管理120亿美元的资深大佬透露：最近加仓了这些票……
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近两年来，A股国际化大趋势凸显，价值投资崛起，具备国际视野的外资投资经理更为市场所关注。
在瑞银资管中国股票主管施斌看来，外资对中国的配置，已经从“选修课”变为了“必修课”。
今年3月初，记者采访施斌时，其管理资金约92亿美元，而如今，已快速增长至120亿美元。施斌直言，外资对中国的兴趣越来越大，在市场调整之际，瑞银资产反而获得了更多的资金。
作为一位在股海沉浮了24年的基金经理，施斌从美股到港股再到A股，经历了太多的大风大浪，比如1997年亚洲金融危机、美国互联网泡沫，以及A股的几轮深度调整，早已学会了用平常心去看待股票市场。
如今，当市场普遍悲观之际，他又一次乐观起来。在他看来，投资能否长期获得超额收益，关键在于布局的企业是否真正优秀。随着市场的下跌，一些优质个股已经具备估值吸引力，因此也逐步增加了对部分优质个股的配置。
目前是外资布局中国的较好时点
9月27日，全球第二大指数编制公司富时罗素宣布，正式将A股纳入“富时全球股票指数系列”，分类为“次级新兴”（Secondary Emerging），将于2019年6月开始实施。此外，MSCI将就上调A股在MSCI指数中的权重征询意见，建议将A股大盘股的纳入因子从5%增加到20%。
对此，施斌认为，随着A股国际化提速，海外投资者对于中国的兴趣也越发浓厚。以前，外资对于中国的配置是“选修课”，如今则成为了“必修课”。在多次与海外投资者交流后，施斌发现，越来越多的海外资金更愿意借助主动管理的产品布局A股。
“中国市场散户占比较高，从主动管理基金过去近20年的表现来看，确实获得了超越比较基准的超额收益。”
有意思的是，就在外资大举布局中国资产时，国内的基金经理悲观情绪却普遍较浓。
施斌认为，主要是考虑问题的时间维度不一样。国内的基金经理往往从短期角度考虑问题，而外资大部分是机构投资者，更为理性，看问题也更为长远。加之之前外资低配中国，需要找一个比较好的切入点，如今市场调整后，部分优质个股估值已经具备吸引力，因此目前对于外资而言，也是比较好的切入点。
A股吸引力在逐步增加
早在两年前，施斌曾做出过一个预判，即港股的表现会优于A股，这个判断也得到了市场的验证。不过，随着A股和港股的估值差距逐步缩小，施斌认为，长远来看，A股一批优质资产的吸引力在加大。
随着外资加速布局A股，甚至有声音开始期待“外资底”。对此，施斌认为，这存在一定的认识误区，并不是只要有资金进入，市场就必然会上涨，指望资金托市是非常短期的看法。长期而言，决定因素还是在于上市公司的质地，需要有持续为投资者创造价值的优质公司。
今年以来，由于受到金融去杠杆和外部摩擦的双重影响，市场出现了较大幅度的调整。施斌认为，这种悲观预期已经大部分反映在了股价上，因此，即便接下来上市公司盈利会面临压力，但市场继续下跌的空间也不大了。
施斌直言，“市场可能过度悲观了。”在他看来，一些质地不错的银行股，其PB已经降至0.6-0.7倍左右，这其中隐含的判断是坏账率会大幅上升，而事实上，经济的韧性是超出预期的。因此，瑞银资管近期对于银行股的配置也有所提升。
长期看好三大投资方向
就长期而言，施斌所管理的投研团队看好的方向并没有改变，主要聚焦在消费、医疗以及互联网相关领域。
他认为，上述行业正在经历巨大的变化，而只有变化才能带来大的投资机会。另一方面，上述行业长期渗透率较低，优质公司市场份额有望持续提升。
此外，部分行业今年由于受到监管政策的变化，导致一些公司发展面临一定压力，但施斌始终相信，真正优秀的公司，会在不确定的环境中表现出比对手更强的竞争力，从而获得更多的市场份额。
以腾讯控股为例，这是施斌长期重仓持有的个股，在他看来，中国的游戏行业从全球来看都具备领先地位。监管趋严对相关公司而言意味着短期的“阵痛”，但这并不影响其对于腾讯长期竞争力的判断，他认为，腾讯依旧是相当优秀的平台公司。据了解，在此轮下跌过程中，施斌对腾讯控股也进行了加仓。
此外，施斌表示，长期看好海底捞，虽然短期而言估值较贵，但长期增长潜力巨大。
从过往经验来看，很多餐饮企业在管理上都会出现瓶颈，当到达一定规模时，开店越多盈利反而会下降，因为管理成本会越来越高。
施斌直言，之所以看好海底捞，就在于其在管理上的突破。据其介绍，海底捞在管理上存在很多创新突破，去掉了庞大的中间管理层，其独特模式在于“连住利益，锁住管理”，对分店进行考核评级，并将公司利益与员工利益进行捆绑，这意味着这家公司的开店数量可以持续增长，并可能将这一模式运用于其他领域，因此长期增长潜力巨大。
编辑：于勇
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本期责任编辑：张晓光
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