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分支行业中，电商零售和消费品行业的融资事件数与融资金额波动情况与市场整体融资情况相符。2022年，消费品行业一级市场融资成交量798笔/478亿元，YoY分别为-42.6%/-64.2%。

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9月23日，以“数字科技，演绎食堂无限可能”为主题的2022首届智慧团餐服务高峰论坛在浙江嘉兴成功举办。论坛由团餐谋主编如风主持，中国智慧团餐服务产业联盟主办、杭州雄伟科技开发股份有限公司承办、支付宝（中国）网络技术有限公司协办。广东省团餐协会、广东新又好、安徽蜀王优芙得、西安晏煌餐饮、南京梅花餐饮、金佰特厨业、用友网络、银联商务、明辉股份、麦德龙商业集团等行业组织及业界领军企业代表，来自全国各地的团餐同仁、上下游合作伙伴共同参会，一起见证中国智慧团餐服务产业联盟的成立仪式。

一、餐饮市场变化——从日美看中国，由高速增长步入成熟阶段，行业出清、强者愈强2022年上半年中国餐饮市场收入2万亿，同比下降约7.7%。短期来看，餐饮市场受疫情扰动影响尚未恢复正常水平；中期来看，经济增长下行、人口或现负增长，市场渐趋成熟。鉴外知中，对比日、美、中三国餐饮市场（仅指家庭以外就餐部分）的发展脉路，透过餐饮市场的变化我们希望寻找供应链的投资方向：1.日本：餐饮市场总规模触顶下行，高性价比餐厅、刚需品类逆势上涨根据已有数据，日本的餐饮市场随宏观经济波动经历了不同的发展阶段：20世纪90年代前，虽经历70年代石油危机，但经济增长依然可观，GDP增速高于美国，人口自然增长率降至较低水平，餐饮市场规模持续上涨；20世纪90年代初，经济停滞、人口增速继续下降且老龄化严重，地产泡沫刺破后宏观经济变化使得餐饮市场进入缓慢增长阶段，至1997年达到顶峰；1997年亚洲金融危机后经济进入零增长阶段，2005年人口首次出现负增长，叠加2008年金融危机影响，餐饮市场总量萎缩；2011年后受安倍经济刺激政策带动，市场有所复苏，但截至2019年疫情前仍然只恢复至了1997年顶峰时期的90%，且2020年后受疫情影响再次下跌。综合而言，1997年日本餐饮市场触顶后步入长达数十年的存量市场阶段，经济失速、人口呈现负增长，行业出清较快。而从品类维度来看，参照长江证券的研究方法，以各品类1997年的市场规模作为基数，用后续各年的数据与基数相比较，“食”中面食快餐的发展优于正餐业态，“饮”中咖啡业态的发展优于居酒屋业态。依据客单高低和产品的多样性将主流品牌进行划分，发现餐饮市场由盛转衰的过程中伴随着高客单、多产品业态向低客单、专一产品业态的转变。而企业也通过多品牌矩阵、极致性价比的策略实现了增长。2.美国：餐饮市场增速持续放缓，有限服务餐厅销售额占比有望继续提升相似时间段内以增速划分，美国的餐饮市场也存在较为明显的阶段性特征：20世纪80年代前，餐饮市场规模呈年均两位数增长，系战后婴儿潮期间出生人口进入消费阶段、女性就业率提升带动外出就餐，以及冷链发展的推动等因素的影响；20世纪80年代后，市场增速有所放缓，但依然维持在年均6.0%的增长水平，且传统连锁餐饮巨头加速抢占市场，如麦当劳门店数量从1980年的6200家增长到1996年的过2万家，收入从1980年的22亿美元增至1996年破百亿美元，收入CAGR达10.3%；进入21世纪以来，市场增速继续放缓，年复合增长率降至5.3%左右，且传统连锁餐饮巨头增长缓慢，新餐饮品牌如Chipotle等兴起；2020年受疫情影响餐饮市场规模下跌，2021年创历史新高，但据美国餐饮协会预计，由于人口增长将继续保持历史低位水平，且人口老龄化问题加剧，2030年前餐饮市场整体的竞争、并购与整合均将加剧。放眼整个时间段，美国的餐饮市场中全面服务餐厅销售额占比呈现下降趋势，而未来有限服务餐厅销售额占比有望继续提升，特别是千禧一代就餐更偏向快餐、休闲餐厅等选择。3.中国：疫情反复致使市场疲软，宏观影响中长期或将步入成熟阶段我国餐饮市场于80年代实施开放政策以来，经历40余年的发展，期间大致可划分出四个阶段：80年代初-90年代初，民间资本开始投资餐饮业，与此同时麦当劳、肯德基相继进入大陆市场；90年代中后期至2012年前，改革开放深化、经济持续发展，GDP保持年8%以上的增速，餐饮市场也先后突破1万亿与2万亿大关，高端餐饮湘鄂情、俏江南等发展势头良好；2012年后，GDP增长目标下调至8%以下，餐饮市场增速降至10%以下，且八项规定颁布后高端餐饮受挫、大众餐饮蓬勃兴起；2020年疫情反复以来，餐饮业受影响严重。