为中概股注入更多流动性“真金白银”的态度，永远是市场的真实态度。摩根大通：一改之前“看空”的态度，摩根大通却把真金白银重新放在了中概股身上。在一季度，摩根大通旗下的中国基金大举加仓了京东，加仓幅度高达1253%，持仓市值也多大2.12亿美元。景林资产：重点加仓了中概股，特别是加仓了互联网平台企业。在本次13F报告中，景林次产前三大重仓股均为中概股，分别是网易、贝壳和京东。其中，从景林资产的持仓比例变化来看，贝壳较上季度持仓数量增加114%，京东较上季度持仓数量增加243%。高瓴资本：旗下专注于二级市场投资的HHLR

经过了过去几天的企稳反弹后，周三美股市场再度出现剧烈动荡，标普500指数大跌4%，纳斯达克指数跌幅更是接近5%，创下2020年疫情以来的最大单日跌幅，也基本回吐了过去几天的反弹。对增长前景和盈利压力的担忧是美股再度大跌的主要原因，在这一背景下，10年美债从3%再度回落至2.9%以下，反映了一定程度上的避险情绪。在当前市场走势依然动荡、全球避险情绪上升的环境下，投资者可以采取哪些投资策略呢？1做好防守：布局防御性板块根据晨星数据，截至今年四月底，年内流入必需消费品、公用事业、医疗保健，房地产和贵金属板块ETF的资金高达500亿美元，已经超过2021年全年净流入420亿美元的数据，有望挑战2020年750亿美元净流入的高点。花旗银行分析指，在当前环境下，公用事业、必需消费品、房地产、通讯服务和医疗保健等传统防御类股的盈利“对经济活动不那么敏感”，因此对担心经济衰退的投资者而言更具吸引力。总体而言，投资者最看好现金，同时看涨大宗商品、医疗保健和必需消费品，但对于科技股、整体股市、欧股以及新兴市场看跌情绪较浓厚。而事实也证明，市场正在“偷偷奖励”这些投资者。根据美林投资时钟理论，在「经济下行，通胀上行」的滞胀阶段，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响。股票市场将会是周期型板块占优，同时具备高股息、低估值特征的稳健型板块也将逐步崭露头角；行业配置方面，公用事业>医疗>必需消费品>金融。在实际情况中在标普500板块中，除了能源板块一飞冲天外，公用事业和消费必需品板块今年来表现均优于大盘。黄金矿业ETF-VanEck、公用事业精选行业指数ETF-SPDR均录得上涨，日常消费品精选行业指数ETF-SPDR、医疗保健精选行业指数ETF-SPDR虽未实现上涨，但相较于标普500指数年初至今13%的跌幅，总体跑赢市场。2把握机会：能源股涨势不歇今年美股科技股遭到普遍抛售，而能源股股价则独树一帜，涨势不歇，华尔街机构甚至喊出油气股就是新的FAANG。能源股的向上势头也在上周得到了印证。全球原油巨头沙特阿美取代苹果成为世界上市值最大的公司。年初至今，沙特阿美股价上涨27%，苹果股价则跌逾17%。虽然全球最高市值公司易主可能是短暂的，但这一变动可以视作今年市场行情的一个缩影。目前为止，能源股依然是今年美股各板块中的最大赢家。截至5月11日，西方石油今年来股价已翻倍，Coterra

开局花光所有运气的Rivian，靠财报能逆天改命吗？5月12日，Rivian收盘跌近10%，但盘后公布了一份不及预期的财报后，却一度涨超12%。Rivian

近日，广东省商务厅公示了2021年广东省跨国公司地区总部评审结果，富途网络科技（深圳）有限公司被正式认定为“2021年广东省跨国公司地区总部”。这是继去年获深圳市第一批跨国总部认定后，富途再次获得广东省商务厅的支持和认可。小百科上线zhi

