油价上涨3%，石油交易员纷纷在今年最低价格附近抄底，因北美一条关键原油管道仍然关闭，没有重新启动的时间表。此外，上周，9天相对强弱指数有三天显示超卖，为一些交易员带来买入机会。-

——这一年的结束与开始大不相同。超级周来了，金融市场的波动性也将回归。世界上最大的央行本周将结束40年来加息最激进的一年，尽管经济在放缓，但与通胀的斗争仍未结束。未来一周仍将是两条主线，全球央行利率决议和经济数据。但在详尽观察重要日程前，有一些异动情况需要关注：1）（根据CFTC的数据计算）最近一周美元净空头头寸猛增至22.3亿美元，为2021年7月以来最多；2）（根据CFTC的数据）最近一周投机者新增5年期和10年期美国国债，10年期净空头头寸达到9月以来最高；3）（根据EPFR的数据）最近一周投资者抛售股票（从股票基金中撤出57亿美元）、债券（流出1亿美元）、买入黄金（流入6500万美元）。虽然资金流动的规模较小，但从资金流向中我们可以感受到一些趋势。说回关注事项。一、经济数据未来一周将有两项重要经济数据，一个在美联储会期前，一个在美联储会期后。周二21:30

——有一个主题正在发生，每个人都向一个方向调整头寸。然后情况变了，每个人又都向另一个方向调整，这就是我们在巨变前夜各个资产类别中看到的情形。全球市场已经临近巨震边缘，等待下周两个重大时刻的审判。周二

狂欢之后，仍旧不要懈怠，稍有不慎，满盘皆输。本周有三条主线需要关注：1、经济数据周三

——看空的峰值可能已经过了。本周人民币展开了暴力反弹，离岸人民币对美元收复7.1关口，一度飙升逾2000点。支撑中国资产反弹的两个关键事件本周全部发生了：1、美国通胀见顶（美联储12月加息75基点几无可能，中美政策差异缩小），美元指数大幅下跌；2、国内放松出行政策。人民币是要开启升值行情了吗？对于专业的交易员来说，有一个重要信号值得关注——人民币中间价本周五天中有两天“弱于市场预期”，要知道在此之前的两个月，每个交易日都“强于市场预期”。中间价的设定，代表了央行对人民币的态度。-

美国股市上涨，道琼斯指数涨0.10%，标普500指数涨0.88%，纳斯达克指数涨1.88%。这样的涨幅，像是对周四买盘的跟进；-

《环球市场策略周报》出了四期，已经成了很多投资者不可或缺的阅读报告。很多用户反馈，每周订阅比较麻烦，今天我们特别推出《环球市场策略半年刊》，从第五期开始共计将更新25期，持续更新至2023年4月29日。订阅用户将享受双重福利：1、价格优惠原价：25期*399元=9975元限时特价：9576*0.7折=6982元2、最后一期更新完毕后，将为订阅用户免费提供纸质版全集留念。订阅一个周期下来，你的分析水平堪比绝大多数分析师。想订阅《环球市场策略半年刊》，可识别下方图片二维码，或点击文末的“阅读原文”订阅。

美国三大股指暴涨，道琼斯指数上涨3.70%，标普500指数上涨5.54%，纳斯达克指数上涨7.35%；-

等了好久。《华尔街操盘术2.0版：与大众为敌》纸质版终于出来了。我也很心急，由于《拓展篇》的持续更新，重新返工多次。目前有三个版本可选择，经典版（灰色）、专此之爱版（深蓝）、目光向前版（蓝色）。前期订阅电子版课程的用户，可免费获得纸质版（当然，还会继续享受其电子版的持续更新）。|

美国股市大涨，三大股指涨幅均超2%。道琼斯指数上涨2.59%，标普500指数上涨2.46%，纳斯达克指数上涨2.87%。-

北京时间周三晚间20:30，本周第一个悬念揭晓——美国三季度GDP增长2.6%，这是一个相当不错的数字。但一分钟后，很多人懵了——从市场的走势看，数据公布那一刻美元指数是下跌的，并且在随后的十几分钟摇摆不定，很多人并不理解——向好的数据预示着美联储继续激进加息，美元走势应该毫无顾虑的大幅上涨。我们细致入微的解读一下这次数据，可能会解决你心中的困惑。1、单从数字上看，不仅高于经济学家的预期，且结束了连续两个季度的负增长。2、但从分项数据看，美国经济即将失去动能。-