短期来看，疫情作为诱因致使市场下行或疲软，而从宏观指标来看，2022年GDP增长目标下调至5.5%左右、人口增长的拐点隐现（2021年人口自然增长率仅0.32%），餐饮市场或将步入成熟发展阶段。虽有饮食习惯、文化传统等方面的不同，而根据日本和美国餐饮市场的发展历程并结合自身的现状来看，我们认为：1）增速趋缓、市场或向成熟阶段迈进的背景下，结构层面中国的餐饮市场同样有向高频低价的刚性消费转化的趋势。以疫情前的数据来看，快餐业的增速领先，且市场占比逐渐提升。而从近期上市或正在谋求上市的企业来看，小吃、快餐业态的占比较高。2）市场具备不确定性的情况下，团餐业因其“确定性”也受到更高的关注。2020年，在餐饮市场总规模整体下降的情况下，团餐市场规模仍有增长。而物业企业转型、人口老龄化等因素也为团餐业带来了社区餐、养老餐等新的服务场景。3）竞争加剧的态势下，市场参与者将更加具备产品与创新思维，通过品牌矩阵的打造与产品的创新来铸就竞争优势。参照日本头部企业的发展经验，其通过内生（孵化）与外延（并购）并举的方式打造出覆盖数十个品牌的矩阵。现阶段我国餐饮企业也在积极开拓第二、第三增长曲线，以丰富业态、延长生命周期。二、供应链市场变化——需求驱动，形式、品类、内容、效率较早期有所不同供应链服务于前端门店的运营，而伴随着餐饮市场的变化，供应链或将由供给端驱动逐渐转向需求端驱动。前期配合前端进行标准化与规模化的扩张，后期则迎合市场偏好，在“增速趋于下降、竞争持续加剧”的背景下助力运营端拓新品、稳客流、降成本。由于后期我们会通过专门的篇幅对供应链的迭代与演进进行分析，在此对供应链的变化仅进行概括。形式上：由毛菜、净菜供应向半成品供应转化，即由配送型供应链向加工及深加工型供应链迈进。过往市场曾密集关注过配送型供应链标的，通过互联网打法优化流通环节、提供端到端的连接。而信息流优化所带来的收益不足以覆盖端到端服务中商流、物流等增加的履约成本，商业模型处于不健康状态。而由销地加工向产地加工、由生鲜流通向加工品流通转化的模式则解决了品控以及物流的标准化等问题，深加工型供应链带来了商业模型的可持续性。同时，快餐对于成本控制、出餐效率等的要求更高，快餐业市场占比的提升也助推了深加工型供应链的发展。品类上：由全品类供应向特定品类供应分化，即由宽线供应链向宽线供应链与垂直供应链并存发展。面对同质化的竞争，产品主义成为餐饮业自救的命题，强调单品、极致打磨。产品主义的背景之下，诞生出特色单品的供应链需求，如前期催生的毛肚供应链、牛蛙供应链、小龙虾供应链等。而随着“性价比”、“健康潮”等消费理念的深化与普及，更多特色单品将被发掘或重新改造，其供应链也将从全品类供应链中分化而出。内容上：由标品供应向定制品供应转变，即由产品型供应链向服务型供应链突围。存量竞争的拼杀势必要突出产品或服务的特色，而以往提供“大通品”的供应链不能继续满足市场需求。参照麦肯供应商的发展路径，服务型供应链企业注重大客户的服务与绑定，通过定制化、贴身式服务来双向成就。以千味央厨为例，其深度服务的头部客户为营收增长贡献了重要力量。同时，更多供应链企业开始注重提供增值服务，如定制研发、供应链金融等。效率上：由传统供应链向数字化的快速反应型供应链演进。现代餐饮对于供应链的反应速度存在较高需求，如前所述，品牌矩阵的打造、产品的迭代更新等均需要供应链的柔性配合及快速反应能力，而供应链形式、品类、内容的变化均伴随着数字化、智能化技术的应用与渗透，从而带来效率上的提升。三、投资看点——从需求出发，寻找下游市场稳定或有创新能力的供应链服务商综上，结合餐饮前端及后端市场的变化：宏观层面：虽然餐饮市场渐趋成熟，但万亿供应链的基本盘足以容纳百家以上企业，市场仍有足够空间；中观层面：供给驱动转向需求驱动，供应链在形式、品类、内容及效率上都有所变化，从需求端着手，我们寻找具备规模或差异化优势的供应链服务商；微观层面：对标日本和美国，国内尚未诞生收入、市值足够高的餐饮供应链上市企业。基于此，我们重点关注餐饮供应链以下的重点投资机会：1.下游流量大、单品规模效应强成熟市场阶段，我们更关注下游流量大、市场需求稳的供应链企业，团餐供应链或成为优质方向。与社会化餐饮不同，团餐以政府机关、企事业单位、学校等为服务对象，就餐人数、就餐天数相对稳定，而备餐制使得单品的规模效应也更易发挥。参照厚生投资的研究，美国的供应链企业分为三大类，即以Sysco、US

