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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！摘要一、公司系模拟IC全产品稀缺标的，面向客户提供整体解决方案。公司系国内稀缺的在信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片领域均衡发展的芯片设计企业，信号链模拟芯片定位高速和高精度，电源管理芯片具备高功率密度和低功耗特点。公司已设计出多款前沿产品，包括USB2.0/3.1元件、超低功耗及高精度运算放大器元件、高效率电源管理元件等。公司提供一站式模拟芯片解决方案，下游应用包括消费电子、智能LED照明、工控和安防、通讯设备和医疗器械等领域，汽车电子积极布局，有望成为新的业绩增长点。二、品类齐全助力公司业绩高增，产品结构优化盈利能力提升。公司不断拓宽完善产品线，品类持续丰富，营业收入快速提升，2021年公司营收5.08亿元，2019-2021年均复合增长率为92.74%。毛利率持续提升，2021年公司毛利率为53.64%，主要系公司推出了多款高性能产品，整体盈利能力提升。公司2022H1经营情况良好，保持快速增长势头，实现营业收入2.93亿元，同比增长31.40%；归母净利润为1.20亿元，同比增长100.26%；扣非净利润为1.11亿元，同比增长82.34%。三、模拟IC行业长坡厚雪，国产厂商有巨大发展空间。根据IC

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！摘要一、依托国内高端数字芯片设计厂商快速崛起的芯片测试龙头。伟测科技是国内领先的独立第三方芯片测试服务商，创立初期提供晶圆测试为主，2018年CP测试占比高达98%。芯片成品（FT）测试产能从2019年开始快速上量，成品测试营收占比在2021年达到40%。2021年公司收入达到4.93亿，在本土第三方独立芯片测试厂商中排名第一位，过去四年公司营收CAGR高达126%。今年前三季度公司实现收入5.43亿，yoy+59%，归母净利润达到1.66亿，yoy+92%。二、中国大陆2021年芯片测试空间达到300亿人民币，独立第三方测试CR3占比仍有7倍提升空间。芯片测试成本在芯片产值中占比约为6%-8%，预计中国大陆芯片市场在2021年约为300亿元人民币，2025年达到550亿元。参考中国台湾芯片测试竞争格局，CR3占比达到30.7%，其余大部分芯片测试仍在晶圆厂和封装厂完成，国内排名前三伟测科技、利扬芯片和华岭股份三家测试厂商份额合计仅为3.69%，仍有7倍提升空间。三、国内高阶芯片设计厂商强势崛起，加速测试厂商替代海外产能。复盘全球芯片测试龙头京元电子发展历程，随着联发科、联咏、瑞昱等优秀的Fabless厂商崛起，对于独立第三方的芯片测试需求不断提高。我们认为国内晶晨股份、紫光展锐和瑞芯微等芯片设计龙头厂商崛起将拉动国内芯片测试产业实现长期稳步增长。同时考虑到芯片供应链安全，国内设计厂商将更多的芯片测试转回中国大陆，国产化需求将加速本土芯片测试企业替代海外厂商。风险提示公司固定资产折旧较大，且生产设备折旧年限显著长于可比公司对经营业绩影响较大的风险；在建工程投资规模较大的风险；进口设备依赖的风险。完整报告请扫小程序码证券研究报告名称：《C伟测：依托国内高端数字芯片设计厂商快速崛起的测试龙头》对外发布时间：2022年10月31日

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！核心观点一、澜起科技：全球内存接口芯片龙头，“互连+计算”双轮驱动。公司是国际领先的全互连芯片设计和高性能通用处理器公司，产品主要用于云计算领域，并向PC/笔电拓展。公司是内存接口芯片全球龙头，市占率达40-50%。近年来公司开拓津逮服务器、PCIe

