翻开老唐的《价值投资实战手册》第二辑的扉页，印刷着老唐的手迹“财富是思考的副产品”，不由想起了四月上海封控时看过的另一本好书，重阳投资舒泰峰的《财富是认知的变现》，都是讲述了从格雷厄姆到费雪再到巴菲特和查理芒格，最后到以老唐杨天南为代表的中国价投流派对投资的深度思考。先简单介绍一下自己，70后和老唐差不多的年纪，国内顶尖财经大学投资专业毕业，因为这个专业缘故，93年就开了股票账户，并在五角场的万国证券（那时申银万国还没合并）拿着家里给的5000元开始了早期的投机生涯。说是投机生涯，那时盛行技术分析，为了掌握股票投资百战必胜的金钥匙，在大学里翻烂了台湾人写的《技术分析精解》。穷学生买不起电脑和乾龙软件，就从外边买了毫米格，自己画大盘和关注的个股K线，然后按照公式算各类技术指标，反复分析金叉死叉和统计有效性。败多胜少的结果巴菲特和老唐都在他们的书里解释了，技术分析的有效性多在后视镜往回看时才能验证。巴菲特幸运的是早早在图书馆读到了格雷厄姆的《证券分析》，从此悟道。而我的投资旅途注定充满了坎坷。因为技术分析的败多胜少和周围有人利用内幕消息赚得盆满钵满，我仓促定性了中国股市不适合投资是个内幕制胜的市场，加之那时羡慕90年代末第一次.com泡沫中学长在大洋彼岸上百万美元期权的身价，便认定只有进入彼岸高科技公司才是人生飞跃的捷径。2000年时，国内的银行先知同事已经有了朦胧投资房产的意识，开始一套两套三套的囤房出租，而我决意摆脱平凡的人生轨迹，靠着新东方群贤的各种教材，抱着背下一个单词将来能挣两块美金的必胜信念，终于拿到了美国某二流商学院的MBA全奖，完成了人生的一次转折。这个决策的机会成本是放弃了像银行的同事们那样在魔都囤积房产的可能，从老唐的书中学来的价值投资的角度也可以做如下的总结：1、他们的财务自由来源于他们长期供职于一个能赚钱的好行业，赶上了中国发展的好时代，是长期主义的胜利。本质上和茅台上市后长期持有享受复利没有区别。供职于魔都的银行业而不是那时的纺织业，则是选对个股的体现，否则这个长期主义将是另一个悲催的结果。2、正如巴菲特所讲，投资自己是最好的投资，我后来的美国教育和职业生涯成为了我至今职业发展的坚实基础，这个就不具体展开了。回到股票投资，我差不多到05年开始在美股重拾我的投资生涯。当时我MBA毕业几年，期间所有财务投资相关课程都是A，又新拿了CFA证书，自以为投资功力大涨，已非当年吕下阿蒙。股票投资路数也开始走技术分析加基本面分析双管齐下的路数，对α和β，资产组合理论学的通熟。在初始小有斩获后，我开始觉得变富太慢。因为我十几万美金的本金又太小，于是决定使用期权这种武器实现快速发财。后面的故事总结巴菲特和老唐都一次次说过了：远离杠杆。我买的是一支股价疯涨严重偏离基本面的股票的Put(看跌期权)，三个月后到期。巴菲特讲过，我很多次看到价格严重偏离价值的股票，却没有做空，因为我不知道疯狂什么时候结束。可惜我当时的自大让我晚了足足十几年才读到巴菲特的话。很快，疯狂的股价并没有如我分析那般大幅回落，而是继续高歌猛进，大涨小回，三个月后我的期权到期，价值归零。我用了足足一年的薪水的验证了几个教训：1、远离杠杆