——很多人有一种感觉，美联储很快就会放缓加息速度，往后退一步。昨天是令人眼花缭乱的一天，市场没有焦点，却处处是焦点：1、人民币暴涨逾千点，很多人将其解释为“受美元下跌而走强”。但对比美元指数最近两天的走势，就会感觉到异常。周三：美元跌0.9%，离岸人民币涨近1600点周二：美元跌0.8%，离岸人民币涨140点从这两个交易日看，人民币的涨幅与美元的跌幅并不匹配，人民币走势并非全部因为美元（根据路透社的报道昨天中资大行抛售了美元），但反过来人民币走势可以影响美元，周三就是例子。2、黄金、美国国债大幅上涨，10年期美债收益率盘中一度跌破4%（收报4.01%）黄金和美国国债的上涨，与美元的下跌，背后是统一因素——市场对美联储放慢加息步伐的预期，因为最近两天的经济数据显示美国经济正在感受到激进紧缩政策的影响——美国9月份新建住宅销量下降，恢复了之前的下行趋势，因为达到数十年高点的抵押贷款利率将潜在买家赶出了市场。如果细看，最近两天的数据都与楼市相关，楼市是对加息最敏感的市场，加息房贷利率会立刻上调，影响显而易见。但在其他领域并非如此，所以当前的理解仍旧有些片面。并不是每个人都相信美联储会放松紧缩政策力度，本周的一个关键数据都还没出炉，不到最后一刻不要轻易下结论。3、美国股市涨跌不一，这就说明问题了。标普500指数下跌0.7%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌2%，道琼斯指数上涨不到0.1%。受财报季令人鼓舞的信号以及市场对美联储可能放慢加息步伐的预期推动，股市近几日出现反弹，但在昨天结束了上涨——与黄金、外汇、美国国债市场炒作的主题并不一致。所以，周四的收盘将非常具有参考性。值得关注的是，今年精准预测美股大跌的大摩策略师Mike

美国三季度GDP（前值：-0.60%；市场预期：2%）周五11:00

日元跌向150关键关口，交易员密切关注日本央行干预的可能性。如果日本央行在未来几天再次出手干预，不要感到惊讶，这不是为了扭转这一走势，而只是为了引入一些双向的波动。-

——房间里的每个人似乎都很担心，美联储每次加息背后都有人在受苦。本周由于美国CPI数据抢镜，全球投资者忽略了一个非常重要的财经会议——一年一度的G20全球财长和央行行长会议，这个会议是在国际货币基金组织（IMF）和世界银行2022年秋季年会（简称：IMF-世行年会）期间举办的。光听名字就知道参加这个会议的人都有多重要，全球重要财经首脑（各国财政部长和央行行长）的齐聚华盛顿。从会议流露出的内容，我们可能感知当前的全球经济形势，比你看任何的电视节目都更为有用。1、首先，这个会议是IMF和世行主办的，所以会议初期会发布这两个机构联合撰写的《世界经济展望》，这份报告影响金融市场的关键是其“上调”或“下调”全球经济增速。本次报告要点：-

——不相信已经排除了最后一颗地雷。周五一个微小的数据改变了全球市场走势——美国10月密歇根大学消费者信心指数初值（这个数据常常被散户忽视）。密歇根大学周五公布的10月消费者信心指数初值为59.8，为4月以来最高水平，高于9月的58.6，也高于经济学家预期的59.0。但这不是关键。分析师关注的重点是——美国人对未来一年和五年的通胀预期。上一次人们预计未来一年物价将上涨4.6%，之后市场对“终点利率”预期也后知后觉的到达了4.6%水平。看看最新的数据——美国人对未来一年的通胀预期升至5.1%（9月终值为4.7%），这与当前炒作的5%的终点利率接近。这是美联储不愿看到的另一份数据，CPI报告代表了过去，而这份报告代表了未来。人们对美联储的信心已经下降。这份数据公布后，金融市场又恢复了“美元上涨，一切皆跌”的模式，美元再这样涨下去很可能引发一场危机，市场越来越感觉到某种金融危机即将来临。-

——出现一个坏消息，成了一年中最好的一天之一。传言成了最准确的预言。美国9月CPI、和核心CPI双双超越预期，为进一步大幅加息提供了理由。-

美国9月CPI数据将于今晚公布，这是全球金融市场的重大时刻，但在数据还没出来前出现了一些“风吹草动”。1、首先，是华尔街突然炒作“9月核心CPI”将重返40年高点，与上周非农数据公布前一天炒作“非农强劲”如出一辙。通常分析师们关注的焦点是“9月CPI”，根据经济学家预期，（受油价下降影响）该数据涨幅将放缓至8.1%（前值为8.3%），依此解读美国通胀处于下降趋势。但昨晚华尔街的炒作将“9月CPI”从该视线中移开，转而炒作“9月核心CPI”，“核心CPI”不包括波动较大的食品和能源成分。经济学家预期“9月核心CPI”将上升至6.5%（前值为6.3%），甚至不少经济学家预期该数据会达到6.6％或更高（加剧了通胀变得更加根深蒂固的担忧）。我们需要深刻思考，转向对“核心CPI”的炒作，这背后是对美联储保持激进的加息路径的预期。2、美联储今日凌晨公布了9月22日会议的会议纪要，这份长达12页的会议纪要被做了不同角度解读。市场的主流关注点是那句——校准升息步伐，避免对经济前景产生重大不利影响很重要（言外之意，逐步放缓加息步伐）。纪要公布后，金价上涨，说明市场认同了这种说法。但当日晚些时候有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者尼克·蒂米罗斯却把这份纪要的重点放在了别的地方——许多官员上调了自己对预期加息的预期。相比行动过多，降通胀行动力度太小的代价可能更大。值得注意的是，蒂米罗斯的发文时间是在全球市场后盘时段，所以没对当天的市场产生影响。这完全是两种不同的解读，一个是美联储将放缓加息，另一个是美联储将继续激进加息。把上述两个时间合起来理解，都是故意放出“美联储将继续激进加息”的信号，与美联储官员近来的讲话相符，似乎是美联储有意而为之。再看看本周的财经日历，每天安排了美联储官员讲话，唯独CPI数据公布后到当日收盘前的时段没有，也是美联储有意为之。美联储很可能是担心，CPI数据出来后（毕竟谁也不知道具体数字），市场可能因为“9月CPI下降”而错误炒作加息放缓的预期，这样一来好不容易建立起来的共识又被打破，这是美联储不希望看到的。货币政策的效应通常需要很长时间才能落实体现出来，不要指望一两份数据会促使“政策转向”。目前尚不清楚，需要把利率上调至何种水平，以及需要多久，通胀才能持续稳定回落。现实瞬息万变，美联储的政策立场一定要保持定力。想看金融市场更深刻的解读，可识别下方图片二维码订阅我们发布的报告《10月策略》（当中包含我们预言的全球市场大转折日）。

