极兔IPO「生死时速」：资金承压、客户反水、对手围攻

“内外交困下，2023年或许是极兔IPO的最佳时间窗口。” 作者 | 姚单编辑 | 刘伟、代润泽

近日，极兔被爆计划于2023年下半年赴港上市，目标估值200亿美金。

极兔官方虽对传言不予置评，但行业的一种声音是，极兔的现金流状况和经营处境，已等不到下半年。有说法称，创始人李杰甚至直接下达命令，要求极兔必须在2023年Q1递交招股书，尽早上市。

坊间传言，为了让即将公开的财务数据更漂亮，近期极兔让员工每天疯狂加班加点拓市场、做增长，甚至发生了极兔的员工，找第三方公司买流水做数据的情况，让圈内大跌眼镜。

2021年融资20亿美金的极兔，看似资金充沛，可实际上，手上的百亿现金烧得远比外界想象中更快，东南亚主战场更是受到对手的强势反击，还接连遭遇了大客户的反水……

内外交困下，2023年或许是极兔IPO的最佳时间窗口，一旦错过，能否撑起200亿美金的市值，未知变量会越来越多。

备受行业羡慕的融资大王极兔，究竟出了什么问题？

01

极兔的“众叛亲离”

“极兔主战场起火了。”

知情人士告诉雷峰网，2022年极兔在东南亚市场，基本维持盈亏平衡，过着拆东墙补西墙的日子：印尼、菲律宾市场还能贡献正现金流，但在泰国、越南亏损巨大。

在越南，极兔的仓库订单被Shopee直营狠踩；在泰国，因卷入与Flash、嘉里物流的价格战，亏损尤为严重。

业内粗略估算，极兔在泰国和越南的亏空，加起来几乎等于印尼和菲律宾赚的钱。

东南亚主阵地无法贡献利润的同时，极兔在中国市场的扩张也消耗着巨大的现金流，使得其处境更加雪上加霜。

挟代理与资本，杀入国内

就在李杰宣布回国做业务后，渠道商和投资界瞬间被点燃。

OPPO的全国代理商们一呼百应，全国有六省的仓库都免费租给极兔。更夸张的是，有说法称李杰给投资人们发了几条微信，就搞来了OPPO地方经销商的10亿多美金。

在李杰的带领下，极兔执行力爆表。2020年3月，李杰扬言两年冲到日单量2000万的目标，最终仅用了10个月。2021年10月，极兔更是作价10亿美金收购百世快递，令行业咋舌。