“联合利华饮食策划”第七届中国团餐产业发展大会暨团餐&预制菜对接会于2022年7月25-27日在长沙举行，行业学者、企业代表、资本方共聚，共话行业发展新看点。宸睿资本创始人、董事长胡维波先生受邀发表专题演讲。—

━━━━━━本文大概6072字读完共需12分钟过去这两年疫情波动带来的消费场景变化，让预制菜这个品类大放异彩，但这里面的真伪需求，以及发展路径，一直颇受争议。那如何从社会层面通过饮食文化、消费习惯来看预制菜真正成长的土壤，并通过上市公司成熟的生意模式，进一步理解预制菜未来长期的发展潜力。近日，宸睿资本便通过对预制菜基本面的行业研究和头部案例拆解，为我们打开了一张细分赛道清晰、多彩的画卷，对于这个领域的创业者和投资者来说，都能带来不少有益的启发。作者

Brands是北美领先的品牌食品公司之一。在美国拥有最大的自有品牌包装食品业务和强大的商业及餐饮业务；旗下品牌总共拥有69个品牌；围绕品牌食品定位进行一系列并购&拆分。7.Lamb

本文是对海外主流的折扣零售业态和相关主要公司的全景式探索，分为上、下两篇。本文为下篇，开篇主要研究日本市场当下主流零售业态的前世今生，涉及的公司包括：“软折扣”大师唐吉诃德；便利店7-11、全家和罗森。我们不仅对它们的发展历史进行了介绍，也对相应的商业模式及其背后的社会经济根源和市场条件做了深入的探讨。我们还对上、下两篇文章中所涉及到的所有业态和公司的规模、成长性、盈利能力和营运能力进行了对比，分析了它们的优劣势，并点明了各种不同的零售业态发展至如今格局的底层逻辑。最后，我们总结提炼出了零售行业的本质：规模和效率驱动下的“薄利多销”。那些“优等生”至少将转化效率、盈利能力和周转效率这三者中的一个做到了极致。而做到极致的方法论只有一条：练好供应链管理和精细化运营的基本功，让“增长飞轮”转起来。

Foods经营22个自有品牌，涵盖各种肉类、半成品、烘焙品、沙拉、乳制品、海鲜、一次性用品、厨房用具等品类。4.3产品线覆盖广泛，个体采购为主要客户US

<u>Capital</u>）用杠杆收购的方式以66亿美元的价格买下，而此时相比其十多年前创造的120亿美金的市值高峰已接近腰斩。相比较而言，全食超市的业务受到电商冲击较小，其在沃尔玛的反击之下依然能够迭代店型和产

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千亿预制菜市场之细分赛道概览2021年上半年，预制菜第一股——味知香在A股的成功发行与交易将预制菜行业推向风口。选取食品加工不同细分赛道的公司，根据2021年财报数据来看，味知香的表现相对抢眼。据艾媒咨询的研究显示，2021年我国预制菜行业市场规模达3459亿（广义口径），2021-2026年CAGR将保持在约25.4%；而据光大证券的研究显示，2020年味知香所属的冷冻预制即烹产品（狭义预制菜口径）的市场规模约为108亿元，但更符合中餐标准化的理念，具备巨大潜力。