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——美联储向市场摊牌了。2023年的第一个交易周,美联储12月政策会议纪要发布,这份长达14页的会议纪要是自2022年5月以来最鹰派的。会议纪要通常在美联储宣布利率决议后三周公布,在此之前市场已经误读了美联储三周。下面是我们整理的能够影响市场的要点:1、重申抗通胀决心(抗击通胀是认真的)纪要:即使存在失业率上升和增长放缓风险,仍然决心将通胀率拉回至2%目标水平。2、对股市上涨(金融状况放松)并不满意,警告金融状况“无根据”放松纪要:与会者指出,由于货币政策通过整个金融市场发挥重要作用,金融条件的宽松,特别是如果公众对委员会的应对措施存在误解的话,将使委员会恢复价格稳定的工作变得更为艰难复杂。3、市场与美联储之间的脱节(市场误读了美联储)纪要:《经济预测摘要》中美联储对利率的评估中值明显高于市场的利率预期。4、利率问题将在逐次会议进行讨论(没有给出下一次会议加息多少基点的信号)纪要:大多数与会者强调将保持灵活性和选择性,将继续了解即将发布的数据及其对经济活动和通胀前景的影响,逐次会议做出决定。5、通货膨胀偏向上行,经济增速偏向下行(担心通胀阴魂不散,在抗通胀问题上,美联储还没有看到隧道尽头的曙光)纪要:由于通胀仍然高企,通胀预测存在上行风险;此外,预计国内支出增长乏力、全球经济前景低迷以及金融状况持续紧缩,经济活动下行风险增加,明年某个时候仍旧有出现衰退的可能性。6、开始讨论即将到来的失业率激增(非农数据对市场的影响力,即将超越CPI数据)纪要:一些与会者评论说,随着劳动力市场进入更好的平衡状态,一些群体的失业率增幅可能会超过全国平均水平。7、透露出一个主要的担忧,市场以为下半年可能降息(加剧了美联储与市场之间沟通的挑战)纪要:没有与会者认为,2023年降息是合适的。其实翻译过来,一句话就可以概括:我们(美联储)抗击通胀是认真的,但被市场误读了,当前股市的上涨会阻碍治理通胀。通胀和失业率上涨,GDP下降,美国经济温和衰退是非常有可能的,但即便如此2023年也不会降息。这是一份鹰派不能再鹰派的数据,但从收盘情况看,很容易被误导。是“美元下跌,其他皆涨”模式,美元指数下跌,美股全线上涨,美国国债上涨,黄金上涨,乍一看还以为是会议纪要透露了鸽派信号。其实不然。实际上纪要发布后(盘中走势),美国股市应声收窄涨幅,对政策敏感的2年期美国国债收益率上升,美元缩小跌幅,与收盘看到的数据完全不一致。今年的前两个交易日有一个突出特点,从收盘数字上感觉不到什么,但盘中却经历了大幅波动,预示了一个不平静的2023年。可以肯定的是,美联储还有继续“鹰派”的空间,市场仍旧尚未完全反映这一点。昨晚其实是2023年最惊险的一晚(市场需要很久才能反应过来),虽然从市场表现上我们看不出什么。在美联储会议纪要公布前,一位美联储官员发表了迄今为止最为鹰派的讲话。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(他在今年有了投票权)周三在Medium.com发表文章称,即使通胀出现下滑迹象,美联储在2023年至少还有100基点的加息空间。至少在接下来的几次会议上继续加息是合适的,直到我们相信通胀已经见顶。我的预期是等到了5.4%就停下来,但无论终点在哪里,我们都不会马上知道它是否高到足以让通膨率在一段合理时间内降至2%。在我看来,任何能让通胀率在更长时间内保持高位的迹象,都说明有必要将利率上调至可能更高的水平。很明显,现在很多人都是在直接“与美联储作对”。接下来我们面对的是什么?还是那句话,无论什么大风大浪,先培养自己的真本事。我说的很多“大道理”,你可能看不懂,或者觉得故弄玄虚。只有当你读过《华尔街操盘术:与大众为敌》时,才会发现这本书写透了大多数投资者碌碌无为的根源。还没订阅的用户,长按下方图片,或点击文末的“阅读原文”订阅。别让生活耗尽了你最朴素的好奇心。