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阿西莫夫《我，机器人》中的人工智能文学伦理学解读，费凡，英语广场2021[7]

“安倍经济学”下日元贬值对东亚汇率体系的影响，占宇鹤，经济与管理科学[8]

作者：逃学威龙来源：格隆汇IPO研究院“喂！三点几啦！饮茶先啦！”如今每到下午，这句话就会在办公室、朋友圈病毒式蔓延开来，从不缺席。而其中的饮茶，说的就是新式茶饮。它不仅是新一代打工人的消费选择、习惯和流行趋势，更是年轻人的社交新名片，甚至逐渐成为生活中必不可少的依赖。新式茶饮大浪潮下，作为第一梯队的奈雪的茶今日起正式招股，已坐稳“全球茶饮第一股”的宝座。在等待奈雪的茶敲钟的同时，其实人们也在好奇，奈雪凭什么这么硬气，上市后又会讲出什么新故事呢？1新式茶饮的天花板纵然赛道再拥挤、竞争再激烈，奈雪的茶地位始终是毋庸置疑，也是不容挑战的。奈雪的茶从出道便是C位，是新式茶饮的元老之一。

随着奈雪的茶（以下简称“奈雪”）通过港交所聆讯，“新茶饮第一股”的脚步越来越近。当下新茶饮店遍布中国，各具特色的品牌玩家层出不穷，奈雪又是何以“守得云开”，抢占消费者心智的？本次集结令，我们邀请到了社会服务业联席首席分析师钟潇女士，给大家带来分享：奈雪的茶。

以美国为例，FDA（美国食品和药物管理局，FoodandDrugAdministration）要求所有电子烟产品上市销售前都要经过PMTA审核，一般审核周期长达2年，耗资2000万美元。

美股里，FAAMG（Facebook，苹果，亚马逊，微软，谷歌）每天都在创新高，微软突破200美元，亚马逊突破3000美元，特斯拉迫近1400美元。

根据伽马数据发布的《疫情防控期游戏产业调查报告》显示，2020年1-3月移动游戏市场收入近550亿元，创历史新高，同比增长率超过49%，环比也出现较大幅度增长，游戏行业迎来了高光时刻。

量上面，茅台不愁卖，只愁有没有产量，产量决定于5年前的基酒产量。从过去的基酒产量看，2016年的基酒增长了22%，5年对应2021年，所以不出意外，明年将是茅台的基酒大年，量上无忧。

内房股的反弹力度不亚于A股房企，一天可以反弹十多个点，短短几个交易日涨幅接近30%。但是，这只是刚刚开始，除了市场被牛市到来的乐观情绪包裹以外，还有太多的预期没有被市场兑现，特别是对融创来说。

要知道B站COO李旎在2019年电话中给出的目标为2021年MAU底达到2.2亿。当时我们都在想这是一个十分大胆的想法，但B站可能用了不到一年就实现了，可见B站用户增长之快。

营收结构中，中国人寿的投资收益与保险业务占比分别为20%、80%。保险业务收入中，寿险业务占比虽有下降趋势，但是始终在60%以上。健康险随着新冠疫情提升人民对健康的重视，以后会迎来更大的发展空间。

所以，我国发展航母级券商迫在眉睫，市场最近的表现已经赌定中信和中信建投的合并是真的，而以后不管是资本金实力充足的银行设立大型券商，还是券商行业内的整合，券商行业已经迎来"强者愈强"的时代。

二线房企增速更快，这是市场偏好这类公司的原因，也是投资这类公司能获得超额收益的原因。这也是我为什么会持续看好金地的理由。当然，除了增速快以外，还有其它原因，不然也不足以将金地在二线房企当中挑选出来。

与欧美发达国家对比，目前国内市场30%左右的渗透率还很低，精装房的市场满足多方的利益诉求，同时还有政策的支持在未来几年也会走的更远，多数地区和二线，低线城市的空白也说明精装修的逻辑可以走的更远。

第一次是2005-2007年。当时是国企赴港上市大潮，大市值的国企H股上市给港股带来新增的巨额交易量，再叠加当时市场流动性宽松，整个港股市场也处于大牛市之中，导致港交所股价不到两年实现10倍的涨幅。

尽管白酒这些年产量一直在下降，但萎缩的只是低端的白酒产量，对高端白酒的需求却是在逐年增加的，这缘于居民收入水平的提升。在消费升级的背景下，尽管白酒的整体销量在下降，但行业利润却是有增无减。

如果你看过美国西部片，就会知道在一个完全暴露在风险中的小镇居民，愿意付出多么高昂的代价，联合出资聘请一个枪手来给予自己一个安全的未来预期。

同样是470多港币，当前腾讯的估值与两年半以前不可同日而语。2017年的港股牛市和对腾讯高增长的预期共同把腾讯的PE推升到了前面高点的62.1倍，腾讯今天收盘价对应PE（TTM）则为43.6倍。

就好比农业研究员研究养猪股=竞争恶劣的传统周期股，但是电子研究员研究养猪股=具有广阔空间的成长股；钢铁研究员研究钢铁股=产量见顶的传统周期股，电子研究员研究钢铁股=新基建下的IDC概念股。

因此做橱柜的公司有时间上的先发优势，橱柜可以向衣柜有导流作用，形成一定的辐射效应；但是反过来却千难万难，主打衣柜的公司在开发客户时，发现橱柜已经被竞争对手抢了先机。这就是做橱柜的公司产生的绝对优势。