目前预制菜市场的划分缺乏较为清晰的界限，广义和狭义的范畴相去甚远。我们认为，作为餐饮和食品交融的产物，预制菜兼具规模生产的优势及菜品复现的特点，属性更介于两者之间。基于此，我们对于预制菜的讨论更聚焦于预制食材和预制半成品，即即配和即烹两大类产品，而即热和即食则更偏重食品的范畴。1.即配产品——预制食材净菜行业：当前发展水平不高，长期来看市场依然看好预制食材主要为净菜。广义层面包括植物性净菜，如鲜切蔬菜、冷冻蔬菜等，及动物性净菜，如小包装分割肉、水产等；狭义层面主要指植物性净菜。以鲜切蔬菜为例，指以新鲜蔬菜为原料，经分级、清洗、整修、去皮、切分、保鲜、包装等一系列处理后，再经过低温运输进入冷柜销售的即食或即用蔬菜制品。市场源于上世纪40-50年代的美国，随后在欧洲、日本等地也迅速发展。得益于餐饮业门店数量的增长与降本增效的需求，及加工设备与技术的进步，美国的鲜切蔬菜市场在70-90年代实现快速增长。据国际鲜切产品协会的估算，早在2000年美国的鲜切蔬菜市场规模就已达100-120亿美元，其中餐饮端占比约60%。我国的鲜切蔬菜市场起步较晚，1987年和1990年麦肯相继进入大陆市场后，将其配套的蔬菜供应商，如辛普劳、创造食品、莱迪士等相继带入中国。加入WTO后，为应对农产品市场面临的冲击，国内推行“净菜工程”、扶持农产品加工业，为行业发展提供了良好环境。新思界的研究显示，2017年我国鲜切蔬菜行业的市场规模为169亿元，预计2020年市场规模达到229亿元，渗透率较发达市场极低。目前我国的净菜市场依然处于初级发展阶段：设备及加工技术相对发达市场依然有改善的余地，亿欧在2018年的调研显示，对标国外净菜加工业60%的出成率，国内仅有40%；同时，由于冷链发展水平较发达国家相距甚远，净菜的原料采摘、加工到配送流通尚无法实现冷链的无缝对接；其次，国内的保鲜材料研发相对滞后，使得包装净菜的保鲜期较国外市场略短；另外，本身中餐所涉及到的常用蔬菜种类较西餐更多，也加大了净菜加工的难度。市场现阶段依然以服务B端社会化餐饮和团餐业为主，且主要为中高端客户，大体呈现出“基地/供应商+央厨/工厂+餐饮/团餐”的模式，参与者多为供应链服务商，包括彩食鲜、蜀海供应链、青岛浩丰等。其中彩食鲜依托股东永辉超市的资源，以强大的买手体系发挥供应链优势、提质降本。同时，其在全国布局了32个生鲜中央工厂/仓，并构建了强大的智能化中台体系。C端方面，现阶段市场依然微乎其微，而随着年轻消费者对于家庭烹饪便捷性的需求，及小型生鲜、新零售业态的发展，市场存在较大潜力。目前来看，C端渗透率依然较低的原因主要有两方面：一是由于成本原因导致产品的售价较毛菜偏高；二是市场教育仍待加强，消费者对于净菜的卫生问题存在担忧，而美团、叮咚、盒马等各大平台净菜产品的广泛上线将会加强消费者对于净菜的认知。整个B端、C端市场来看，虽然现阶段市场发展水平较低，但随着加工技术的进步及消费认知的改善，以及近年我国冷链基础设施的迅猛发展，我们对赛道长期依然看好。2.即烹产品—预制半成品1).

