一则消息撬动保险股集体暴涨！背后究竟隐藏哪些利好？

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今天临近中午，一条出现在财政部官网的公告，同时引爆了保险圈和资本圈。

A股市场闻风而动。受此消息刺激，保险股今天午后急速拉升，中国人保盘中涨停。其余四巨头中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别上涨4.82%、2.03%、7.18%、7.45%；两只保险“影子股”——天茂集团、西水股份的涨幅也分别达到4.11%、4.87%。

这个让保险板块集体大涨的公告，背后究竟隐藏了哪些利好？

多位保险公司财务负责人在接受上海证券报记者采访时表示：“此项财税利好政策，将推动保险行业利润整体抬升，保守估计整个行业将增加税后利润数百亿元，并且立竿见影地体现在保险公司今年的财务报表中。”

新旧政策对比

一直以来，高税负是影响保险公司展业成本、业务推进甚至财报表现的重要因素之一。

就在今天，保险行业迎来了税收减负的“大红包”——《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》。

先来对比一下新旧政策。

保险业降税增利数百亿元

通过新旧政策对比不难发现，这次改革大幅提高了保险企业所得税税前扣除比例。

具体来看，从原来财险15%、人身险（主要为寿险）10%调整为统一的18%，并允许超过18%的部分结转以后年度扣除（也就是说，可递延）。

这一调整，将直接利好财险公司和寿险公司。

上海证券报记者第一时间采访了部分保险公司财务方面人士。据他们分析，此举将大幅降低保险企业的税收成本，预计将使整个保险行业增加税后利润数百亿元。

知情人士表示，保险行业关于“提高保险企业所得税税前扣除比例”的呼声由来已久。“我们盼这个政策，盼了近十年。今天上午，保险公司财务方面的各微信圈都开心得炸开了锅。”一家保险公司财务负责人对记者表示。

利润提升立竿见影

保险股今天集体飙升的一个主要原因是，这一财税利好政策对上市险企业绩的提升作用，将会立竿见影。

一家主流投行人士称，上市险企2018年多交的所得税可以退回，这样一来，将显著提升2019年的利润，减税效果立竿见影。

具体对上市险企的影响有多大？

一家投行人士告诉记者，据他们今天初步估算：在修改抵扣比例后，对上市险企财险业务的净利润改善幅度将达到15%-24%，财险公司实际盈利将大幅提升；对上市险企寿险业务的净利润改善幅度将达到15%-44%，当然，改善幅度大的部分原因也是因为2018年利润较低。

一家大型保险公司财务负责人向记者证实了这一点。“我们最近刚交的2018年所得税。今天这个利好政策出来后，我们赶紧咨询了相关部门，得到的答复是：可以在下个月退给我们。”

不只是改善净利润。

上述负责人表示：“允许超过18%的部分结转以后年度扣除，即所得税递延，将有利于寿险公司转型发展传统型保障型产品，同时有利于缓解财险公司现金流压力，提升行业经营的灵活性。”

因此，各投行纷纷向机构投资者发送点评，强烈推荐配置保险板块——目前，保险板块估值均已回调至0.8倍PEV附近，估值安全性较优，叠加当前税收政策利好，已构成较好的配置时机。 

还有哪些税优利好？

利好保险行业的财税政策红利不止于此。

根据2018年12月27日财政部发布的《关于个人所得税法修改后有关优惠政策衔接问题的通知》，从2019年1月开始，保险营销员佣金中的展业成本扣除比例从由税改前的40%降至25%。

经主流投行测算，不考虑专项扣除，税改后零个税月均收入提升至8333元，至少有80%的营销员无需再缴纳个税。月均收入1万元、2万元、5万元的保险营销员税负较税改前分别降低97%、74%、31%。对于月收入2万元以内的保险营销员，因税制的改变每年可变相增加1个月收入。

上述测算显示，即使佣金中的展业成本扣除比例由税改前的40%降至25%，月均收入在5万元以下的保险营销员（占比高达99.73%）税负确有大幅减轻。本次税改近乎实现全寿险行业的税收优惠。

根据《2015-2018年中国保险营销员普查报告》，寿险营销员平均每年脱落（离职）50%左右，留存率约30%至35%。税负的减轻将直接推动保险营销员收入的提升，从而提升寿险公司的保险营销员尤其是新营销员的增员率及留存率。

在寿险行业艰难转型的当口，这无疑将成为推动2019年寿险业发力的新动能。

业内人士分析认为，随着税改后寿险营销员留存环境和增员环境的逐渐改善，预计2019年保险营销员人数规模增长好于2018年，从而驱动2019年寿险业新单保费增长。

编辑：陈羽

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本期责任编辑：张晓光

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