淄博烧烤到底有多火？

作 者丨陈嘉玲、孔海丽

编 辑丨李玉敏

剪 辑丨柳润瑛

实探淄博烧烤到底有多火？

淄博烧烤排大队，小哥烤到“生无可恋”？走，从北京坐高铁去淄博吃烧烤，看看“灵魂三件套”的吸引力！

(淄博北站张贴着“青年驿站、免费入住、半价入住”)

（“火炉小饼加蘸料、烧烤灵魂三件套”是淄博烧烤的特色）

淄博烧烤带火当地政信信托

烧烤界“顶流”淄博火出圈，也带火了当地的政信信托项目。

近日，信托业内传言某信托公司发行的一款淄博政信非标信托产品，2.5亿元规模上线即被“秒光”。

21世纪经济报道记者从多位业内人士处获悉了上述传言被“秒光”的产品为“中融-融臻159号集合资金信托计划”（下称“融臻159号”）。据悉，该产品为中融信托直销的固收类产品，预期年化收益率为6.8%/年，融资方系淄博市城市资产运营集团有限公司（下称“淄博城运”）。

“公司在售的淄博相关的信托产品仅有一只，目前仍有少量余额。”中融信托相关人员独家回应记者并提醒投资人：“信托产品属于私募性质，购买信托产品不能跟风，一定要仔细阅读产品推介材料和合同，弄清信托结构和底层资产质量，注意相关风险提示，选择适合自身需求和风险承受能力的产品。”

“目前仍有少量余额”

中融信托发给投资人的宣传材料上，写着“烧烤出圈，值得被看见”、“中融信托淄博基础产业项目为淄博城市建设提供金融支持”等文字内容。

对此，知情人士向21世纪经济报道记者指出，上述宣传资料中提到的项目是融臻159号，同时也是传言中被“秒光”的淄博政信非标信托产品。

但实际上，截至发稿之时，融臻159号目前并未销售完所有信托份额。

记者获得的产品推介材料显示，该信托产品的募集规模预计为9亿元，本次发行的B类信托单位44000万份，具体规模以实际募集为准。

知情人士透露，实际发行规模为4.1亿元，截至4月17日剩余额度约为5500万元，目前仍有少量份额在售。

所谓政信信托，主要是向地方政府的融资平台提供贷款的信托产品，常常被打上“安全”“偿债能力高”等标签。“因为融资方是淄博最大的城投平台，当地唯一的一家AAA城投。”对于上述产品传言被“秒杀”的原因，一位信托业内人士对记者这样分析道。

根据推介材料，融臻159号所募集的信托资金用于向淄博城运发放信托贷款，贷款用途为补充企业经营所需流动资金。

对于融资方淄博城运，Wind信息显示，该公司成立于2003年，第一大股东为淄博市财政局，主体信用评级为AAA级。自2009年开始，淄博城运发行各类债券共54只，累计债券融资规模为423亿元，目前仍存续的有34只。

根据企业预警通披露的信息，截至2021年底，其有息债务494.30亿元；非标余额151.53亿元，占有息债务比重为30.66%。具体来看，淄博城运的非标融资类型中，租赁融资规模占到54.59%，而信托融资占比28.51%。

淄博运城3月28日披露的《2023年度第二期超短期融资券募集说明书》中显示，需归还借款的债权人中包括多家信托公司，例如五矿信托、交银信托、华鑫信托、中融信托、国民信托、厦门信托、建信信托等。

多款淄博政信产品在售

除了中融信托的融臻159号，记者从多位第三方代销机构人士处了解到，目前市场上大约有5款淄博的政信信托产品在售。

其中，华鑫信托近期在售的也有一款融资方为淄博运城的非标政信信托。该信托产品名称为“华鑫信托·295号集合资金信托计划”，募集规模3.04亿元，产品期限13个月，预期收益率6.4%。