消息称，极兔收购百世的重要目的，一方面是拓展产能，另一方面是为了拿下淘系的接口。

李杰和他的极兔完美践行了《孙子兵法》中的军争之道：其疾如风，其徐如林，侵掠如火，动如雷震。

不过与东南亚佛系的竞争环境不同，国内友商们同样是孙武笔下最骁勇善战角色的化身，如风、如火、如雷霆。风火与雷电之间的碰撞，让中国的快递市场早已卷出天际。

极兔在国内起网的难度非比寻常，为了抢占市场，极兔甚至打出8毛人民币发全国的最低价。不过这种低级价格战因多重因素很快被叫停，极兔擅长的闪电战也逐渐变成了拉锯战。

其次，闪电战带来的必然后果是管理模式的粗糙和心态的焦灼，为了尽快结束这场战斗，极兔只重用自己熟悉、听话的嫡系部队。

雷峰网了解到，极兔与百世快递的整合不顺利，整合后单量也不及预期。极兔收购百世后，在业务上，只信任自己的嫡系——让原OPPO体系的加盟商吞并百世系。

偏袒的代价是数千家百世加盟商集体出走，同时带走了客户资源。

那段时间，百世的订单暴跌，原来百世来自淘系的订单，很大一部分都流向了极兔的死对头——通达系。

而关于淘系接口的数字也不及预期，目前占比只有10%左右，这非常影响极兔在国内单量的上涨。

拼多多不再“忠诚”？

拼多多曾与极兔一直相互成就。

遥想当年，黄峥屡次请求极兔回国发展；2020年的蜜月期，极兔一度有95%的国内包裹来自拼多多。

然而鸡蛋不会只放在一个篮子里，二者鸾凤和鸣的时间并不长。

不久后，拼多多开始扶持其他物流快递公司；极兔也积极与淘系合作。

带着诚意和性价比的极兔，确实博得了淘系商家的一时欢喜，只不过当大量商家试用一段时间后，还是选择了离开。抛开磨合、扶持等客观因素，核心原因之一是极兔的履约时效不够稳定。

与此同时，极兔在国内的产能开始不足，2022年底，部分消费者发现在淘系购买的商品，选择极兔配送出现了原路返回的情况。

兜兜转转下，当前极兔仅有20%的订单来自淘系，还要面临继续下跌的风险。

外界原本以为拼多多跨境业务Temu会给极兔创造不少的想象空间，可实际上后者只赚了波流水，并没多少利润进来。

尽管目前Temu给极兔的日订单包裹有8万票，但极兔的报价刨除人工等费用基本不赚钱。在此节骨眼上，行业又传来极兔涨价的消息，Temu开始寻找履约更好、价格更低的物流商，并加大对极兔友商的派件（雷峰网将推出《围剿亚马逊系列选题--第一篇：Temu输不了》，详情请联系代润泽dairunze）。

一系列“众叛”，其实都指向了一个问题：极兔让他们缺乏安全感。

纵使是与极兔情同手足的Shopee，也时刻提防着往日的恩人。

Shopee的倒戈

2015年，Shopee CEO冯陟旻于亲自带着十几个业务伙伴跑到印尼首都雅加达，拜会极兔团队。

登门后一行人才发现，迎接他们的最大挑战并非能否谈拢合作，而是第二天能不能竖着走出去。

极兔盛行酒桌文化，从创始人李杰到公司核心骨干都特别爱喝、能喝，一身的江湖气。

据说李杰在雅加达北部有一座别墅，专门用于摆酒宴。下属找李杰汇报工作，也会被拉去喝酒。

而极兔和Shopee的合作，也始于一场酒局。

双方从当天下午一直喝到第二天凌晨。席间，极兔团队开始连环敬酒，冯陟旻一行人盛情难却，杯杯奉陪，很多人喝得酩酊大醉、不省人事。

冯陟旻此行是来和极兔谈合作的。当时Shopee刚刚起步，想靠“包邮”这个卖点打开局面，需要极兔这个物流服务商的支持。

极兔虽然靠着承运OPPO的手机订单在印尼崭露头角，但公司继续做大，仍迫切需要更多的订单。

于是，酒酣耳热之际，双方袒露胸襟，相谈甚欢，当即拍着桌子决定手拉手一起打江山。

这场酒局后，极兔和Shopee开启了长达数年的蜜月期。

李杰等人与客户一次次的金樽对月，也成为了极兔在东南亚地区野蛮生长、逆势崛起的缩影。

不过随着时间的推移，这对曾经亲密无间的伙伴开始心生嫌隙，不安全感弥漫。更多内幕，添加作者姚单微信 ydinitialheart

无论是拼多多还是Shopee，对极兔安全感的缺失，来自三方面。

一是极兔国内履约时间不稳定；其次在物流商选择上，电商平台不想把鸡蛋重点放在一个篮子里，Lazada自废武功的三年，症结源自与单家物流商利益绑太死，这背后与Lazada一名多年未被阿里踢出局的创始元老有关，详情添加作者微信，了解内幕。

更重要的是，无论国内亦或是东南亚，由于极兔掌握了电商平台最核心的爆品数据和用户购买频次数据，巨头们一直忌惮极兔揭竿而起自己做电商。毕竟极兔自己做电商的话，对保障其打底物流订单量将大有裨益。