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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合。投资要点公司聚焦半导体激光芯片，收入持续高增长，多数产品毛利率维持60%以上较高水平。公司聚焦于半导体激光行业，主要产品包括单管系列、巴条系列、VCSEL系列、光通信芯片。公司成长性突出，营业收入从2018年的0.92亿元增长至2021年的4.29亿元，CAGR高达66.82%。归母净利润2020年实现扭亏为盈，2021年大幅增至1.15亿元，同比增长3.4倍。同时公司盈利能力较强，除光纤耦合模块及直接半导体激光器产品毛利率较低外，其余产品毛利率均高于50%，其中巴条系列产品毛利率高于70%。“国产替代”+“激光雷达”双引擎驱动公司高成长。1）单管系列产品主要应用于以光纤激光器为代表的工业激光器泵浦，2021年预计其中国市场规模可达2.6亿美元。光纤激光器国产替代趋势叠加公司产品竞争力提升，促使激光芯片下游需求持续旺盛，而公司3吋产线产能不足，2020年市场份额仅为13.8%。随着公司顺利上市，利用募集资金扩建6吋产线，目前新扩产能已经完成爬坡达到500万颗/月。随着产能瓶颈的突破，公司未来市占率有望在国产替代驱动下获得快速提升。2）VCSEL系列产品主要应用于消费电子及激光雷达，根据Yole数据，预计汽车领域VCSEL市场规模将从2021年的110万美元增至2026年的5700万美元，CAGR高达122%。在激光雷达领域，多结VCSEL凭借阈值电流低、更易二维集成、成本低、尺寸小、温飘小、电光转换效率高等优势将有望取代EEL及光纤激光器，成为激光雷达的主流激光器。目前搭载激光雷达的车型多为国产车型，且多采用国产激光雷达供应商，未来随着激光雷达市场爆发以及供应链国产化，公司将依托IDM的优势（供应链安全、成本、迭代速率等）比其他厂商获得更高的成长。投资建议长光华芯专注于高功率半导体激光芯片的研发制造及销售，产品横向涵盖边发射和面发射，纵向从芯片延伸至器件、模块等。未来一方面公司将受益于激光芯片国产化需求旺盛以及新增产能顺利释放，边发射产品收入预计将实现高增长；另一方面随着激光雷达市场爆发，公司面发射产品收入有望迎来快速提升。风险提示疫情反弹超预期，市场竞争加剧，毛利率波动引起利润下滑风险。证券研究报告名称：《长光华芯：步入国产替代快车道，打造中国激光芯龙头》对外发布时间：2022年08月02日

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220724【中信建投电子|刘双锋团队】周报：百度第六代无人车兼顾智能化与低成本，ASML新增订单饱满1、汽车电子：深圳《智能网联汽车管理条例》即将生效，或加速自动驾驶商业化进程8月1日，我国首部对自动驾驶汽车进行立法的地方性法规《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》即将正式生效，该《条例》对智能网联汽车的准入等级、上路行驶、使用管理、道路运输等事项做出了全面且具体的规定，为自动驾驶汽车的健康有序发展提供了重要的法律保障，该《条例》的落地生效将有望带动我国自动驾驶汽车行业的快速发展，深圳或成为中国第一个实现完全自动驾驶汽车商业化落地的城市。目前，随着智能网联技术的不断发展，我国智能网联汽车数量不断增长，国家发改委预计，2025年我国智能汽车渗透率将达82%，智能汽车数量将达2800万辆；2030年，我国智能汽车渗透率将达95%，智能汽车数量约为3800万辆。相关车企也在加速推进自动驾驶汽车的发展，如理想L9、蔚来ES7等车型开始通过预埋汽车传感器与计算平台，打造车辆高级别自动驾驶硬件系统，百度则推出了第六代量产无人车Apollo

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220717【中信建投电子|刘双锋团队】周报：新能源汽车供需两旺，台积电业绩表现强劲1、汽车电子：百度发布第六代无人车Apollo