5月，今年备受投资者关注的两个会议“梦幻联动”，巴菲特股东大会和美联储议息会议会有哪些微妙联系？也许对投资者来说，看清宏观形势并在历史加息周期中找到答案是新的思路。1令市场捉摸不透的大幅加息，真的很可怕吗？时隔22年，美联储再次加息50个基点，宣布缩减其8.9万亿美元资产负债表的计划，6月1日开始执行。美联储这波“给你一巴掌再给你一颗糖”的操作，稳稳的拿捏住了市场情绪。本来美联储大幅加息，市场上的资金减少，对市场是一种利空。但因为此前先给了市场“加息75个基点”的悲观预期，最后又宣布暂不考虑“加息75个基点”，市场反而把加息50个基点解读为符合预期。这让人捉摸不透的美联储加息也让股市出现了“先涨后跌”的情况，先在议息会议结束后，股市暴力拉升，创下44年最大加息日涨幅；接着市场又在加息日第二天暴跌。其实，自3月美联储第一次加息以来，就已经正式进入加息周期。富途君带大家用数据回顾近三轮完整的美联储加息周期市场的表现，加息落地的时点股市表现会比较弱势，但在整个加息周期中，美股三大指数和新兴市场股市非但没有出现长期衰退，甚至可能因为经济复苏等积极因素的支撑而上涨。放眼全周期看，美联储前三次加息周期内，美股及港股出现了不同程度的上涨，表明加息在短期内冲击股市，但难改资产长期向上趋势。本次美联储加息与2015年至2018年一样，几乎同时启动加息和缩表，这可能导致资产价格更大波动。数据显示，上一次加息周期中，道琼斯工业指数在2015年及2018年均出现了异于一般年份的大幅波动。但考虑到目前美股估值处于相对历史高位，加息对美股的冲击或将会比上一次更明显。历史会不断重演，但绝不是简单的重复，美联储三次加息对全球股市的影响，同样不能简单的复制。2股神提前预判了经济周期？虽然在加息周期中，投资处于困难模式，但年过九旬的股神巴菲特似乎凭借多年的投资经验，提前预判准确了，这也使得伯克希尔哈撒韦-A今年涨幅超9%，有亮眼表现。不断的买入价值股。来看看前几天的2022巴菲特股东大会上，巴菲特对于宏观环境的见解。关于经济危机：巴菲特称美联储没有发钱现在的情况可能会更糟，在股东大会上盛赞了美联储主席鲍威尔的果断、迅速的举措，并表示应该向他“脱帽致敬”。巴菲特2022股东大会“如果再有类似的危机重演，持有大量现金的伯克希尔反而能跟救市的美联储一样。1980年代时任美联储主席Volcker跟我说，美联储可以做任何我们需要做的事情。2008和2020年都是这样，未来也会重演，到时候你想要伯克希尔在那里跟美联储一样运作，如果经济不行的话，这永远都可能发生。”这也许是巴菲特一直保持现金储备的原因，从最新财报数据显示，伯克希尔一季度末账上现金有1063亿美元。关于通胀水平：美国通胀水平创40年以来新高，巴菲特表示，价格上涨造成的损害远不止于此。通货膨胀也增加了公司需要拥有的资本数量，而这并不像提高价格以维持经通胀调整后的利润那么简单。巴菲特2022股东大会“通胀欺骗了几乎所有人，不止股市投资者；没人知道十年二十年后通胀会怎样；抵御通胀的上策是投资自己的技能。”3加息周期中，学习股神的投资之道2020和2021年度巴菲特没有跑赢大盘。但就在美联储的“潮水”逐渐退去之下，今年以来，全球股市遭遇动荡，美股出现了大幅回撤，而截至4月30日，伯克希尔哈撒韦-A今年涨幅超9%。最新持仓报告显示，苹果依然是巴菲特的重仓股，去年Q4主要变动包括增持石油股雪佛龙、建仓动视暴雪。更值得关注的是，今年以来，巴菲特在石油领域连续重金下注，表示看好西方石油公司年报，持续买入西方石油，目前持股数或已占西方石油在外流通股超过14.6%，西方石油今年已涨超100%。巴菲特能有这样的成绩是因为他长期坚持的价值投资理念，在美联储加息周期下是受益的。资金向价值股轮转，价值股今年以来持续跑赢成长股。所以作为普通投资者而言，首先得建立一套自己的投资体系，其次是看清大势，顺势而为。如何看清大势？富途君发现，从加息周期中历史数据能看到，1990年以来的四轮美联储加息周期中，高息股收益最明显，其中金融股涨幅排名居前，而上游周期如煤炭、钢铁、石油有三次均表现居前。（什么是高息股投资策略？戳这里复习~）风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。我们将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

随着资本市场对疫情担忧的缓解，美股航空板块也迎来了一波强势的反弹。截至4月19日，美国航空、联合大陆航空、最新收盘价较年内最低点已反弹超50%，达美航空、挪威邮轮反弹超40%……各位牛友们跟随着富途君一起看看航空股的投资逻辑，探讨这波向好行情究竟是“昙花一现”还是真正迎来了行业拐点。这次航空板块大涨行情源于市场预期实际上，上周推高航空公司股价的可能并不是财报，而是市场的预期。从财报来看，在omicron影响消退、航空需求不断提升下，各大航司的营收都已接近恢复至2019年疫情前的水平。达美航空公布Q1财报，Q1营收达到了93.48亿美元，较2019年同期下降11%。由于业绩超出市场预期，对于二季度的乐观展望，也让市场对其股价有了反应。达美航空预计Q2调整后营业利润率达12%-14%，并有望实现强劲的自由现金流。达美航空预计总营收较2019年同期增长93%-97%，运力增长约84%。之后，分析师和投资者开始对航空业持积极看法。航空板块延续了3月中旬以来的持续反弹行情；4月21日，美国航空公司业发布财报，美国航空Q1营收达到88.99亿美元，相当于2019年同期营收的84%，较上年同期40.08亿美元增长122%。同时表示看好持续复苏趋势。随着航空股公布了Q1财报以及未来的预期，许多机构分析师都开始看好航空板块。高盛全球外汇、利率和新兴市场战略研究联席主管Kamakshya