摘要上篇我们从全球的视角，系统梳理了中国休闲食品行业这一万亿赛道的产业链格局，既窥探了上游品牌、厂商的竞争格局、细分品类增长的驱动因素、市场集中度，又剖析了中游流通和下游渠道的演变路径和趋势。本篇我们将进一步深度探讨中国休闲食品的渠道变革之路。本篇通过对海外折扣连锁零售业发展史的梳理，提出了休闲食品“品类杀手”折扣连锁是当下中国零食市场最需要的一种零售业态，也是最接近零售经营本质的一种业态，并论证了其相对于商超、便利店、代工品牌专卖店、零食电商等渠道的差异。对于“品类杀手”来说，磨好供应链、信息化和数字化这三把“杀手锏”，进而实现理想的单店模型和规模化复制扩张，是获得竞争优势和形成增长飞轮与护城河的关键路径。我们认为，零食折扣连锁是当下中国最接近“品类杀手”+“一元店”模式的零售业态，也是能真正下沉到社区和小镇的现代零售业态，最终将出现千亿级的大玩家。作者

摘要休闲食品，俗称零食，是一种可选消费品。我国的零食市场是一个有着近万亿规模的、集中度较低的市场，而在欧美、日本等成熟市场，零食市场不仅规模大而且集中度高。之所以有这样的差别，是因为国际老牌零食巨头有先发优势、规模优势，通过并购、资本化、横向拓展和国际化扩张，在某些品类形成品牌护城河。但是，我国年轻一代的消费者“用嘴投票”，对休闲卤味、坚果炒货、糕点烘焙等青睐有加，给予国产新型零食品牌以新机遇。而在零食渠道端，一场新的革命悄然发生，以“品类杀手”折扣店为代表的高效扁平、勇于打破成规的零售终端将大放异彩。—

美瞳赛道棋至中场供应链将成下半场赛点全文主要涵盖了行业基本概述、品牌方分析和制造方分析这三大块核心内容。其中，在行业基本情况概述中，主要以行业发展史为切入点，阐述了行业的发展趋势，分析了市场增长的驱动力以及后续空间。同时，就产业链上各环节在销售终端占比和毛利率做了对比分析。在品牌方分析中，以美瞳国牌新势力的崛起为出发点，分析了品牌方的竞争格局、核心竞争力（渠道&营销）以及行业痛点（差异化&供应链）。最后，在制造商分析中，就产能、技术及证照这三个维度分析了中国大陆制造商的窘况及之后的破局之道。

