3.2万亿美元！黄金储备“十四连增” 释放出什么信号?

作 者丨唐婧

编 辑丨包芳鸣

图 源丨21财经

国家外汇管理局1月7日公布的数据显示，截至2023年12月末，我国外汇储备规模为32380亿美元，较11月末上升662亿美元，升幅为2.1%。这是我国外汇储备规模连续第2个月增长。

国家外汇局表示，2023年12月，受主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上升。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升向好，高质量发展扎实推进，将为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

2023年全年的外汇储备变化情况也随之显现。1月4日至5日召开的2024年全国外汇管理工作会议指出，2023年全年国际收支基本平衡，外汇市场在错综复杂形势下保持基本稳定。外汇储备经营管理不断完善，全年外汇储备规模稳定在3.1万亿美元以上。

值得一提的是，自2006年起，我国外汇储备规模连续18年稳居世界第一，且近年来始终稳定在3万亿美元以上。

对于2024年外汇管理重点工作，外汇局提出六项具体工作目标，包括深化外汇领域改革开放；防范跨境资金流动风险；强化外汇领域监管全覆盖；完善中国特色外汇储备经营管理等。

外储“压舱石”地位稳固

一直以来，金融市场发现一个有趣的现象，只要当月美元指数出现明显回落，多个国家的外汇储备规模都会因非美资产折算成美元后的金额变多，出现环比回升的状况。

民生银行首席经济学家温彬指出，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，2023年12月外储规模继续上升。货币方面，当月美元汇率指数下跌2.1%至101.3，非美元货币计价资产折算成美元后总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨3.2%，标普500股票指数上涨4.4%。 

温彬还称，我国经济稳中向好，外贸市场多元化发展，出口结构持续优化，对外贸易韧性不断增强，美联储降息预期升温也使中美利差趋于收窄，资本项下外资流入开始增多，这些都有利于国际收支状况总体稳定，为我国外汇储备规模回升奠定坚实基础。

多名受访专家表示，2024年我国外汇储备大概率保持稳中有升态势。中国银行研究院高级研究员王有鑫告诉记者，汇率和外贸表现及计价币种是影响外汇储备的重要因素。一方面，随着外部制约因素缓解，人民币汇率将波动回升，大概率再次升至7以内，将驱动私人部门将持有的部分存量外汇资产加快结汇。另一方面，近期亚太地区出口形势有所好转，在区域贸易合作深化和上下游产业链接带动下，预计2024年我国外贸形势也将逐渐回暖，将稳定外汇收入来源。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，我国外汇储备较为充裕，为应对外部环境复杂性、严峻性和不确定性上升提供了重要保障。到2023年底，我国外汇储备余额约相当于15个月的进口支付，较上年底高出1个多月，且远高于“不低于3个月至4个月”的国际警戒标准。展望未来，国内经济持续回升向好，海外货币紧缩拐点临近，将为我国外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

黄金储备为何“十四连增”？

同日，中国人民银行发布数据显示，截至2023年12月末，我国黄金储备为7187万盎司（2235.41吨），较11月末的7158万盎司（2226.39 吨），增加29万盎司（9.02吨），这也是黄金储备自2022年11月以来连续第14个月增加。不过，从单月数据来看，12月黄金增持量已连续4个月减少，为8个月最低值。

汇管研究院副院长赵庆明告诉记者，目前我国国际储备中黄金储备的占比仍旧偏低，绝对量也不高，央行连续增持黄金符合长期的利益考量。而目前黄金价格仍在历史高点附近，央行减少增持量也在情理之中。

记者还留意到，在国际金价上涨和美元指数回落等综合因素的影响下，中国央行的黄金储备余额虽由11月末1457.01亿美元上升至1482.26亿美元，但在我国国际储备中的占比却由11月末的4.31%小幅回落至4.30%，仍远低于全球14%左右的平均水平。这意味着我国国际储备资产多元化、分散化配置还有较大空间。

2023年是全球央行购金潮持续的一年。世界黄金协会此前公布的数据显示，2023年前三季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。截至2023年11月末，美国黄金储备已达8133.5吨，德国黄金储备为3352.6吨。我国黄金储备在官方储备中的占比为4.3%，美国、德国、意大利、法国同期黄金储备占比则均超65%。

“由于许多新兴国家将黄金视为长期价值保值和多元化投资的工具，在高风险环境下表现良好，并可分散地缘风险，因此新兴市场和发展中国家更有可能大幅增加黄金在储备中的比例，将其作为中和与保障的手段。”世界黄金协会全球研究负责人安凯在近日举办的“中国（上海）国际黄金投资论坛·创变2023”上表示。

他还称，通胀、地缘政治风险、制裁风险以及全球储备货币体系的多极化等因素推动了央行购买黄金的趋势，这种趋势可能会持续多年甚至几十年，并有望进一步支撑黄金的表现。

王有鑫指出，2024年美国政府债务问题将继续演化，美债市场波动性仍存，逐步降低美债在外汇储备中的占比有利于提升我国储备资产的安全性。在国际货币体系逐渐向多元化方向演变的背景下，黄金兼具支付功能和保值升值特性，是储备资产多元化的重要方向之一。 

“国际金价在中长期将会呈现‘波浪式前进，螺旋式上升’的特征，而美元指数在中期却是大概率下行，两相对比之下，黄金的保值增值属性会强于美元，预计中长期我国央行还将继续增持黄金储备。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成如是说。

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本期编辑 钟海玲 实习生陶陶

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