始于一月的疫情让游戏火了一把，可以看一下整个网络游戏板块在今年前两个月的走势，两个月的时间涨了十几个点，而整个大盘在这段时间里是下跌的。

在GMV的角度上，京东2019年GMV为2.08万亿元，淘系电商2020财年GMV6.58亿元，拼多多则为1万亿元。京东暂时还能保住第二的位置，离阿里还有一大段距离。京东的市场份额稳定在20%左右。

昨天晚上，美股上市的在线教育机构跟谁学在没有明显利好的情况下大涨了20.8%，创历史新高，市值已经超过120亿美元。

今天港股扑街，中国有赞却逆市上涨7.55%至1.14港元。过去一个月，有赞的表现同样亮眼，股价暴涨70%。

实际上，近几年有线电视遭遇了IPTV和OTTTV的冲击。有线电视用户数量在16年、17年连续两年下降，相比之下，IPTV和OTT用户则逐年快速上升。尤其在年轻一代中，有线电视的重要性正变得可有可无。

比如，就拿行业内两家做管材业务的公司作为例子。伟星新材以经销的零售渠道为主，前5大客户占比只有3.93%，不到4%。这个比例在家居建材类公司当中算是最低的，零售端的散户市场业绩也不容易集中体现。

2019年，公司实现营收143.21亿元，同比增长27.2%；毛利率59.9%，同比增长4.9个百分点；净利润17.73亿元，同比增长13.2%，归母净利润15.88亿元，同比增长10.4%。

管理层的话还是比较靠谱的，等到2019年年报出来的时候，公司的业绩开始大幅反弹，第四季度单季营收721.3亿元，同比增长32.4%；归母净利润109.4亿元，同比增长57.1%，业绩反弹如期而至。

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我想，电商也是如此，中国这个市场真的太大了，大到很难一家独吞下去，在彼此的竞争过程中，整个蛋糕是在变大的，所以，丢份额并不意味着丢蛋糕。随着时间的推移，我觉得市场会更理性看待拼多多对阿里的冲击。

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但剑南春仍然是一个不可小觑的白酒玩家。尽管高端缺位，剑南春一直是次高端领域的龙头。根据公开的信息报道，剑南春的水晶剑销售额已达100亿，这属于超级大单品了，可见剑南春的营销、渠道和产品力都不弱。

请看董事会席位安排上，董事会主席是何超凤，又是二房的。除了主席外，还有两位联席主席，一位是霍震霆，这位是来自霍英乐家族。何鸿燊能战胜老赌王傅家，霍英东功不可没，霍家有股份，有董事会席位，不奇怪。

一是由于全球进入低息时代，银行预期今年贷款利率下行，基于早投放、早受益的原则，在一季度加快了信贷投放节奏；二是是抗击疫情的需要，央行出台了多批专项再贷款、再贷款再贴现，让银行全力支持实体经济。

但关键在于回归后是否能加入港股通，目前港交所还没有给出二次上市中概股加入港股通的相关指导，一旦港交所为二次上市公司打开港股通的大门，这些回归港股的中概股未来有望获得南下资金，可能对价值进行重估。

昨晚，拼多多在美股创新高，突破700亿美元市值，哔哩哔哩盘中也一度上涨接近5%，市值再次突破100亿美元，接近历史新高。今天港股市场，美团股价大涨5.45%，创历史新高，市值达到6881亿港元。

昨天盘后，腾讯音乐发布了2020年第一季度的财报。根据财报，腾讯音乐第一季度营收63.11亿元人民币，市场预期63.32亿元，略低于预期。净利润8.87亿元人民币，市场预期8.28亿元，略高于预期。

一季度是行业的淡季收入都不高，加上疫情和必须的资本开支，多数公司出现亏损也很正常。随着市场情况好转，复工复产的力度加大，多数机构资金已经开始新进仓位布局行业的头部公司，这一点从持仓变动可以看出来。

其次，从上游内容供给来看，鉴于恢复期初人流量不大，制片方也不会急于将库存的重磅影片投入市场。率先上映的可能会是复映的影片，比如之前复工时，上映的是《战狼2》、《流浪地球》、《狼图腾》等。

2010至今，接近10年的时间里面，港交所实现的"里程碑"式创新高达21项（1986-2009之间只有14项）。所以，李小加明年可以做到功成身退。而他的离开，对于港交所本身而言，确实是个巨大的损失。

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疫情以来，国家不断出台文件鼓励国内高端医疗设备的发展，深化医疗保证制度的改革。待疫情过后，新医疗新基建的建设，各地有望加强重症科室的建设，以及战略储备应急物资，公司的生命信息与支持将有望受益于其中。

桃李的销售费用中，工资费用以及产品配送费用是主要支出。但2019年门店费用高达1.33亿元，虽然只占销售费用的10.9%，但是同比增长达到了66%，显著高于销售费用整体22.9%的增长速度。

我之前写过《永辉超市为什么会这么跌》,分析了永辉股价一直下跌的原因，并且给出了在底部坚持看多的理由和逻辑。疫情对永辉也影响很大，因为居家隔离期间几乎没人去菜市场了，更多的是选择去商超和线上抢购。

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做企业如同炒股票，有时候赚钱了却分不清是能力还是运气。想必当时的索菲亚也是分辨不清的，不然也不会任由头部经销商做大，产品品牌不协调，和产品结构失衡这3大问题被逐渐放大，直到出现现在的尴尬局面。

目前，A股已经有十余家游戏公司发布了2020Q1的业绩预告。整体而言可以看出2020Q1仍然延续了2019年的趋势。二线游戏厂商，如游族网络、三七互娱、吉比特、昆仑万维等的增速都相当不错。

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