——当中央银行踩下刹车时，就会有人冲出挡风玻璃。周二的全球市场波幅不大，表面上看是“美元上涨，其他皆跌”模式，但门道很大。1、美元指数连续五个交易日上涨，但涨幅在逐步缩窄。通常发生这种情况，不一定意味着变盘，但一定是即将迎接更大的行情；2、美元/日元接近24年峰值，距离日本央行上次干预外汇市场的点位（145.90）不远；3、美国股市开始涨跌不一，道琼斯指数上涨，标普500指数和纳斯达克指数均告下跌；4、国际油价下跌，但背后开始为衰退定价（首个担忧经济衰退的市场出现）；5、国际金价一度大幅上涨，因IMF下调了全球明年经济预测。即便如此尾盘悉数回吐涨幅，说明做空情绪仍旧很强烈；6、比特币暴跌，回落至

——对于投资者来说，现在是一段令人非常困惑的时期，本周更是如此。本周又将是大事频发的一周。周四，最重要的一天当天将有两件大事：1、最重要的当属美国9月CPI数据公布，这将是决定美联储11月是否加息75基点的关键，该数据将于周四晚间20:30公布，对数据的解读将是一大难点。市场对通胀数字绝对痴迷。经济学家预期，美国9月CPI涨幅将放缓至8.1%（前值为8.3%），这仍旧是数十年的相对高位。而经济学家预期核心CPI（剔除了波幅较大的能源和食品），将上升至6.5%（前值为6.3%），后者是美联储关心的通胀指标。单从市场预期看，这两个数据“一升一降”，将不会改变美联储9月加息75基点的预期。最难解读的情况是9月

2022年十一期间（10月3日至7日）的变盘，算得上是刊载于教科书上的一次变盘事件。前两个交易日，美国股市大幅上涨（美元下跌，一切上涨）；后两个交易日，恢复下跌（美元上涨，一切下跌）。如果单纯的就一周涨跌幅看，全球市场波幅并不大，但对于专业人士来说发生了太多一生难忘的东西，也寻找到了下一次赚钱的诀窍。《华尔街操盘术：与大众为敌》今日更新《实战篇（三）：变盘前的细节》，复盘本周全球市场走势，站在更高一层的思维，让你看到更多散户看不到的东西，提前判断变盘前的方向。比如，散户在经济数据中看到的是“坏消息，就是好消息”，但并没有深究背后的原因。市场情绪无非是四种模式的切换：-

美国股市大幅下跌，三大股指的跌幅均超2%。道琼斯指数跌2.1%，至29296.79点。标普500指数跌2.8%，至3639.66点。纳斯达克指数跌420.91点，跌幅3.8%。-

——在过去几个交易日中，市场对“利率峰值”故事的反应太快了。押注美联储鹰派时代即将转向的抄底者周三得到警示：他们在玩危险游戏。全球市场周三走势短暂改道，反转来得太快：-

周一，全球市场在谨慎中开局，当前实际利率上升、波动性和美元这三大主要力量在驱动市场，短期双向波动可能随之而来。本周有两件大事需要关注。1、美联储官员讲话潮本周也有多名今年握有投票权的美联储官员将陆续发表讲话，包括堪萨斯联储主席乔治、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席梅斯特。上周美联储官员讲话，交易员们主要是从中一窥联储官员在大幅加息后的态度，我们得到的答案是“就算经济衰退也不会停止加息”。本周交易员们不再笼统的看联储官员们会表达什么，而是“找不同”——找美联储官员之间的分歧。上周，克利夫兰联储主席梅斯特和美联储二把手布雷纳德的讲话为我们提供了一些线索。梅斯特称，必须继续激进加息才能赢得对抗通胀的斗争，即使会导致经济衰退。采取更激进的行动可能更好，因为采取激进和先发制人的行动可以防止最糟糕的情况真实发生。而布雷纳德给出了略微软化的评估，谨慎地前进，并且以依据数据的方式行动，将使我们能够了解经济活动和通胀如何对累计的加息做出反应。美联储内部分为两派，一派是“过快加息派”，而另一派主张“精心推进”。从上周发布的点阵图我们可以看出这种分歧，8位官员预计今年年底利率在4%至4.25%的区间，而9位官员的预测则高出25个基点。在美联储官员们异口同声坚定抗击通胀中，如果本周出现对“加息速度”不一样的表述，将给市场走势带来一丝变数。美国股市已经暗示出了潜在的代价，标普500指数9月下跌9.3%，创下2020年3月全球疫情开始蔓延以来最大单月跌幅。其实从最近两周的财经日程上看，连续两周每周都有数位美联储官员讲话，这是非常罕见的，也是美联储有意安排的。上周的讲话，美联储是为了表达抗击通胀的决心。而本周的讲话，很可能是为了“救市”——避免股市崩跌式下滑。2、重磅经济数据北京时间周五20:30，美国将公布9月非农就业数据，目前市场预期为25

