股市“复活赛”要取消了，热炒ST股的火还指望谁来添柴？

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临近岁末，A股ST一族再度热炒，多只股票连续涨停，其中的“佼佼者”短期已股价翻倍。此种“赚钱效应”使部分股民难抑心痒，也挺身加入了“悬崖边的舞蹈”，似乎正应了一句话——“道理我都懂，一涨仍眼红” 。

但咱还得提个醒，当下的“新道理”可是和原先的“老道理”大有不同了，市场中人也未必个个都明白。其中，最大的变化来自证券法修法，周末刷屏的新证券法明确：全面推行证券发行注册制；不再设“暂停上市”环节。

对这第一点，道理很清楚，A股全面推行注册制，所谓的“壳价值”还能剩下多少？

至于第二点，那就是原来*ST股还有个“暂停上市”的复活赛，如果“暂停上市”后公司的相关指标又及格了，它还可以玩复活，在A股“恢复上市”。如今，这复活赛眼看就要取消了，保壳难度更高了。

原证券法内容：

新证券法内容：

单看以上两点，对炒壳捂壳，就将起到釜底抽薪的效果。如果还眼巴巴守在灶边指望有大资金来给ST股的炒作续柴添火，那留到最后的人就得要背锅了，甩都甩不掉。

说到这儿，也许有人不服气：市场里明明就有咸鱼翻生、乌鸡变凤凰的励志大片啊，谁说ST股一定没戏！

不可否认，目前的ST股群体中，确有个别股即将脱离险境，甚至有望摘帽。但更多的此类股票依然风险难测，它们的上涨几乎必然将以“从哪儿来回哪儿去”甚至“没有最低只有更低”来收场。

这一点，看看ST板块指数近年的走势就能明白。

ST板块指数2016年以来走势

今年一二季度间，该指数从1500点蹿到了2300点，短暂繁荣后走势有如雪崩，最低跌至1300点以下。近些天，即使经历了一番猛涨，ST板块指数仍在1500点以下，连1月底的“低点”都尚未收复。

啥叫大势已去，指数说明了问题。ST板块整体上的日益边缘化已在其指数的不断沉沦中清晰展现。但是，总有人幻想“奇迹降临”，哪怕只起了一丝微风，也能被解说成天降甘霖的预兆。

“炒股就是炒预期嘛。”在ST股炒家的逻辑里，预期是否足够明确、预期实现的概率有多大都不重要，只要有预期，它就值那么多的涨停板。

但追溯过往，在谁都能看出预期的时候，紧跟着的往往就是买单时刻。而且预期越是强烈，后面的坑可能也越深。比如最有“说服力”的*ST公司易主或引入实力派股东，对普通股民就特别有“参考意义”：

“隔壁老王总”都买了那家公司，溢价收的股权，还触及举牌线了，这总没错了吧。他那么有钱有资源，肯定是心中有底手里有牌，否则不会砸这么多钱的。我买的价格还低些，自然也亏不了。

这套逻辑看起来挺能自圆其说的，而近期有几家被热炒的*ST公司也属此类，或是第一大股东持股被司法拍卖完成易手，或是新股东大举进场释放“信心”……但问题依然有：

首先，谁说“隔壁老王总”就不会亏钱，就不会玩砸？

其二，*ST公司多半明坑暗雷一大堆，是不是都已经跟市场讲清楚了？

其三，新股东到底有没有能力帮*ST公司恢复正常经营，实现起死回生甚至凤凰涅槃？

细琢磨这些问题前，咱先看幅K线图：

这就是当年“最有戏”的*ST新都，本名新都酒店。

这家公司因2013年、2014年年报都被审计机构出具无法表示意见的审计报告而触发暂停上市。2015年4月，即将暂停上市前，公司公告拟由华图教育借壳；同时，“玩壳高手”长城汇理系归拢筹码，持股比例一路上升。

这是要乌鸡变凤凰啊！

如此“明确预期”下，公司股价连拉涨停，投资者无惧风险，不怕买得高，就怕买不到。

但结果呢，在暂停上市期间，不仅华图教育的借壳计划取消了，连公司2015年“恢复盈利”的年报也被认定为“经调整后扣除非经常性损益后的净利润为负”。

这啥意思？就是说公司不仅不能恢复上市，而且还得要退市了！这回可没啥悬念了，*ST新都以“新都退”的身份复牌后，股价又连续一字跌停……

殷鉴未远！此处的教训应是，对预期别太较真，对表象别太执迷。

那如何避险防雷呢？

好在，有监管部门帮我们穿破迷雾。

比如，对近期股价异动的ST公司，深交所均及时发函，督促其充分披露公司基本面是否发生变化、是否存在应披露未披露事项等。对涉及控制权变更等重大事项的公司，深交所则督促公司充分说明所筹划事项的具体内容及进度安排，并就不确定性充分提示风险。对近来少数热炒“纾困概念”的案例，深交所则发函问询纾困安排、战略合作协议能否落地、是否存在信息披露不及时不公平的情况、纾困方是否利用内幕信息提前买入公司股票等情形。

当然，说一千道一万，最好的选择还是远离问题股。“是故知命者，不立乎岩墙之下。”两千多年前的老话，到今天仍旧值得我们谨记。

编辑：孙放

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本期责任编辑：张晓光

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