和君资本和君资本成立于2009年，在北京、上海，深圳均设有总部，聚焦医疗、消费、科技等领域，倡导并践行赋能式投资，管理股权投资基金100多亿元。

思睿观通聚焦大消费领域的精品投行和投资机构用投行优化资源配置，用投资链接生态资源

JOINUSRECRUIT招聘关于我们企业简介宸睿资本是一家聚焦于大消费领域的精品投行和投资机构，践行用“投行优化资源配置、用投资链接资源生态”的服务理念。公司核心团队来自于高盛、中信等一线知名机构，聚焦于大消费领域十余年，过往服务和投资了众多一线客户。我们倡导自我驱动，追求极致专业，注重结果导向，期待找到志同道合的你加入我们，相互成就！招聘岗位

×麦金地集团获光大控股消费基金3亿元战略投资宸睿资本担任独家财务顾问近日，上海麦金地集团股份有限公司（以下简称“麦金地集团”）宣布获得光大控股消费基金3亿元战略投资，宸睿资本担任独家财务顾问。

Sodexo。第七，重视人才培养，如Compass。第八，适当借助长期低息负债进行规模扩张，如Sysco。第九，团餐与社餐、物业管理、设施管理相融合，如Sodexo,

员工人数47万人，2020财年（公司财报期为9月30日）营业收入202亿英镑，营业利润5.61亿英镑。其服务超4500个B端客户，每年服务40亿客次。公司拥有三大独立品牌，盈嘉（Encore

团餐近年来，团餐行业越来越受到资本的关注，目前上市公司中有团餐业务的主要集中在新三板，同时深圳主板1家，港股物业公司2家，且团餐业务规模普遍较小。—有团餐业务上市公司清单资料来源：公开信息，宸睿资本整理华鼎团膳01公司介绍华鼎团膳即湖北华鼎团膳管理股份有限公司，成立于2004年，2015年底新三板挂牌，是武汉地区最大的团餐运营公司，其服务的客户目前主要分为政府、企业、学校及大型赛事。政府类的客户包括武汉市公安局、武汉天河机场、湖北省司法厅及湖北省军区等；企业类的以车企居多，有上汽通用、东风本田及广汽三菱等大型企事业单位；学校场景以中小学为主；此外，华鼎团膳还曾多次承接国际国内赛事餐饮保障任务，先后服务国家庭帆船赛、RENO国际空锦赛和中国汽车摩托车运动大会。2019年公司被评为第七届世界军人运动会预包装食品定点生产企业，为军运村运动员餐厅、木兰湖军事五项竞赛场馆提供近70吨食品。公司目前为170余家客户提供团餐服务，在职员工2400人，日供餐20余万份，2020年底营业收入突破4亿元。02华鼎经营情况华鼎团膳2018-2020年年报显示收入分别为3.68亿元，4.5亿元，4.42亿元，净利润分别为2627万，3091万，4014万，2020年受疫情影响，大部分团餐企业收入及利润受影响下滑，华鼎团膳中2020年通过得到政府支持配送疫情餐、拓展社区团购业务收入基本持平，利润大幅增加，可见其应变及应急能力之强。资料来源：公开信息，宸睿资本整理华鼎团膳毛利率大概在17%-20%这个范围，近几年有所下降，净利润率在9%左右。资料来源：公开信息，宸睿资本整理03华鼎业务业务模式上，公司实行源头采购、集中初级加工、大规模现场加工的生产经营模式。这种模式要求建立地区源头采购和初加工中心，统一集中进行，所需的大部分原材料直接向源产地采购而不通过中间商，经过初级加工后运送至公司各个餐厅食堂。其收入的87%均来自于团餐供餐，剩余来自食材销售，比例稳定，团餐供餐收入一直为收入的主要来源。

此轮融资完成后，一方面将助力公司通过外延并购扩张和内生增长快速做大做强；另一方面将夯实公司的中台供应链系统和数据化平台系统，进而为公司冲击IPO上市奠定坚实基础。