——不要与央行对抗，尤其不要与中国央行对抗。人民币的考验，来了。虽然国庆假期中国投资者离场，但华尔街最关心的市场是人民币——因为（较少受到监管的）离岸人民币在10月3日至10月7日之间继续开盘，而这段时间央行因为假期因素不公布人民币汇率中间价，便无法引导市场预期。我们先来普及两个常识：1、分析师们通常会关注三个指标：人民币汇率中间价、在岸人民币、离岸人民币。人民币汇率中间价：是由中国央行公布的，每个交易日9:15会更新在中国外汇交易中心的网站上；在岸人民币（缩写CNY）：在中国大陆换汇的汇率。会受到政策影响，并不能反映市场供需，其每日波动幅度都会受到限制（在中间价上下2%波动）。离岸人民币（缩写CNH）：在中国大陆外换汇的汇率。更加倾向于市场化，管制相对较少，所以波动更大。2、华尔街分析师每个交易日都要看中国央行设定的人民币中间价，与市场的预期是否相符。中国外汇交易中心会在每个交易日9:15公布人民币汇率中间价，而在此之前机构会根据人民币中间价形成机制测算当日中间价。如果两者偏差过大，则说明人民币背后走势有央行的深意。央行设定的中间价如果高于机构测算值，则传递不想让人民币贬值的信号。我们都知道，现在全球央行都展开了捍卫本币的行动，因为美联储持续大幅加息，美元实在太强了。比如，日本央行直接干预外汇市场，韩国央行大规模卖出美元，但日元和韩元仍旧大幅贬值。中国央行无疑是最成功的一个，每日通过设定人民币中间价，引导市场预期（避免市场出现单边贬值预期），即便人民币跌破7.0关口，走势仍旧相对稳定。在进入长假前，人民币汇率中间价已连续第27天显著较市场预测均值偏强，这是史上最长的纪录。现在的问题是中国金融市场进入了假期模式，在岸人民币不开盘，人民币中间价也不会公布，但离岸人民币会开盘。在没有中间价引导市场的预期的情况下，离岸人民币是否会下跌，成为了很多分析师的关注点。央行已经未雨绸缪。路透周四援引知情人士报道，央行已要求国有大行做好准备在离岸市场抛售美元。在应对美元上涨周期中，央行可谓把手头的工具用到了极致：1）每日公布人民币汇率中间价引导市场预期，英镑和日元都出现了单边贬值预期（招来了做空者），但人民币没有；2）口头管理，发布措辞强硬的声明以吓阻投机者。本周四央行便警告，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。3）增加做空者成本，上调远期售汇风险准备金。到目前为止，中国央行捍卫人民币的措施都是“持续微调”，没有激进的行动，普通投资者几乎感受不到什么，比日本央行遏制日元贬值要高明得多。更高明的地方在于，并没有设定人民币不惜一切代价严防死守的“水平”，没有太大压力，能够保持灵活性，也能够保留大量的弹药，以备不时之需。不要与央行对抗，尤其不要与中国央行对抗，在这方面他们有丰富经验，也有足够的实力。不过，作为一名交易人士，一定要明白当前仍旧处于“美联储激进加息周期”，当前全球市场的风暴何时结束，取决于美元指数何时停止上涨。如果你想知道美元指数何时停止上涨，相对金融市场有更深刻的认知，可订阅我们最新发布的报告《10月策略：全球重置

昨天，英国人拯救了“世界”，全球市场走势短暂改道。英国央行周三宣布，买进长期国债（干预国债市场），以阻止市场崩溃（此前英国新首相特拉斯的减税计划引发了英国金融市场动荡）。从现在起到10月14日，将根据需要购买长期国债以稳定金融市场。如果市场失灵的情况继续下去或恶化，将对英国的金融稳定构成重大风险。一些细节：1、购买的目的是为了恢复有序的市场环境，购债规模将依照达成这一结果的需要而定。2、此为临时性措施，并将在判断市场运作的风险已经消退后，以平稳有序的方式退出。3、推迟出售8.380亿英镑持有国债的计划（该计划原定下周开始）。英国央行的第一次英债购买操作只收到了25.87亿英镑的出售报价，而央行只接受了价值10.25亿英镑的出价，这表明市场已经平静下来，英国国债持有者希望暂时持有这些债券。|