曾与极兔同舟共济的Shopee，不仅看到了Lazada的前车之鉴，它还发现，极兔正在Shopee的业务边界疯狂的试探：Shopee要代运营公司，极兔孵化了Jet Commerce；Shopee要品牌卖家，极兔就投资、孵化了一个专门做卖家的团队，现在他们已经成了Shopee各个品类的Top5卖家。

Shopee十分担心杀红了眼的极兔，一路冒进把战火烧到自己的主阵地，早在2021年，Shopee高层就意识到不能让极兔掌握自己的数据信息，要阻断极兔与卖家的直接联系，内部非常严肃地讨论过对策。

知情人士还称，Shopee能拿到极兔的业务数据，推算出后者的净利润后，再制定不菲的抽成比例。

不过现实是，极兔吃掉了很多Shopee的利润，印尼市场的毛利率甚至超过30%。

没有安全感的Shopee，死死地将利益控制权揣在自己手里，让极兔可以被牵着鼻子走。

而Shopee背负着巨大的盈利压力，需要自建物流降低成本。以印尼市场为例，shopee目前正在投入大量资金建仓、组建快递车队甚至购买船只，以满足岛国印尼的配送需求。

一旦Shopee构建起自己的快递网络，极兔就可能变得可有可无，这对于极兔而言无疑是创办以来一次巨大的挑战。

极兔的余粮能消除不安全感吗？

三个不安全感上，极兔十分被动，但也只能消弭一个：扩大国内产能，提升履约的稳定性。

2023年开始，极兔的分拨中心开始加派投入，只不过这又是一个烧钱的无底洞。

以行业老前辈中通为例，当年为了增加产能，一年投入50-60亿人民币。这笔钱谁也逃不了，极兔也不例外。而且在新兴五国市场，极兔也还在烧钱。

在此情况下，20.5亿美金的融资，其实并不耐烧。此外，极兔还欠着新加坡政府投资公司GIC 10亿借款。

“可以说，极兔今年的压力非常大。”消息人士透露，极兔在前一轮融到的资金，仅够维持1-2年。

因此，在业务存在诸多不确定因素的节点上，尽快上市融钱是极兔的最佳选择。

这就存在两个问题。

第一个，极兔如何上市后保持高市值？

前文提到，极兔在东南亚市场盈利情况一般，如果不解决国内盈利问题，以当下的处境，很难确保上市后长期保持高市值。

第二个，极兔的融资能力是否依然强劲？

消息称，目前为止极兔没用完2021年淡马锡投的2.5亿美金。这笔钱，除了用于开拓新市场，也要给母公司按8倍PE的价格回购老股。

尽管极兔正着手最新一轮融资，然而如果持续烧钱，业内分析称，公司不见得能拿出按200亿美金估值来回购老股的钱。

综上，上市后的极兔市值一旦下跌，再缺乏融资能力，尽管不至于崩盘，但所造就的业内神话故事将被蒙上一层阴影。

虽然极兔面前的问题重重，但不妨碍它是继TikTok之后，新生代出海的最佳模板之一。

回看极兔这些年，从菲律宾保安枪下颤颤巍巍的一介草莽，到众巨头相继拜码头的东南亚快递一哥，又到现在被伙伴倒戈，极兔这些年经历了什么？

02

财阀枪下的极兔，

硬杠菜鸟、嘉里、Flash

极兔内部流传着一段惊心动魄的故事。

那年菲律宾，一位颇有权势的财阀的别墅外，绿树掩映之中，几个中国面孔拾阶而上。

他们还没来得及接近别墅的大门，斜刺里忽然冲出几位荷枪实弹的保安，将他们团团围住。子弹上膛冰冷清冽的金属碰撞声划破空气，透着丝丝寒意。

被包围的几个中国面孔尽管内心慌乱，但还是强自镇定，不疾不徐地道明了身份和来意。原来，他们都是极兔速递的员工，来这里是希望和财阀谈合作的。

彼时，在印尼崭露头角的极兔准备开拓菲律宾市场，正四处寻找订单。