全球行情波动向下，上市公司被低估已成为资本市场常态。在市场表现越是偏离正常轨道的时候，就越是考验投资者信心的时刻。压力重重的市场持续探底，上市公司投资者关系管理（Investor

进入2022年，在美联储的鹰派立场下，高息股中的银行、能源板块表现均强于大盘。富途君带大家回顾此前提到过的在加息周期中的策略。前期回顾1.28《2022，美联储加息，巴菲特“看戏”》中对于美联储的加息以及加息周期进行了展望。在加息周期中，银行、石油巨头、大型工业集团，尤其是那些与美国经济重新开放息息相关的公司股价均出现上扬；1.29《当前哪类资产最具赚钱效应？高股息股票备受追捧》介绍了不少知名证券机构对高息股的看法；1.30《高息股将成港股布局主线？机构：关注业绩超预期、高分红煤企》中列举了部分股息率较高的港股，让你对高息股有着进一步的了解；今天富途君着重和大家深挖下作为价值股投资策略中流砥柱的高股息策略。高息股策略有多香？先看一张截图：港股高息股代表之一煤炭龙头中国神华今年已经涨约15%。中国神华（HK.01088）行情走势图01什么是高股息策略高息股是指那些股息率较高的个股，股息率是一年的总派息额与当时股价的比例。通常来说，股息率越高代表公司的分红意愿更强烈，也代表公司的盈利能力较好。股息率的计算公式为股息率=D÷Po×100%，其中D为股息，Po则为股票买入价。而将资金集中投资于这些高股息个股的策略便是高息股策略。长期、稳定的股息是高股息策略的基石，为投资组合提供较为坚实的价值基础，对于长期资金而言，稳定的股息收入具有较强的吸引力。高股息策略是市场中常见的策略之一，一般而言在市场整体弱势中，高股息策略胜率较高。而且从美国、日本股市的历史表现可以看到，高股息策略指数在长期也能明显跑赢市场基准指数。港股市场高股息策略的历史表现可圈可点。根据申万宏源研究，2021

2021年的美联储是当之无愧的这个从2021年上半年，美联储就说要开始讨论加息了，这个“鸽子”一直放到了年底。市场放出“鸽王”美联储的多轮口风后，2022年美联储真的要加息了。突如其来的“鸽”转“鹰”，让市场措手不及，纳指迎来10多年的最差开局，1月还没结束，跌幅就超过了15%。这要普通投资者如何应对呢？富途君先用2分钟视频带你研究！美联储加息落锤Introduction01关心美联储加息的投资者们，都看过下面这张图吧？这张图应该是世界上最贵的图，看着就是几个点，但是却令市场闻风丧胆~这张点阵图，在2021年最后一次美国联邦公开市场委员会（FOMC）利率决议会议上公布。点阵图是统计美联储官员对未来利率变化的预测，展现为散点图，通常在每个季度最后一个月在货币政策文件中公布（即每年3、6、9和12月）。2021年12月公布的这张点阵图显示，所有委员均预计美联储将在2022年开始加息，具体为2022年和2023年分别加息三次，今年加息几乎板上钉钉。其实，市场对美联储的担忧不仅仅是加息还有缩表。在今年1月6日公布的会议纪要显示，部分美联储官员认为首次加息开始后不久就缩表，以及缩表速度快于2017年等多种鹰派可能性。比市场预期更加“鹰派”的表态，立马吓坏了投资者，这意味着疫情过后释放的天量流动性将逐步收回，纳指也迎来10多年以来的最差开局，1月首周就大跌近5%。今年的第一场FOMC议息会议结束后，鲍威尔在新闻发布会延续“鹰派”立场，表明美联储将以可预见的方式缩减资产负债表，不排除FOMC每次会议都加息的可能性，再次冲击市场。美联储加息机遇Opportunity02美联储加息莫慌，富途君从近三轮美联储加息来看，加息落地的时点股市表现会比较弱势，但在整个加息周期中，货币政策未必是主导因素，美股三大指数和新兴市场股市都没有出现长期衰退，甚至可能因为经济复苏等积极因素的支撑而上涨。美联储自1955年以来共有13个加息周期，平均时间不到2年。其中，距今最近的三次的加息周期为：1999年6月-2000年5月，联邦基准利率从4.75%调整至6.5%；2004年6月-2006年6月，联邦基准利率从1%调整至5.25%；2015年12月-2018年12月，联邦基准利率上限从0.25%调整至2.5%。富途君统计了近三轮加息周期中的大类资产表现:

国庆长期即将开启，各位牛友想好要去哪放飞了吗？富途君小tips：7天长假期间，A股休市7天，港股休市1天，美股照常开市。休