股市仍旧处于下跌模式，标普500指数创近两年最低收盘水平。恐惧继续超越贪婪，随着市场情绪和头寸部署触及难以维持的低点，一些有意逢低买入的投资者也不太敢押注市场已经触底；-

昨晚纽交所工作的交易员紧盯屏幕，神色凝重——现在必须要经历一场风暴。一个毫无防备的“黑色星期一”，谁能想到没有重大消息的情况下，全球市场能够呈现如此走势：-

——我们正处于全球悲观的时期，悲观情绪笼罩着几乎所有投资者，原因各不相同。周一，全球股市又开启了下跌模式，日本股市下跌2.66%，中国沪指的跌幅也超越了1%。在消息面清淡的情况下，这种现象值得格外留意。全球市场当前的问题在于“美元太强了”，全世界都对美元走强感到不安。这恰如美国尼克松政府时期财政部长康纳利所言：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”现在这一代投资者总算领教过了。许多老练的市场参与者正在为进一步的波动做准备。接下来的文章，我们不谈市场，讲一些能够帮助大家的干货——无论如何怎么波动，我们最重要的就是执行。想在市场上立于不败之地，有两点一定要把握好：-

毫无疑问，本周最大的事件是美联储加息，这也是今年最大的“变盘事件”。第一，美联储预测的“终点利率”领先于市场，本次加息周期以来首次出现这种现象。第二，美联储并没有粉饰事实，毫不掩饰的在经济衰退尚未开始之际预计预测失业率急剧上升，这是前所未有的。上述两个首次出现的现象，还会引发一系列风暴。美联储每年召开8次议息会议（会议间隔大约6周左右的时间），每次会议都会引发全球市场的大洗牌，所以必须要掌握一套完整的“交易美联储决议”方法论。《华尔街操盘术：与大众为敌》今日更新《实战篇二：如何交易美联储会议》。看点如下：第一，交易的核心是情报，对消息的获取是交易一切的“源头”。每当美联储决议的时候，散户都像是在“等待宣判”，其实早在此之前一些人便已经知道了消息。该篇文章将告诉你，从哪里获取第一手的消息源，本次的会议就有两个人提前走漏了“风声”（本篇文章会讲述这些细节）。第二，如何从获取的“情报”中获取有用信息，并据此交易，这显然超出了散户的认知水平。对于散户来说，即使有了情报，也未必能赚钱，高人一等的判断更重要。第三，美联储宣布利率决议那一刻的交易秘诀（当晚通常会有多次反转）。本篇文章将结合9月美联储会议，从实战角度讲述如何“交易美联储会议”。到目前为止，《华尔街操盘术：与大众为敌》已经更新《拓展篇》12篇，《实战篇》2篇。拓展篇的目的是，一文让你成为该领域的专家。而实战篇，则是完全贴近实战的教学，看一篇文章，让你学会交易方法论。以下为更新后的目录：《拓展篇》和《实战篇》仍旧在持续更新中，我不止一次说过，这是一本真正意义上与时俱进的书籍，你在任何学府都学不到。不仅是境界上的实用，更是交易上的实用。今天过后该书籍售价将上调100元，之后每更新一篇售价都会上调100元，很快它将成为大多数人买不起的书籍。如果有兴趣，可识别下方图片二维码，或者点击文末的“阅读原文”购买。今日订阅用户，可免费获取《秋日警讯》和最新发布的《全球戒备》报告（订阅后加微信

——投机者正在受到惩罚。——美联储终于看到了它造成的混乱的严重程度，风暴已经向全球蔓延。金融市场的抛售浪潮周五席卷全球：-

——美国自扫门前雪。美联储加息次日，全球掀起了一轮逆向货币战——各国央行出手捍卫本币贬值。1、日本央行自1998年以来首次入市干预支撑日元（日元对美元今年已贬值逾20%），之后日元从日内低点大幅回升，一度走高2.3%。日本的行动是独立作战，并没有与美国协同。美国财政部一位发言人表示，美国财政部理解日方的行动，但不会加入（今年6月美国财政部在其半年度汇率报告中仍将日本列入值得密切关注其汇率行为的主要贸易伙伴“观察名单”）。2、中国央行设定的人民币汇率中间价创下史上最大偏离幅度，比机构预期的偏强850点，央行一直在通过强于预期的人民币中间价来抵御美元走强带来的冲击。3、菲律宾央行启动今年第五次加息，印尼央行也超预期加息。现在全球市场动荡的根源是美元太强了，一些人期望能够出现颠覆美元涨势的国际协议，类似于《广场协议》，天下苦美元久矣。不过，现在各国联合行动削弱美元的概率几乎为零。|

预计2024年利率降至3.9％，2025年降至2.9％。点阵图是精心计划的，以传达信息今年会有超市场预期的更多加息，明年加息比不加的可能性更大。2、软着陆的希望越来越渺茫。鉴于新的利率预测，