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220710【中信建投电子|刘双锋团队】周报：华为发布AITO问界M7；吉利完成魅族科技收购1、汽车电子：新能源汽车市场供需两旺，海外出口前景广阔本周多方汽车数据公布，新能源汽车市场供需两旺。公安部数据显示，截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，新能源汽车保有量达1001万辆，相对去年6月底数据提升65.9%，占汽车总量的3.23%，纯电动汽车保有量810.4万辆，占新能源汽车总量的80.93%。仅2022年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，同比增加100.26%，创历史新高，占汽车新注册登记量的19.90%。而根据乘联会数据，6月全国新能源乘用车产销实现56.3万辆和56.9万辆，二者均同比暴增1.3倍，新能源乘用车渗透率达25.6%，其中纯电动汽车产销分别完成46.6/47.6万辆，同比均增长1.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆，同比分别增加1.8倍/1.7倍。2022年下半年乘用车市场有望在国家促汽车消费政策刺激下回暖修复，而随着国内新能源车型供给的不断丰富、充电设施逐步完善以及智能化带来消费者认同度的提升，我国新能源汽车行业发展长期向好。此外，在传统燃油汽车架构被颠覆的背景下，我国汽车产品尤其是新能源汽车综合竞争力不断提升，中国新能源汽车品牌在国际市场上开始崭露头角，成为当前出口亮点，部分企业已成功进入欧洲等国家和地区市场。中汽协数据显示，2022年上半年，我国新能源汽车共出口20.2万辆，同比增长1.3倍，增幅高于新能源汽车在国内市场的销量增幅，上半年新能源汽车占汽车出口总量的比重达到16.6%，中国作为汽车工业相对落后的国家，有望在汽车新三化浪潮下实现对欧美国家的弯道超车。新能源汽车市场供需两旺，加之未来出海前景广阔，中国新能源车企正迎来黄金发展机遇，而国内车企尤其是新势力的快速发展，也利于国内上游供应商的导入，为汽车电子国产供应链带来长期成长机遇，建议关注在功率半导体、传感器、光学、MCU、存储和模拟等环节具有领先技术实力，汽车下游客户导入顺利的标的。2、消费电子：荣耀、华为将陆续发布新品，产业链迎来传统备货旺季7月迎来多款消费电子新品发布。荣耀正式官宣将于7月21日举行新品发布会，荣耀X40i、荣耀平板、MagicBook、荣耀智慧屏以及新款无线耳机等新品有望发布。其中荣耀X40i已开启预约，该机采用6.7英寸居中打孔屏，屏占比达到93.6%，搭载天玑700八核处理器，最高可选12GB运存，售价方面依旧主打高性价比，8GB+128GB版本1599元、8GB+256GB版本1799元、12GB+256GB版本1999元。此外，荣耀平板8将配备12英寸2K屏，搭载骁龙680处理器，支持22.5W充电，有望从上一代入门教育平板转型为主攻大屏影音娱乐的平板；笔记本电脑预计会从MagicBook

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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220529【中信建投电子|刘双锋团队】周报：韦尔拟增持北京君正加强战略合作；IGBT供需失衡态势延续1、半导体：俄罗斯限制惰性气体出口，或再次加剧全球芯片供应短缺为回应欧盟的半导体出口限制，俄罗斯已经限制芯片生产所必需的氦、氖等惰性气体的出口，要求在2022年年底前只有获得国家特别许可才允许出口惰性气体。氖气、氦气等惰性气体是芯片制造过程中不可或缺的原材料，主要应用于半导体微影制程，尤其是氖气对于雕刻电路、芯片制程的精细化及稳定起着至关重要的作用，DUV光刻机的光源产生所需要的氩/氟/氖混合气体中，氖气占96%以上，这种工艺覆盖180nm到1X

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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220515【中信建投电子|刘双锋团队】周报：晶圆代工高景气维持，汽车产业链有望复苏1、