东南亚国家的重要产业几乎都掌握在当地财阀的手中，极兔想要在菲律宾拿订单，免不了要找这些财阀“拜码头”。

此前，他们数次约见这位财阀，都没能得到见面的机会。毕竟当时极兔还只是一家普通的小快递公司，在菲律宾市场更是毫无根基，不被重视也很正常。

极兔的人不甘心就此放弃，他们的行事风格是：你一再拒绝，我就一再上门，一直沟通，直到把订单谈下来。

既然约见未果，他们便决定直接闯到财阀的家里和他谈。这才有了前面这个我们只有在黑帮电影里才能见到的画面。

菲律宾是一个可以合法持枪的国家。如果有人私闯民宅，主人是有权直接开枪将其击毙的。可以说，极兔的人完全是在冒着生命危险谈订单。

最终，财阀被他们不怕死的精神所打动，开始了与极兔的第一次合作。极兔就此在菲律宾打开了局面。

这个故事堪称极兔在东南亚开基立业的最佳缩影，后来被极兔官方拿来在发布会上反复宣讲。

在许多关于极兔的叙事中，极兔人的冒死精神和团队战斗力都被视作其成功的最重要因素之一。

据说极兔早期在东南亚各国开疆辟土的元老都是从国内派出去的，战斗力特别强。相比于东南亚本土的华人，他们更加大胆和富有冒险精神。

一位在东南亚市场深耕多年的卖家告诉雷峰网，东南亚那些老牌快递公司背后其实都是华人——华人老板和华人代理商。但这些人可能在东南亚待久了，被同化了，相比真正从中国过去的那批人，还是少一些干劲和精气神。

而且中国人在海外格外团结。一个颇有意思的细节是，极兔的许多高管都和创始人李杰一样是光头。

起于OPPO，成于电商，极兔开启极速狂飙

极兔能够在东南亚以黑马之姿异军突起的另一个重要因素，毫无疑问是OPPO。

创立极兔之前，李杰曾是OPPO印尼的创始人，2013年带领OPPO团队开辟印尼市场，一年后就把市场份额做到了7%。

出身OPPO系的极兔，最早便是靠承运OPPO手机起家的。过去几年，OPPO在印尼的市场份额不断攀升。根据Counterpoint发布的2021年印尼智能手机出货量榜单数据，OPPO拿下印尼第一的位置，占比高达21.8%。OPPO庞大的订单量为极兔提供了稳定的业务保障。

除了充足的订单，OPPO也为极兔起步提供了资金支持。OPPO创始人陈明永是极兔的早期投资人之一以及董事长。极兔内部有一种说法，极兔的英文名称“J&T Express”中的J和T分别代指的便是 Jet（李杰）和 OPPO 的老板 Tony（陈明永）。由此可见极兔和OPPO的关系之密切。

快递业务实际是一个不断织网的过程，很重也很慢。极兔之所以能够在短短时间内碾压本土老牌快递公司，很大程度上也得益于OPPO经销商体系的强大势能。

据了解，极兔快递站点的分销商、代理商很多都是原来OPPO体系下的经销商。他们之前跟着李杰从OPPO上赚到了钱，十分相信李杰的能力，认为李杰一定也可以带着他们从极兔上赚到钱。

这些人看起来只是极兔的外部代理商，但和极兔的关系却比一般代理商更加紧密，配合起来，远比那些本土快递公司更加高效。

数据显示，2017年OPPO在印尼所有城市拥有超过20000个经销商伙伴。以此为根基，极兔仅用两年时间就在印尼打造了10000+的物流车队和4000+的快递网点。

团队战斗力和OPPO系的资源扶持，固然是极兔快速崛起的重要因素，但更深层次的原因其实在于，成立于2015年的极兔恰好赶上了东南亚电商平台的浪潮。

物流的核心是商流，只有掌握了足够多的订单，快递公司才能够支撑起庞大的网络，摊薄包裹的运输成本，从而实现盈利。当前，电商无疑是商流效率最高和最密集的行业。在国内，四通一达便是借着淘系平台庞大的商流才迅速成长起来的。