美国股市再度全面下跌，道琼斯指数跌1%，报30706.23点；标普500指数下跌1.1%，报3855.93点；纳斯达克指数下跌1%，报11425.05点。-

本周是超级央行周，美国、日本、英国、瑞士等多国央行将公布利率决议。当然，最重要的还是当属美联储。美元指数周一低开，且没有收复跌幅，延续了上周五的跌势，大概率说明市场认为本周美联储将宣告加息75基点。但这只能算是“美联储宣告加息后”市场的第一波炒作，本周对细节的炒作将深入骨髓。注：密歇根大学调查数据显示，美国人的通胀预期在9月份连续第三个月下降（这是一个变盘事件）——该数据令加息100个基点的预期减弱，这使得加息75个基点仍是最有可能的情况。四大关注要点：1、美联储声明本轮加息过后，联邦基金利率将到达3%-3.25%。预计美联储将会在声明中表示，货币政策将进入限制性区域，委员会将在一段时间内保持这种状态。2、鲍威尔讲话对市场来说，与加息100基点相比，75基点的加息幅度算是好消息。但为了显示抗击通胀的决心，美联储主席鲍威尔很可能会在新闻发布会上将发出强硬信号——坚定致力于让通胀率回到2%的目标（但对利率可能上升到多高含糊其词），所以不要指望美股大涨。3、点阵图这是投资者的主要关注焦点。周末华尔街的炒作焦点突然转为了对“终点利率”的炒作，美联储本次会议发布的“点阵图”极为重要。美联储在这次会议上发布的预测预计将显示，年底前利率区间的上限为4%，明年将继续小幅上升，2024年开始降息后利率将回落至3.6%——但这仅仅是美联储的预测，与市场的预期仍旧会有偏差。4、经济预测美联储对GDP、失业率和通胀的看法也是一大焦点。预计美联储将下修今、明两年的GDP增速，并上修失业率预估值。料维持今明两年的通胀预测保持不变，但均高于2%的通胀目标。如果你正在交易黄金，可以尝试订阅我们的《顶级黄金策略》，该报告将自本周一持续更新至本周五，每天发布我们计算的精准点位，以及当日详细的交易计划。《黄金策略》是我们受欢迎的报告，已经公开发布四年时间，很准。可识别下方图片二维码，或点击文末的“阅读原文”订阅。

——很多人即将成为美联储口中“不惜一切代价”的“代价”。无情的通胀拉开了美联储会议的帷幕，北京时间9月22日凌晨2:00美联储将宣布最新的利率决议——很多人即将成为美联储口中“不惜一切代价”的“代价”。首先，可以先告诉你答案——美联储在该日期前大概率会暗示（提前向市场通气），即将宣告加息75基点。昨天的文章已经讲过了，密歇根大学调查数据显示，美国人的通胀预期在9月份连续第三个月下降（这是一个变盘事件）——该数据令加息100个基点的预期减弱，这使得加息75个基点仍是最有可能的情况。但如果光盯着9月加息多少基点，那真的是一叶障目，只见树木不见森林。周末华尔街的炒作焦点突然转为了对“终点利率”的炒作，知道本轮加息周期的“终点利率”意义重大：1、能推理出美联储整个加息路径，今年加息多少基点，何时停止加息；2、能够率先得出全球市场的“转折日”；3、本次会议美联储将公布最新的点阵图，市场预期的“终点利率”和“点阵图”的差距是一波交易机会。鉴于炒作是周末才刚刚开始的，很可能会影响下周市场的走势。《全球市场展望特刊：秋日警讯》今日启动紧急更新，发布《先见之明》报告，提前预警未来风险。之所以该报告取名“先见之明”，是因为当中的很多警讯内容，都是我们早就预测过的。报告亮点：1、附有交易美联储9月决议的锦囊，提前透露美联储宣告加息时市场会发生什么；2、有我们推断的“终点利率”，以及对全球市场“大变盘日”预测；3、今日前30位订阅用户享受特惠价，人数到达该上限后将恢复原价。识别下方图片二维码或点击文末的“阅读原文”订阅，付款后自动解锁“华尔街情报圈不刊登的内容”。注：订阅用户可查阅该报告之前的内容

——在一个动荡且相互关联的市场中，即使出现一丁点错误，其代价也是高昂的。历史性的一周结束，但痛苦并没有结束。美国股市周五继续下跌，标普500指数本周抹去了一周前的所有涨幅。从收盘点位看，标普500指数收于关键的3900点下方（3873.33点），打开了进一步抛售的大门。本周二美国股市的暴跌，堪称20年来对CPI数据最强烈的反应，这算是本周的第一个变盘事件，毫无疑问也会成为载入史册的数据——之后一段时间公布的任何数据对股市来说都算不上好消息（直到坏消息积累到一定程度）。第一，美国通胀数据带来美联储加息路径重新洗牌，本轮加息周期时间会比之前预期的更长。第二，其他数据越是强劲，越提高市场对美联储采取激进行动的预期。而如果数据疲软，会加剧衰退的担忧。高通胀，高利率，低增长这样一个有毒组合，对股市和债市来说都不是好事。不过，带入其他市场的走势，就让人看不懂了。-