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220508【中信建投电子|刘双锋团队】周报：NXP一季度业绩创新高；特斯拉2030年目标年销量2000万辆1、半导体：中芯、华虹Q1业绩高增，晶圆代工环节维持高景气度本周，中芯国际和华虹半导体分别发布一季报。中芯Q1实现营收18.42亿美元，同比增长66.9%；归母净利润4.47亿美元，同比增长181.5%。毛利率40.7%，环比提升5.7pcts，同比提升18pcts，高于指引主要因原定于Q1的年度维护推迟到其他季度，以及疫情对天津和深圳厂区的影响低于预期。华虹Q1实现营收5.95亿美元，同比增长95.1%，创历史新高；归母净利润1.03亿美元，同比增长211.4%。毛利率26.9%，环比下降5.6pcts，同比提升3.2pcts，低于预期主要系一项政府补助的审计调整，奖金和折旧成本上升，部分被平均销售价格上涨所抵消。展望Q2，由于部分工厂的年度维护延迟到了本季，加上疫情对上海工厂产能利用率的短期影响，中芯预计销售收入环比增长1-3%，毛利率在37%-39%之间。华虹预计营收约6.15亿美元，毛利率在28%至29%之间。从下游需求情况来看，消费电子需求较疲软，已进入去库存阶段，而高端IOT、新能源汽车、绿色能源、工业等市场需求旺盛，尚未建立充足库存。资本支出方面，中芯Q1新增了2.8万片8吋等值晶圆的产能，预计今年的产能总增量会超过去年，全年的资本支出计划为320亿元。华虹Q1末月产能达32.4万片8吋等值晶圆，总体产能利用率为106%，计划今年和明年早期总共投入15亿美元资本支出，其中12英寸工厂总计是12亿美元，用于94.5k扩产计划等。目前半导体产能结构性紧缺问题持续，同时由于设备交期拉长，新增晶圆供给增长有限，今年晶圆代工环节将保持高景气度。中芯、华虹作为国内晶圆代工龙头，在行业高景气度背景下，成长确定性强。2、消费电子：富士康Q2及全年展望持平，电脑终端产品市占提升出货目标上调本周，富士康召开法说会，公司表示国内厂区正常生产，有望获取客户转单提升市占率。公司预计第二季度营运持平首季及去年同期，四大产品同比和环比来看，受惠云端服务（CSP）主要客户成长强劲带动服务器需求旺盛，云端网络产品将有强劲成长；电脑终端产品、元件及其他产品也都有明显成长，仅消费智能产品进入新旧转换期，预计将衰退。全年展望维持持平看法，但是电脑终端产品（PC、笔电、平板）受惠市占提升，将展望由原先持平上调至成长；消费电子产品持平；云端网络产品成长；元件及其他产品大幅成长。针对通胀，公司表示低阶消费性产品会受到影响，但公司主要生产的中高端产品不受影响。目前来看，在疫情、通胀等因素影响下，消费电子板块多数公司二季度业绩将持续承压，但部分出口为主的苹果产业链公司将受益于人民币汇率下行趋势。中长期看，板块仍具有长期布局价值。消费电子板块的β属性较强，股价上涨将主要来自于成长溢价和创新溢价。3、汽车电子：国内汽车产业链有望复苏，电动化延续助力汽车电子蓬勃发展本周，中国汽车工业协会发布最新数据，4月份，中国汽车产销分别达到120.5万辆和118.1万辆，环比下降46.2%和47.1%，同比下降46.1%和47.6%。4月数据的断崖式下滑，主要源于部分企业停工停产，物流运输受到较大阻碍，生产供给能力急剧下滑，同时受疫情影响，消费能力和信心明显下降。现阶段，随着疫情趋缓，汽车供应链开始复苏。乘联会秘书长表示此前受到严重影响的长春产能将在5月满血恢复。上汽集团相关负责人透露，预计从5月中旬开始，进入上海两批复工复产“白名单”的零部件配套企业，复工率将超过80%，与此同时，长三角的物流压力也将进一步缓解。值得注意的是，虽然国内4月汽车市场整体表现乏力，但从同比数据来看，新能源汽车产销量表现仍优于去年同期。4月国内新能源汽车产销量分别同比增长43.9%和44.6%，新能源汽车市场占有率从3月的21.7%提升至25.3%。总体来看，疫情对国内汽车供应链造成的影响是暂时的，新能源汽车渗透率提升的大趋势不变，未来汽车电子产业链将受益于此趋势蓬勃发展，功率半导体、汽车连接器、动力电池结构件及FPC等相关厂商将深度受益。4、被动元件：MLCC需求激增，日本MLCC大厂相继扩产日本MLCC厂商TDK本周宣布计划投资500亿日元建设用于EV等用途的MLCC新工厂，预估2024年末整体MLCC产能将扩增至现行的约2倍。此次扩建计划为TDK