2021年5月19日，宸睿资本董事长胡维波先生应邀出席中国饭店协会第二届中国团餐品牌大会，并发表主题演讲《资本助力下的团餐品牌发展之路》，以下为演讲实录：尊敬的各位领导，各位团餐同仁，大家下午好！非常荣幸能有这个机会跟大家分享资本对团餐这个赛道的一些最新观点和看法，过去2年我们对团餐产业链这个赛道保持了持续的关注，既包括上游的供应链企业，也包括下游的团餐运营公司，也有周边的诸如餐饮机器人、餐厨设备、智慧餐饮、餐饮SAAS等项目，大大小小也接触了几十家团餐公司。今天我主要给大家汇报三个方面的话题：1、资本为何密集关注团餐这个赛道？2、资本如何选择团餐公司？3、团餐企业何去何从？一、资本为何密集关注团餐赛道？相信在座的相当部分企业家在过去2年不论是主动的，还是被动的，都有接触过资本，都有明显的感知资本对团餐这个赛道的关注度在急速而密切的升高。19年至今，先后有团餐供应链企业如永辉彩食鲜、望家欢、乐禾等拿到融资，咱们团餐运营企业麦金地集团是行业中最早拿到资本融资的，2011年就拥抱了资本，这两年比如健力源、千喜鹤旗下的禧云国际、芒果青年等都获得了投资。据我了解，今年在接触资本的团餐企业不下20家，基本都是团餐前30强企业。我理解资本最近密集关注这个赛道主要有如下几个原因：1、团餐市场空间足够大、天花板足够高。资本投资首先看的就是赛道空间和天花板，团餐市场现在规模大概1.5-1.6万亿，覆盖用户群体6.7亿人左右。并且，目前这个市场非常分散，市场集中度都非常低，团餐百强收入1000亿不到，市场份额不到10%。海外团餐公司单一龙头的市场份额都在20%以上，高的达到了50%。这对资本而言也非常重要，意味着未来并购整合的空间非常大，资本在其中大有可为。2、团餐产业链张力足够强，可拉动上游农业、供应链，中游物流、冷链、中央厨房，下游技术、金融、安监、培训、设计、SAAS等服务型产业；但目前而言采购环节多，采购成本高，并没有真正提高农产品的生产流通效率，也没有本质上提升团餐企业本身的整合能力和运营效率。3、与社会化餐饮相比，团餐下游客户更加稳定，公司品牌生命周期更长。与社会化餐饮相比，团餐SKU数更少，更加容易标准化。与社会化餐饮相比，团餐未来核心是产品力驱动，而不是单一的客户驱动。社会化餐饮品牌基本上生命周期在3-5年，每年有30%的社餐品牌倒闭。而大家可以看到，2017-2020年饭店协会的数据显示，团餐十强、二十强公司基本都是很稳定的。并且，现在随着食品工业化、规模化的发展趋势加速，团餐更能顺应和承载这个趋势。4、资本过去3-5年密切关注大食品、大生鲜、大餐饮、大农业赛道，比如大食品领域涌现了众多的健康食品品牌、新消费品牌、半成品预制菜料理包品牌，大生鲜的社区生鲜、前置仓、社区拼团，大餐饮中的调味品、新餐饮连锁等陆续受到资本的追捧，这些赛道与团餐产业链都有天然的交织关系。5、外在的一些客观环境和基础条件的变化，也导致现在的团餐领域面临一轮新的投资拐点，未来三年将是团餐行业发生剧烈化学反应的三年。这些外部环境和条件的成熟包括：1）基础设施的完善：包括物流仓储配送、冷链热链、央厨的快速建设和发展。

当前我国餐饮行业市场规模已经超过4万亿元，占GDP总量达到4%以上，团餐约占30%市场份额。团餐行业巨大的市场潜力及其高度分散的市场现状促使创新型团餐企业不断获得资本青睐。已获融资的团餐产业链公司（仅列举部分，其中部分为宸睿资本合作、服务客户）资料来源：宸睿资本整理