3.87%。10年期美债收益率周四从周三的3.411%上升至3.458%，逼近6月中旬创出的年内高点3.482%。-

——市场将继续处于波涛汹涌的水域。本周重头戏，美国8月CPI即将于今晚20:30公布（市场预期：8.1%；前值：8.6%），这是全球交易员的一个不眠之夜。经济学家预期，美国8月CPI将从7月份的8.5%回落至8.1%，单从数字上看这算是一个向好的数据，但剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI料上涨至6.1%（前值为5.9%）。两个关键数据一好一坏，发出喜忧参半的信号。世界上，公众号：华尔街情报圈最后一件大事按道理重大风险事件前，交易员通常会避免大举押注，但这次的情况却有所不同，我们看到市场有一种极其强烈的冒险心态：-

未来一周迎来美联储9月22日公布利率决议前的“最后一件大事”——美国8月CPI出炉。第一，数据解读经济学家预期，美国8月CPI将从7月份的8.5%回落至8.1%，单从数字上看这算是一个向好的数据，但剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI料上涨至6.1%（前值为5.9%）。两个关键数据一好一坏，发出喜忧参半的信号。不过，如果回溯美联储官员近期的讲话，会发现这次数据对短期货币政策并不是决定性的。美联储已经进入噤声期，在9月会议前不会再有联储官员出来发声，因此其最近一周的讲话就代表了美联储的态度。下面是我们对其重要观点的提炼：1）大部分联储官员支持大幅加息，无论8月CPI数据如何，都不影响9月加息75基点的决定（一次数据不会影响美联储决定）；2）本轮加息要达到明显限制经济的水平，终点利率可能在4%附近，这意味着今年剩余的三次会议总计需要加息150基点。按照9月加息75基点推理，那么11月将加息50基点，12月将加息25基点。3）“过度加息”和“加息不足”会成为市场的一个争论焦点，但对于美联储来说这并不是一个困难的选择题，万不得已肯定会坚定地选择“过度加息”，因为至少“过度加息”可以抑制通胀，而加息不足可能会导致最终一事无成。4）明年不会降息；5）本轮紧缩周期（维持高利率时间）会比市场预期的更长，很多人误判了高通胀的粘性，回到2%需要相当长时间。第二，市场解读由于市场已经消化了预期，所以即便美联储宣布大幅加息那一刻，市场仍旧不会出现恐慌情绪。但这绝对不是利空出尽，投资者不要过度押注：1）利率将长时间维持高位的情况，在当前的市场定价中并没有引起足够的重视；2）美联储选择在9月加息75基点后，联邦基金利率将自2008年以来首次超过3%，开始对经济产生实质性的负面影响，但这算不上最坏的情况，要知道4%可能是此轮加息的峰值；3）9月加息的靴子落地后，市场可能开始炒作一小段时期“加息放缓”，但将政策路径预测的太多可能是一个错误，未来的数据可能重塑预期；4）美联储的缩表行动可能尚未被市场定价，因为最近几个月的新闻中我们很少听到“缩表”。如果你想看更深刻的解读以及全球市场具体的点位预测，可订阅《全球市场特刊：秋日警讯》，该报告在周末期间启动紧急更新，先后发布《下跌游戏》、《中国股市展望》两份策略。截至目前，《全球市场特刊：秋日警讯》已经启动了六次更新，包含对人民币、美元、美股、美联储、黄金、原油等各大市场的专门分析报告，有你想知道的一切答案。《全球市场特刊：秋日警讯》更新目录：上周六：《美元策略、美股策略、全球债市策略、黄金策略》周一：《人民币警讯》周三：《全球市场今年剩余时段点位预测》周四：《原油策略》周六：《下跌游戏》周日：《中国股市展望》注：该报告将持续更新至12月1日。两种方式可查看该报告：1、直接订阅《全球市场展望特刊：秋日警讯》。识别下方图片二维码，付款后自动解锁。|

中国股市已经横盘整理近八周时间，即便是央行在8月份祭出宽松措施后，市场仍旧波澜不惊。未来市场走势已经不是用“政策、经济基本面”这些常规思路来推理，如果站在全球视野的高度上分析问题，就会豁然开朗。分析中国股市，第一，一定要知道未来人民币怎么走，它在一定程度上代表全球投资者对中国资产的风险偏好；第二，要知道未来美元怎么走，美元正经历着前所未有的全盛时期，对全球市场来说是一个巨大的挑战。美元指数的见顶日，是多数市场的触底时；第三，一定要对美联储货币政策有深入研究，在中美货币政策差异的背景下，这是重要的观察主线。今天《全球市场特刊：秋日警讯》再度启动紧急更新，发布《中国股市展望》报告，教你如何站在全球市场的角度分析A股，一切会豁然开朗。截至目前，《全球市场特刊：秋日警讯》已经启动了六次更新，包含对人民币、美元、美股、美联储、黄金、原油等各大市场的专门分析报告，有你想知道的一切答案。《全球市场特刊：秋日警讯》更新目录：上周六：《美元策略、美股策略、全球债市策略、黄金策略》周一：《人民币警讯》周三：《全球市场今年剩余时段点位预测》周四：《原油策略》周六：《下跌游戏》周日：《中国股市展望》注：该报告将持续更新至12月1日。识别下方图片二维码，或点击文末的“阅读原文”，可订阅此报告（付款后自动解锁）。看华尔街情报圈不公开刊登的内容——市场正在做它最擅长的事情，让每个人诧异。