数据显示，2015年东南亚地区电商市场规模仅55亿美元，2017年接近110亿美元，2018年更是蹿升到超过230亿美元。自2015年以来，单是Lazada、Shopee和Tokopedia这3大东南亚电商平台的总规模就增长了7倍以上。巨大的市场增量为极兔提供了广阔的成长空间。

当时，极兔与亚马逊、Lazada、Tokopedia、Shopee等主流电商平台陆续达成了合作。TikTok入局东南亚后，订单也是第一个给了极兔。

而其中对极兔助力最大的，无疑是作为东南亚第一大电商平台的Shopee。

2015年与Shopee的那场酒局之后，极兔正式开启了自己的极速狂飙之路。

靠着Shopee的庞大订单量，极兔奠定了在印尼的江湖地位，并迅速成长为东南亚第一梯队的快递公司，在2019年拿下了约20%的市场份额。

而改善了物流服务的Shopee也飞速增长，超越Lazada，一举拿下了东南亚第一电商的桂冠。

手握好牌，菜鸟起个大早赶个晚集

极兔和Shopee的珠联璧合固然令人艳羡，但更早手握一手好牌的其实是菜鸟。

早在2014年，菜鸟就推出了跨境物流解决方案，尝试走出国门。

两年后，阿里以10亿美元控股了彼时还头顶东南亚第一大电商平台桂冠的Lazada。

一手电商，一手物流，二者协同，阿里完全有机会在东南亚市场干出一番大作为。

事实上，菜鸟在东南亚市场的存在感很弱，不仅远逊极兔，甚至还不如东南亚本土的物流公司。

这与其定位有关。

以跨境为例，业务层面，菜鸟不仅整合Lazada，还整合速卖通、天猫国际、天猫出海等业务。

2015年阿里开始了对Lazada的收购，东南亚成为菜鸟国际化布局的重要战略要地之一。

2017年1月，万霖担任菜鸟总裁，同年，菜鸟外派了一批技术骨干到Lazda进行业务整合。

由于菜鸟将业务分为天网、地网和人网。天网针对的是数据层，按照这个逻辑，菜鸟决定先整合仓，再整合OMS。

想法很美好，现实很骨感。

很快大家发现，尽管面前的业务体量只有几亿美金，实操下来让大家窒息。

“这明摆着就是一堆外国人写的烂代码！”

因此，团队将Lazada的仓并到菜鸟仓体系，数据打通就花了一年的时间。

然而光整合了仓，还不足以将菜鸟的整个支撑网连成线。

2018年菜鸟又整合了Lazada的OMS，串联前后台，这期间也发生了诸多问题。（详情请关注雷峰网，我们还将推出阿里国际化相关选题，欢迎添加作者微信nanjieyu，聊聊阿里出海那些事）

