南财论道丨如何看待“利当前又惠长远”的超长期特别国债？

本报评论员丨胡光旗

编 辑丨陆跃玲

被市场高度关注的超长期特别国债迎来新动向。

据财政部消息，5月17日招标发行400亿元人民币30年期特别国债，为今年首期。根据财政部通知，本期国债招标结束至2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。

年初至今，国债产品大受投资者欢迎。在储蓄国债发行期间，银行柜台屡次出现“一债难求”的情况。

历史上的超长期特别国债发行有何特点？今年发行超长期特别国债有什么重大意义？发行超长期特别国债的作用有哪些？发行超长期特别国债对居民投资理财有什么积极影响？普通投资者需要重点关注债券投资的哪几个方面？

谈到超长期特别国债，就要从“超长期”和“特别”两个角度来理解。“超长期”是指发行期限在10年以上的债券，今年拟发行的超长期特别国债期限就有20年、30年和50年三个品种。“特别”是指在特定时期阶段性发行的具有特定用途的国债，专款专用、用途灵活、不列入财政赤字是其重要特点。

历史上，为有效应对亚洲金融危机、国际金融危机以及新冠肺炎疫情三次重大事件对我国经济产生的冲击，我国分别于1998年、2007年和2020年发行过三次特别国债。特别国债的发行，对改善企业和居民预期、恢复信心、稳定经济增长水平在合理区间发挥了重要作用。

今后几年连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，是党中央、国务院着眼强国建设、民族复兴战略全局，作出的一项重大战略决策部署，既利当前，又惠长远。也就是说，既可以拉动当前的投资和消费，又能打下长期高质量发展的基础。

当前，传统“三驾马车”对经济的拉动作用减弱，此时需要强有力的政策给予调节，推动经济早日回归到正常轨道。超长期特别国债的发行，从本质来看，是财政政策的发力加码，对重大项目开工建设和中长期战略布局和产业升级起到重要支撑作用。从惠民生的角度来看，当前地方政府负担的支出事项较多，需依托超长期特别国债发行筹措资金，更好地兜住民生底线。

对于居民理财来讲，市场化公开发行的超长期特别国债，为居民投资理财增加了一个选项。如果当前手头有点“闲钱”，那么可以投资超长期特别国债吗？

对于居民来讲，一个金融产品值得不值得投资，主要是通过收益率、安全性和流动性三个维度进行观察。

首先从收益率来看，长期利率的下行是不可逆转的趋势，超长期特别国债为居民提供了一个可以在较长期限内锁定相对较高收益的方式。参考目前二级市场的超长期国债，20年期的利率在2.45%左右、30年期的利率在2.55%左右、50年期的利率在2.65%左右，国债的吸引力是高于储蓄存款的。

其次从安全性来看，国债是主权国家的债务，由国家为其担保，因此，国债又有“金边债券”的美誉。

第三从流动性来看，部分投资者担心超长期特别国债无法及时变现的问题，但随着日后央行或在二级市场对国债进行买卖操作，客观上会增加超长期特别国债的流动性，居民可以将国债抵押给银行从而获得现金。不过，需要考虑若不能坚持持有到期可能面临利率风险。

总体来看，超长期特别国债的发行，为经济持续恢复向好和预期改善注入了极大动力。同时，在目前长期利率下降和兼顾收益与安全金融产品相对稀缺的情况下，超长期特别国债为居民理财投资提供了一个选项。

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本期编辑 江佩佩

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