——很多人认为，不就一次下跌没看懂吗，没关系。但这却是一次令华尔街举世皆惊的下跌，美元下跌兹事体大。美元连跌三个交易日，令整个华尔街错愕。美元大跌的背景更是让人一头雾水——美联储主席鲍威尔释放大幅加息信号，9月加息75基点基本板上钉钉。按道理美元应该大幅上涨，但与之相反，美元指数本周迎来周线级别下跌。所有人都不知道背后发生了什么？全球市场的大转折日已经到来了吗？在美元指数大幅下跌的同时，其他市场的走势也与认知相反。-

——欧洲央行和美联储现在都在祈祷，并希望经济衰退很快就会到来，因为经济收缩所需的时间越长，金融条件受到限制的时间越长，一旦锤子最终敲下，痛苦和后果就越大。本周最大的事件在平淡中收场——美联储主席鲍威尔表示，抗击通胀不达目标不罢休。鲍威尔在卡托研究所（Cato

美联储9月加息75基点基本可以确定。昨天《华尔街日报》发布的一篇文章惊扰了华尔街，该文暗指美联储9月将加息75基点。与6月16日美联储第一次开启大幅加息前的操作如出一辙，又是提前向媒体透露消息，可以回顾我们当时撰写的文章《内线消息，举世皆惊》。1、这篇文章是该报首席经济记者尼克·蒂米拉奥斯（Nick

——全球投资者在焦虑中等待美联储主席鲍威尔周四的演讲，全球市场在大事发生前震颤。昨天是美国交易员重返市场的第一个交易日，没什么大事发生，但金融市场的波幅不小：-

——人民币中间价两年来首次跌破6.90元。今天，专业的交易员一直在等人民币汇率中间价公布，看看其是否会跌破6.9水平。先来普及一个常识——研究人民币，分析师们首先要看中国央行设定的人民币中间价，与市场的预期是否相符。中国外汇交易中心会在每个交易日9:15公布人民币汇率中间价，而在此之前机构会根据人民币中间价形成机制测算当日中间价。如果两者偏差过大，则说明人民币背后走势有央行的深意。好，下面是正题。今日中国央行将人民币汇率中间价设定在了6.9069，较上日贬值98基点（两年来首次跌破6.90）。而机构测算的是6.9304，较上日贬值306基点。可以说中间价跌破了6.90，但强于市场预期。第一，央行设定的中间价跌破了6.90水平，意味着对汇率波动颇有信心，继续允许人民币双向波动。第二，虽说跌破了6.90水平，但仍旧强于机构预期，并且已经连续10个交易日强于市场预期（逆周期因子仍然生效）——继续向市场传达稳定汇率的政策信号。第三，昨天央行出其不意下调外汇存准，看看今天离岸人民币走势，波幅已经大幅降低，下行趋势已经被有效阻止，近期的下跌势头将会放缓。下调外汇存准的一些背景知识：-

2022年9月2日，一名纽交所交易员紧盯非农数据公布——市场每天、每个月、每季、甚至每一分一秒，都在诉说未来最大可能局势演变。很多人没能从美国8月非农数据中解读出关键信息。首先看基础数据：*

北京时间今晚（周五）20:30，美国将公布万众瞩目的非农就业数据，恐慌性抛售是否持续取决于今晚。注意事项：1、市场已经恢复到“好消息就是坏消息”的交易状态。本周早些时候公布的“美国职位空缺意外增加”和“美国消费者信心指数高于预期”，都引发了一波抛售潮，因为向好的数据会坚定美联储大幅加息的决心。如果非农数据向好，将引发美联储第三次巨幅加息。2、非农数据公布前，金融市场走势“错乱”。-

——好消息成了坏消息。昨晚两个数据震惊了华尔街：1、美国职位空缺意外增加（尽管利率上升，但劳动力需求并没有减弱）美国7月份职位空缺意外增至1120万，接近纪录最高水平，此前经济学家们普遍预测将降至1040万以下。反差如此之大，令市场感到震惊。过去这个数据的出镜率不高，因为华尔街的聚光灯在聚焦“非农”、“失业率”这样的重磅数据，实际上这是一个美联储密切关注的指标。所谓“职位空缺”就是悬空要填补的职位，数字越高表明企业难以招到员工。这背后是一个不同寻常的现象，越来越多的人辞掉原本的工作，不是因为想要改变职业规划，而仅仅是为了追求更高的工资。-

美国股市周一再度下跌，但这不是简单的下跌。第一，市场开始“正视”加息与美联储不同步问题，交易员开始重新调整预期。鲍威尔的言论可能是为未来更激进的行动做铺垫：-