不仅做业务整合，菜鸟在2017年后开始在东南亚走重资产模式，加大投入建仓。

尽管投入力度不小，但菜鸟在东南亚的业务进展却并不尽人意。

一些东南亚卖家甚至都没使用过菜鸟的服务。甚至市场上出现了“想法布局很恢弘，能真正落地的业务少之又少”的声音。

与极兔等激进的扩张策略不同，菜鸟沿袭阿里的特征，习惯性提出3-5年的战略计划。

然而这样的战略方针，被一些行业人士质疑。

一种观点认为，在国内，菜鸟可以依托淘宝、天猫庞大的订单量和发达的基建，然而东南亚是另外的世界。

由于在东南亚没太多的选择，外加Lazada和菜鸟业务强绑定，久而久之，菜鸟与最活跃的卖家群体逐渐脱节。当行业出现了价格战，缺乏订单量让菜鸟在价格上不占优势。

战略是否适用在东南亚，有待时间来验证，我们也欢迎大家来讨论。

作为一家互联网公司，又没对标企业，菜鸟的组织架构也与大部分物流企业不同。

传统的快递、物流公司，在管理上呈金字塔结构，而菜鸟的高管在十人左右浮动，每个人又负责不同的业务。而且，菜鸟内部有诸多项目组，又有对应的项目经理。

如此扁平化的管理，对某款产品或业务一旦没有统一的标准，呈现的结果也不尽相同，各个团队间的协同效果也会打折扣。

菜鸟的运营体系也是按国家划分，阿里体系各领域的事业线以及单独的物流部门，跟菜鸟的划分又不清晰。

至此一段时间里，Lazada在开放第三方物流之前，又贵又慢被诸多卖家诟病。

蒋凡对此非常焦虑。

蒋凡接管阿里海外后，不止一次开会讨论Lazada的物流问题。

坊间消息称，在会议上，蒋凡和万霖进行了激烈地争论。蒋凡认为，菜鸟不该独家霸占Lazada的物流业务，因此Lazada必须开放第三方物流。

结果上，集团通过了蒋凡的方案，Lazada开放了第三方物流，而蒋凡和万霖的关系也闹得很僵。

来回拉扯之间，菜鸟也并没有对极兔造成实质性的冲击。

拳打Flash、脚踢嘉里，极兔苦战泰国市场

2019年，极兔杀入泰国市场，与嘉里物流、Flash上演了一场长达三年的“三国杀”。

嘉里物流是典型的老牌物流公司，自2006年以来，已在泰国耕耘了近20年，可谓根深叶茂，号称泰国版顺丰。

Flash虽然年轻，2017年5月才成立，但发展势头惊人，连续多轮获得阿里eWTP基金等实力投资机构的加持，如今已自称是泰国最大的快递公司。

为突破新旧势力的封锁，快速在泰国市场站稳脚跟，极兔展开雷霆攻势。仅用一年，就在泰国开设了300多家网点。与此同时，大力推广价格低至9.9泰铢的快递包邮活动，长期霸屏泰国的地铁站和电视媒体。

面对极兔的来势汹汹，Flash积极应战，迅速推出了价格低至10泰铢的包邮活动。作为参照，同行的单价基本在20-30泰铢。

Flash的剧烈反应并不令人意外，它和极兔类似，都是依靠电商件起家。极兔杀进泰国市场，首当其冲的就是它。而且，泰国是其大本营，Flash退无可退。

所以它一定会努力保住在泰国市场的地位，一直烧钱补贴跟极兔打价格战。

相比之下，嘉里物流的态度则显得暧昧不清、摇摆不定。其官方曾表示，面对初创企业用价格、补贴来烧钱竞争，公司拟在产品细分上发展重型运输服务、冷冻快递服务等。

言下之意，嘉里物流并不准备与极兔和Flash正面硬钢，而是准备避其锋芒，通过业务的差异化来杀出一条路。

因此有业内人士称，“嘉里物流被极兔、Flash卷得有点不知道怎么打价格战了。”不过也有人认为，这是因为嘉里物流在一门心思盘算着怎么盈利，股东们都不想亏损。

这种猜测并非没有道理。

据传，它们斗得最激烈的时候，快递价格曾一度最低只有7.7泰铢。而此前一直盈利的嘉里物流也罕见地出现了亏损，2022年上半年电子商贸及快递业务亏损了3.93亿港元，市场份额甚至不及Flash。

嘉里物流在财报中表示，这主要是由于其泰国子公司Kerry在2021年下半年和2022年上半年陷入了价格战导致的。

或许正是出于这样的考量，2021年下半年，嘉里物流以146亿元的价格将51%的股权卖给了顺丰。

嘉里物流与顺丰的牵手堪称一场双向奔赴。一方面，面对极兔和Flash的猛烈攻势，嘉里物流需要找到一棵好乘凉的大树；另一方面，顺丰也需要嘉里物流填充其业务，以在战略上防备极兔。