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220504【中信建投电子|刘双锋团队】周报：Q1半导体公司业绩维持强劲；苹果业绩增长利好产业链1、半导体：NXP发布2022Q1财报，汽车半导体持续高景气本周，荷兰半导体巨头恩智浦（NXP）发布2022Q1财报，数据显示，一季度营收创历史新高达31.36亿美元，同比增长22.17%，环比增长3.19%。毛利率57.6%，同比提升3.1pcts，环比提升0.3pct，二者均超出公司此前指引中值，主要原因在于公司产能利用率提高以及产品型号丰富。按终端市场划分，汽车终端市场收入增速最高，达15.57亿美元，同比增长27%；工业和物联网收入6.82亿美元，同比增长19%；移动端收入4.01亿美元，同比增长16%；通信基础设施部门和其他终端市场收入4.96亿美元，同比增长18%。库存方面，NXP表示其22Q1分销渠道库存天数为1.5个月，低于21Q1的1.6个月，也低于长期目标，终端市场库存短缺反映出供需仍呈现失衡态势。展望22Q2，公司预计终端市场需求强劲，产能供不应求状况继续存在，将拉动公司营收31.75-33.75亿美元，中值（32.75亿）同比增长26%，环比增长4%。毛利率57.1%-58.1%，中值（57.6%）环比提升0.5pct，汽车、工业与物联网等业务预计将成为主要增长动力。此外，产能受限情况下公司亦倾向于保障汽车市场的产能供应，公司表示除汽车市场外，2022全年在所有重点终端市场和地区都将受到供应限制。我们认为，一方面，新能源汽车渗透率快速提升，带动半导体需求同步攀升，另一方面，疫情反复与地区局势加剧产能供应不确定性，2022年汽车半导体市场仍将维持高景气。2、消费电子：22Q1板块业绩短期承压，但具有长期布局价值一方面疫情影响下各地均出现工厂停产和物流不畅等问题，另一方面国内终端需求也受到抑制，同比下滑幅度较大，拖累消费电子公司22Q1业绩，86家消费电子公司中，31家公司营收同比减少，50家公司净利润同比减少，跌幅超过100%的公司有14家。目前国内消费疲软、手机创新迭代放缓，此外考虑到3-5月全国疫情反弹，严格的疫情管控措施冲击下游消费需求，二季度板块业绩仍将承压。展望下半年，整个供应链在经过持续几个季度的去库存阶段后，库存水平已经降至低位，我们预期5月手机厂为618和暑促将开始恢复正常拉货节奏，叠加去年同期基数低影响，预计消费电子公司二季度触底后，下半年将实现较高增速。此外，今年正逢苹果15周年，今年秋季发布会预计将发布有史以来最多新品，如配置强大的M1系列的MacBook和iMac、搭载血氧检测功能的iWatch、首款MR产品（或推迟至23Q1），安卓市场将发布多款折叠屏手机，元宇宙产品Quest

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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合。事件4月27日，公司发布一季报业绩，22Q1实现营业收入1.11亿，同比+20.77%，环比-16.84%；归母净利润2015万元，同比+120.92%，环比+85.47%；扣非归母净利润1147万元，同比+539.86%，环比+131.98%。简评1、业绩符合预期，盈利能力持续提升。22Q1毛利率54.55%，同比基本持平，环比提升6