但值得注意的是，推介材料显示，该产品的资金用于受让华鑫信托固有资金持有的华鑫187号信托本金对应的信托受益权，华鑫187号用于向淄博运城发放信托贷款。

另外两款淄博非标政信信托分别是长安信托和大业信托发行的。其中，长安信托的一款淄博市级政信产品，融资方为淄博市市级平台，担保方主体评级为AAA级，信托规模3亿元，所募集资金用于向淄博生态产业新城投资发展集团有限公司发放贷款；大业信托的一款淄博高新区政信信托，产品规模不超过2亿元，融资方为AA级发债主体，资金主要向淄博高新城市投资运营集团有限公司发放贷款。

上述两款产品的预期收益率主要集中在7.10%～7.60%区间。

21世纪经济报道记者以投资人身份咨询淄博政信信托时，一位三方机构的理财经理特别推荐了投资于私募债等标的的产品。比如，金谷信托的“睿享77号”，产品募集规模为3亿元，融资方为AA+发债主体，信托资金用于认购淄博市临淄区九合财金控股有限公司非公开发行的公司债券。国元信托的“山东临淄公有银行间市场标准债集合信托计划”，目前剩余额度约7600万元，信托资金用于投资淄博临淄公有2021年度定向债务融资工具PPN （银行间市场标准化债券）。

火爆的产品未必高枕无忧

对于淄博政信信托被“秒光”一事，中融信托相关人士提醒投资人，信托产品属于私募性质，购买信托产品不能跟风，一定要仔细阅读产品推介材料和合同，弄清信托结构和底层资产质量，注意相关风险提示，选择适合自身需求和风险承受能力的产品。

金乐函数金融分析师廖鹤凯分析指出，“爆卖”“秒杀”等此类情况反映了部分市场情况，作为投资选择是有非理性的因素，从历史经验来说火爆的产品未必都是高枕无忧的。

在过去三年信托整体压降规模的背景下，政信信托产品是投资者较为青睐的信托产品种类。记者在采访中也发现，市场上不少理财师向投资者重点推介城投标债类产品。在推介过程中，“标债的安全系数更高，几乎没有发生过违约”等话术常常被提及。

但需要指出的是，虽然政信信托项目火爆，也一向被视作优质项目，但监管层已经注意到政信业务存在的风险。在2023年度信托监管工作会议上，监管部门特别提到，政信风险包括“个别信托公司违规提供流动资金贷款，违规协助地方新增隐性债务；大量城投债投资未纳入新增信政业务管理，相关业务缺乏有效管控；非标转标类城投债投资潜藏违规行为；相关违约风险呈上升趋势”四大点。

有信托理财经理坦言：“山东的信托产品违约情况较少，但定融产品违约较多。”据媒体报道，淄博地区有定融产品仍在逾期中，确认涉及的产品是淄博市博山区公有资产经营有限公司的债权转让。自2023年1月展期风波后，该产品仍未付款。

对此，廖鹤凯表示，政信业务违约事件主要集中在非金融机构发行的定融产品上，交易对手普遍较弱，且交易模式是被监管多次点名禁止的金交所面向个人业务。信托产品涉及违约的只有个案，且已经大部分得到了解决或有了解决方案。这类产品可能存在的风险在于个别地区定融业务过于庞大，导致正常金融秩序受到严重影响，导致潜在的兑付问题。政信信托在当下的市场环境下，依然是最重要的展业领域之一，风险防控和风险教育同样重要，需要信托公司在更好地预判交易对手偿还能力的同时，对投资者做出充分的投资风险提示。

资管研究员袁吉伟分析称，今年非标产品供给仍偏少，政信产品是投资者比较偏好的信托产品种类，销售一般比较快，近期淄博成为网络热点，加之客户本身就对政信非标产品较为青睐，可能愿意认购产品，这充分反映了当前优质信托产品不足的市场局面。今年，中央推进严控地方政府隐性债务，但是也需要关注政信信托融资主体财务状况、可能获得的公共财政支持等方面信息，整体来看，政信产品风险可控，可以作为重点配置方向。

SFC

本期编辑 刘巷 实习生 黎蔼慧

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