12.5%的私募看好明年大盘升至3500点，背后有什么理由？

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近期，私募排排网对私募机构进行了一组调查，数据显示，近一半私募认为明年大盘大概率在3000-3300点波动，更有12.5%的私募高看至3500点高位。

不少大中型私募陆续发布2020年A股投资策略，普遍对2020年A股投资积极乐观。以展博投资为例，他们认为，A股依然是全球最佳投资市场，外资还会源源不断流入中国A股和港股市场，国内资产配置也会持续向股票资产倾斜。

此外，叠加5G推动的科技投资浪潮、换机潮，持续的消费升级和老龄化带来的医疗卫生需求，无论是消费、医药白马股还是科技股，中长期都具备较大上涨空间。

2020年A股有望走牛

展博投资认为，从中长期的角度看，中国资本市场包括A股和港股还有很大的吸引力。

便宜是最大的利好

从估值角度看，A股、港股的估值还在全球主流市场中处于较低的位置。虽然上证50、沪深300从2016年来涨幅突出，但是由于上证50、沪深300成分公司的盈利增长也很好，所以整个涨幅盈利的贡献度达到了60%，估值贡献了40%左右。整体A股估值情况和历史同期相比，处于中位数的下沿。

从下图可以得知，A股和港股的PE\PB估值在全球主流市场里面还处于较低位置：

资产配置往股市转移

从国内资产配置角度看，大类资产配置仍将往股票资产转移。

国内居民的资产配置选择余地较少，过去20年房地产的投资回报率较稳定，但到现在居民房贷余额已达25万亿元，国家也从战略层面提出了“房住不炒”的大方针，未来十年房地产年化资本回报率可能不足5%。

从A股当前点位、估值来看，展博投资预计，沪深300未来10年年化回报率可能在9%左右，远比房地产好，未来大类资产配置往股票资产转移是大趋势。

中国经济韧性足

从国内经济角度来看，2020年是下一个十年的起点，也是中国经济未来发展的关键时点，2020年的经济走势受到了广泛关注。

2016年以来，北向资金年度净流入A股金额呈逐级攀升态势，北向资金持续流入A股的根本原因是对中国经济的中长期发展有信心，虽然短期内面临一定的内外压力，但中国市场的潜力非常大，中国经济增长的韧性很强。

除中国自身经济韧性十足之外，不断推出的对外开放政策也将大大提升外资买入中国股票的动力。资本市场对外开放的步伐日益加快，宽松的政策环境、稳定的汇率政策是市场对外开放渐入佳境的重要保障。

同时，国家对资本市场的定位也提升至战略性高度：把金融作为国家重要的核心竞争力，完善资本市场基础性制度，建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推动上市公司质量不断提升。A股在全球的吸引力不断增强，可以预见，未来海外机构投资者将继续加大对A股的配置比例。

未来看好两大方向

展博投资直言，2020年是大有可为的一年，新旧动能转换的大背景，叠加国家对自主创新的扶持，未来坚定看好在科技创新和消费升级领域优质公司的中长期价值。

展博投资十分关注半导体行业投资价值，在他们看来，随着新的四大下游驱动因素出现（汽车、5G、PC及服务器、IOT），下游市场的兴起叠加周期见底趋势，预计2020年半导体行业有望迎来新的繁荣期。未来随着5G商用化进程的逐步推进，其他下游领域例如汽车电子化、AI、物联网等，将成为半导体行业新的增长点。

而随着全球各国开始大范围启动5G建设，2020年5G终端将呈现爆发式增长态势，电子、传媒、互联网行业中受益于5G技术的公司将成为市场关注的重点。

从新能源车角度看，他们认为，2020年是全球新能源车的关键转折之年，全球汽车产业电动化大趋势日益明确。欧洲碳排放惩罚力度空前，叠加美国补贴政策、Tesla国产化等因素，全球新能源车的发展将在2020年加速推进，中国新能源车市场2020年也有望迎来拐点。

作为14亿人口的消费大国，中国市场的投资离不开对消费的布局。展博投资认为，广大人民群众对美好生活的向往决定了消费升级将是中国未来长期的投资主线，未来大消费领域（特别是医药、医疗服务、教育等行业）将会持续出现投资机会。

编辑：吴晓婧

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本期责任编辑：张晓光

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