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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！相关研究报告20220327【中信建投电子|刘双锋团队】周报：意法半导体宣布全面涨价，富士康、小米加快造车布局半导体：大基金二期累积投资39家，晶圆制造投资占主导大基金二期共宣布投资38家公司，累计协议出资790亿元。大基金二期投资涉及集成电路全产业链，其中，晶圆制造投资额约594亿元，占比最高达75%，集成电路设计工具、芯片设计投资额约81亿元，占比10%；封装测试投资额约21亿元，占比2.6%；装备、零部件、材料投资额约75亿元，占比10%；应用约19亿元，占比2.4%。大基金二期重点关注的设备包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等，材料方面则涵盖大硅片、光刻胶、掩模版、电子特气等。我们认为，在中美贸易摩擦和产能持续紧缺的背景下，大基金二期通过不断完善半导体产业链，推动半导体产业国产化加速。虽然当前半导体元件终端需求已出现一定程度的分化，但整体景气度仍在高位，当前建议关注两条主线：（1）高景气度仍在的服务器、新能源、汽车领域；（2）国产化高成长的半导体材料、半导体设备、模拟芯片、FPGA、存储芯片等板块。汽车电子：造车新势力3月交付数量快速增长，持续看好汽车电动化智能化趋势本周，国内造车新势力蔚来、小鹏、理想、零跑、哪吒陆续公布3月交付量数据，其中4家月交付量破万，造车新势力在体量上已经渐成规模。小鹏汽车3月共交付15414辆，排名第一，年增202%；一季度累计交付量达到34561辆，为去年同期的2.6倍。哪吒汽车3月交付12026辆，同比增长270%；一季度累计交付30152辆，同比增长305%。理想汽车3月交付11034辆，年增125.2%；一季度累计交付31716辆，年增152.1%。零跑汽车3月交付量达10059辆，单月交付量首次突破万辆大关；一季度累计交付量已超2.1万辆，同比增长410%。蔚来汽车3月交付9985辆，年增37.6%；一季度累计交付25768辆，年增28.5%，连续8季正增长。虽然疫情、地缘政治环境等因素持续为汽车产业的发展带来诸多不确定因素，但新能源车对传统燃油车的替代效应仍将快速推进，持续看好汽车行业电动化智能化趋势，产业链相关公司将迎来发展机遇。消费电子：VR头显2021年出货量破千万，未来几年有望高速发展IDC最新报告显示，2021年全球AR/VR头显出货量达1123万台，同比增长92.1%，其中，VR头显出货量达1095万台，突破年出货量一千万台的行业重要拐点，Oculus份额达到80%。就国内市场来看，2021年国内VR一体机市场C端占比达到46.1%，增长明显。在线上销售渠道，爱奇艺的奇遇VR出货量占比达27.4%，位列行业第二，与字节跳动Pico合占国内过半市场份额。IDC分析2021年VR市场爆发主要源于新品发布节奏加快，价格明显下降，内容生态建设投入力度加大，营销模式多样化，预计2022年全球VR头显出货有望达到1573万台，同比增长43.6%。目前来看，VR在消费市场仍具备充分开发潜力，随着业内公司持续在硬件端降本增效，软件端投入资源进行内容生态建设以提升消费者购买意愿和购买后持续为应用付费的粘性，未来几年VR产业有望迎来高速发展期，产业链相关供应商亦将受益。被动元件：台股MLCC营收同比增幅扩大，行业重启态势逐渐显现根据Wind统计，2月份台股MLCC营收达142.10亿新台币，同比增加20.29%，增幅较上月扩大6.59个百分点，下游需求持续回暖态势明显。当前，随着行业库存调整进入尾声，MLCC有望重启上行，2022年全年来看，预计消费市场下半年需求回升，汽车、通信、工控等市场需求强劲支撑，MLCC市场全年需求预计较为旺盛和稳健。重点关注车用市场，TrendForce预估2022年车用市场MLCC需求将攀升至5620亿颗，年增长率达25%，将成为推升MLCC产业未来成长的主要动能。投资建议半导体：材料（沪硅产业）、设备（中微公司、精测电子、长川科技）、功率半导体（士兰微、扬杰科技、时代电气、斯达半导）、其他（澜起科技、晶晨股份、兆易创新、思瑞浦、圣邦股份、芯朋微）；汽车电子：电连技术、东山精密、联创电子、韦尔股份；消费电子：长信科技、长盈精密、立讯精密；被动元件：三环集团、顺络电子、风华高科。风险提示中美贸易/科技摩擦升级风险；5G应用不及预期；元件缺货造成终端出货不及预期；原材料成本上涨风险。本周行情回顾产业要闻半导体：【2021年MCU平均售价上涨10%，创25年来最大涨幅】ICInsights近日报告指出，供应紧张导致MCU（微控制单元）在2021年平均售价上涨10%，为25年来的最大涨幅，MCU市场规模在疫情危机爆发的2020年下跌2%后攀升23%，2021年达到创纪录的196亿美元。ICInsights预计到2026年，MCU的平均销售价格预计将适度上涨。（TechSugar）

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重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合摘要一、碳化硅性能优势突出，市场规模快速成长碳化硅衬底的使用极限性能优于硅衬底，可以满足高温、高压、高频、大功率等条件下的应用需求，当前碳化硅衬底已应用于射频器件及功率器件，随着下游需求爆发，2022-2026年SiC器件的市场规模将从43亿美元提升到89亿美元，复合增长率为20%，对应的SIC衬底市场规模讲从7亿美元增长到17亿美元，复合增长率为25%。二、需求：下游产业链应用爆发，SiC市场需求红利释放我们把SiC器件发展分为三个发展阶段：2019-2021年为初期，2022-2023年为拐点期，2024-2026年为爆发期。SiC随着在新能源汽车、充电基础设施、5G基站、工业和能源等应用领域展开，需求迎来爆发增长，其中，能源汽车是SIC器件应用增长最快的市场，预计2022-2026年的市场规模从16亿美元到46亿美元，复合增长率为

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