顺丰在东南亚的业务布局，最早可以追溯到2010年，先是落子新加坡，而后又覆盖了马来西亚、印度等国家。不过折腾了十多年，顺丰国际在东南亚基本没泛起什么水花，大力布局的顺丰小包业务始终不见起色。

业内分析，顺丰主要是在运力和干线上花功夫。如果按照揽、干、仓、配来讲，它只是把国内的揽收和干线做了，却没有做目的国的仓配和最后一公里能力建设。

而且顺丰国际的战略始终摇摆不定，到底是干B2B还是B2C，是做干线还是落地配，每年都在调整，目前还处于变数阶段。

以至于大家调侃，顺丰在东南亚最大的成绩就是收购了嘉里物流。

不过，顺丰与嘉里物流的融合也并不顺利。

收购之初，顺丰国际未确定在东南亚到底是以嘉里物流为核心，还是将顺丰国际与嘉里物流合并。战略上的摇摆不定，使得团队陷入了剧烈的动荡，这加速了顺丰国际部原负责人的离开，原来的团队也随之解体。

据知情人士透露，嘉里物流卖身顺丰符合股东的利益，却并不为团队所接受。“嘉里物流那帮人看不起顺丰，觉得顺丰这帮人赚的是时代红利。顺丰也就几十年历史，在国际板块的积累还是不够，而嘉里物流纵横东南亚这么多年一定是有沉淀、有积累的”。

业内人士猜测，顺丰国际和嘉里物流是完全不同的两个业务，这两个团队有可能整合成一个团队，对外可能会根据市场的接受度而考虑用顺丰品牌或嘉里物流。如果嘉里物流这个品牌的市场接受度比较高，也可能继续留着，两者合并存在不确定性。

雷峰网最新了解到，经过一年时间的摸索，顺丰最终决定将国际业务全部转到嘉里物流，并且不走自营了。

顺丰国际与嘉里物流的融合问题，实则折射出中国企业与东南亚本土企业的合作现状——内斗撕扯。

最典型的例子就是，京东跟泰国Central的撕逼。去年6月泰国Central被曝以文化和工作方式的差异为由，计划从合资电商平台JD Central撤资。如今京东关停泰国站、印尼站，验证了此传闻是板上钉钉之事。

回到这场快递“三国杀”，极兔的雷霆攻势虽然逼得Flash应战、嘉里物流卖身，但战争打到现在，它仍未将泰国市场拿下，泰国业务亏损非常严重。

根本原因在于，泰国市场掌握在当地财阀手中，竞争局势复杂，不是有钱进去就能打。尤其是Flash这种泰国本土发家的企业，背后的利益盘根错节，这种优势是极兔所不具备的。

事实上，极兔之所以可以主导东南亚市场多年，多少也是因为背后涉及到本地股东的利益。极兔的战斗力是本土公司所不能比拟的，本地股东踢不开它，就只能支持中国人来干。

苦战泰国只是极兔窘境的一个缩影，随着战线越来越长，极兔的树敌正越来越多。

在东南亚国家，违规为卖家提供双清包税、包税通关服务，帮助卖家做虚假交易以及骗取清关资质，是行业常态。这成了行业内恶性竞争、相互举报的“弹药”。

有卖家向雷峰网透露，东南亚邮包中，灰清业务比正规业务还多。过去几年野蛮生长的极兔，难免有一些业务不合规，这很容易成为竞争对手的靶子。

即将IPO的极兔，未来想走上正规化发展的道路，势必需要砍掉这部分不合规的业务。尤其是在极兔被曝出正在筹备上市的背景下，业务合规化更加显得迫在眉睫。可一旦将这些业务全部砍掉，极兔的增长必然会受到影响。

先抓合规还是先抓增长，这对于极兔是个两难的问题。

内外交困之下，好消息是，极兔仍有时间。

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