大型险资本周选股关键词：高景气！低估值！

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高位逃顶、逢低抄底——屡次“先知先觉”的保险资金的一举一动牵动着市场敏感神经。“十一”假日期间，事件性因素和市场表现均相对平淡。休假归来的保险机构投资经理们，本周究竟如何操作？

“市场情绪相对中性。而我们的态度一直没有变，长期看好、短期谨慎乐观。”长假后首周，多位保险机构投资经理在谈及短期投资策略时表示，鉴于“十一”期间释放的信号并不构成对市场的新增利多和利空因素，加上节前市场已出现调整，因此本周将把握住一些结构性机会。

一家大型保险机构在引用过去十年市场表现数据后，得出了一个结论——如在节前遇调整的情况下，节后首周市场出现反弹的概率将超过80%。在此预判下，他们将适度参与存在补涨行情和抗跌因子的优质个股，而选股关键词正是“一看高景气、二看低估值”。

这一选股思路也将延续至四季度。

据了解，保险机构的四季度权益投资策略开始陆续敲定，总体基调仍是相对谨慎乐观，将利用行情调整之机逢低布局。四季度重点看好的行业，主要有以下三个特征：景气度向好、高分红、低估值，拟在高速公路、水电、电子、半导体、医疗、银行等板块挑选个股进行配置。

这是北京一家大型保险机构最新的投资观点：进入四季度市场波动可能会有所增大，但指数中枢有望小幅上移。那些担忧10月份乃至四季度会大幅调整的观点，是完全没有必要的。但行业的结构调整和个股的结构调整将会在四季度开启。

潜台词就是：他们在实操中会做一些积极调整。

具体调仓方向，一家保险机构投资经理直言：“保险机构投资经理旗下分别管理着不同类型的账户组合，不同组合的投资策略有所不同。”

总的来说，一方面，季报行情叠加估值切换，可能是10月最佳布局方向，可以考虑增持一些前期略低迷的大金融优质个股，以期“今日播种、来日收获”；

另一方面，目前周期末端的定位仍未能向周期前端过渡，这是目前制约相关公司股价表现的原因，因此科技和必选消费也仍是四季度选股的一大选择。

最近这半年来，多家保险机构释放出“看好明后年A股”的积极信号，信心主要来自于对趋势的预判。

多家保险机构管理层强调说：“外资流入和A股市场国际化是一个必然的趋势，因此A股市场整体向好的趋势不会变。只要全球优质资产荒问题一天不解决，估值并不算高企的A股，在‘矮子里面拔将军’的过程中的相对优势还是有吸引力的。”

值得一提的是，在股市震荡的这几年里，保险资金投入A股的比例，虽然一直没跳出过“10%至15%”这个区间，但其实为股市实际贡献的增量资金是源源不断的。

那是因为，最近几年里，保险行业顶住经济调速换挡的下行压力，经受住满期给付和退保高峰一浪高过一浪的考验，逆势开启了持续稳定增长的改革发展新阶段。从资产规模看，2004年至2018年，保险资金运用余额的年均复合增长率达到21.47%。

从目前的趋势看，老龄化社会来袭，老百姓对养老、健康的关注与日俱增，保险保障意识得到极大提升。保费收入在“十三五”期间保持稳健增长势头是确定性事件，甚至有主流投行预计，未来五年保费收入仍将保持年均复合增长率20%以上。

这意味着，保险资金相应投入资本市场的真金白银只会增加、不会减少。诚如一家大型保险资管机构负责人所言：“相信随着保险市场的日趋规范、股票市场制度体系的日臻完善，保险资金的‘定海神针’之效只会加强、不会减弱。”

编辑：陈羽

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本期责任编辑：张晓光

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